VC perspektifinden Memecoin çılgınlığına bakış: yeni bir yatırım alanı mı yoksa Likidite çıkış tuzağı mı?

TL;DR

1. Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir filizlenme aşamasından geçti, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerle dolu bir kaos dönemi yaşadı ve nihayet 2023'ten 2024'e kadar hızla gelişim dönemine girdi ve tek bir alan olarak geniş bir kabul ve izleyici kitlesi kazandı.

2. Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11'dir, buna karşılık DeFi %5, Layer2 %7, Layer1'in günlük işlem hacmi oranı %4'tür. Bu oran sadece Meme'nin yüksek Likidite'sini vurgulamakla kalmıyor, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu gösteriyor.

3. 2024 yılı üçüncü çeyrek sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto pazarındaki piyasa değerinin oranı, iki yıl önceki %0,87'den bugün %2,58'e yükselmiş ve hâlâ artan bir eğilim göstermektedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapılırsa, bu oran 2025'te %3,54'e, 2030'da ise %7,81'e ulaşacaktır.

4. Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ila 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

5. Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli ilgi göstermek için uygun türlerdir. Buna kıyasla, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir, bunların ilgisi ve popülaritesi hızla yükselebilir ve sonra düşebilir.

2024 yılında, sektör ve piyasa şiddetli bir yeniden yapılanmadan geçiyor. Birçok projenin piyasaya sürüldüğü, ancak kötü performans gösterdiği bir ortamda, Meme ise zıt bir akışla göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek para ile sağlanan servet etkisi ve Meme'ye oldukça dost olan Solana, bu yıl benzersiz bir parıltı sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasının popüler bir figürü haline geldi. Ancak bu Meme patlamasının arkasında, Meme gerçekten hangi değişiklikleri yaşadı? VC perspektifinden bakıldığında, biz nasıl dahil olmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmaya değerdir.

Meme Pazarının Genel Görünümü: Kökenler, Evrim ve Pazar Verileri Analizi

Köken ve Etki

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, ortaya çıkışı insanlık tarihiyle yakından bağlantılıdır. Erken toplumların dili, inançları ve gelenekleri gibi unsurlardan kaynaklanarak, taklit ve öğrenme yoluyla gruplar içinde yayılır. İnternetin ortaya çıkışı, Meme'lerin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bunlar, resimler, videolar, yazılar, emojiler gibi biçimlerde, mizahi, alaycı veya yankı uyandıran unsurlar nedeniyle kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme'ler, insanların sosyal etkileşimlerinde duygularını ifade etme, görüşleri paylaşma ve yankı oluşturma ihtiyaçlarını karşılamaktadır; bu, sosyal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimleri yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılması ve popülaritesi, içerik cazibesi, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etkisi gibi çeşitli faktörlerden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit gibi iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog'un bu popüler Meme'in kaynağıdır; burada birçok Pepe Meme ve onun türev kültürü ile ilgili içerikler toplanmıştır. Aynı zamanda, 4chan Boy's Club çizgi romanının yetişme yeri olarak, Meme kültürünü derinlemesine anlamamıza yardımcı olan önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri doğurmuştur. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, bugüne kadar birçok yeni Meme'nin doğum yeri olmaya devam etmektedirler. Bu iki platformun yanı sıra, diğer birçok kullanıcıya sahip sosyal medya platformları da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat şapkalı köpek, pembe yün şapka takan bir köpeğin görüntüsüdür; bu Meme, benzersiz görüntüsü ile erken dönemlerde toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur ve birçok seven kullanıcı ve tanınmış kişi ilgili şapkalı köpek resimlerini paylaşmıştır.

evrim ve gelişim

Web2 ile başlayan ve Web3'e tutkulu bir şekilde bağlanan bu yazıda, Meme ve ilgili kripto paraları "Meme" olarak adlandıracağız ve daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine baktığımızda, erken döneminde pek dikkat çekmediğini ve yeterince önemsenmediğini görüyoruz. Sektörün boğa ve ayı döngülerini dikkate alarak, Meme'nin gelişim sürecini üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme dönemi (2013-2019), Kaotik dönem (2020-2022) ve Hızlı gelişim dönemi (2023-2024). CoinMarketCap'in tarihsel anlık verilerini, Coingecko'nun tek kripto para verilerini, arama motorlarının tarihsel bilgilerini ve sosyal medya içeriklerini inceleyerek, Meme'nin evrimsel sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılının 31 Aralık'ındaki başlangıç döneminde, kripto para birimlerinin piyasa değerine göre en iyi 100 listesinde Dogecoin, 34. sırada yer alan tek Meme türü coin'dir. 2013'ten 2019'a kadar olan döneme baktığımızda, Meme türü coin'lerin pazarda belirgin bir yer edinmediğini görüyoruz. Bu dönemde sektör, hızlı bir altyapı inşa etme aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni coin'ler genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme türü halka açık blok zincirleri veya güçlü akıllı sözleşme işlevlerine sahip yeni halka açık blok zincirleri oluyordu. Meme türü coin'ler için karşılaşılan zorluk, yalnızca bağlı bir taşıyıcı oluşturmak için yüksek maliyetlere ihtiyaç duymaları değil, aynı zamanda likidite inşasının zorluğunun, işlem hacminin düşük olmasına ve merkezi borsa tarafından geniş destek elde etmenin zor olmasına neden olmasıdır. Bu nedenle, Meme coin'lerin başlangıç döneminde, "Doge" ifade paketi ile özellik kazanan ve belirgin bir yayılma etkisine sahip Dogecoin gibi coin'ler dışında, piyasada hayatta kalabilen çok fazla diğer Meme coin yoktur.

