стейблкоїн迎来 Суперцикл，美元铸币税或将终结

На фоні прискорених змін у глобальній фінансовій системі, ринок криптовалютних стейблкоїнів переживає новий етап можливостей розвитку. У зв'язку з тим, що фіатна валюта стикається з викликами, на ланцюгові стейблкоїни, особливо на стейблкоїни з відсотковими ставками (YBS), очікується швидке зростання.

Сьогодні ринок стейблкоїнів переважно оцінюється в доларах США та має достатні резерви. Однак у майбутньому стейблкоїни, які не прив'язані до долара, а також стейблкоїни з частковими резервами, можуть стати основними. Ця тенденція відображає прагнення ринку до капітальної ефективності та рефлексію щодо гегемонії долара.

Торговельна політика уряду Трампа підриває глобальний валютний статус долара. Тарифні бар'єри та коливання валютного курсу змушують країни зменшувати свої активи в державних облігаціях США, долар перетворюється з активу безпеки на ризиковий актив. Ця зміна може покласти край довгостроковим вигодам США від емісійного податку та прискорити руйнування системи фіатних валют.

Розірвана глобальна торгівля навпаки надає можливості для криптовалюти. У найближчий час конкуренція між стейблкоїнами триватиме, стаючи важливими інструментами для міжнародних платежів і арбітражу.

Наразі крипторинок демонструє стан "інверсії" - волатильні активи не мають відповідної достатньої стейблкоїн. Це створює можливості для розвитку YBS, що може перетворити волатильність криптовалют на стабільний дохід. Проте на практиці все ще існують виклики.

USDe Ethena є нещодавнім успішним експериментом з незаконними резервами стейблкоїнів. Його хеджування поєднує в собі ончейн активи та централізовані біржі, намагаючись імітувати доларову систему. Але USDe все ще важко отримати широке вживання у торгових та платіжних сценаріях.

Прибуток YBS за своєю суттю є витратами на залучення клієнтів. Щоб підтримувати високу дохідність, потрібно, щоб більше користувачів утримували його як еквівалент долара, а не лише прагнули до прибутку. Наразі прибуток YBS на Ethereum в основному походить з Ethena та Pendle, порівняно з минулим він значно знизився.

Майбутнє розвитку YBS зосередиться на:

1. Невиплата первинних доходів у доларах, наприклад, шляхом застави чистих активів на блокчейні, таких як BTC/ETH/SOL;
2. Інтеграція з більшою кількістю DeFi протоколів для створення "Лего" комбінацій;
3. Дослідження платіжних продуктів, але зіткнення з проблемами регулювання та масштабування.

В цілому, ринок стейблкоїнів переживає новий етап розвитку можливостей. Але для того, щоб справді здійснити прорив, все ще потрібно досягти прогресу в таких сферах, як технології, застосування та регулювання.