2025 Haziran on-chain verilerin analizi: Ethereum gelir sıralamasında yeniden birinci, Bitcoin kurumsallaşma eğilimi artıyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adreslerde sürekli olarak önde, Base ise hemen ardından geliyor; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimleri ile işlem ücreti gelirlerinde zirveyi yeniden ele geçiriyor.

• Ethereum, para çekme konusunda öncüdür, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletirken, Base kısa vadede geri çekilmesine rağmen ekosisteminin temelinde uzun vadeli büyüme potansiyeli taşımaktadır.

• BTC on-chain işlem hacmi hızla düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi, "fiyat yükseliyor, hacim azalıyor" yapısında on-chain aktiviteler kurumsallaşmaya doğru hızla ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı kritik destekleri ortaya koyuyor, 93.000-100.000 USDT zincir üzerindeki savunma hattının merkezi haline geliyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarında yeni bir düzene öncülük etmeye devam ediyor.

• Sei zincir üzerindeki işlem hacmi ve TVL ile eş zamanlı patlama gösterdi, ekosistem genişlemesi ile teknik avantajlar, politika ve sermaye olumlu etkileri rezonans oluşturdu.

On-chain veri özeti

on-chain etkinlikler ve fon akışının genel görünümü

On-chain genel fon akış analizi yapılmasının yanı sıra, çeşitli blok zinciri ekosistemlerinin gerçek kullanım sıcaklığı ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç anahtar on-chain etkinlik göstergesi seçtik. Bu göstergeler günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprü net akışını içermektedir ve kullanıcı davranışı, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş çıkışını gözlemlemekle karşılaştırıldığında, bu on-chain yerel veriler, halka açık zincir ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir, böylece sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talebi ve kullanıcı artışı olup olmadığını belirlemeye yardımcı olur ve sürdürülebilir gelişim gösteren ağ altyapısını tanımlamaya imkan tanır.

On-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain etkinliği belirgin şekilde önde

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, 2.97 milyardan fazla aylık işlem hacmiyle ana akım genel blok zincirinde birinci sırada yer alıyor ve güçlü bir on-chain işlem kapasitesi ile aktif ekosistem etkileşim seviyesini gösteriyor. Yüksek frekanslı işlemleri artık sadece Meme, Bot gibi sıcak uygulamalarla sınırlı kalmıyor; stabil coinler, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin senaryolara doğru sürekli olarak genişliyor. Geçtiğimiz hafta, kurumsal yatırımcılar RWA ve stabil coin alanında hızla konumlanmaya başladı: 90 milyar dolarlık piyasa değeri olan Fiserv, Solana üzerinde stabil coin dağıtacağını açıkladı; Republic Crypto, Solana'nın özel piyasalardaki uygulama sınırlarını daha da genişleten rSpaceX hisse senedi tokenizasyon ürününü piyasaya sürdü.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme eğilimini sürdürüyor, Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon adede ulaştı ve belirli bir Layer 2'nin (62.7 milyon işlem) ve bir başka Layer 2'nin (101 milyon işlem) açıkça önünde, Layer 2'nin ikinci kademesinin ön sıralarında yer alıyor. Son günlerde, Base sürekli olarak gerçek uygulama senaryolarını genişletiyor. Haziran ayında, e-ticaret platformu Shopify, Base üzerindeki USDC ödemelerini destekleyeceğini duyurdu ve bu, dünya genelinde 30'dan fazla ülkeye yayılan tüccarları kapsıyor, bu da ana akım ödeme sistemine resmi olarak girdiğini gösteriyor. Bu arada, JPMD'nin Base üzerindeki dağıtım pilotunu başlatan JPMorgan, banka düzeyindeki varlıkların zincir üzerinde yer almasını sağlıyor ve RWA ile finansal senaryolardaki uygulanabilirliğini daha da güçlendiriyor.

