Yerel şifrelemenin son çağı

I. Yeni Kurallara Uyum

Şifreleme para nasıl niş bir alanın dışına çıkıp ana akıma girdi? Son on yıldan fazla bir süredir, merkeziyetsiz blok zinciri dünyaya bir düzenleme çölü sundu. P2P elektronik ödeme sisteminin temel amacı tam olarak gerçekleştirilememiş olsa da, bu yeni bir dünya kapısını açtı. Sayısız düğüm üzerine inşa edilmiş bu internet dünyası, geleneksel yasaların, hükümetlerin hatta toplum ve dinin kısıtlamalarını aşıyor.

İşte bu düzenlemenin dışında kalan özellik, sektörü geliştiren anahtar faktör haline geldi. İlk ICO'dan sonra gelen çeşitli yenilikçi modellere, DeFi'nin yükselişine ve şu anda yoğun ilgi gören stabilcoin uygulamalarına kadar hepsi geleneksel finans sisteminin kısıtlamalarından kurtulmanın bir sonucu. Ancak, sektörün gelişimiyle birlikte, bir dönüm noktasından geçiyor gibi görünüyoruz.

İlginçtir ki, Büyük Keşifler Çağı'nda yeni kıtaların keşfi başarısız olduktan sonra insanların eski yöntemlerine geri dönmesi gibi, kripto para sektörü de uyumlu hale gelmeye başladı. Bu dönüşüm, belki de Bitcoin ETF'lerinin onaylanmasıyla ya da bazı siyasi olayların etkisiyle başladı. Her ne olursa olsun, yerel şifreleme para birimlerinin yeni bir aşamaya girdiği görülüyor. Sektör, uyumu sağlamaya çalışıyor ve geleneksel finansın ihtiyaçlarını karşılamaya özen gösteriyor; stabil coinler, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi, ödemeler gibi alanlar gelişim odakları haline geldi. Bunun yanı sıra, saf varlık ihraçları - bir resim, bir hikaye, bir kod dizisi - günlük tartışmaların konusu haline geldi.

Bu noktaya nasıl geldik? Son iki yılda bu soruyu birkaç kez analiz ettim. Sonuç olarak, şu ana kadar, şifreleme teknolojisi, adreslerin arkasındaki çeşitli varlıkların kötü davranışlarını sınırlamak için etkili araçlardan yoksundur. Sadece düğümlerin dürüstlüğünü ve DeFi'nin aracısızlığını garanti edebiliriz, ancak bu "kara ormanda" olabilecek her şeyi engelleyemeyiz. Bir zamanlar popüler olan birçok kavramın giderek soğuması da kaçınılmaz görünüyor. NFT, GameFi, SocialFi gibi alanlar, projelerin arkasındaki varlıkların işletimine büyük ölçüde bağımlıdır. Şifreleme, mükemmel bir fon sağlama yeteneğine sahip olsa da, bu fonların makul bir şekilde kullanılması ve fikirlerin gerçeğe dönüştürülmesi için projeyi kim denetleyecek?

Finansal olmayan bir vizyon, yalnızca altyapı performansının artırılmasıyla gerçekleştirilemez. Merkezi sunucularda bile mükemmel bir şekilde gerçekleştirilemeyen şeyler, zincir üzerinde kolayca nasıl yapılabilir? Proje tarafına "iş kanıtı" uygulayamayız. Bugün uyum sağlamak, belki de gelecekte finansal olmayan bir başlangıçtır; bu ironik görünse de, kaçınılmazdır.

Şifreleme para, giderek geleneksel sistemin bir alt kümesi haline geliyor, bu merkeziyetsiz defterin etkisi üst düzeyde kontrol edilmeye başlandı. Aşağıdan yukarıya yenilikler giderek azalıyor, fırsatlar da daralıyor. Bir zincir üzerindeki egemenlik çağını karşılıyoruz.

İkincisi, stabilcoinlerin hakimiyeti

Zincirdeki egemenlik olarak adlandırdığımız şeyi iki açıdan anlayabileceğimizi düşünüyorum: birincisi stabil paraların gelişimi, ikincisi ise geleneksel internet modelinin blok zinciri dünyasında yeniden sahne alması.

