- Topic
116k Popularity
26k Popularity
7k Popularity
29k Popularity
17k Popularity
23k Popularity
14k Popularity
3k Popularity
14k Popularity
155k Popularity
- Pin
116k Popularity
26k Popularity
7k Popularity
29k Popularity
17k Popularity
23k Popularity
14k Popularity
3k Popularity
14k Popularity
155k Popularity
On-chain veriler bir haftalık değerlendirme: Bitcoin bu döngüde üçüncü kez yeni bir zirve yaptı, hala pump potansiyeli olabilir.
Yazar: Glassnode
Derleme: Felix, PANews
Önemli Noktalar:
Bitcoin yeni zirveye ulaştı
Bitcoin piyasası hâlâ güçlü, 11.1 bin dolara ulaşarak yeni bir zirveye ulaştı, bu da bu döngüdeki tarihsel zirveyi üçüncü kez aşması. Tarihsel olarak, fiyat keşif aşamasından sonra genellikle kısa süreli bir satım yaşanır, çünkü erken kazananlar, yeni zirvelerde çıkış yapma ve riski azaltma fırsatını değerlendirmek için harekete geçer.
Bitcoin, bu modele bugüne kadar sadık kaldı, ilk kırılmanın hemen ardından fiyat 107.000 dolara geriledi, ardından yükseldi ve bu haftanın geri kalanında 108.000 dolar civarında yatay bir seyir izledi.
Makroekonomik durumun zorlu, jeopolitik gerilimlerin arttığı bir ortamda, Bitcoin'in çoğu varlık sınıfından daha iyi performans göstermesi, genel görünümün belirsizlikle dolu olmasına neden oldu. Göreceli olarak zor bir piyasa ortamında, bu güçlü performans gerçekten de umut verici bir işaret.
Mevcut dönemin fiyat performansını önceki dönemle karşılaştırdığınızda, Bitcoin'in toplam piyasa değerinin birkaç kat farkla değişmesine rağmen yapısal olarak şaşırtıcı bir benzerlik olduğunu göreceksiniz. Aşağıdaki grafik, göreli dönem dip noktasından itibarenki performansı göstermektedir:
Günümüzde Bitcoin'in piyasa değerinin büyük ölçüde artması ve önceki döngü eğilimleriyle bu kadar yakın bir şekilde kalması dikkate alındığında, bu olağanüstü bir başarıdır. Bu, Bitcoin'e olan talep ölçeğinin varlık büyüme hızı ile senkronize olduğunu göstermektedir.
Farklı cüzdan ölçeklerinin birikim modellerini değerlendirirken, yeni zirvelerin genellikle önemli bir birikimi tetiklediğini görebiliriz. Bu, birikim eğilim puanını maksimum değer olan 1.0'a doğru itecektir.
Özellikle, Kasım 2024'te sırasıyla tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 70.000 dolar ve 107.000 dolara ulaştığında, varlıkları artırma baskısı önemli ölçüde arttı. Bu, piyasa fiyat keşif aşamasına girerken yatırımcıların yoğun bir şekilde satın alma eğiliminde olduğunu gösteriyor, ancak aynı zamanda mevcut sahiplerin fiyatlar daha yüksek olduğunda kar elde etme eğiliminde olduğunu da gösteriyor. Bu "sürü etkisi", piyasa katılımcılarının yeni zirveler kırmak gibi önemli psikolojik seviyelerde ve olaylarda yakınsama davranışlarını vurgular.
Buna karşılık, bir önceki döngü 2021 yılı Kasım ayında 69.000 dolar ile tarihi bir zirveye ulaştı ve fiyat zirveye ulaştığında ve sonrasında büyük bir birikim baskısıyla karşılaştı. Bu, döngüsel tepe noktasının geldiğini işaret etti ve 2022'de uzun bir ayı piyasasını başlattı. Güçlü birikim genellikle olumlu bir işaret olsa da, baskın konsensüs davranışının her zaman gelecekteki yönün güvenilir bir göstergesi olmadığını (aslında ters bir gösterge olabilir) kabul etmek önemlidir.
