全面解读BTCFi：从Lending到Staking，建立自己的移动比特币银行

摘要

随着比特币在金融市场中的地位日益巩固，BTCFi领域正迅速成为加密货币创新的前沿。本研报深度解析了BTCFi的多个关键赛道，包括稳定币、借贷服务、质押服务、再质押服务，以及中心化与去中心化金融的结合。

报告介绍了BTCFi市场的规模和增长潜力，探讨了稳定币的机制，分析了借贷平台和产品。在质押服务方面，重点介绍了Babylon等关键项目。再质押服务进一步解锁了质押资产的流动性。此外，研报还探讨了CeDeFi模式，即结合中心化金融的安全性和去中心化金融的灵活性。

最后，报告通过对比不同资产类别的安全性、收益率和生态丰富性，揭示了BTCFi相对于其他加密金融领域的独特优势和潜在风险。随着BTCFi领域的不断发展，预计将迎来更多创新和资金流入，进一步巩固比特币在金融领域的领导地位。

BTCfi赛道概况

BTCFi是围绕比特币展开的一系列金融活动，包括比特币借贷、质押、交易、期货和衍生品等。根据数据，2023年BTCFi市场的规模已达到约100亿美元。预计到2030年，BTCFI的市场会达到1.2万亿美金的规模。

过去十年，BTCFi市场显示出显著的增长潜力，吸引了越来越多的机构参与，如灰度、贝莱德和摩根大通。机构投资者的参与带来了资金流入、市场流动性和稳定性，提升了市场的成熟度和规范性。

本文将深入探讨当前加密货币金融市场中的多个热门领域，包括比特币借贷、稳定币、质押服务、再质押服务、以及中心化与去中心化金融结合的CeDeFi。

BTCFi赛道细分

1. Stablecoin稳定币赛道

稳定币是旨在保持稳定价值的加密货币，通常与法定货币或其他有价值的资产挂钩。目前主流稳定币可分为中心化稳定币（如USDT、USDC）和去中心化稳定币（如DAI、FRAX）。按抵押类型可分为法币/实物抵押、加密资产抵押和不足额抵押。

在BTC生态中，值得关注的稳定币项目主要是去中心化稳定币。以下介绍几个代表性项目:

项目一、Bitsmiley Protocol

• BTC生态首个原生稳定币项目
• 用户可在BTC网络超额抵押原生BTC铸造稳定币bitUSD
• 2024年1月完成首轮代币融资

项目二、Bamk.fi（NUSD）

• 发行基于BTC L1的合成美元NUSD
• 分两个阶段:第一阶段与USDe 1:1支持，第二阶段由delta中性的比特币头寸支持

项目三、Yala Labs

• 通过超额抵押比特币生成稳定币$YU
• 推出Metamint解决方案,方便用户在各生态中使用$YU

项目四、Satoshi Protocol

• BTC生态首个CDP稳定币协议，基于BEVM生态
• 用户可通过存入BTC及LST等资产，以110%的最低抵押品率铸造美元稳定币$SAT

项目五、BTU

• 比特币生态中首个去中心化稳定币项目
• 采用抵押债仓(CDP)模型，允许用户基于BTC资产发行稳定币

2. Lending赛道

比特币借贷是通过将比特币作为抵押物来获得贷款或通过出借比特币赚取利息的金融服务。主要项目包括:

项目一、Liquidium

• 在比特币上运行的P2P借贷协议
• 支持使用原生Ordinals和Runes资产作为抵押品借出和借入原生比特币

项目二、Shell Finance

• 基于BTC L1的稳定币协议
• 支持将BTC、Ordinals NFT、Runes等资产作为抵押物获得$bitUSD

3. Staking赛道

质押（Staking)通常以安全、稳定生息的特征被认识。主要项目包括:

项目一、Babylon

• 比特币质押协议，可实现在比特币主网锁定比特币来为其他POS消费链提供安全性
• 采用远端质押（Remote Staking）机制

4. Restaking赛道

ReStaking是将流动性质押代币资产用于在其他网络和区块链的验证者进行质押，以获得更多收益的行为。主要项目包括:

项目一、Chakra

• 创新的模块化结算基础设施，采用零知识证明技术
• 整合分散的比特币流动性，提供安全和流畅的结算体验

项目二、Bedrock

• 多资产流动性再质押协议
• 利用通用标准释放PoS代币的流动性和最大价值

5. 去中心化托管

主要包括WBTC、tBTC、FBTC和dlcBTC等项目，各有不同特点和优势。

6. Cedefi

CeDeFi是结合了中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）特性的金融服务。主要项目包括:

项目一、Solv Protocol

• 统一的比特币流动性矩阵
• 通过SolvBTC统一比特币分散的万亿美元流动性

项目二、Bouncebit

• BTC Restaking链，完全兼容EVM
• 具有CeDeFi产品设计，利用LCT进行再质押和链上Farming

项目三、Lorenzo protocol

• 基于Babylon的BTC流动性金融层
• 将质押的比特币代币化为流动本金代币(LPT)和收益累积代币(YAT)

7. DEX AMM Swap

在比特币生态中，DEX的发展相对滞后，但已有一些创新项目出现:

项目一、Bitflow

• 专注于可持续的BTC收益率
• 利用PSBT、原子交换、AMM等技术和Stacks等Layer-2解决方案进行交易

项目二、Dotswap

• BTC主网原生AMM DEX
• 支持Runes、BRC20、ARC20以及CAT20等资产

项目三、Unisat AMM Swap

• 专注于Ordinals和brc-20的钱包应用
• 基于订单簿来实现铭文市场的交易

不同资产类别对比

安全性对比

• BTC生态对"安全"的关注度高于其他生态
• ETH和Solana作为PoS链存在一些潜在安全风险
• BTC作为PoW系统原则上更安全，但也需警惕系统性风险

收益率对比

BTCFi项目普遍提供较高收益率，主要来源包括:

• 质押收益
• DeFi产品收益
• 协议本身收益

生态丰富性

• ETH生态最为成熟，包括DeFi、NFT、RWA等多个领域
• Solana生态发展迅速，DEX和流动性解决方案表现突出
• BTCFi生态正处于爆发期，项目类型和数量快速增长

结语

BTCFi作为新兴领域，不仅满足了市场对BTC流动性的需求，还通过增加比特币的使用场景，进一步推动了BTC网络的活跃度。随着技术进步和市场扩大，BTCFi有望成为连接传统金融与加密货币世界的桥梁，为全球用户提供更加丰富、安全、高效的金融服务。