Buna karşılık, geleneksel Layer 1 kamu blok zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41.95 milyon ve 10.28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem ritmi sürdürmektedir. Performans açısından yüksek verimli kamu blok zincirlerine kıyasla daha az işlem sıklığına sahip olsalar da, yüksek değerli varlıkların taşınması ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hala önemli bir konumda bulunmaktadırlar.

Genel olarak, Solana ve Base'in Haziran ayındaki ticaret verileri belirgin bir avantaj sergiliyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki hakimiyetlerini istikrarlı bir şekilde pekiştiriyor. Buna karşılık, bazı Ethereum ölçeklenebilirlik çözümlerinin ivmesi yavaşlıyor, fonlar ve kullanıcı dikkatleri yavaş yavaş yeni yüksek performanslı zincirlere kayıyor. On-chain işlem hacminin evrimi sadece teknik yetenek ve kullanıcı aktivitesini yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de belirtiyor. Gelecekte etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile bir araya getirilerek sürdürülebilirlikleri ve ekosistem derinlikleri sürekli olarak doğrulanmalıdır.

on-chain gelir yapısı yeniden şekillendi: Ethereum yeniden zirveye çıktı, Base'in büyüme hızı yavaşladı.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, yeniden on-chain işlem ücretleri gelirinde birincilik koltuğunu geri aldı ve tek ayda 39,07 milyon dolar gelir elde ederek yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Solana ise bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde ederek, Ethereum'un biraz gerisinde kalarak ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs ayına geri dönecek olursak, Solana, Ethereum'u kısa bir süreliğine geçerek tek ayda 53,06 milyon dolar işlem ücreti ile o ayın en yüksek gelir elde eden halka açık blok zinciri oldu ve belirli bir aşamada güçlü bir işlem ivmesine ve uygulama patlayıcılığına sahip olduğunu gösterdi.

Bitcoin, 14.75 milyon dolar ile üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adresler açısından Solana'nın gerisinde olsa da, değer saklama aracı olarak ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş filizlenmesiyle birlikte güçlü bir işlem ücreti üretim kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri ise bir önceki aya göre düştü ve Mayıs'taki 5.87 milyon dolardan Haziran'da 4.87 milyon dolara geriledi. Yine de, belirli bir Layer 2'ye (1.68 milyon dolar) ve başka bir Layer 2'ye (yaklaşık 230 bin dolar) göre önemli ölçüde önde. Ancak büyüme ivmesi biraz yavaşladı; gerçek uygulamalarının ve fon akışının sürdürülebilirliğini gözlemlemek gerekiyor.

Trendleri incelediğimizde, Ethereum ve Bitcoin'in işlem ücretleri eğrilerinin nispeten stabil olduğu, bunun yüksek değerli etkileşim taleplerine hizmet ettiklerini gösterdiği görülüyor; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir yükseliş eğilimi gösteriyor ve bu, ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların aktifliği ile yakından ilgili. Base'in kısa vadeli geri çekilmesi de kullanıcı artışının ve fon girişinin hâlâ erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtıyor.

Genel olarak, işlem ücretleri geliri sadece on-chain ekonomik aktivitenin bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısı ve kullanıcı davranış yollarındaki değişimi de yansıtmaktadır. Ethereum'un güçlü geri sıçraması ve Base'in kısa vadeli geri çekilmesi, yeni ortaya çıkan kamu blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin gelirindeki hâkimiyetine meydan okurken karşılaştığı aşamalı belirsizlikler ve rekabet baskılarını ortaya koymaktadır.

Aktif Adres Analizi: Solana önde, Base onu takip ediyor.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4.8 milyon aktif adres ile kamu zinciri sıralamasında birinci sırada yer almaya devam ediyor. Solana, diğer Layer 1'lerin yanı sıra çoğu Layer 2 ağına kıyasla büyük bir farkla önde. Solana'nın kullanıcı etkileşimi, Meme coinler, otomatik ticaret robotları (Bot), stablecoin ödemeleri ve yeni ortaya çıkan RWA senaryolarının yüksek frekanslı etkileşimlerinden faydalanıyor. Zincir üzerindeki etkileşimleri, spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların kullanıma sunulması ve ödeme ekosistemine genişlemekte, belirgin bir kullanıcı elde tutma avantajı sağlamaktadır.

