Stabilcoin Süper Döngüsü'ne girdi, dolar basım vergisi sona erebilir

Küresel finansal yapının hızla değiştiği bir ortamda, kripto para stabilcoin piyasası yeni bir gelişim fırsatıyla karşı karşıya. Fiat para sisteminin zorluklarla karşılaşmasıyla, zincir üzerindeki stabilcoinler özellikle faiz getiren stabilcoin (YBS) hızlı bir büyüme elde etme potansiyeline sahip.

Mevcut stablecoin piyasası hala dolar cinsinden değerlenmekte ve tam rezervler üzerine kuruludur. Ancak gelecekte, dolar dışındaki ve kısmi rezervlere sahip stablecoin'lerin ana akım haline gelme olasılığı yüksektir. Bu eğilim, piyasanın sermaye verimliliği arayışını ve doların egemenliğine yönelik bir düşünceyi yansıtmaktadır.

Trump yönetiminin ticaret politikaları, doların küresel para birimi konumunu sarsıyor. Gümrük tarifeleri ve döviz kuru dalgalanmaları, ülkelerin ABD tahvillerini azaltmasına neden oluyor; dolar, güvenli varlık olmaktan riskli varlık haline geliyor. Bu değişim, Amerika'nın uzun süredir sahip olduğu para basma gelirlerinin sonunu getirebilir ve fiat para sisteminin çöküşünü hızlandırabilir.

Parçalanmış küresel ticaret yapısı, kripto para birimlerine fırsatlar sunuyor. Önümüzdeki dönemde, stablecoin'ler arasındaki rekabet devam edecek ve sınır ötesi ödemeler ile arbitraj için önemli bir araç haline gelecektir.

Şu anda kripto pazarında "ters" bir durum söz konusu - dalgalı varlıkların karşılık gelen yeterli stablecoin eksikliği var. Bu, YBS'ye gelişim alanı sağlıyor, kripto paraların dalgalılığını istikrarlı gelire dönüştürebiliyor. Ancak pratikte hala zorluklarla karşılaşılıyor.

Ethena'nın USDe'si, son zamanlarda oldukça başarılı bir yasadışı para rezerv stabilcoin denemesi. Hedge modeli, çevrimiçi varlıklar ve merkezi borsa kombinasyonunu içerecek şekilde, dolar sistemini taklit etmeyi deniyor. Ancak, USDe hâlâ ticaret ve ödeme senaryolarında geniş bir benimseme elde etmekte zorlanıyor.

YBS'nin getirisi esasen bir müşteri kazanım maliyetidir. Yüksek getiri oranını sürdürmek için, daha fazla kullanıcının bunu dolar gibi bir eşdeğer olarak tutması gerekmektedir, sadece getiri peşinde koşmak yerine. Şu anda Ethereum üzerindeki YBS getirisi esas olarak Ethena ve Pendle'den gelmektedir ve geçmişe kıyasla önemli ölçüde düşmüştür.

Gelecekte YBS'nin gelişim odak noktası şudur:

1. Yerel kazançların ABD tahvili olmaması, örneğin BTC/ETH/SOL gibi tamamen zincir üzerindeki varlıkların teminat olarak kullanılması;
2. Daha fazla DeFi protokolü ile entegrasyon sağlamak, "Lego" kombinasyonu oluşturmak;
3. Ödeme ürünlerini keşfedin, ancak uyum ve ölçeklenme zorluklarıyla karşı karşıya kalın.

Genel olarak, stablecoin piyasası yeni bir gelişim fırsatıyla karşı karşıya. Ancak gerçek bir atılım gerçekleştirmek için teknoloji, uygulama ve düzenleme gibi alanlarda ilerleme kaydedilmesi gerekiyor.