Kar seviyesinde artış
Piyasa fiyat keşfi aşamasına yeniden girdiği için, piyasa katılımcılarının sahip olduğu gerçekleşmemiş karlar büyük ölçüde arttı. Yatırımcıların kârlılığındaki artışla birlikte, genellikle satıcı baskısının da artması beklenir. Fiyatlar yükseldikçe, piyasadaki token'ları emmek için daha büyük bir alıcı kitlesine ihtiyaç duyulmaktadır ki bu da piyasanın yukarı yönlü ivmesini sürdürebilsin.
Gerçekleşmemiş karın bu göstergesi, piyasanın genel muhasebe karı ölçeğini ölçmek için önemli bir araçtır. Şu anda, bu gösterge +2σ aralığını aşmış durumda, bu seviye tarihsel olarak genellikle piyasanın coşku aşamasına girdiği ile örtüşmektedir. Bu tür bir ortam genellikle volatilitede büyük bir artış ile birlikte gelir ve süresi genellikle kısadır; yalnızca %16'lık bir işlem günü muhasebe karı bu seviyeyi aşar.
Bu son derece karlı durumla karşılaşınca, kar alma faaliyetlerinde belirgin bir artış olduğu, "volatiliteye göre ayarlanmış net gerçekleşmiş kar/zarar" göstergesi ile gözlemlenebilir.
Bu gösterge, Bitcoin cinsinden gerçekleşen kâr ve zararları ölçmekte ve bunları Bitcoin'in sürekli artan piyasa değeri ile periyodik olarak karşılaştırarak standartlaştırmaktadır. Ayrıca, bu gösterge 7 günlük gerçekleşen volatiliteye göre ayarlanmaktadır.
Fiyatların önceki tarihî zirvelerini aşmasıyla birlikte kâr realizasyonu olgusu belirgin bir şekilde artmış durumda, yalnızca %14.4'lük bir işlem gününde daha yüksek değerler görülmüştür. Bu, kâr realizasyonunun arttığını gösteriyor, ancak henüz aşırı seviyelere ulaşmış değil.
Bu sonuç, varlıkların alım/satım fiyatlarının karşılaştırılmasına yardımcı olan SOPR göstergesinde de yansımaktadır. Son dönemdeki tarihî zirve, kilitlenmiş kârların önemli ölçüde artmasına neden oldu; her bir token için ortalama kâr +%16 oldu. Yatırımcılar için, bu seviyenin üzerinde kâr elde edilen işlem günü sayısı %8'in altında; bu durum, yatırımcıların büyük ölçüde kâr alma faaliyetlerine yöneldiğini göstermektedir. Ancak, daha önceki fiyat zirvelerinin görüldüğü dönemlerdeki aşırı coşku seviyesine henüz ulaşılmış değil.
Borsa etkinlikleri arttı
Merkezi borsa, ticaret ve spekülasyonun ana yeri olmaya devam ediyor ve günlük para akışı 4 milyar ile 8 milyar dolar arasında değişiyor. Borsanın para çekme ve yatırma miktarı, zincir üstü hesaplamaların toplam işlem hacmi ile karşılaştırıldığında, yatırımcıların Bitcoin ticaretine olan isteklerini ölçmek için bir araç olarak kullanılabilir.
2025'in başında 109,000 dolarlık tarihsel zirveye ulaştığından beri, borsa işlem hacmi hakimiyet göstergesi sürekli artış gösteriyor ve piyasanın toparlanmasıyla birlikte bu oran hala yükselmeye devam ediyor. Şu anda, Bitcoin ağındaki yaklaşık %33'lük işlem hacmi merkezi borsalarla etkileşimde bulunuyor.
