Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hôm nay đã công bố tuyên bố chính sách về các hoạt động staking trong mạng PoS, nêu rõ ba loại hoạt động staking không cấu thành phát hành chứng khoán, bao gồm tự staking, staking không lưu ký của bên thứ ba và staking lưu ký tuân thủ. Tuyên bố này nhằm cung cấp sự rõ ràng về quy định cho các bên tham gia staking, hỗ trợ sự tham gia tuân thủ vào cơ chế đồng thuận của mạng.
Dưới đây là toàn văn tuyên bố:
Giới thiệu
Trong nỗ lực cung cấp sự rõ ràng hơn về khả năng áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản tiền điện tử, Bộ Tài chính Doanh nghiệp đã đưa ra ý kiến của mình về một số hoạt động được gọi là "đặt cược" trong các mạng có bằng chứng cổ phần ("PoS") là cơ chế đồng thuận ("PoS Networks"). Cụ thể, thông báo này đề cập đến việc đặt cược các tài sản tiền điện tử liên quan đến hoạt động có lập trình của các mạng công cộng, không cần cấp phép được sử dụng để tham gia và / hoặc kiếm được do tham gia vào các cơ chế đồng thuận của các mạng đó, hoặc để duy trì và / hoặc là kết quả của việc duy trì hoạt động kỹ thuật và bảo mật của các mạng đó. Trong tuyên bố này, chúng tôi gọi các tài sản tiền điện tử này là "Tài sản tiền điện tử được bảo hiểm" và đặt cược trên mạng PoS là "Đặt cược giao thức".
staking hợp đồng
Mạng dựa vào mật mã và thiết kế cơ chế kinh tế để giảm sự phụ thuộc vào các trung gian đáng tin cậy được chỉ định để xác minh các giao dịch mạng và cung cấp đảm bảo thanh toán cho người dùng. Hoạt động của mỗi mạng được điều chỉnh bởi một giao thức phần mềm cơ bản, bao gồm mã máy tính thực thi theo chương trình các quy tắc mạng, yêu cầu kỹ thuật và phân phối phần thưởng nhất định. Mỗi giao thức chứa một "cơ chế đồng thuận", là một phương pháp cho phép một mạng phân tán gồm các máy tính không liên quan (được gọi là "nút") duy trì mạng ngang hàng đồng ý về "trạng thái" của mạng (tức là bản ghi có thẩm quyền về số dư quyền sở hữu địa chỉ mạng, giao dịch, mã hợp đồng thông minh và dữ liệu khác). Các mạng công khai, không cần cấp phép cho phép người dùng tham gia vào quá trình vận hành mạng, bao gồm cả việc xác thực các giao dịch mới theo cơ chế đồng thuận của mạng.
Bằng chứng cổ phần (PoS) là một cơ chế đồng thuận được sử dụng để chứng minh rằng các nhà khai thác nút tham gia vào mạng ("Nhà khai thác nút") đã đóng góp cho mạng, có thể bị mất trong một số trường hợp nhất định nếu họ hành động không trung thực. Trong mạng PoS, các nhà khai thác nút phải đặt cược các tài sản tiền điện tử tuân thủ của mạng trước khi chúng có thể được giao thức phần mềm cơ bản của mạng lựa chọn theo chương trình để xác thực các khối dữ liệu mới và cập nhật trạng thái mạng. Sau khi được chọn, người điều hành nút đảm nhận vai trò "validator". Đổi lại việc cung cấp dịch vụ xác minh, người xác thực nhận được hai loại "phần thưởng":(1) tài sản tiền điện tử tuân thủ mới được đúc (hoặc tạo) được phân phối theo chương trình cho người xác thực theo quy trình phần mềm cơ bản của mạng; và (2) tỷ lệ phần trăm phí giao dịch được trả bởi các bên tìm cách thêm giao dịch vào mạng, được thanh toán dưới dạng tài sản tiền điện tử tuân thủ.
Trong mạng PoS, các nhà điều hành nút phải đầu tư hoặc "đặt cọc" tài sản tiền điện tử tuân thủ để đủ điều kiện thực hiện xác minh và nhận phần thưởng, thường được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là một chương trình tự động thực hiện, có thể tự động thực hiện các thao tác cần thiết cho giao dịch trên mạng. Trong thời gian đặt cọc, tài sản tiền điện tử tuân thủ sẽ bị "khóa", không thể chuyển nhượng trong khoảng thời gian quy định bởi giao thức áp dụng. Các xác thực viên sẽ không sở hữu hoặc kiểm soát tài sản tiền điện tử đã được đặt cọc, điều này có nghĩa là trong thời gian đặt cọc, quyền sở hữu và quyền kiểm soát tài sản tiền điện tử sẽ không thay đổi.
