Şifreleme endüstrisi yeni bir dönüm noktasına ulaşıyor, kurumların strateji geliştirme heyecanı artıyor

Son zamanlarda şifreleme piyasasında iyi haberler ardı ardına geliyor. Makro ortam açısından, ABD-Çin gümrük savaşları bir süreliğine sona erdi ve küresel finans piyasaları buna yanıt olarak yükseldi. Bitcoin beklenenlerin gerçekleşmesinin ardından bir miktar geri çekilse de, alternatif coinler piyasası canlı bir görünüm sergiliyor. Ethereum, 2700 dolara ulaşarak liderlik ediyor ve Defi sektörü genel olarak güçlenerek yeni bir alternatif coin sezonu tartışmalarını tetikledi.

Makro çevredeki iyileşmenin yanı sıra, sektör içinde de önemli atılımlar yaşandı. 13 Mayıs'ta, S&P Dow Jones Endeksleri şirketinin duyurusuna göre, ABD'nin en büyük şifreleme borsa platformu S&P 500 endeksine dahil edilecek ve satın alınmak üzere olan Discover Financial Services'in yerini alacak. Bu değişiklik, 19 Mayıs'ta ticaretin başlamasından önce yürürlüğe girecek.

Bu adım, şifreleme sektörünün ana akım pazarda bir kez daha kilometre taşı bir ilerleme kaydettiğini ve sektörün yeni bir çağını başlattığını gösteriyor. Bu arada, dünya genelinden şirketler ve kuruluşlar da harekete geçmeye hazırlanıyor.

12 Mayıs'ta, Çin ve ABD, Cenevre'de gümrük tarifeleriyle ilgili bir ateşkes anlaşmasına vardı ve uzun süredir devam eden ticaret gerginliğine ara verdi. Anlaşmanın içeriği, karşılıklı olarak uygulanan %24'lük gümrük tarifesinin 90 gün süreyle askıya alınmasını, %10'luk temel vergi oranının korunmasını ve üçüncü bir ülke ile müzakere mekanizması kurulmasını içermektedir. Bu haberin etkisiyle, ABD borsa endeksi büyük bir artış gösterdi, S&P 500 vadeli işlemleri %3'ten fazla yükseldi, Nasdaq ise %4.35 artışla kapandı.

Bitcoin 106.000 dolardan 100.700 dolara gerilemesine rağmen, şifreleme piyasası genel olarak hızla toparlandı ve ETH, SOL, BNB gibi altcoinler iyi bir performans sergiledi. Gümrük sorunlarının sona ermesiyle birlikte, bu olumlu faktörün piyasa üzerindeki etkisi giderek azalacak, piyasa normale dönecek ve her bir dijital varlığın taban fiyatları artış gösterecek.

Sektörle ilgili de birçok olumlu haber geldi. Öncelikle, ABD eyalet hükümetinin stratejik rezervleri konusunda çarpıcı ilerlemeler kaydedildi; New Hampshire eyaleti, stratejik Bitcoin rezerv yasasını kabul ederek eyalet maliye bakanına Bitcoin veya piyasa değeri 500 milyar doları aşan dijital varlıkları satın alma yetkisi verdi ve toplam rezerv fonlarının %5'i ile sınırlı bir pozisyon belirledi, bu da Bitcoin'e yeni bir artış sağladı. İkincisi, yeni SEC başkanı göreve başladıktan sonra, görev süresi boyunca temel önceliklerin makul bir şifreleme varlıkları piyasa düzenleme çerçevesi oluşturmak olduğunu açıkça belirtti ve sürekli olarak olumlu sinyaller verdi. Ayrıca, bazı büyük varlık yönetim şirketlerinin SEC ile ETH stake önerisini görüştüğü yönünde söylentiler var; bu da piyasa güvenini artırdı.

Makro çevrenin iyileşmesi ve düzenleyici politikaların netleşmesi ile birlikte, şifreleme şirketleri gelişim için altın bir dönemle karşı karşıya geldi.

