Genius Yasası'nın Kripto Varlıklar sektörü üzerindeki potansiyel etkisi

Son dönemde, ABD Senatosu, "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası"nı, yani Genius Yasası'nı onayladı. Bu, kapsamlı bir federal stabilcoin düzenleme çerçevesidir ve şu anda Temsilciler Meclisi'ne görüşülmek üzere sunulmuştur. Eğer sorunsuz bir şekilde geçerse, bu yasa bu yıl sonbaharında yürürlüğe girebilir ve bu, Kripto Varlıklar endüstrisi üzerinde derin bir etki yaratacaktır.

Tasarıdaki temel unsurlar arasında sıkı rezerv gereksinimleri ve ulusal lisanslama sistemi bulunmaktadır. Bu, hangi blok zinciri teknolojileri ve projelerinin tercih edileceğini belirleyecek ve böylece gelecekteki piyasa likiditesinin yönünü etkileyecektir. İşte bu tasarının yasa haline gelmesi durumunda sektörde yaratabileceği üç büyük etki:

1. Ödeme Türü Alternatif Token'lar Hızla Azalacak

Yeni yasa tasarısı, "lisanslı ödeme stabilcoin émişleri" lisansını oluşturacak ve her Token'ın 1:1 oranında nakit, ABD Hazine bonosu veya gece repo anlaşması ile desteklenmesini gerektirecek. 50 milyar dolardan fazla dolaşım hacmine sahip émişlerin de her yıl denetlenmesi gerekecek. Bu, mevcut durumda somut güvence ve rezerv gereksinimlerinin eksikliği ile keskin bir tezat oluşturuyor.

Günümüzde, stablecoin'ler blockchain üzerinde ana ticaret aracı haline gelmiştir ve 2024 yılına kadar kripto varlık transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturmaktadır. Günlük işlemler için, değeri stabil olan Token'lar, fiyat dalgalanması daha yüksek olan geleneksel ödeme alternatif Token'lardan daha pratiktir.

ABD tarafından lisanslı stabil coinlerin yasal olarak eyaletler arası dolaşımı mümkün hale geldiğinde, dalgalı Token kabul eden işletmelerin ek riskleri üstlenmenin mantığını kanıtlaması zor olacaktır. Bu nedenle, önümüzdeki birkaç yıl içinde, bu alternatif Token'ların faydası ve yatırım değeri büyük ölçüde azalabilir, eğer başarılı bir dönüşüm gerçekleştiremezlerse.

Senato'nun tasarısı mevcut şekliyle geçmese bile, bu eğilim zaten belirgin hale geldi. Uzun vadede, piyasa, ödeme türü alternatif Token'lar yerine, dolar destekli ödeme kanallarını kullanma eğiliminde olacak.

2. Yeni uyum kuralları sektörü yeniden şekillendirebilir

Yeni düzenlemeler, yalnızca stabil coin'lere yasal bir zemin sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda bu stabil coin'lerin denetim ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılayabilecek blok zincirlerine yönlendirilmesini de etkili bir şekilde sağlayacaktır.

Ethereum şu anda yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabil coin barındırıyor ve bu, herhangi bir rakipten çok daha fazla. Olgun merkeziyetsiz finans ekosistemi, émisyon sahiplerinin çeşitli finansal araçlar ve analiz araçlarına kolayca erişmesini sağlıyor. Ayrıca, bunlar düzenleyici gereklilikleri karşılamak için bir dizi düzenleyici uyum modülü ve en iyi uygulamaları bir araya getirebilirler.

Buna karşılık, XRP defteri uyum öncelikli bir Tokenlaştırılmış para platformu olarak konumlandırılmaktadır. Son zamanlarda, XRP defterinde tamamen desteklenen stabilcoin Token'ları piyasaya sürüldü ve her bir Token, hesap dondurma, kara liste ve kimlik filtreleme araçları ile donatılmıştır. Bu özellikler, ihraççıların güçlü geri alım ve kara para aklama kontrol önlemleri sürdürmesini gerektiren senato tasarısının gereklilikleriyle yüksek derecede örtüşmektedir.

Ethereum, daha fazla esneklik sağlasa da, teknik uygulama daha karmaşık olabilir. XRP ise basit bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol sunuyor. Şu anda, bu iki blok zinciri, gizlilik veya hız üzerinde duran zincirlere göre avantaj sağlıyor gibi görünüyor; çünkü bunlar, aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı dönüşümler gerektirebilir.

3. Rezerv kuralları büyük miktarda kurumsal fonları çekebilir

Her bir dolar sabit paranın eşdeğer nakit benzeri varlık rezervlerine sahip olması gerektiğinden, bu yasa tasarısı aslında Kripto Varlıkların likiditesini ABD kısa vadeli borçla ilişkilendiriyor.

Şu anda stabil coin piyasasının büyüklüğü 251 milyar doları aşmış durumda. Eğer mevcut gelişim trendi devam ederse, 2026'da 500 milyar dolara ulaşabilir. Bu ölçekte, stabil coin ihraççıları ABD kısa vadeli hazine bonolarının başlıca alıcılarından biri haline gelecek ve elde edilen gelirleri, geri alım veya müşteri ödüllerini desteklemek için kullanacaklar.

Bu bağlantının blok zinciri için iki anlamı vardır: Öncelikle, daha fazla rezerv talebi, daha fazla şirketin bilançosunun devlet tahvilleri tutacağı ve aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel Token bulunduracağı anlamına gelir, bu da Ethereum ve XRP gibi Token'lara olan organik talebi artırır. İkincisi, stabilcoin'lerin faiz geliri, agresif kullanıcı teşviklerine finansman sağlayabilir, stabilcoin kullanmak, kredi kartı yerine bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir, böylece zincir üzerindeki ödeme hacmi ve ücret throughput'unu hızlandırır.

Ancak bu, kripto varlıklar piyasasının para politikası değişikliklerinden daha kolay etkileneceği anlamına da geliyor. Eğer düzenleyici kurumlar teminat uygunluğunu ayarlarsa veya Fed hazine bonosu arzını değiştirirse, stablecoin büyümesi ve kripto varlık likiditesi senkronize bir şekilde dalgalanacaktır.

Bunun yeni riskler getirmesine rağmen, dijital varlıkların ana sermaye piyasalarına giderek daha fazla entegre olduğunu, bunun dışında bağımsız olmadığını göstermektedir.