Mỗi giao thức phần mềm cơ sở của mạng PoS đều bao gồm các quy tắc để vận hành và duy trì mạng PoS đó, bao gồm cả cách chọn người xác thực trong số các nhà điều hành nút. Một số giao thức quy định việc chọn ngẫu nhiên người xác thực, trong khi một số giao thức khác sử dụng các tiêu chí cụ thể để chọn người xác thực, chẳng hạn như dựa trên số lượng tài sản tiền điện tử mà các nhà điều hành nút đã đặt cọc. Giao thức cũng có thể chứa các quy tắc nhằm ngăn chặn các hoạt động gây hại cho tính an toàn và toàn vẹn của mạng, chẳng hạn như xác thực các khối không hợp lệ hoặc ký kép (khi người xác thực cố gắng thêm cùng một giao dịch nhiều lần vào mạng).
Phần thưởng đặt cược giao thức cung cấp động lực tài chính cho những người tham gia sử dụng tài sản tiền điện tử tuân thủ của họ để bảo mật mạng PoS và đảm bảo hoạt động liên tục của nó. Sự gia tăng số lượng tài sản tiền điện tử tuân thủ được đặt cược có thể cải thiện tính bảo mật của mạng PoS và giảm nguy cơ kẻ tấn công kiểm soát phần lớn tài sản tiền điện tử tuân thủ. Nếu không được kiểm soát đúng cách, những kẻ tấn công có thể thao túng mạng PoS bằng cách ảnh hưởng đến xác thực giao dịch hoặc giả mạo hồ sơ giao dịch.
Người dùng sở hữu tài sản tiền điện tử hợp pháp có thể kiếm phần thưởng bằng cách làm nhà điều hành nút và staking tài sản tiền điện tử của mình. Trong trường hợp staking tự động (hoặc riêng lẻ), người dùng luôn sở hữu và kiểm soát tài sản tiền điện tử cũng như khóa riêng của mình.
Ngoài ra, người dùng nắm giữ tài sản tiền điện tử tuân thủ có thể tham gia vào quá trình xác minh của mạng PoS bằng cách đặt cược không lưu ký trực tiếp thông qua bên thứ ba mà không cần phải chạy các nút của riêng họ. Người dùng nắm giữ tài sản tiền điện tử ủy quyền xác minh của họ cho các nhà khai thác nút bên thứ ba. Khi sử dụng nhà điều hành nút bên thứ ba, người dùng nhận được một phần phần thưởng và các nhà cung cấp dịch vụ nhận được một phần phần thưởng cho dịch vụ của họ trong việc xác thực các giao dịch. Khi đặt cược không giám sát được thực hiện trực tiếp thông qua bên thứ ba, người dùng nắm giữ tài sản tiền điện tử vẫn giữ quyền sở hữu và kiểm soát tài sản tiền điện tử cũng như khóa riêng tư của họ.
Ngoài việc tự đặt cược (hoặc một mình) và không lưu ký trực tiếp thông qua bên thứ ba, hình thức đặt cược giao thức thứ ba được gọi là đặt cược "ký quỹ", trong đó bên thứ ba ("người giám sát") giám sát tài sản tiền điện tử của chủ sở hữu và tạo điều kiện cho việc đặt cược tài sản tiền điện tử đó thay mặt cho chủ sở hữu. Khi chủ sở hữu gửi tài sản tiền điện tử với người giám sát, người giám sát giữ tài sản tiền điện tử đã gửi trong một "ví" kỹ thuật số do người giám sát kiểm soát. Người giám sát đặt cược tài sản tiền điện tử thay mặt cho chủ sở hữu để nhận được phần thưởng đã thỏa thuận, dưới dạng một nút do người giám sát điều hành hoặc một nhà điều hành nút bên thứ ba do người giám sát lựa chọn. Trong suốt quá trình đặt cược, tài sản tiền điện tử được gửi vẫn nằm dưới sự kiểm soát của người giám sát, trong khi chủ sở hữu tài sản tiền điện tử giữ quyền sở hữu tài sản tiền điện tử của họ. Ngoài ra, tài sản tiền điện tử đã gửi: (1) không được sử dụng cho mục đích hoạt động hoặc kinh doanh chung của người giám sát; (2) Nó sẽ không được cho mượn, cầm cố hoặc cầm cố lại vì bất kỳ lý do gì. và (3) được tổ chức theo cách không khiến nó gặp phải các khiếu nại của bên thứ ba. Để đạt được mục tiêu này, người giám sát không được phép sử dụng tài sản tiền điện tử đã gửi để tham gia vào đòn bẩy, giao dịch, đầu cơ và các hoạt động khác.
Bộ phận về quan điểm đối với hoạt động ký quỹ hợp đồng
Bộ phận cho rằng "các hoạt động cầm cố thỏa thuận" liên quan đến việc cầm cố theo thỏa thuận không liên quan đến Mục 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 ("Đạo luật Chứng khoán") hoặc Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 ("Đạo luật Giao dịch"). Phát hành, bán chứng khoán theo quy định tại Điều 3(a)(10). Do đó, Bộ tin rằng các bên tham gia vào các hoạt động cầm cố thỏa thuận không bắt buộc phải đăng ký giao dịch với Ủy ban theo Đạo luật Chứng khoán đối với các hoạt động cầm cố thỏa thuận này, cũng như không phải tuân theo các điều khoản miễn đăng ký của Đạo luật Chứng khoán.
