2025年加密市場展望:AI泡沫、比特幣主導地位與基礎設施回歸

在動蕩的加密市場中,準確把握趨勢和機會至關重要。作爲業內最具影響力的研究機構之一,Delphi Digital以其深入的市場分析和準確的投資洞察聞名。在最新一期的Hivemind播客中,Delphi的核心團隊成員們展開了一場關於2025年加密市場前景的深度對話。

市場觀察

近期市場波動劇烈,但基本面並未發生根本性變化。比特幣仍是表現最好的資產,而DeFi項目和老牌Meme幣依然表現平平。市場的興趣點並未發生根本性轉移,反彈中表現最好的仍是那些在底部表現突出的項目。

宏觀因素和技術性調整是導致市場波動的主要原因。上周的宏觀數據好於預期,可能會提高近期目標。但在重大事件前漲得越多,"賣消息"的可能性就越大。

川普可能會像2016年那樣一上任就發布一系列行政命令,其中一些可能針對加密貨幣。考慮到加密市場的流動性相對較小,他完全有能力像影響傳統金融市場一樣影響加密市場,甚至影響力可能更大。

AI泡沫

AI自身將是2025年最大的敘事。2025年可能會實現通用人工智能(AGI)。超大規模科技公司在資本支出上的投入非常驚人,僅微軟就計劃花費800億美元,其他公司幾乎將所有的自由現金流都投入到了計算基礎設施的建設中。

AI大泡沫還沒有真正到來,但它的出現幾乎是不可避免的。即使假設加密AI完全沒有基本面,資金流向本身足以推動市場。普通投資者可能會選擇押注加密AI項目來參與AI敘事。

目前市場的主要領導者是Virtuals和ai16z,但它們並不擁有無法逾越的護城河。未來市場會有殘酷的資金輪動,可能很難完全跟上這些變化。

OG Memes的衰落

AI本質上是一個比WIF更大的Meme。2025年,不僅是Meme幣,加密貨幣市場的大多數資金流向都會轉向AI。Meme幣市場的轉變可能會更直接,因爲AI代理Meme某種程度上優於傳統Meme,能夠講述更大的故事。

市場對傳統Meme已經厭倦了。大多數人還是希望買入至少有一些實際價值或價值路徑的東西。不過這不意味着一定要去買那些東西。當市場明顯告訴你人們在某個時期關注的不是這個時候,你可以同時持有這兩種信念。

從長遠來看,除了比特幣或DOGE這樣已經達到逃逸速度和心智份額的少數項目外,任何沒有實際業務支撐的項目最終都可能趨向於零,特別是考慮到現在新項目推出的速度。

基本面回歸

那些能夠真正產生收入的項目,比如一些L1/基礎設施項目,正在獲得更多關注。根據最新數據顯示,加密領域超過50%的收入現在來自Solana應用。如果到年底Solana能在這些指標上達到80%,那麼很難不相信它有可能超越ETH。

市場正在走向某種平衡,那些能產生實際收入的基礎幣會在某個價格找到買家支撐,而那些Meme幣或過度估值的基礎設施代幣很難找到價格底部,因爲它們基本上沒有收入。

下一代L2和L3

L2在去年表現不錯。L2的總鎖倉量(TVL)翻了一倍,從220億增長到400億。展望未來,Solana和L2前景看好,到2025年,至少會有一家大型金融機構宣布推出自己的L2。

目前只有三個L2的TPS(每秒交易數)超過了以太坊,這很不可思議。預計當Mega ETH推出時可能會表現不錯,但它的資金很可能會從現有的L2項目中轉移過來。

比特幣主導地位

從BTC.D(比特幣主導地位)的數據來看,從2022年開始就一直在穩步上升。2022年時是40%,在選舉後幾周達到了61%的峯值,現在在58%左右。

傳統意義上的"山寨幣季節"這個概念可能已經過時了。取而代之的是,那些具有強勁基本面和清晰敘事的項目會有顯著表現,而其他項目則會表現平平。

今年比特幣仍可能會跑贏以太坊,特別是如果出現一些有利的行政命令。如果比特幣漲到125,000-150,000美元,BTC主導地位可能會回到62%-63%,然後開始回落。

比特幣L2可行性

2025年比特幣L2可能會成爲一匹黑馬。現有的多重籤名L2獲得的採用率並不高,但2025年我們可能會看到一些真正的ZK L2在比特幣上線,比如Citrea或Alpen Labs等項目。

比特幣L2不僅提供擴容能力,還能實現可編程性。即使只有1-2%的比特幣進入L2生態,也足以讓L2的TVL翻幾倍。

Starkware的Starknet可能是比特幣L2的一匹黑馬。一旦OP_CAT通過,他們就可以開始向比特幣提交證明。即使只有2.5%的比特幣持有者使用這些服務,也相當於500億美元的市場。

未來比特幣需求的主要來源可能是非加密原生的市場。目前大約有320億美元的比特幣處於類似L2的狀態,包括以太坊、Arbitrum、Base、Solana等鏈上的比特幣。如果比特幣能夠有真正的解決方案出現,這個數字將大大增加。