Sự phát triển và ứng dụng của AMM trong ngành Web3
Trong bối cảnh hiện tại của ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến DeFi đang chiếm ưu thế. Là một phần quan trọng trong chuỗi, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đang thúc đẩy sự đổi mới và cách mạng trong lĩnh vực tài chính Web3. Bài viết này sẽ giới thiệu một số triển khai AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp tài liệu tham khảo cho lựa chọn chiến lược đầu tư của nhà cung cấp thanh khoản (LP).
CPMM - Nhà tạo lập thị trường sản phẩm cố định
CPMM (Constant Product Market Maker) là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất. Lấy một nền tảng giao dịch trong hệ sinh thái Solana làm ví dụ, CPMM của nó tuân theo nguyên tắc sản phẩm không đổi, tức là tích của lượng cung cấp của hai loại token trong hồ chứa giữ nguyên: X * Y = k.
Khi người dùng thêm tính thanh khoản vào pool, hệ thống sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho người dùng và phát hành LP Token, dùng để chứng minh người dùng sở hữu phần chia của pool đó. Những LP Token này sẽ bị tiêu hủy khi người dùng rút tính thanh khoản.
Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi trao đổi token, người dùng sẽ kích hoạt các lệnh liên quan đến swap. Ví dụ, khi người dùng muốn đổi USDC lấy TRUMP, họ có thể thực hiện giao dịch qua pool TRUMP-USDC.
Logic cốt lõi của CPMM là duy trì tích không đổi. Khi giao dịch xảy ra, hệ thống sẽ tính toán số lượng token mục tiêu có thể nhận được dựa trên số lượng token đầu vào, đảm bảo rằng tích của hai loại token trong bể vẫn không thay đổi trước và sau giao dịch. Quá trình tính toán này xem xét các yếu tố như phí giao dịch.
CLMM - Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung
CLMM (Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ) là một cách triển khai AMM tiên tiến hơn. Nó cho phép nhà cung cấp thanh khoản chọn một khoảng giá cụ thể khi bơm vốn, khiến vốn chỉ được phân bổ trong khoảng đó. Cơ chế này tương tự như một số triển khai DEX nổi tiếng, nhưng do đặc điểm của chuỗi Solana, không cần phải triển khai hợp đồng riêng cho mỗi bể.
CLMM hỗ trợ nhiều cấp phí, mỗi cặp token có thể tạo ra các bể tương ứng với cấp độ đó. Nó còn giới thiệu các khái niệm như tick, nhiều cấp phí và thanh khoản tập trung.
Nhà cung cấp thanh khoản có thể chọn tập trung vốn gần mức giá hiện tại, hoặc cung cấp thanh khoản một bên, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống. Đối với các pool có biến động nhỏ, LP có xu hướng chọn khoảng giá nhỏ hơn; trong khi đối với các pool có biến động mạnh, họ có xu hướng chọn khoảng lớn hơn để giảm thiểu tổn thất không thường xuyên.
Mặc dù tính thanh khoản tập trung có thể cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng quản lý tài chính của LP. LP cần quản lý tính thanh khoản của mình một cách tích cực hơn để đối phó với rủi ro do biến động thị trường.
DLMM - Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động
DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) là một sản phẩm AMM sáng tạo khác. Nó giới thiệu khái niệm Bin, chia giá thành nhiều khoảng nhỏ. Các giao dịch trong cùng một Bin có thể tận hưởng không trượt giá, điều này giúp tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công, lý thuyết có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho LP.
Trong DLMM, các mã thông báo trong bể được phân phối ở hai bên của giá hiện tại. Bin đang kích hoạt hiện tại chứa hai loại mã thông báo, trong khi các Bin khác chỉ chứa một loại mã thông báo đơn lẻ. Khi khối lượng mã thông báo trong Bin kích hoạt thay đổi, hệ thống sẽ điều chỉnh Bin đang kích hoạt dựa trên tình hình thực tế, qua đó thúc đẩy sự thay đổi giá trong bể.
DLMM cung cấp cho LP ba lựa chọn chiến lược: Spot, Curve và Bid Ask. Chiến lược Spot phù hợp với hầu hết các bể thanh khoản; chiến lược Curve phù hợp hơn cho các bể có biến động giá nhỏ, như cặp stablecoin; chiến lược Bid Ask thì phù hợp cho các bể có biến động giá lớn, nhưng cần LP điều chỉnh vị thế thường xuyên để ứng phó với biến động thị trường.