Các hoạt động đặt cọc theo thỏa thuận được đề cập trong tuyên bố này
Quan điểm của bộ phận áp dụng cho các hoạt động và giao dịch đặt cọc theo các thỏa thuận sau:
Staking tài sản tiền điện tử tuân thủ trên mạng PoS;
Các hoạt động liên quan đến quy trình đặt cọc theo hợp đồng của bên thứ ba (bao gồm nhưng không giới hạn ở các nhà điều hành nút bên thứ ba, người xác nhận, người quản lý, người ủy thác và người đề cử (“Nhà cung cấp dịch vụ”)), bao gồm vai trò của họ trong việc kiếm và phân phối phần thưởng;
Và cung cấp dịch vụ hỗ trợ (như được định nghĩa dưới đây).
Câu lệnh này chỉ thảo luận về hoạt động đặt cược giao thức liên quan đến các loại sau:
Staking tự trị (hoặc độc lập) là việc các nhà điều hành nút sử dụng tài nguyên của chính họ để staking các tài sản tiền điện tử mà họ sở hữu và kiểm soát. Các nhà điều hành nút có thể là một người hoặc nhiều người cùng vận hành nút và staking tài sản tiền điện tử của họ.
Staking không lưu ký thông qua bên thứ ba có nghĩa là nhà điều hành nút nhận quyền xác thực từ chủ sở hữu tài sản mã hóa theo các điều khoản của thỏa thuận. Phần thưởng có thể được trả trực tiếp từ mạng PoS đến chủ sở hữu tài sản mã hóa, hoặc có thể được trả gián tiếp thông qua nhà điều hành nút đến chủ sở hữu.
Ủy thác staking, có nghĩa là người ủy thác đại diện cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử thực hiện việc staking, ví dụ, nền tảng giao dịch tiền điện tử có thể đại diện cho khách hàng staking các tài sản tiền điện tử này trên mạng PoS mà khách hàng đã đồng ý ủy thác. Người ủy thác có thể sử dụng nút của mình để staking hoặc chọn nhà điều hành nút bên thứ ba.
Về thảo luận hoạt động cam kết hợp đồng
Mục 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán và Phần của Đạo luật Giao dịch 3(a)(10) định nghĩa thuật ngữ "bảo mật" bằng cách liệt kê các công cụ tài chính khác nhau, bao gồm "cổ phiếu", "ghi chú" và "trái phiếu". Bởi vì tài sản tiền điện tử không nằm trong số các công cụ tài chính được liệt kê rõ ràng trong định nghĩa trên, chúng tôi phân tích một số giao dịch tài sản tiền điện tử liên quan đến cam kết giao thức dựa trên thử nghiệm "hợp đồng đầu tư" được quy định trong SEC v. W.J. Howey & Co. "Bài kiểm tra Howey" có thể phân tích các thỏa thuận hoặc công cụ không được liệt kê trong các quy định luật định trên trên cơ sở "thực tế kinh tế" của nó.
Khi đánh giá thực tế kinh tế của một giao dịch, chìa khóa là liệu có đầu tư vào một nguyên nhân chung dựa trên kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác hay không. Kể từ Howey, Tòa án Liên bang đã giải thích rằng yêu cầu "nỗ lực của người khác" ở Howey được đáp ứng khi "nỗ lực của người khác không phải nhà đầu tư là không thể phủ nhận, những nỗ lực quản lý quan trọng ảnh hưởng đến sự thành công hay thất bại của doanh nghiệp." Tòa án Liên bang cũng lưu ý rằng các hoạt động hành chính và giao dịch không nằm trong phạm vi các nỗ lực quản lý hoặc kinh doanh thỏa mãn điều kiện "nỗ lực của người khác" ở Howey.
tự staking (hoặc riêng lẻ)
Việc tự đặt cược (hoặc một mình) của các nhà khai thác nút không dựa trên kỳ vọng về lợi nhuận hợp lý từ các nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác. Thay vào đó, các nhà khai thác nút bảo mật mạng PoS bằng cách đóng góp tài nguyên của riêng họ và đặt cược tài sản tiền điện tử của họ, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của mạng bằng cách xác thực các khối mới, giúp họ đủ điều kiện nhận phần thưởng dựa trên giao thức phần mềm cơ bản của mạng PoS. Để được thưởng, hoạt động của nhà điều hành nút phải tuân thủ các quy tắc của giao thức. Bằng cách đặt cược tài sản tiền điện tử của họ và tham gia đặt cược giao thức, các nhà khai thác nút chỉ đơn giản là tham gia vào hoạt động quản trị hoặc giao dịch để bảo mật và tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của mạng PoS. Kỳ vọng rằng các nhà khai thác nút sẽ được thưởng không bắt nguồn từ bất kỳ nỗ lực quản lý hoặc hoạt động nào của bên thứ ba mà sự thành công của mạng PoS của họ phụ thuộc vào. Ngược lại, các ưu đãi kinh tế mà giao thức mong đợi chỉ bắt nguồn từ hành động hành chính hoặc giao dịch của đặt cược giao thức. Do đó, phần thưởng được trả cho các nhà khai thác nút để đổi lấy các dịch vụ mà họ cung cấp cho mạng, thay vì lợi nhuận từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của những người khác.