Öncelikle stabil coinlerden bahsedelim. Şu anda piyasada esas olarak fiat para destekli stabil coinler ve getiri odaklı stabil coinler hakim durumda. Son zamanlarda ABD'nin geçirdiği "Dahi Yasası" stabil coin sektöründe önemli bir etki yarattı. Bu yasa, "ödemeli stabil coin" için net bir tanım getirdi ve tamamen dolar veya yüksek likiditeye sahip varlıklarla desteklenmesi gerektiğini şart koştu. Sadece lisans almış ve düzenlemelere tabi olan kurumlar, stabil coinleri yasal olarak çıkarabilir. Yasa ayrıca rezerv şeffaflığı, düzenleyici uyum gibi konularda detaylı düzenlemeler getirerek, sektörün gelişimini teşvik etmeyi ve aynı zamanda denetimi güçlendirmeyi amaçlamaktadır.

Bu yasa tasarısının kabulü, zincir üzerindeki işlem aracının resmi olarak ABD düzenleme çerçevesine dahil olduğu anlamına geliyor. ABD şirketleri, ABD tahvillerinin sağladığı avantajları kullanarak iş geliştirebilirken, ABD hükümeti de zincir üzerindeki faaliyetler üzerinde daha fazla kontrol sahibi olacak. Bu yalnızca dolar hegemonyasının devamını değil, aynı zamanda DeFi projelerinin işleyişini de etkileyebilir, örneğin stablecoinlerin aniden dondurulması durumu.

Diğer yandan, getiri odaklı stabilcoinlerin gelişimi var. Ethena gibi projelerin fikri, boğa piyasasında yüksek getiri sağlarken aynı zamanda yüksek istikrarı korumaktır. Ancak, şu anda piyasada çeşitli kurumlar benzer ürünleri sunmak için rekabet ediyor; geleneksel hedge fonlarından piyasa yapıcılara ve borsa işletmecilerine kadar herkes bir pay kapmak istiyor. Bu rekabet, getiri odaklı stabilcoinlerin asıl amacından saptı ve daha çok bir pazar payı savaşına dönüştü.

Bu ortamda, gerçekten yenilikçi projeler baskı altında kalıyor ve pazara giriş engelleri giderek artıyor. Teknik yenilik ve merkeziyetsizleşme anlayışı artık o kadar da önemli görünmüyor, APY ve kolaylık ana rekabet unsurları haline gelmiş durumda. Bazı spekülatif projelere kıyasla, getiri sağlayan stabilcoinler daha iyi bir seçim olabilir, ancak bu mevcut dönemdeki tek yenilik haline geldiğinde, sektörün gelişim yolundaki bazı sorunları yansıtıyor.

Üç, Varlık İhracatının Evrimi

Açık blok zinciri, her zaman en büyük varlık ihraç platformu olmuştur; ilk ICO'dan bu yana, sonraki çeşitli modeller bunun varyasyonlarıdır. Bu yenilikler, sektörü geliştirirken bazı yeni anlatıları da beraberinde getirmiştir. Ancak, şimdi birçok projenin gelişim yönü giderek geleneksel internet modeline daha yakın hale gelmektedir. Bazı yeni platformların kâr modeli, Web2 ile oldukça benzerlik göstermekte ve topluluğa geri dönüş neredeyse sıfırdır; bu durum bile merkezi borsa ile karşılaştırıldığında daha düşüktür. Web3'ün amacı demokratikleşmeyi ve ortak refahı sağlamaktı, ancak şimdi bu kavramın anlamı sanki değişmiş gibi görünüyor.

Daha da önemlisi, artık büyük platformlar yenilikçi bir varlık ihraç platformu oluşturmanın yollarını araştırıyor. Launchpad, yerel şifreleme kullanıcılarının zengin olma hayallerinin gerçekleştiği bir cennet haline geldi, ancak buradaki ekosistem de sorunlar barındırıyor. Kullanıcılar yalnızca platforma ücret ödemekle kalmıyor, aynı zamanda yoğun bir rekabetle de karşı karşıya kalıyor. Varlık ihraç süreci karmaşık hale gelmeye başladı, hatta tamamen blok zincirinden bağımsız projeler ortaya çıkmaya başladı.

Yılın başındaki AI çerçevesinden itibaren, tamamen zincir dışı projeler de token çıkarmaya başladı, bazıları hatta yeni zincir dışı varlık ihraç platformları haline geldi. Bu aşırı spekülatif davranış, sektördeki alt sınırı sürekli olarak azaltıyor ve insanları bunun anlamını sorgulamaya itiyor.

