Aptos通脹治理困局：降低質押收益提案引發爭議，生態繁榮或是解題關鍵

通脹治理一直是公鏈經濟模型和生態發展的核心問題。近期，Aptos社區圍繞一項降低質押收益的提案AIP-119展開激烈討論。支持者認爲這是抑制通脹、激活生態流動性的必要措施，而反對者則擔憂此舉可能削弱網路去中心化基礎，甚至導致資金外流。

當節流與開源的權衡碰上驗證者利益的重新分配，Aptos的這場改革不僅關乎APT代幣經濟的未來，更反映出PoS公鏈治理的深層矛盾。通過分析提案爭議和對比主流公鏈模型，我們可以探討Aptos如何在高通脹與低活躍度之間尋求突破。

通脹"手術"引發治病還是傷本爭論

AIP-119提案於2025年4月17日在Aptos基金會的GitHub平台上提出。該提案建議在接下來三個月內，每月將Aptos的基礎質押獎勵率降低1%，最終目標是將年化收益率（APR）從約7%（或6.8%）降至3.79%。這個看似簡單的提案實際上觸及了依賴被動收益的大型質押節點的核心利益，因此在社區內引發了廣泛爭議。

支持者認爲，該提案不僅能快速降低APT通脹，還能激勵持幣用戶將資金轉向鏈上其他DeFi活動，而非僅依賴被動質押。

然而，社區討論顯示，反對聲音不僅來自大戶，也有不少成員從小型驗證者和整個社區的角度出發，提出了對提案可能帶來的負面影響的擔憂。

反對者指出，大幅削減質押獎勵將對小型驗證者造成更大衝擊。許多驗證者的利潤空間可能被壓縮至無法覆蓋運營成本（每年約3萬美元），導致他們被迫退出網路。這反而可能間接削弱Aptos網路的去中心化程度，最終使權力和資源向大型驗證者集中。

某金融平台的聯合創始人在論壇中詳細計算了一筆帳：目前持有100萬枚APT的驗證者每年的服務器成本約爲7.2萬美元到9.6萬美元之間（這與提案者提出的3.5萬美元有較大差異）。如果將收益率降至3.9%，最終收益可能僅爲1.3萬美元，導致入不敷出。只有持有量達到1000萬枚APT以上才能勉強盈利，這將直接淘汰小型驗證者。

此外，也有評論認爲，降低後的質押收益率（3.79%）相對於其他提供更高回報的鏈（如Cosmos約15%）缺乏競爭力，可能導致追求高收益的大戶和機構將資金轉移到其他網路，減少Aptos的TVL和流動性，造成資金外流風險。較低的質押收益率也可能降低Aptos DeFi協議對流動性提供者的吸引力，影響協議的增長和用戶參與度。

PoS治理的普遍難題：獎勵與通脹的平衡術

實際上，這項提案與此前在Solana上提出但最終被否決的SIMD-0228提案如出一轍，都試圖通過降低驗證者收益率來抑制網路通脹，反映了公鏈治理中的利益博弈難題。這種治理難題在POS共識機制中尤爲突出。

要評估Aptos這個提案是否合理，最佳方法是對比幾個類似機制的公鏈如何平衡這一問題，以及所產生的效果。

目前，Aptos的代幣通脹模型是每年增發7%。根據AIP-30提案，該最高獎勵率計劃每年降低1.5%（相對於前一年的值），直到50多年後達到3.25%的年化下限。截至4月的數據，APT的質押率達到76%，在公鏈中維持較高比例。在費用銷毀方面，Aptos目前所有交易費用都會銷毀，但由於Aptos的鏈上費用每天僅有數千美元，這種銷毀對抵消通脹效果微乎其微。

從代幣的一年多走勢來看，Solana是POS機制中較爲成功的公鏈。與Aptos目前的固定增發比例不同，Solana採用逐年遞減的通脹模型，最初值爲8%，之後每年遞減15%，目前約爲4.58%。這種動態通脹模型似乎正是Aptos提案改革後的預期目標。不過，對Solana來說，這個通脹率仍被社區認爲過高，因此才有了0228提案的出現。質押比例方面，Solana當前的質押比例約爲65%左右，低於Aptos的76%。

在費用銷毀方面，此前Solana的交易費用有50%會進行銷毀，但0096提案通過後，這50%的銷毀被取消並獎勵給驗證者，因此也加劇了Solana的通脹問題。不過，由於Solana網路活躍度很高，似乎沒有受到通脹太多影響。

另一個常被與Aptos比較的MOVE系公鏈Sui在質押收益率方面較低，僅爲2.3%~2.5%之間。SUI代幣有100億SUI的硬頂上限，從根本上控制了無限增發的可能性。質押率方面，SUI的質押率約爲76.73%，與APT接近。在費用處理方面，Sui網路選擇將其用作獎勵，而沒有銷毀機制。相對而言，Sui的硬頂模式似乎讓社區減少了不少通脹焦慮，因此在價格表現上也較爲亮眼。

Cosmos的質押收益較爲典型，高達14.26%，從代幣的流通數量上來看，也呈現出持續增長的趨勢。目前Cosmos的質押率約爲59%，在未達到67%之前，這種通脹還將繼續。只不過，雖然質押收益很高，但ATOM代幣的價格走勢卻持續下跌，從高點44美元最低跌至3.81美元，跌幅達91%。

Aptos的抉擇：節流還是開源？

總體來看，目前幾大POS公鏈中，還沒有誰能完美解決通脹率與網路參與度之間的平衡。在解決這些博弈的過程中，一方面要控制通脹率以保持代幣經濟模型健康發展，另一方面又要通過合理的質押收益吸引驗證者參與網路治理。以太坊通過POS轉型和基礎費用銷毀一度實現了通縮，但ETH似乎也沒能因解決通脹問題而迎來代幣價格漲。相反，Solana近期通過的提案是關於增加通脹的0096提案，而降低通縮的0028提案反而被社區拒絕。但這似乎沒有對Solana的代幣價格造成太多影響。歸根結底，是因爲Solana的網路活躍度始終排於各大公鏈前列。

解決通脹像是節流，那麼提升網路活躍度就像是開源。對於活躍的網路來說，開源和節流的平衡自然重要，但對於目前並不算熱鬧的網路而言，如何提升活躍度才是提升網路代幣價值的真正關鍵。就目前Aptos所面臨的問題來看，其TVL僅爲11億美元，在公鏈中排名第11位。整體數據還不算亮眼，而全網目前的驗證者數量爲149個，完整節點爲495個，這個數據也不算太高。一旦因降低收益率而導致不少驗證者退出，確實存在傷筋動骨的可能。

因此，對Aptos而言，在考慮通過AIP-119進行"節流"的同時，或許更應深思熟慮其對驗證者生態和網路去中心化的潛在影響。相較於激進地削減獎勵，當前階段更迫切的選擇可能是如何"開源"——即提升網路的活躍性、吸引更多優質項目入駐，從而構建一個真正繁榮且可持續的生態系統。這或許才是支撐APT長期價值的關鍵所在。