全面解讀BTCFi：從Lending到Staking，建立自己的移動比特幣銀行

摘要

隨着比特幣在金融市場中的地位日益鞏固，BTCFi領域正迅速成爲加密貨幣創新的前沿。本研報深度解析了BTCFi的多個關鍵賽道，包括穩定幣、借貸服務、質押服務、再質押服務，以及中心化與去中心化金融的結合。

報告介紹了BTCFi市場的規模和增長潛力，探討了穩定幣的機制，分析了借貸平台和產品。在質押服務方面，重點介紹了Babylon等關鍵項目。再質押服務進一步解鎖了質押資產的流動性。此外，研報還探討了CeDeFi模式，即結合中心化金融的安全性和去中心化金融的靈活性。

最後，報告通過對比不同資產類別的安全性、收益率和生態豐富性，揭示了BTCFi相對於其他加密金融領域的獨特優勢和潛在風險。隨着BTCFi領域的不斷發展，預計將迎來更多創新和資金流入，進一步鞏固比特幣在金融領域的領導地位。

BTCfi賽道概況

BTCFi是圍繞比特幣展開的一系列金融活動，包括比特幣借貸、質押、交易、期貨和衍生品等。根據數據，2023年BTCFi市場的規模已達到約100億美元。預計到2030年，BTCFI的市場會達到1.2萬億美金的規模。

過去十年，BTCFi市場顯示出顯著的增長潛力，吸引了越來越多的機構參與，如灰度、貝萊德和摩根大通。機構投資者的參與帶來了資金流入、市場流動性和穩定性，提升了市場的成熟度和規範性。

本文將深入探討當前加密貨幣金融市場中的多個熱門領域，包括比特幣借貸、穩定幣、質押服務、再質押服務、以及中心化與去中心化金融結合的CeDeFi。

BTCFi賽道細分

1. Stablecoin穩定幣賽道

穩定幣是旨在保持穩定價值的加密貨幣，通常與法定貨幣或其他有價值的資產掛鉤。目前主流穩定幣可分爲中心化穩定幣（如USDT、USDC）和去中心化穩定幣（如DAI、FRAX）。按抵押類型可分爲法幣/實物抵押、加密資產抵押和不足額抵押。

在BTC生態中，值得關注的穩定幣項目主要是去中心化穩定幣。以下介紹幾個代表性項目:

項目一、Bitsmiley Protocol

• BTC生態首個原生穩定幣項目
• 用戶可在BTC網路超額抵押原生BTC鑄造穩定幣bitUSD
• 2024年1月完成首輪代幣融資

項目二、Bamk.fi（NUSD）

• 發行基於BTC L1的合成美元NUSD
• 分兩個階段:第一階段與USDe 1:1支持，第二階段由delta中性的比特幣頭寸支持

項目三、Yala Labs

• 通過超額抵押比特幣生成穩定幣$YU
• 推出Metamint解決方案,方便用戶在各生態中使用$YU

項目四、Satoshi Protocol

• BTC生態首個CDP穩定幣協議，基於BEVM生態
• 用戶可通過存入BTC及LST等資產，以110%的最低抵押品率鑄造美元穩定幣$SAT

項目五、BTU

• 比特幣生態中首個去中心化穩定幣項目
• 採用抵押債倉(CDP)模型，允許用戶基於BTC資產發行穩定幣

2. Lending賽道

比特幣借貸是通過將比特幣作爲抵押物來獲得貸款或通過出借比特幣賺取利息的金融服務。主要項目包括:

項目一、Liquidium

• 在比特幣上運行的P2P借貸協議
• 支持使用原生Ordinals和Runes資產作爲抵押品借出和借入原生比特幣

項目二、Shell Finance

• 基於BTC L1的穩定幣協議
• 支持將BTC、Ordinals NFT、Runes等資產作爲抵押物獲得$bitUSD

3. Staking賽道

質押（Staking)通常以安全、穩定生息的特徵被認識。主要項目包括:

項目一、Babylon

• 比特幣質押協議，可實現在比特幣主網鎖定比特幣來爲其他POS消費鏈提供安全性
• 採用遠端質押（Remote Staking）機制

4. Restaking賽道

ReStaking是將流動性質押代幣資產用於在其他網路和區塊鏈的驗證者進行質押，以獲得更多收益的行爲。主要項目包括:

項目一、Chakra

• 創新的模塊化結算基礎設施，採用零知識證明技術
• 整合分散的比特幣流動性，提供安全和流暢的結算體驗

項目二、Bedrock

• 多資產流動性再質押協議
• 利用通用標準釋放PoS代幣的流動性和最大價值

5. 去中心化托管

主要包括WBTC、tBTC、FBTC和dlcBTC等項目，各有不同特點和優勢。

6. Cedefi

CeDeFi是結合了中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）特性的金融服務。主要項目包括:

項目一、Solv Protocol

• 統一的比特幣流動性矩陣
• 通過SolvBTC統一比特幣分散的萬億美元流動性

項目二、Bouncebit

• BTC Restaking鏈，完全兼容EVM
• 具有CeDeFi產品設計，利用LCT進行再質押和鏈上Farming

項目三、Lorenzo protocol

• 基於Babylon的BTC流動性金融層
• 將質押的比特幣代幣化爲流動本金代幣(LPT)和收益累積代幣(YAT)

7. DEX AMM Swap

在比特幣生態中，DEX的發展相對滯後，但已有一些創新項目出現:

項目一、Bitflow

• 專注於可持續的BTC收益率
• 利用PSBT、原子交換、AMM等技術和Stacks等Layer-2解決方案進行交易

項目二、Dotswap

• BTC主網原生AMM DEX
• 支持Runes、BRC20、ARC20以及CAT20等資產

項目三、Unisat AMM Swap

• 專注於Ordinals和brc-20的錢包應用
• 基於訂單簿來實現銘文市場的交易

不同資產類別對比

安全性對比

• BTC生態對"安全"的關注度高於其他生態
• ETH和Solana作爲PoS鏈存在一些潛在安全風險
• BTC作爲PoW系統原則上更安全，但也需警惕系統性風險

收益率對比

BTCFi項目普遍提供較高收益率，主要來源包括:

• 質押收益
• DeFi產品收益
• 協議本身收益

生態豐富性

• ETH生態最爲成熟，包括DeFi、NFT、RWA等多個領域
• Solana生態發展迅速，DEX和流動性解決方案表現突出
• BTCFi生態正處於爆發期，項目類型和數量快速增長

結語

BTCFi作爲新興領域，不僅滿足了市場對BTC流動性的需求，還通過增加比特幣的使用場景，進一步推動了BTC網路的活躍度。隨着技術進步和市場擴大，BTCFi有望成爲連接傳統金融與加密貨幣世界的橋梁，爲全球用戶提供更加豐富、安全、高效的金融服務。