Staking không giám sát thông qua bên thứ ba
Tương tự, khi chủ sở hữu của một tài sản tiền điện tử cấp quyền xác thực của mình cho một nhà điều hành nút, chủ sở hữu của tài sản tiền điện tử đó không kỳ vọng về những lợi ích đến từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác. Các dịch vụ do các nhà khai thác nút cung cấp cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử có bản chất hành chính hoặc giao dịch, chứ không phải kinh doanh hoặc hành chính, vì những lý do tương tự như đã thảo luận ở trên về tự đặt cược (hoặc một mình). Cho dù các nhà khai thác nút đặt cược tài sản tiền điện tử của riêng họ hay nhận quyền xác thực từ các chủ sở hữu tài sản tiền điện tử khác không làm thay đổi bản chất của việc đặt cược giao thức theo phân tích của Howey. Trong cả hai trường hợp, đặt cược giao thức là một hoạt động hành chính hoặc giao dịch và các ưu đãi kinh tế mong đợi chỉ đến từ hoạt động đó, không phải từ sự thành công của mạng PoS hoặc các bên thứ ba khác. Ngoài ra, Nhà điều hành nút không đảm bảo hoặc thiết lập hoặc ấn định số tiền thưởng phải trả cho Chủ sở hữu tài sản tiền điện tử, nhưng Nhà điều hành nút có thể khấu trừ phí của mình (cho dù là phí cố định hay tỷ lệ phần trăm của số tiền đó) từ số tiền đó.
ủy thác tuân thủ
Trong việc đặt cược ký quỹ tuân thủ, người giám sát (cho dù có nhà điều hành nút hay không) không cung cấp các nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử nhận dịch vụ của họ. Những thỏa thuận này tương tự như tình huống được mô tả ở trên, trong đó chủ sở hữu tài sản tiền điện tử cấp quyền xác minh của mình cho bên thứ ba, nhưng cũng liên quan đến việc chủ sở hữu cấp quyền giám sát tài sản tiền điện tử mà họ gửi cho bên thứ ba. Người giám sát không quyết định khi nào, nếu và bao nhiêu tài sản tiền điện tử của chủ sở hữu được sử dụng để đặt cược. Người giám sát chỉ đơn giản hoạt động như một người đại diện và thay mặt chủ sở hữu đặt cọc tài sản tiền điện tử đã gửi.
Ngoài ra, hành động ký quỹ tài sản tiền điện tử được gửi của người giám sát và trong một số trường hợp, việc lựa chọn các nhà khai thác nút, không đủ để đáp ứng yêu cầu "nỗ lực của người khác" trong bài kiểm tra Howey, vì các hoạt động này mang tính chất hành chính hoặc giao dịch và không liên quan đến các nỗ lực quản lý hoặc kinh doanh. Ngoài ra, người giám sát không đảm bảo hoặc thiết lập hoặc ấn định số tiền thưởng phải trả cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử, nhưng người giám sát có thể khấu trừ phí của mình (cho dù là phí cố định hay tỷ lệ phần trăm của số tiền đó) từ số tiền đó.
Dịch vụ hỗ trợ
Các nhà cung cấp dịch vụ có thể cung cấp các dịch vụ được mô tả dưới đây cho những chủ sở hữu tài sản tiền điện tử ("Dịch vụ phụ trợ"), để phối hợp với việc staking theo giao thức. Mỗi dịch vụ phụ trợ trong số này về bản chất chỉ là các hoạt động hành chính hoặc giao dịch, không liên quan đến nỗ lực khởi nghiệp hoặc quản lý. Chúng là một phần của hoạt động tổng thể của việc staking theo giao thức mà bản thân nó không có tính chất khởi nghiệp hoặc quản lý.
Bảo hiểm phạt (Slashing Coverage): Nhà cung cấp dịch vụ bồi thường hoặc bồi hoàn cho khách hàng đã đặt cọc những tổn thất do phạt gây ra. Sự bảo vệ này đối với lỗi của nhà điều hành nút tương tự như các bảo đảm mà nhà cung cấp dịch vụ cung cấp trong nhiều giao dịch thương mại truyền thống.
Giải phóng sớm (Early Unbonding): Nhà cung cấp dịch vụ cho phép trả lại tài sản tiền điện tử cho chủ sở hữu trước khi kết thúc thời gian khóa theo quy định của giao thức. Dịch vụ này chỉ rút ngắn thời gian giải phóng hiệu lực của giao thức, mang lại tiện lợi cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử, giảm bớt gánh nặng thời gian khóa.