Base, 1.71 milyon günlük aktif adres ile ikinci sırada yer alarak güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında üç ana kaynaktan gelen artışla sürekli olarak yükseliyor: L2 yerel ekosisteminin genişlemesi; stabil coin (USDC) gerçek ticaret senaryolarında kullanılmaya başlandıktan sonra gelen ödeme kullanıcılarının entegrasyonu; Morgan Stanley gibi geleneksel finans kurumlarının on-chain denemeleri ile tetiklenen yapısal fon ve uygulama göçü. Base'in kullanıcı artışı sadece sayıda değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve on-chain aktif sözleşme sayısındaki artışla da kendini göstermekte, finansal alandan sosyal alana doğru tam yığın bir ekosistem taslağı oluşturmaktadır.

Bir Layer 2, Bitcoin ile sırasıyla 570.000 ve 500.000 günlük aktif adresle üçüncü ve dördüncü sırada yer alıyor. İlk olarak, istikrarlı bir Ethereum yan zinciri olarak, NFT'ler, oyunlar ve küçük-orta ölçekli geliştirici toplulukları arasında hala belirli bir temele sahip; ikincisi ise düşük frekanslı transfer özellikleri ve değer saklama odaklı konumlandırması nedeniyle adres büyümesi açısından nispeten istikrarlı kalıyor.

Ethereum ve bazı Layer 2'lerin kullanıcı etkinliği nispeten geride kalmış durumda, günlük ortalama adres sayıları sırasıyla 440,000 ve 320,000 olup, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulamaların eksikliği nedeniyle kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını göstermektedir. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda, kullanıcılar giderek daha düşük maliyetli ve daha zengin uygulamalara sahip yeni zincirlere kaymaktadır, bu da zincirler arası rekabet ortamındaki değişimi yansıtmaktadır.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki ayrışma trendinin hızlandığını net bir şekilde yansıtıyor; yüksek frekanslı ana zincir ve gerçek uygulamaların yönlendirdiği L2, geleneksel teknoloji güçlü zincirlerin yerini alarak ekosistem odak noktası haline geliyor. Kullanıcı etkinliği yalnızca işlem artışının ön koşulu değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonları ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü temsil ediyor; bu nedenle, sonraki gelişim kalitesi ve kullanıcı bağlılığı performansını sürekli takip etmek değerli.

Kamu Zinciri Fon Akışı Analizi: Ethereum Liderlik Ediyor, Base Geri Çekiliyor, Polygon DeFi Alanına Yöneliyor

Veri platformu verilerine göre, son bir ayda Ethereum, 5.1 milyar dolar fon net akışı ile lider konumunu koruyarak güçlü bir çekim gücü sergiliyor; bir Layer 2 onu takip ederek 263 milyon dolar net akış kaydetti ve ılımlı bir büyüme eğilimini sürdürdü. Buna karşılık, Layer 2 ağı Base, 5 milyar dolara kadar fon net çıkışı yaşadı ve bu, bu sermaye çıkışının en belirgin halka açık zinciri oldu. Bu sermaye akışı, önceki haftaların yapısal eğilimini sürdürüyor: Ethereum, Pectra güncellemesinden, ETH spot ETF'sine sürekli net akıştan, kurumların artan alımlarından ve DeFi sektöründeki yeniden artan ilgi ile düzenleyici politikaların marjinal olarak gevşemesi gibi çok sayıda olumlu gelişmeden faydalandı ve "yüksek likidite + yüksek konsensüs" çekirdek konumunu daha da pekiştirdi.