13 Mayıs'ta, resmi bir açıklama, Amerika'nın en büyük şifreleme para birimi ticaret platformunun S&P 500 Endeksi'ne dahil edileceğini doğruladı. Bu, şifreleme sektöründeki bir şirketin bu endekse ilk kez girmesi anlamına geliyor ve şifreleme endüstrisinin ana akım haline gelme sürecinde yeni bir zirveye ulaşıldı.

Kripto piyasası için bu ticaret platformu, herkesin bildiği bir isimdir. Amerika'nın şu anda en büyük ve uyumluluk ile tanınan kripto borsası olarak, küresel kripto borsa alanında kendine özgü bir yer edinmiştir. 2012 yılında kurulan bu platform, 13 yıl boyunca boğa ve ay piyasaları ile geçirdiği süreçle, geleneksel finansın kripto endüstrisini gözlemlemesi için önemli bir pencere haline gelmiştir.

2021'de, platform Nasdaq'a girdi, halka arz günü hisse fiyatı hızla yükseldi, en yüksek 429,54 dolara ulaştı ve piyasada heyecan yarattı. Sonrasında, hisse fiyatı ile şifreleme pazarının hareketleri arasında sıkı bir ilişki oldu, 2023'teki dip döneminde 33,26 dolara kadar düştü, ardından yeniden bir artış gösterdi. Bu yıl itibarıyla, platform tarih yazdı ve Discover Financial Services'ı geçerek S&P 500'e dahil edilen ilk şifreleme şirketi oldu. Bu etkiden dolayı, hisse fiyatı ilk gün %24 yükselerek 256,90 dolara çıktı.

Özellikle, daha önce başka bir şifreleme ile ilgili şirketin Nasdaq 100'e dahil edilmesi, S&P 500'e dahil edilmesi en umut verici şirketlerden biri olarak görülmüştü, ancak S&P 500'ün birikimli net kar gereksinimleri nedeniyle rekabet gücü biraz yetersiz kaldı. Ancak, piyasa analistleri bu işlem platformunu ana değerlendirmeye dahil etmemişti, beklenmedik bir şekilde, bu platform istikrarlı bir şekilde öne geçti ve Mayıs ayında bu dönüm noktasını elde etti.

Kısa vadede önemli bir yükseliş etkisi yaratmayabilir, ancak sembolik anlamı daha önemlidir. Uzun vadede, şifreleme şirketlerinin ABD'nin ana endekslerine girebilmesi, ana akım pazarın tanınmasını temsil eder ve şifreleme sektörü ile geleneksel finansın entegrasyonu için bir temel oluşturur, şifreleme sektörünün ana akıma girmesi için geniş bir alan açar. Özel olarak, bu adım yalnızca bireysel hisse senetleri açısından endeks dağılımına dayalı olarak sermaye akışını genişletmekle kalmaz, aynı zamanda tipik bir şirket örneği olarak şifreleme sektörünün bilinirliliğini artırır ve geleneksel yatırımcı grubunu daha fazla çekmeyi ve genişletmeyi umar. Yerine geçeceği Discover Financial Services örneğinde olduğu gibi, bu şirket %0.1'lik bir endeks ağırlığında, pasif talep dağılımı ile 13.5 milyar dolara ulaşabilmektedir.

Diğer yandan, bu adım şifreleme şirketlerinin halka arz (IPO) heyecanını daha da artırdı. Geçen yıl itibarıyla birçok şifreleme şirketi halka arz çalışmalarını aktif bir şekilde sürdürüyor ve bazı tanınmış borsa bu nedenle düzenleyici gereklilikleri karşılamak için kurumunu yeniden yapılandırıyor. Bu platformun başarılı örneği kuşkusuz sektör için bir ölçüt haline geldi.