Thời gian biểu và số tiền thanh toán thưởng thay thế: Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán phần thưởng theo nhịp điệu và số tiền khác với thời gian biểu quy định trong hợp đồng, hoặc thời gian thanh toán thưởng sớm hơn quy định trong hợp đồng hoặc tần suất thanh toán thấp hơn quy định trong hợp đồng, với điều kiện rằng số tiền thưởng không phải là cố định, đảm bảo hoặc cao hơn số tiền được cấp trong hợp đồng. Tương tự như việc mở khóa sớm, đây chỉ là một tiện ích tùy chọn được cung cấp cho chủ sở hữu tài sản tiền mã hóa trong việc phân bổ và quản lý thanh toán thưởng.
Để tổng hợp tài sản tiền điện tử, nhà cung cấp dịch vụ cung cấp cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử khả năng tổng hợp tài sản tiền điện tử của họ để đáp ứng các yêu cầu tối thiểu về đặt cược giao thức. Dịch vụ này là một phần của quy trình xác thực và vốn có tính chất quản trị hoặc giao dịch. Tổng hợp tài sản tiền điện tử của chủ sở hữu để giúp cho phép đặt cược cũng có bản chất hành chính hoặc giao dịch.
Dù được cung cấp riêng lẻ hay như một nhóm dịch vụ, nhà cung cấp dịch vụ không có tính chất quản lý hoặc doanh nghiệp đối với bất kỳ hoặc tất cả các dịch vụ như vậy.
Các bài viết liên quan: Dịch vụ ký quỹ ETF giao ngay Ethereum do SFC Hồng Kông ra mắt có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Gỡ bỏ sự kiểm soát đối với thế chấp PoS, tuyên bố của SEC Mỹ rằng ba loại hoạt động này không cấu thành giao dịch chứng khoán
Tác giả: SEC Hoa Kỳ
Biên soạn: Felix, PANews
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hôm nay đã công bố tuyên bố chính sách về các hoạt động staking trong mạng PoS, nêu rõ ba loại hoạt động staking không cấu thành phát hành chứng khoán, bao gồm tự staking, staking không lưu ký của bên thứ ba và staking lưu ký tuân thủ. Tuyên bố này nhằm cung cấp sự rõ ràng về quy định cho các bên tham gia staking, hỗ trợ sự tham gia tuân thủ vào cơ chế đồng thuận của mạng.
Dưới đây là toàn văn tuyên bố:
Giới thiệu
Trong nỗ lực cung cấp sự rõ ràng hơn về khả năng áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản tiền điện tử, Bộ Tài chính Doanh nghiệp đã đưa ra ý kiến của mình về một số hoạt động được gọi là "đặt cược" trong các mạng có bằng chứng cổ phần ("PoS") là cơ chế đồng thuận ("PoS Networks"). Cụ thể, thông báo này đề cập đến việc đặt cược các tài sản tiền điện tử liên quan đến hoạt động có lập trình của các mạng công cộng, không cần cấp phép được sử dụng để tham gia và / hoặc kiếm được do tham gia vào các cơ chế đồng thuận của các mạng đó, hoặc để duy trì và / hoặc là kết quả của việc duy trì hoạt động kỹ thuật và bảo mật của các mạng đó. Trong tuyên bố này, chúng tôi gọi các tài sản tiền điện tử này là "Tài sản tiền điện tử được bảo hiểm" và đặt cược trên mạng PoS là "Đặt cược giao thức".
staking hợp đồng
Mạng dựa vào mật mã và thiết kế cơ chế kinh tế để giảm sự phụ thuộc vào các trung gian đáng tin cậy được chỉ định để xác minh các giao dịch mạng và cung cấp đảm bảo thanh toán cho người dùng. Hoạt động của mỗi mạng được điều chỉnh bởi một giao thức phần mềm cơ bản, bao gồm mã máy tính thực thi theo chương trình các quy tắc mạng, yêu cầu kỹ thuật và phân phối phần thưởng nhất định. Mỗi giao thức chứa một "cơ chế đồng thuận", là một phương pháp cho phép một mạng phân tán gồm các máy tính không liên quan (được gọi là "nút") duy trì mạng ngang hàng đồng ý về "trạng thái" của mạng (tức là bản ghi có thẩm quyền về số dư quyền sở hữu địa chỉ mạng, giao dịch, mã hợp đồng thông minh và dữ liệu khác). Các mạng công khai, không cần cấp phép cho phép người dùng tham gia vào quá trình vận hành mạng, bao gồm cả việc xác thực các giao dịch mới theo cơ chế đồng thuận của mạng.