Bir Layer 2'nin fon geri akışı ya da yakın zamanda ekosistem düzenlemesi ile ilgili olabilir. Bir şirket, kripto piyasa yapıcı GSR ile iş birliği yaparak DeFi'ye odaklanan Layer2 ağı Katana'yı tanıttı ve varlık parçalanması ile sürdürülebilir getiri sorunlarını çözmeye odaklandı. Katana, merkezi bir filtreleme mekanizması kullanmakta ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağa borç verip geri akıtmakta, böylece etkin bir kapalı döngü oluşturarak kurumları ve yüksek net değerli kullanıcıları çekmektedir. Bu adım, bir Layer 2'nin DeFi alanındaki konumunu güçlendirmekle kalmayıp, aynı zamanda daha farklı bir Layer2 anlatısı da getirmektedir. Bir Layer 2'nin yakın zamanda kaydettiği 263 milyon dolar net akış, pazarın Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentilerini yansıtıyor olabilir.

Base'in son zamanlarda büyük ölçekli bir fon net çıkışı yaşamasına rağmen, bunun daha çok aşamalı bir düzeltmeden kaynaklandığı, ekosistemin zayıfladığı anlamına gelmiyor. Aslında, Haziran ortasında, Base güçlü bir fon girişi yaşamıştı; bu, bir borsa ile derin entegrasyon, Shopify ile USDC ödeme senaryolarını genişletme iş birliği ve JPMorgan'ın on-chain depozito token'larını test etmesi gibi birçok olumlu gelişmeden faydalanarak, ekosistemin hızlı bir şekilde ısınmasını sağladı. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri 4.1 milyar dolar, Aerodrome, Spark, StarGate ve Moonwell gibi ana protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadede fon akışları piyasa döngüleri ve arbitraj etkilerinden etkilenebilirken, orta ve uzun vadede Base, sürekli genişleme ve fon geri akışı potansiyeline sahip.

Bu fon akışı, ana akım kamu zincirleri arasındaki yapısal farklılaşmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik yükseltmeleri ve kurumsal avantajları sayesinde temel konumunu sağlamlaştırmaya devam ediyor. Bir Layer 2, Katana'nın desteğiyle DeFi alanındaki etkisini güçlendiriyor. Base, kısa vadeli net çıkışlar yaşasa da, birçok gerçek uygulama ve kurumsal işbirliği ile ekosistem temelinde hala sağlam bir şekilde duruyor. Gelecekte fon geri dönüşü ve yeniden genişleme potansiyeli bulunuyor. Genel olarak, fonlar "teknik güç + sahada uygulama + sermaye entegrasyonu" bu üç ana tema etrafında yeni bir konumlandırma ve döngüye yöneliyor.

Fonların çapraz zincir hareketi sırasında, Bitcoin piyasanın temel varlığı olarak, onun zincir üzerindeki yapı göstergeleri de birçok anahtar sinyal ortaya koymaktadır. Bu makale, mevcut piyasa koşullarının arkasında yapısal bir destek olup olmadığını değerlendirmek ve kurumsal davranışların yönü üzerindeki etkisinin devam edip etmediğini gözlemlemek amacıyla üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem tutarı, varlık ayarlamaları sonrası transfer yapısı ve maliyet temeli dağılımı (CBD).

Bitcoin Ana Göstergelerin Analizi

Bitcoin fiyatının tarihi zirve aralığında sürekli olarak konsolide olduğu bir dönemde, on-chain veriler birçok yapısal değişiklik gösteriyor ve piyasa katılımcı yapısı ile fon akışı davranışında derin bir ayarlama yansıtıyor. Mevcut piyasa arka planı ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, bu makale üç ana on-chain göstergesine odaklanacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem tutarı değişiklikleri, varlık ayarlı transfer miktarı yapısı (Entity-adjusted Volume Breakdown) ve maliyet temeli dağılımı (Cost Basis Distribution, CBD) ısı haritası. Bu üç göstergenin kesişimsel incelemesiyle.