Amerika'daki şifreleme şirketlerinin IPO'ya girmesi ve kurumların ETF'ye büyük yatırımlar yapması ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'daki şirketler daha temkinli davranıyor, somut ekonomi işbirliğine önem veriyor ve RWA alanına yöneliyor. Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) tarafından başlatılan Ensemble projesinin tokenleştirilmiş kum havuzu pilot uygulamasının ardından, Hong Kong'daki RWA alanı tekrar hız kazandı.

Son gelişmelere göre, büyük şirketler öncü konumda ve son zamanlarda sık hareket ediyorlar. Tanınmış bir e-ticaret şirketinin teknoloji firması, RWA ile ilgili pozisyonlar için ekipler kurmaya başladı ve çeşitli işe alım platformlarında varlık yönetim sistemi ürün direktörü ve çözüm direktörü arayışında ilanlar yayımladı. Bu kişiler, yenilenebilir enerji varlıklarının RWA'sı için varlık yönetim sistemi tasarımı, varlık edinimi ve sanayileşme süreçlerini yönetecekler. Ayrıca, şirket bir lisanslı sanal banka ile işbirliği yaptığını duyurdu ve bu işbirliği, stabilcoin temelli uluslararası ödeme çözümleri için finansal uyum desteği sağlamak amacı taşıyor. Grup yöneticilerine göre, bu stabilcoin, şirket düzeyinde merkeziyetsiz bir ticari ihraçtır ve makroekonomik etkilere karşı çok az dalgalanma göstermektedir. Stabilcoin'in ihraç edilmesinin amacı, şirketin küresel tedarik zinciri ve uluslararası ödeme yeteneklerini daha da geliştirmektir.

Başka bir internet devine bağlı teknoloji şirketi daha hızlı ilerliyor ve gerçek dünya örnekleri ortaya çıkmış durumda. Geçen yıl, bu şirket bir yeşil enerji hizmet sağlayıcısı ile iş birliği yaparak, 200 milyon RMB'lik fotovoltaik fiziksel varlıklara dayalı RWA vakasının ülke içindeki ilk örneğini başarıyla tamamladı ve ardından birçok blockchain projesi ile iş birliği yaparak RWA'nın gerçek hayata geçişini destekledi.

Büyük işletmeler dışında, borsa ve kurumlar da aktif bir şekilde yatırımlarını artırıyor. Bir Hong Kong yerel şirketi, bu yıl Mart ayında bir yatırım yönetim şirketi tarafından başlatılan ve yönetilen tokenleştirilmiş dolar para piyasası fonunu zincire başarıyla entegre etti. Ardından, başka bir fon şirketiyle birlikte Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SFC) tarafından onaylanan Hong Kong doları ve dolar para piyasası ETF'sinin tokenleştirilmiş çözümünü piyasaya sürdü. Bu şirketin, geleneksel finans kurumları, varlık yönetim şirketleri, teknoloji şirketleri ve Web3 yerel projeleri gibi birçok alanda 200'den fazla kurumla RWA'nın zincirleme entegrasyonu için derinlemesine görüşmeler yaptığı bildirilmektedir.

Teknolojik altyapının gelişmesiyle birlikte, aracılık hizmetleri de bu gelişimle paralel olarak ilerlemektedir. Yakın zamanda, bir menkul kıymetler şirketi, Ocak ayında sunduğu varlık yönetimiyle ilgili iş planının düzenleyici kurum tarafından onaylandığını ve herhangi bir sorun bulunmadığını bildirdi. Kapsanan tokenleştirilmiş menkul kıymet türleri arasında, çeşitli varlık sınıflarına bağlı yapısal ürünler, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından onaylanan fonlar ve onaylanmamış fonlar ile tahviller bulunmaktadır. Diğer bir aracı kurum ise sanal para yatırma, işlem yapma ve çekme hizmetlerini destekleyen şifreleme para çekme hizmetini tanıttı.

Genel olarak, ister ABD şifreleme şirketlerinin IPO'su olsun, isterse Hong Kong yerel şirketlerinin RWA'yı ilerletmesi olsun, şifreleme sektörünün giderek daha fazla meşrulaştığı bu dönemde, şirketler ve kurumlar olumlu bir şekilde konumlanma gösteriyor, ancak bölgesel farklılıklar nedeniyle katılım yöntemleri biraz farklılık gösteriyor.