Bằng chứng cổ phần (PoS) là một cơ chế đồng thuận được sử dụng để chứng minh rằng các nhà khai thác nút tham gia vào mạng ("Nhà khai thác nút") đã đóng góp cho mạng, có thể bị mất trong một số trường hợp nhất định nếu họ hành động không trung thực. Trong mạng PoS, các nhà khai thác nút phải đặt cược các tài sản tiền điện tử tuân thủ của mạng trước khi chúng có thể được giao thức phần mềm cơ bản của mạng lựa chọn theo chương trình để xác thực các khối dữ liệu mới và cập nhật trạng thái mạng. Sau khi được chọn, người điều hành nút đảm nhận vai trò "validator". Đổi lại việc cung cấp dịch vụ xác minh, người xác thực nhận được hai loại "phần thưởng":(1) tài sản tiền điện tử tuân thủ mới được đúc (hoặc tạo) được phân phối theo chương trình cho người xác thực theo quy trình phần mềm cơ bản của mạng; và (2) tỷ lệ phần trăm phí giao dịch được trả bởi các bên tìm cách thêm giao dịch vào mạng, được thanh toán dưới dạng tài sản tiền điện tử tuân thủ.
Trong mạng PoS, các nhà điều hành nút phải đầu tư hoặc "đặt cọc" tài sản tiền điện tử tuân thủ để đủ điều kiện thực hiện xác minh và nhận phần thưởng, thường được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là một chương trình tự động thực hiện, có thể tự động thực hiện các thao tác cần thiết cho giao dịch trên mạng. Trong thời gian đặt cọc, tài sản tiền điện tử tuân thủ sẽ bị "khóa", không thể chuyển nhượng trong khoảng thời gian quy định bởi giao thức áp dụng. Các xác thực viên sẽ không sở hữu hoặc kiểm soát tài sản tiền điện tử đã được đặt cọc, điều này có nghĩa là trong thời gian đặt cọc, quyền sở hữu và quyền kiểm soát tài sản tiền điện tử sẽ không thay đổi.
Mỗi giao thức phần mềm cơ sở của mạng PoS đều bao gồm các quy tắc để vận hành và duy trì mạng PoS đó, bao gồm cả cách chọn người xác thực trong số các nhà điều hành nút. Một số giao thức quy định việc chọn ngẫu nhiên người xác thực, trong khi một số giao thức khác sử dụng các tiêu chí cụ thể để chọn người xác thực, chẳng hạn như dựa trên số lượng tài sản tiền điện tử mà các nhà điều hành nút đã đặt cọc. Giao thức cũng có thể chứa các quy tắc nhằm ngăn chặn các hoạt động gây hại cho tính an toàn và toàn vẹn của mạng, chẳng hạn như xác thực các khối không hợp lệ hoặc ký kép (khi người xác thực cố gắng thêm cùng một giao dịch nhiều lần vào mạng).
Phần thưởng đặt cược giao thức cung cấp động lực tài chính cho những người tham gia sử dụng tài sản tiền điện tử tuân thủ của họ để bảo mật mạng PoS và đảm bảo hoạt động liên tục của nó. Sự gia tăng số lượng tài sản tiền điện tử tuân thủ được đặt cược có thể cải thiện tính bảo mật của mạng PoS và giảm nguy cơ kẻ tấn công kiểm soát phần lớn tài sản tiền điện tử tuân thủ. Nếu không được kiểm soát đúng cách, những kẻ tấn công có thể thao túng mạng PoS bằng cách ảnh hưởng đến xác thực giao dịch hoặc giả mạo hồ sơ giao dịch.
Người dùng sở hữu tài sản tiền điện tử hợp pháp có thể kiếm phần thưởng bằng cách làm nhà điều hành nút và staking tài sản tiền điện tử của mình. Trong trường hợp staking tự động (hoặc riêng lẻ), người dùng luôn sở hữu và kiểm soát tài sản tiền điện tử cũng như khóa riêng của mình.
Ngoài ra, người dùng nắm giữ tài sản tiền điện tử tuân thủ có thể tham gia vào quá trình xác minh của mạng PoS bằng cách đặt cược không lưu ký trực tiếp thông qua bên thứ ba mà không cần phải chạy các nút của riêng họ. Người dùng nắm giữ tài sản tiền điện tử ủy quyền xác minh của họ cho các nhà khai thác nút bên thứ ba. Khi sử dụng nhà điều hành nút bên thứ ba, người dùng nhận được một phần phần thưởng và các nhà cung cấp dịch vụ nhận được một phần phần thưởng cho dịch vụ của họ trong việc xác thực các giao dịch. Khi đặt cược không giám sát được thực hiện trực tiếp thông qua bên thứ ba, người dùng nắm giữ tài sản tiền điện tử vẫn giữ quyền sở hữu và kiểm soát tài sản tiền điện tử cũng như khóa riêng tư của họ.
