Aptos通胀治理困局：降低质押收益提案引发争议，生态繁荣或是解题关键

通胀治理一直是公链经济模型和生态发展的核心问题。近期，Aptos社区围绕一项降低质押收益的提案AIP-119展开激烈讨论。支持者认为这是抑制通胀、激活生态流动性的必要措施，而反对者则担忧此举可能削弱网络去中心化基础，甚至导致资金外流。

当节流与开源的权衡碰上验证者利益的重新分配，Aptos的这场改革不仅关乎APT代币经济的未来，更反映出PoS公链治理的深层矛盾。通过分析提案争议和对比主流公链模型，我们可以探讨Aptos如何在高通胀与低活跃度之间寻求突破。

通胀"手术"引发治病还是伤本争论

AIP-119提案于2025年4月17日在Aptos基金会的GitHub平台上提出。该提案建议在接下来三个月内，每月将Aptos的基础质押奖励率降低1%，最终目标是将年化收益率（APR）从约7%（或6.8%）降至3.79%。这个看似简单的提案实际上触及了依赖被动收益的大型质押节点的核心利益，因此在社区内引发了广泛争议。

支持者认为，该提案不仅能快速降低APT通胀，还能激励持币用户将资金转向链上其他DeFi活动，而非仅依赖被动质押。

然而，社区讨论显示，反对声音不仅来自大户，也有不少成员从小型验证者和整个社区的角度出发，提出了对提案可能带来的负面影响的担忧。

反对者指出，大幅削减质押奖励将对小型验证者造成更大冲击。许多验证者的利润空间可能被压缩至无法覆盖运营成本（每年约3万美元），导致他们被迫退出网络。这反而可能间接削弱Aptos网络的去中心化程度，最终使权力和资源向大型验证者集中。

某金融平台的联合创始人在论坛中详细计算了一笔账：目前持有100万枚APT的验证者每年的服务器成本约为7.2万美元到9.6万美元之间（这与提案者提出的3.5万美元有较大差异）。如果将收益率降至3.9%，最终收益可能仅为1.3万美元，导致入不敷出。只有持有量达到1000万枚APT以上才能勉强盈利，这将直接淘汰小型验证者。

此外，也有评论认为，降低后的质押收益率（3.79%）相对于其他提供更高回报的链（如Cosmos约15%）缺乏竞争力，可能导致追求高收益的大户和机构将资金转移到其他网络，减少Aptos的TVL和流动性，造成资金外流风险。较低的质押收益率也可能降低Aptos DeFi协议对流动性提供者的吸引力，影响协议的增长和用户参与度。

PoS治理的普遍难题：奖励与通胀的平衡术

实际上，这项提案与此前在Solana上提出但最终被否决的SIMD-0228提案如出一辙，都试图通过降低验证者收益率来抑制网络通胀，反映了公链治理中的利益博弈难题。这种治理难题在POS共识机制中尤为突出。

要评估Aptos这个提案是否合理，最佳方法是对比几个类似机制的公链如何平衡这一问题，以及所产生的效果。

目前，Aptos的代币通胀模型是每年增发7%。根据AIP-30提案，该最高奖励率计划每年降低1.5%（相对于前一年的值），直到50多年后达到3.25%的年化下限。截至4月的数据，APT的质押率达到76%，在公链中维持较高比例。在费用销毁方面，Aptos目前所有交易费用都会销毁，但由于Aptos的链上费用每天仅有数千美元，这种销毁对抵消通胀效果微乎其微。

从代币的一年多走势来看，Solana是POS机制中较为成功的公链。与Aptos目前的固定增发比例不同，Solana采用逐年递减的通胀模型，最初值为8%，之后每年递减15%，目前约为4.58%。这种动态通胀模型似乎正是Aptos提案改革后的预期目标。不过，对Solana来说，这个通胀率仍被社区认为过高，因此才有了0228提案的出现。质押比例方面，Solana当前的质押比例约为65%左右，低于Aptos的76%。

在费用销毁方面，此前Solana的交易费用有50%会进行销毁，但0096提案通过后，这50%的销毁被取消并奖励给验证者，因此也加剧了Solana的通胀问题。不过，由于Solana网络活跃度很高，似乎没有受到通胀太多影响。

另一个常被与Aptos比较的MOVE系公链Sui在质押收益率方面较低，仅为2.3%~2.5%之间。SUI代币有100亿SUI的硬顶上限，从根本上控制了无限增发的可能性。质押率方面，SUI的质押率约为76.73%，与APT接近。在费用处理方面，Sui网络选择将其用作奖励，而没有销毁机制。相对而言，Sui的硬顶模式似乎让社区减少了不少通胀焦虑，因此在价格表现上也较为亮眼。

Cosmos的质押收益较为典型，高达14.26%，从代币的流通数量上来看，也呈现出持续增长的趋势。目前Cosmos的质押率约为59%，在未达到67%之前，这种通胀还将继续。只不过，虽然质押收益很高，但ATOM代币的价格走势却持续下跌，从高点44美元最低跌至3.81美元，跌幅达91%。

Aptos的抉择：节流还是开源？

总体来看，目前几大POS公链中，还没有谁能完美解决通胀率与网络参与度之间的平衡。在解决这些博弈的过程中，一方面要控制通胀率以保持代币经济模型健康发展，另一方面又要通过合理的质押收益吸引验证者参与网络治理。以太坊通过POS转型和基础费用销毁一度实现了通缩，但ETH似乎也没能因解决通胀问题而迎来代币价格上涨。相反，Solana近期通过的提案是关于增加通胀的0096提案，而降低通缩的0028提案反而被社区拒绝。但这似乎没有对Solana的代币价格造成太多影响。归根结底，是因为Solana的网络活跃度始终排于各大公链前列。

解决通胀像是节流，那么提升网络活跃度就像是开源。对于活跃的网络来说，开源和节流的平衡自然重要，但对于目前并不算热闹的网络而言，如何提升活跃度才是提升网络代币价值的真正关键。就目前Aptos所面临的问题来看，其TVL仅为11亿美元，在公链中排名第11位。整体数据还不算亮眼，而全网目前的验证者数量为149个，完整节点为495个，这个数据也不算太高。一旦因降低收益率而导致不少验证者退出，确实存在伤筋动骨的可能。

因此，对Aptos而言，在考虑通过AIP-119进行"节流"的同时，或许更应深思熟虑其对验证者生态和网络去中心化的潜在影响。相较于激进地削减奖励，当前阶段更迫切的选择可能是如何"开源"——即提升网络的活跃性、吸引更多优质项目入驻，从而构建一个真正繁荣且可持续的生态系统。这或许才是支撑APT长期价值的关键所在。