Amerika, düzenleyici ortamın görece net olması ve mevcut liderlerin güçlü destekleri sayesinde, düzenlemenin harekete geçmediği ve pazarın öncülük ettiği bir eğilim sergilemektedir. Kurumların ve şirketlerin katılım yöntemleri daha doğrudan hale gelmiştir; örneğin, kurumlar ETF'leri büyük miktarda satın alarak kripto para fiyatlarının ana destekleyicisi haline gelmişlerdir; bir şirket borç alarak kripto para satın alarak yeni bir paradigma oluşturmuş ve bu durum bir heyecan yaratmış, daha küçük ölçekli halka açık şirketlerin de kripto paralarla çözüm arayışına girmesine neden olmuştur, böylece dikkat çekerek hisse fiyatlarını yükseltmeye çalışmışlardır; bazı büyük ödeme kurumları da stabilcoinlerle pazara girmiş, pazar payı elde etmeye çalışmakta ve iş matrisleri oluşturmaktadır. Ayrıca, şirketlerin olumlu haberlere tepkileri de daha hızlı hale gelmiştir; örneğin, bir şirket Nasdaq 100'e dahil olmuş, bu ticaret platformu ise S&P 500'e girmiştir, bu da kesinlikle yeni alımların girmesini temsil etmektedir.

Buna karşılık, Hong Kong'un tutumu daha temkinli. Hong Kong, sanal varlıkların düzenlemesini sürekli olarak geliştirmekte ve tokenleştirme uygulamalarını ve pilot projeleri istikrarlı bir şekilde ilerletmektedir, ancak net ve katı uyum gereklilikleri, Hong Kong'un sadece küçük adımlarla ilerleyebileceği anlamına geliyor, büyük bir toplu girişim yerine. Piyasa gücünü, politika çerçevesi içinde kullanmak zorundadırlar. Bu nedenle, işletmeler ve kurumlar genellikle uyum ilkesine bağlı kalmaktadır; Hong Kong ETF'leri de gelişmekte olsa da, etki alanları sınırlıdır. Daha fazla kurum, iş odaklı bir yaklaşım benimsemekte ve bu nedenle ilgili iş alanları hızlı bir gelişim sürecine girmekte, ancak kâr noktaları henüz tam olarak ortaya çıkmamıştır.

Bu bağlamda, ana pazarın yönelimi giderek daha fazla ilgi görmekte ve piyasa içi fonların serbestleştirilmesi odak haline gelmektedir. Son günlerde, ana karada kağıt BTC spot ETF'sinin gelecekte açılmasının beklendiğine dair söylentiler bile var, bu da fiziksel teslimat yapılmayan hesap işlemleriyle benzerlik göstermektedir ve kağıt altın modeliyle paralellik taşımaktadır. Bu yöntem, fonların uyumlu bir şekilde kontrolü altında belirli bir ölçüde şifreleme ticaretine katılmayı sağlarken, aynı zamanda gerçek mülkiyetten kaçınmayı ve işlemlerin şeffaf bir şekilde izlenebilmesini mümkün kılmaktadır. Tabii ki, bu sadece bir söylenti ve şifrelemenin finansal piyasalar üzerindeki riskleri, özellikle mevcut düzenlemeler altında göz önüne alındığında, uygulanabilirliği son derece düşüktür. Ancak, bu durum, pazarın ana karadaki fonların serbestleşmesine yüksek bir beklentiyle yaklaştığını göstermektedir.

Öngörülebilir ki, şifreleme varlıklarının ana akım hâline gelmesiyle birlikte, bu alana adım atan işletmeler giderek artacak, sermaye, ilgi ve kaynaklar piyasaya daha fazla akacaktır. Bu kurumların FOMO dalgası, daha yeni başlamış durumda.