Bu, yatırımcı talebinin ve ticaret faaliyetinin önemli ölçüde arttığını, piyasanın yeni bir fiyat keşif aşamasına girdiği ile tutarlı olduğunu göstermektedir.
On-chain token fiyat etiketlerini Glassnode'un merkezi borsa adresi etiketleriyle birleştirerek, borsaya yatırılan tokenlerin ortalama kar/zarar durumunu tahmin edebiliriz. Bu, yatırımcı duyarlılığına ve borsa faaliyetleriyle doğrudan ilişkili işlem davranışlarına dair daha ayrıntılı içgörüler sağlar.
Şu anda borsa hesabına yatırılan tokenler arasında, kârda olan ortalama varlıkların kârı yaklaşık 9300 Dolar iken, zararda olan ortalama varlıkların zararı yalnızca 780 Dolar. Bu fark, mevcut ticaret davranışının esasen kâr odaklı olduğunu ve yatırımcı duyarlılığında önemli bir değişim olduğunu göstermektedir.
Ortalama kazanç, kayıpların 12 katıdır ve ikisi arasındaki oran, geçmiş boğa piyasalarının en aktif dönemlerinde yaygın olan aşırı seviyelere yakın. Borsa ortalama kazanç-kayıp oranının aşırı seviyeleri, piyasanın boğa piyasasının coşku aşamasına girdiğini daha da göstermektedir.
Türev ürünlerde kaldıraç seviyesi yükseliyor
Merkezi borsa faaliyetlerinin artmasıyla birlikte, türev piyasalarını incelemek giderek daha önemli hale geliyor; bu, boğa piyasası ortamında biriken kaldıraç seviyelerini anlamaya yardımcı oluyor.
Nisan ayında 74.000 dolarlık yerel dip seviyesine ulaşmasından bu yana, vadeli işlem sözleşmelerinin açık pozisyon miktarı önemli ölçüde artarak 36.8 milyar dolardan şu anda 55.6 milyar dolara yükseldi. Sadece son 49 günde 19 milyar dolarlık bir artışla (%51) bu, kaldıraç seviyelerinin yükseldiğini göstermektedir.
Bu arada, opsiyon sözleşmelerinin açık pozisyon hacmi 20.4 milyar dolardan 46.2 milyar dolara fırlayarak tarihsel bir zirveye ulaştı. 25.8 milyar dolarlık artış, vadeli işlem piyasasındaki açık pozisyon hacmi artışından belirgin şekilde daha yüksektir.
Opsiyon açık pozisyonlarının hızlı artışı, yatırımcı grubunun giderek daha olgun hale geldiğini yansıtıyor; bu, yatırımcıların risk yönetimini ve işlem pozisyonlarını optimize etmek için daha karmaşık stratejiler uygulamak amacıyla opsiyon sözleşmelerini daha fazla kullanmaları anlamına geliyor.
ETF fon akışı hâlâ güçlü
Spot ETF tarafında, Nisan ayı sonundan bu yana alıcılar sürekli olarak alım yapıyor ve şu anda da güçlü bir şekilde devam ediyor. Geçtiğimiz hafta, ETF'ye günlük para girişi 300 milyon doları aştı.
Perakendeciler ve kurumsal yatırımcılardan gelen bu büyük ölçekli ve sürekli alımlar, varlığa olan güvenin devam ettiğini göstermekte ve 2024'te piyasaya sürülmesinden bu yana piyasanın sürekli yeni zirvelere ulaşmasının önemli bir itici gücü olmuştur.
Fiyat Keşfi Araştırması
Bitcoin fiyatı fiyat keşif aşamasına geri dönerken, piyasa momentumunu değerlendirmek ve potansiyel aşırı ısınma belirtilerini tanımlamak için zincir içi veriler ve teknik göstergeler bir araya getirilebilir.