Tóm tắt
AMM là một phần quan trọng của lĩnh vực tài chính Web3, thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế độc đáo và đổi mới của nó. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tiếp tục thay đổi cấu trúc tài chính truyền thống. Đối với những nhà cung cấp thanh khoản, việc hiểu các đặc điểm và chiến lược khác nhau của AMM là vô cùng quan trọng, điều này giúp họ đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn dựa trên sở thích rủi ro và đánh giá thị trường của bản thân.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích ba AMM chính trong hệ sinh thái Solana: Cơ chế cốt lõi và chiến lược LP của CPMM, CLMM và DLMM
Sự phát triển và ứng dụng của AMM trong ngành Web3
Trong bối cảnh hiện tại của ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến DeFi đang chiếm ưu thế. Là một phần quan trọng trong chuỗi, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đang thúc đẩy sự đổi mới và cách mạng trong lĩnh vực tài chính Web3. Bài viết này sẽ giới thiệu một số triển khai AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp tài liệu tham khảo cho lựa chọn chiến lược đầu tư của nhà cung cấp thanh khoản (LP).
CPMM - Nhà tạo lập thị trường sản phẩm cố định
CPMM (Constant Product Market Maker) là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất. Lấy một nền tảng giao dịch trong hệ sinh thái Solana làm ví dụ, CPMM của nó tuân theo nguyên tắc sản phẩm không đổi, tức là tích của lượng cung cấp của hai loại token trong hồ chứa giữ nguyên: X * Y = k.
Khi người dùng thêm tính thanh khoản vào pool, hệ thống sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho người dùng và phát hành LP Token, dùng để chứng minh người dùng sở hữu phần chia của pool đó. Những LP Token này sẽ bị tiêu hủy khi người dùng rút tính thanh khoản.
Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi trao đổi token, người dùng sẽ kích hoạt các lệnh liên quan đến swap. Ví dụ, khi người dùng muốn đổi USDC lấy TRUMP, họ có thể thực hiện giao dịch qua pool TRUMP-USDC.
Logic cốt lõi của CPMM là duy trì tích không đổi. Khi giao dịch xảy ra, hệ thống sẽ tính toán số lượng token mục tiêu có thể nhận được dựa trên số lượng token đầu vào, đảm bảo rằng tích của hai loại token trong bể vẫn không thay đổi trước và sau giao dịch. Quá trình tính toán này xem xét các yếu tố như phí giao dịch.
CLMM - Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung
CLMM (Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ) là một cách triển khai AMM tiên tiến hơn. Nó cho phép nhà cung cấp thanh khoản chọn một khoảng giá cụ thể khi bơm vốn, khiến vốn chỉ được phân bổ trong khoảng đó. Cơ chế này tương tự như một số triển khai DEX nổi tiếng, nhưng do đặc điểm của chuỗi Solana, không cần phải triển khai hợp đồng riêng cho mỗi bể.
CLMM hỗ trợ nhiều cấp phí, mỗi cặp token có thể tạo ra các bể tương ứng với cấp độ đó. Nó còn giới thiệu các khái niệm như tick, nhiều cấp phí và thanh khoản tập trung.
Nhà cung cấp thanh khoản có thể chọn tập trung vốn gần mức giá hiện tại, hoặc cung cấp thanh khoản một bên, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống. Đối với các pool có biến động nhỏ, LP có xu hướng chọn khoảng giá nhỏ hơn; trong khi đối với các pool có biến động mạnh, họ có xu hướng chọn khoảng lớn hơn để giảm thiểu tổn thất không thường xuyên.
Mặc dù tính thanh khoản tập trung có thể cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng quản lý tài chính của LP. LP cần quản lý tính thanh khoản của mình một cách tích cực hơn để đối phó với rủi ro do biến động thị trường.
DLMM - Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động
DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) là một sản phẩm AMM sáng tạo khác. Nó giới thiệu khái niệm Bin, chia giá thành nhiều khoảng nhỏ. Các giao dịch trong cùng một Bin có thể tận hưởng không trượt giá, điều này giúp tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công, lý thuyết có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho LP.
Trong DLMM, các mã thông báo trong bể được phân phối ở hai bên của giá hiện tại. Bin đang kích hoạt hiện tại chứa hai loại mã thông báo, trong khi các Bin khác chỉ chứa một loại mã thông báo đơn lẻ. Khi khối lượng mã thông báo trong Bin kích hoạt thay đổi, hệ thống sẽ điều chỉnh Bin đang kích hoạt dựa trên tình hình thực tế, qua đó thúc đẩy sự thay đổi giá trong bể.
DLMM cung cấp cho LP ba lựa chọn chiến lược: Spot, Curve và Bid Ask. Chiến lược Spot phù hợp với hầu hết các bể thanh khoản; chiến lược Curve phù hợp hơn cho các bể có biến động giá nhỏ, như cặp stablecoin; chiến lược Bid Ask thì phù hợp cho các bể có biến động giá lớn, nhưng cần LP điều chỉnh vị thế thường xuyên để ứng phó với biến động thị trường.
Tóm tắt
AMM là một phần quan trọng của lĩnh vực tài chính Web3, thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế độc đáo và đổi mới của nó. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tiếp tục thay đổi cấu trúc tài chính truyền thống. Đối với những nhà cung cấp thanh khoản, việc hiểu các đặc điểm và chiến lược khác nhau của AMM là vô cùng quan trọng, điều này giúp họ đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn dựa trên sở thích rủi ro và đánh giá thị trường của bản thân.