Ngoài việc tự đặt cược (hoặc một mình) và không lưu ký trực tiếp thông qua bên thứ ba, hình thức đặt cược giao thức thứ ba được gọi là đặt cược "ký quỹ", trong đó bên thứ ba ("người giám sát") giám sát tài sản tiền điện tử của chủ sở hữu và tạo điều kiện cho việc đặt cược tài sản tiền điện tử đó thay mặt cho chủ sở hữu. Khi chủ sở hữu gửi tài sản tiền điện tử với người giám sát, người giám sát giữ tài sản tiền điện tử đã gửi trong một "ví" kỹ thuật số do người giám sát kiểm soát. Người giám sát đặt cược tài sản tiền điện tử thay mặt cho chủ sở hữu để nhận được phần thưởng đã thỏa thuận, dưới dạng một nút do người giám sát điều hành hoặc một nhà điều hành nút bên thứ ba do người giám sát lựa chọn. Trong suốt quá trình đặt cược, tài sản tiền điện tử được gửi vẫn nằm dưới sự kiểm soát của người giám sát, trong khi chủ sở hữu tài sản tiền điện tử giữ quyền sở hữu tài sản tiền điện tử của họ. Ngoài ra, tài sản tiền điện tử đã gửi: (1) không được sử dụng cho mục đích hoạt động hoặc kinh doanh chung của người giám sát; (2) Nó sẽ không được cho mượn, cầm cố hoặc cầm cố lại vì bất kỳ lý do gì. và (3) được tổ chức theo cách không khiến nó gặp phải các khiếu nại của bên thứ ba. Để đạt được mục tiêu này, người giám sát không được phép sử dụng tài sản tiền điện tử đã gửi để tham gia vào đòn bẩy, giao dịch, đầu cơ và các hoạt động khác.
Bộ phận về quan điểm đối với hoạt động ký quỹ hợp đồng
Bộ phận cho rằng "các hoạt động cầm cố thỏa thuận" liên quan đến việc cầm cố theo thỏa thuận không liên quan đến Mục 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 ("Đạo luật Chứng khoán") hoặc Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 ("Đạo luật Giao dịch"). Phát hành, bán chứng khoán theo quy định tại Điều 3(a)(10). Do đó, Bộ tin rằng các bên tham gia vào các hoạt động cầm cố thỏa thuận không bắt buộc phải đăng ký giao dịch với Ủy ban theo Đạo luật Chứng khoán đối với các hoạt động cầm cố thỏa thuận này, cũng như không phải tuân theo các điều khoản miễn đăng ký của Đạo luật Chứng khoán.
Các hoạt động đặt cọc theo thỏa thuận được đề cập trong tuyên bố này
Quan điểm của bộ phận áp dụng cho các hoạt động và giao dịch đặt cọc theo các thỏa thuận sau:
Câu lệnh này chỉ thảo luận về hoạt động đặt cược giao thức liên quan đến các loại sau:
Về thảo luận hoạt động cam kết hợp đồng
Mục 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán và Phần của Đạo luật Giao dịch 3(a)(10) định nghĩa thuật ngữ "bảo mật" bằng cách liệt kê các công cụ tài chính khác nhau, bao gồm "cổ phiếu", "ghi chú" và "trái phiếu". Bởi vì tài sản tiền điện tử không nằm trong số các công cụ tài chính được liệt kê rõ ràng trong định nghĩa trên, chúng tôi phân tích một số giao dịch tài sản tiền điện tử liên quan đến cam kết giao thức dựa trên thử nghiệm "hợp đồng đầu tư" được quy định trong SEC v. W.J. Howey & Co. "Bài kiểm tra Howey" có thể phân tích các thỏa thuận hoặc công cụ không được liệt kê trong các quy định luật định trên trên cơ sở "thực tế kinh tế" của nó.
Khi đánh giá thực tế kinh tế của một giao dịch, chìa khóa là liệu có đầu tư vào một nguyên nhân chung dựa trên kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác hay không. Kể từ Howey, Tòa án Liên bang đã giải thích rằng yêu cầu "nỗ lực của người khác" ở Howey được đáp ứng khi "nỗ lực của người khác không phải nhà đầu tư là không thể phủ nhận, những nỗ lực quản lý quan trọng ảnh hưởng đến sự thành công hay thất bại của doanh nghiệp." Tòa án Liên bang cũng lưu ý rằng các hoạt động hành chính và giao dịch không nằm trong phạm vi các nỗ lực quản lý hoặc kinh doanh thỏa mãn điều kiện "nỗ lực của người khác" ở Howey.