Bazı sektör liderleri Meme coinlerin yükselişine şaşırdı ve spekülasyon ile yeniliği ayırmaya çalışarak DeSci (merkeziyetsiz bilim) kavramını ortaya attılar. Ancak, internette popüler olan şakalar ve AI uygulamaları ile karşılaştırıldığında, araştırma fareleri veya klasik mekaniklerin çekiciliği açıkça eksik. Bu kavram da sadece kısa bir süre popüler oldu. Ardından, ünlü tokenleri yeni bir sıcak konu haline geldi ve Kuzey Amerika'dan Güney Amerika'ya kadar siyasi figürler buna dahil oldu, bu da piyasanın likiditesini daha da azalttı.

Pazar soğumaya başladığında ve yeni anlatımlar devralmakta zorlandığında, bazı projeler daha doğrudan teşvik modellerine yönelmeye başladı. Örneğin, bazı projeler, staking, temettü ve yeni token'lar çıkarma gibi çeşitli oyun stillerini birleştirerek token fiyatlarını artırdı. Bu tamamen doğrudan yaklaşım kısa vadede işe yarasa da, sektördeki gelecekle ilgili endişeleri artırıyor.

Geçmiş döngüde, çeşitli yenilikçi modellerden en azından DeFi gibi bir hazine geride kaldı ve bu, sektöre birçok yeni fikir getirdi. Peki, bu aşamadaki spekülatif davranış neyi yaratabilir? Şu anda gördüğümüz, esasen ihraç engellerinin sürekli olarak düşmesi ve bunun sonucunda daha fazla kötü olayların ortaya çıkması. Belki de ihtiyacımız olan şey tamamen yeni bir kural seti.

Dört, Dikkat Ekonomisinin Yükselişi

Geçmişte, bir projenin yükselişi esas olarak teknik yetkinlik ve yenilikçi anlatımlar ile sağlanırdı ve konsensüs sağlandıktan sonra hızla gelişirdi. Ancak şimdi, dikkat odaklı bir çağda gibi görünüyoruz. Bazı projeler kullanıcıları çekmek için puan sistemleri kullanıyor, bazı borsa ise doğrudan KOL yetiştirmek için MCN şirketleri kurarak yatırım yapıyor. E-ticaret platformları ve kısa video pazarlama kombinasyon modeli, şifreleme alanına getirildi; kurucunun her yerde teknolojiyi tanıtmaktan ziyade, bu yöntem daha doğrudan ve etkili gibi görünüyor.

Şüphesiz, dikkat günümüzün en değerli varlıklarından biridir, ancak bunu doğru bir şekilde ölçmek de zordur. Bazı projeler, Yap-to-Kazan modeli gibi, bunu nicel hale getirmeye çalışıyor, ancak bu aslında yeni bir şey değil, erken dönem sosyal finans projelerinde benzer denemeler yapılmıştı. Şimdi bazı projeler, bilgilerin "değerini" değerlendirmek için yapay zeka kullandıklarını iddia ediyor ve içerik üreticilerinin etkisini ölçüyorlar. Ancak bu model açıkça uzun vadeli değeri gerçekten yakalayamıyor ve tokenler "hızlı tüketim ürünleri" haline gelmeye başlıyor.

Puan sistemiyle ilgili sorunları, herkesin deneyimlediğini düşünüyorum. Gelecekteki proje gelişiminin büyük ölçüde dikkat satın almaya dayanması durumunda, bu davranışın doğruluğunu veya yanlışlığını değerlendirmek zor olacaktır. Proje sahiplerinin pazarlama çabaları elbette makul ancak şu anda sektörde herkesin spekülasyon yaptığı bir eğilim görünmektedir. Eski çağın şifreleme modeli gerçekten sona erdi. Etki alanının paraya dönüştürülmesi olgun bir iş modeli haline geldi; politikacılardan büyük borsalara, günümüzdeki fenomen KOL'lere kadar herkes kendi çıkarını gözetiyor, ancak görünüşe göre bu nedenle gerçekten başarılı olan bir proje yok.

Sonuç

Stablecoin'ların küreselleşme süreci başlamış durumda ve blok zinciri ödemelerinin yaygınlaşması da kesinleşmiş. Ancak, bu ekosistemin yerli sakinleri olarak, belki de yalnızca bunlara ihtiyacımız yok. Gerçekten zincir üzerinde yerel bir stablecoin arzuluyoruz, finansal olmayan uygulamalarda devrim bekliyoruz ve bir sonraki yenilik dalgasının gelmesini umuyoruz. Sadece trafik satan bir Web3 dünyasında yaşamak istemiyoruz.

Zaman, bazı Bitcoin'in erken destekçilerinin kehanetlerini doğruluyor gibi görünüyor, ancak yine de gelecekte onların yanlış olduğunu kanıtlayabilmeyi umuyorum.