Sự chuyển biến lớn trong môi trường quản lý Web3 tại Singapore

Singapore từ lâu đã được ca ngợi là "Delaware của châu Á", với các quy định rõ ràng, thuế suất thấp và quy trình đăng ký doanh nghiệp hiệu quả thu hút nhiều doanh nghiệp toàn cầu, bao gồm cả ngành Web3. Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã sớm nhận ra tiềm năng của tiền điện tử, chủ động xây dựng khung pháp lý, tạo điều kiện phát triển tốt cho các công ty Web3.

Tuy nhiên, gần đây, hướng chính sách của Singapore đã có sự thay đổi đáng kể. MAS dần siết chặt tiêu chuẩn quản lý, sửa đổi các khung liên quan. Dữ liệu cho thấy, kể từ năm 2021, tỷ lệ phê duyệt trong hơn 500 đơn xin cấp phép chỉ dưới 10%, phản ánh sự gia tăng đáng kể của tiêu chuẩn phê duyệt.

Sự thay đổi này xuất phát từ những hạn chế ngày càng rõ ràng của hệ thống quản lý hiện tại. Một vấn đề nổi bật là sự phổ biến của mô hình "công ty vỏ", tức là các doanh nghiệp đăng ký thực thể tại Singapore nhưng thực sự hoạt động ở nước ngoài, tận dụng những lỗ hổng trong quy định của Luật Dịch vụ Thanh toán (PSA). Hành vi này khiến cho việc thực thi các quy định về chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) trở nên khó khăn.

Sự sụp đổ của Terraform Labs và Three Arrows Capital vào năm 2022 đã phơi bày thêm những vấn đề này. Hai công ty này tuy được đăng ký tại Singapore nhưng hoạt động thực tế ở nước ngoài, khiến MAS không thể giám sát hoặc thực thi hiệu quả, dẫn đến tổn thất lớn và uy tín quản lý bị ảnh hưởng.

Để đối phó với những thách thức này, MAS sẽ thực hiện các quy định mới về nhà cung cấp dịch vụ Token số (DTSP) bắt đầu từ ngày 30 tháng 6 năm 2025. Quy định này yêu cầu tất cả các công ty tài sản kỹ thuật số có trụ sở tại Singapore hoặc hoạt động tại Singapore phải được cấp phép, bất kể người dùng của họ ở đâu. Sự thay đổi này có nghĩa là, ngay cả những công ty chỉ phục vụ khách hàng ở nước ngoài, miễn là hoạt động tại Singapore, cũng phải tuân thủ các quy định liên quan.

Khung DTSP cũng đã mở rộng phạm vi quản lý, bao gồm các loại hình kinh doanh trước đây không được quản lý. Điều này bao gồm các công ty đăng ký tại Singapore nhưng hoàn toàn hoạt động ở nước ngoài, cũng như các công ty đăng ký ở nước ngoài nhưng có chức năng cốt lõi tại Singapore. Thậm chí, các dự án mà cư dân Singapore tham gia một cách liên tục với tư cách là doanh nghiệp cũng có thể phải tuân thủ các yêu cầu của DTSP.

Những thay đổi này không chỉ mở rộng phạm vi quản lý mà còn yêu cầu các nhà điều hành phải có năng lực hoạt động thực chất, bao gồm quản lý rủi ro công nghệ, AML, CFT và kiểm soát nội bộ. Các doanh nghiệp cần đánh giá xem các hoạt động của họ tại Singapore có nằm trong phạm vi quản lý hay không, cũng như liệu họ có thể duy trì hoạt động kinh doanh trong khuôn khổ mới hay không.

Sự chuyển mình trong quy định của Singapore cho thấy nước này đang chuyển từ một không gian thử nghiệm mở sang chỉ hỗ trợ các nhà khai thác đáp ứng các tiêu chuẩn quản lý nghiêm ngặt. Điều này có thể khiến một số công ty phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn: điều chỉnh khung hoạt động để đáp ứng các yêu cầu mới, hoặc xem xét di chuyển doanh nghiệp đến các khu vực pháp lý khác, như Hồng Kông, Abu Dhabi hoặc Dubai.

Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là những khu vực thay thế này cũng đang phát triển khung quản lý tiền điện tử của riêng họ và có thể yêu cầu các tiêu chuẩn cấp phép và vận hành tương tự. Do đó, các công ty nên xem xét điều này như một quyết định chiến lược khi nghĩ đến việc di dời, chứ không chỉ là một hành động tránh né quy định.

Mặc dù khung pháp lý mới ở Singapore có thể tạo ra rào cản gia nhập trong ngắn hạn, nhưng nó cũng cho thấy thị trường sẽ được tái cấu trúc xung quanh các nhà điều hành có trách nhiệm và minh bạch đủ. Tác động lâu dài của sự chuyển đổi này sẽ phụ thuộc vào tính bền vững và tính nhất quán của những thay đổi cấu trúc này, cũng như khả năng của Singapore trong việc tiếp tục được công nhận là một môi trường kinh doanh ổn định và đáng tin cậy.