tự staking (hoặc riêng lẻ)
Việc tự đặt cược (hoặc một mình) của các nhà khai thác nút không dựa trên kỳ vọng về lợi nhuận hợp lý từ các nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác. Thay vào đó, các nhà khai thác nút bảo mật mạng PoS bằng cách đóng góp tài nguyên của riêng họ và đặt cược tài sản tiền điện tử của họ, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của mạng bằng cách xác thực các khối mới, giúp họ đủ điều kiện nhận phần thưởng dựa trên giao thức phần mềm cơ bản của mạng PoS. Để được thưởng, hoạt động của nhà điều hành nút phải tuân thủ các quy tắc của giao thức. Bằng cách đặt cược tài sản tiền điện tử của họ và tham gia đặt cược giao thức, các nhà khai thác nút chỉ đơn giản là tham gia vào hoạt động quản trị hoặc giao dịch để bảo mật và tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của mạng PoS. Kỳ vọng rằng các nhà khai thác nút sẽ được thưởng không bắt nguồn từ bất kỳ nỗ lực quản lý hoặc hoạt động nào của bên thứ ba mà sự thành công của mạng PoS của họ phụ thuộc vào. Ngược lại, các ưu đãi kinh tế mà giao thức mong đợi chỉ bắt nguồn từ hành động hành chính hoặc giao dịch của đặt cược giao thức. Do đó, phần thưởng được trả cho các nhà khai thác nút để đổi lấy các dịch vụ mà họ cung cấp cho mạng, thay vì lợi nhuận từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của những người khác.
Staking không giám sát thông qua bên thứ ba
Tương tự, khi chủ sở hữu của một tài sản tiền điện tử cấp quyền xác thực của mình cho một nhà điều hành nút, chủ sở hữu của tài sản tiền điện tử đó không kỳ vọng về những lợi ích đến từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác. Các dịch vụ do các nhà khai thác nút cung cấp cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử có bản chất hành chính hoặc giao dịch, chứ không phải kinh doanh hoặc hành chính, vì những lý do tương tự như đã thảo luận ở trên về tự đặt cược (hoặc một mình). Cho dù các nhà khai thác nút đặt cược tài sản tiền điện tử của riêng họ hay nhận quyền xác thực từ các chủ sở hữu tài sản tiền điện tử khác không làm thay đổi bản chất của việc đặt cược giao thức theo phân tích của Howey. Trong cả hai trường hợp, đặt cược giao thức là một hoạt động hành chính hoặc giao dịch và các ưu đãi kinh tế mong đợi chỉ đến từ hoạt động đó, không phải từ sự thành công của mạng PoS hoặc các bên thứ ba khác. Ngoài ra, Nhà điều hành nút không đảm bảo hoặc thiết lập hoặc ấn định số tiền thưởng phải trả cho Chủ sở hữu tài sản tiền điện tử, nhưng Nhà điều hành nút có thể khấu trừ phí của mình (cho dù là phí cố định hay tỷ lệ phần trăm của số tiền đó) từ số tiền đó.
ủy thác tuân thủ
Trong việc đặt cược ký quỹ tuân thủ, người giám sát (cho dù có nhà điều hành nút hay không) không cung cấp các nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử nhận dịch vụ của họ. Những thỏa thuận này tương tự như tình huống được mô tả ở trên, trong đó chủ sở hữu tài sản tiền điện tử cấp quyền xác minh của mình cho bên thứ ba, nhưng cũng liên quan đến việc chủ sở hữu cấp quyền giám sát tài sản tiền điện tử mà họ gửi cho bên thứ ba. Người giám sát không quyết định khi nào, nếu và bao nhiêu tài sản tiền điện tử của chủ sở hữu được sử dụng để đặt cược. Người giám sát chỉ đơn giản hoạt động như một người đại diện và thay mặt chủ sở hữu đặt cọc tài sản tiền điện tử đã gửi.
Ngoài ra, hành động ký quỹ tài sản tiền điện tử được gửi của người giám sát và trong một số trường hợp, việc lựa chọn các nhà khai thác nút, không đủ để đáp ứng yêu cầu "nỗ lực của người khác" trong bài kiểm tra Howey, vì các hoạt động này mang tính chất hành chính hoặc giao dịch và không liên quan đến các nỗ lực quản lý hoặc kinh doanh. Ngoài ra, người giám sát không đảm bảo hoặc thiết lập hoặc ấn định số tiền thưởng phải trả cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử, nhưng người giám sát có thể khấu trừ phí của mình (cho dù là phí cố định hay tỷ lệ phần trăm của số tiền đó) từ số tiền đó.
Dịch vụ hỗ trợ
Các nhà cung cấp dịch vụ có thể cung cấp các dịch vụ được mô tả dưới đây cho những chủ sở hữu tài sản tiền điện tử ("Dịch vụ phụ trợ"), để phối hợp với việc staking theo giao thức. Mỗi dịch vụ phụ trợ trong số này về bản chất chỉ là các hoạt động hành chính hoặc giao dịch, không liên quan đến nỗ lực khởi nghiệp hoặc quản lý. Chúng là một phần của hoạt động tổng thể của việc staking theo giao thức mà bản thân nó không có tính chất khởi nghiệp hoặc quản lý.
Dù được cung cấp riêng lẻ hay như một nhóm dịch vụ, nhà cung cấp dịch vụ không có tính chất quản lý hoặc doanh nghiệp đối với bất kỳ hoặc tất cả các dịch vụ như vậy.
Các bài viết liên quan: Dịch vụ ký quỹ ETF giao ngay Ethereum do SFC Hồng Kông ra mắt có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?