111 günlük hareketli ortalama (DMA) ve 200 günlük hareketli ortalama, Bitcoin pazarının momentumunu ve trend gücünü değerlendirmede yaygın olarak kullanılan teknik göstergelerdir. Ayrıca, bu teknik fiyat modellerini tamamlamak için kısa vadeli yatırımcıların maliyetini yansıtan zincir üstü bir gösterge kullanılabilir; bu gösterge, piyasanın yeni yatırımcılarının ortalama satın alma fiyatını yansıtır. Tarihsel olarak, bu seviye genellikle yerel boğa ve ayı piyasalarını ayırmak için kullanılan önemli bir eşik olmuştur.
Şu anda Bitcoin fiyatı bu üç ana seviyenin çok üzerinde, bu da Nisan ayından bu yana piyasanın güçlü bir şekilde toparlandığını vurguluyor. Dikkate değer bir şekilde, bu fiyat seviyeleri sayısal olarak oldukça yakın ve bu yakınsama, önemli destek bölgesinde bir kesişim oluşturuyor. Daha fazla yükseliş momentumunu sürdürmek için bu bölgenin korunması kritik önem taşıyor.
Ek olarak, MVRV (Piyasa Değeri / Gerçekleşen Değer Oranı), ortalama yatırımcı maliyetinden aşırı sapmaları vurgulayarak fiyat aralığını tanımlamak için kullanılabilir. Tarihsel olarak, +1σ aralığının kırılmaları, uzun vadeli makro tepe modelleriyle çakışma eğilimindeydi.
Şu anda, Bitcoin fiyatı +1σ ve +0.5σ aralığında dalgalanıyor. Bu, piyasanın nispeten aktif olduğunu gösteriyor, ancak yatırımcıların gerçekleşmemiş karları +1σ üzerindeki aşırı seviyelere ulaşmadan önce Bitcoin'in daha fazla yükselme alanı var. Bu aşırı seviyeler genellikle büyük ölçekli kar realizasyonunu tetikleyerek satıcı baskısında büyük bir artışa yol açar.
Son olarak, kısa vadeli yatırımcıların maliyet etrafındaki +0,5σ ve +1σ standart sapma aralığını kullanarak yerel aşırı ısınma durumunu değerlendirebilirsiniz.
Tarihsel olarak, fiyat yukarıda belirtilen iki aralıkta 467 gün dalgalandı, +1σ seviyesinin üzerinde 484 gün dalgalandı ve bu yalnızca Bitcoin ticaret tarihinin %17,5'ini oluşturdu. Bu, bu aralığa girmenin nispeten nadir bir durum olduğunu ve genellikle yerel fiyat hareketlerinin üst sınırı olarak kabul edildiğini gösteriyor.
MVRV +1σ seviyesinin genellikle makro zirvelerle ilişkili olmasına rağmen, kısa vadeli sahiplerin maliyet referansı (STH-CB) +0.5σ ve +1σ aralığı, yerel zirve oluşumunu daha iyi gösterebilir. Bu modellerin birleşik kullanımı, piyasanın aşırı ısınma durumlarını tanımlamak için güvenilir bir çerçeve sunabilir.
Özet
Bitcoin, 11.1 bin dolara yeni bir tarihî zirveye ulaştı ve bu, bu döngüdeki üçüncü kez yeni bir zirve oldu. Bu kilometre taşı, yatırımcıların karlarını artırması ve kar alması, borsa etkileşimlerinin artması, vadeli işlemler ve opsiyonlar için açık pozisyonların önemli ölçüde büyümesi ve spot ETF alıcı talebinin sürekli artması şeklinde piyasanın ana sektörlerinde geniş bir hareketlilik yarattı.
Pazar fiyat keşif aşamasına girdiği için, 120.000 dolar seviyesi kritik bir alan haline geliyor ve bu bölgede ve çevresinde satıcı baskısının hızla oluşması bekleniyor.
İlgili Yazılar: Altı Ana Göstergenin Yorumlanması: Bu Yılın Sonunda Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Olacak?