2020'de başlayan karmaşa dönemi, daha kesin bir ifadeyle 2020 Ağustos ayında DeFi Yazı ile tetiklenen IDO dalgası ile başladı. DeFi Yazı'nın liderlik ettiği IDO, insanların zincir üzerinde düşük maliyetle likidite oluşturmasına, işlem yapmasına ve hızlı bir şekilde işlem senaryoları geliştirmesine olanak tanıdı. Bu şekilde, düşük maliyetle token ihraç edilebilir ve borsa listesine girmeden doğrudan ikinci el piyasasında işlem görebilir hale geldi, bu da birçok zincir üzerindeki Meme'nin ortaya çıkmasına neden oldu. Bu dönemde hayatta kalan Meme coinleri arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, bu erken dönemdeki Meme coinleri piyasada fazla ilgi görmedi, popülariteleri daha çok spekülatif kavramlara dayanıyordu. Bunun dışında, karmaşa dönemindeki Meme popülaritesi genellikle sektördeki likidite fazlalığı bağlamında ortaya çıktı ve genellikle birden fazla sektörde artışlardan sonra son aşamada ortaya çıktı. Ayrıca, bu dönemde Meme'ler, özellikle Elon Musk'ın 2021'de Dogecoin ile ilgili sürekli açıklamaları sayesinde geniş bir ilgi gördü; bu durum, Dogecoin fiyatındaki dalgalanmaları oldukça belirgin hale getirdi ve genel olarak Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir seviyeye çıkmasını sağladı, topluluk da önemli ölçüde genişledi.

2023 yılıyla birlikte, Meme coinlerin popülaritesi artmaya devam ediyor ve BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürü ile ilgili BITCOIN ve SPX, WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coin türleri ortaya çıkıyor. Bu dönemde, Meme coin çeşitleri incelmeye başlıyor, Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de kendini göstermeye başlıyor. 2024 yılına gelindiğinde, Meme coinlerin gelişimi hız kazanıyor ve BOME, küçük harfle NEIRO ve GOAT gibi yeni coinler sürekli olarak ortaya çıkıyor, her biri kendine özgü özellikler taşıyor. Meme, tek bir alan olarak geniş bir kabul ve kitle buluyor.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki ilk 600'deki piyasa değeri payı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin artışını ve çeşitliliği ile sayısının genişlemesini net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri sadece önemli bir artış sağlamakla kalmamış, aynı zamanda çeşitleri ve sayıları da artmıştır. 2024 yılı üçüncü çeyrek sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri payı, iki yıl önceki %0.87'den bugünkü %2.58'e ulaşmış ve hala sürekli bir artış trendi göstermektedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapacak olursak, bu pay 2025 yılında %3.54, 2030 yılında ise %7.81'e ulaşacaktır.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorgulamıştık, heyecanın ardından hızla sükunete döneceğini düşünmüştük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayışlar ile inancımızın değiştiğine inanıyorum. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek; her bir dönem döngüsünde yeni lider Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı lider Meme'lerin arkasında, sürekli olarak soğukkanlı ve uyanık bir zihin bulundurmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek gizlidir.

Piyasa Veri Analizi

Meme'in gelişimini ve tarihsel verilerini analiz ederek, genel gelişim trendini anlayabiliriz. Şu anda pazar yapısını araştırmak, pazarın sıcak konularındaki değişimleri ve fon akışını gözlemlemek için bize sezgisel bir bakış açısı sunar. Aşağıda, Meme bölümüyle ilgili piyasa değeri, işlem etkinliği ve günlük işlem hacmi gibi makro göstergeleri daha derinlemesine inceleyeceğiz. Bu analizler, Meme bölümünün en son dinamiklerini ortaya koymanın yanı sıra, gelecekteki gelişim yolunu da göstermektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişimi: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktarındaki değişimler, pazarın ona olan talebini ve kabul seviyesini yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri yüksek olmasa bile, eklenen Meme miktarı topluluğun genel sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle kıyaslandığında, Meme son iki yılda sektörün toplam piyasa değeri, eklenen miktarlar gibi alanlarda çok önde.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve çevrimi genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. CoinMarketCap verilerine göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi ise yaklaşık 5 milyar dolardır; bu işlem hacminin aktivite seviyesi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük çevrim oranı yaklaşık %11 iken, DeFi'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrim oranı ise %4'tür. Bu oran, yalnızca Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu gösterir. Alan seviyesinin üzerindeki Meme token'ları, özellikle daha yüksek işlem hacmine sahip olanlar, genellikle piyasa fonlarının peşinde koştuğu varlıklar haline gelir.

Yeni Meme coinlerin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli yeni coin türleri ortaya çıkıyor, bunların artış oranları bazen BTC gibi ana akım kripto paraları bile aşıyor. Bu, Meme token alanının yüksek volatilite ve spekülatif fırsatlar sunduğunu gösteriyor. Ancak birçok yeni Meme arasında, Pump fun verilerine göre, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı %2'den az, şu anki piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı ise sadece %0.23'tür. Yani, zaman testine dayanabilen ve hayatta kalma olasılığı son derece düşüktür.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacimleri getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı grubuna sahiptir. Bu nedenle, merkezi borsa için Meme token'larının listelenmesi, trafik ve kullanıcı çekmenin önemli bir stratejisi haline gelebilir. Binance spot piyasası örneği olarak, işlem hacmi açısından ilk 30'da yer alan işlem çiftlerinin %20'si Meme'dir.

Mavi Çip Memelerin Kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça nadir görünmektedir. Yüzlerce, binlerce Meme tokeni karşısında, gerçekten mavi çip olarak adlandırılabileceklerin oranı %1'in altındadır. Coinmarketcap web sitesinde kaydedilen Meme'leri örnek alırsak, pazarda sürekli olarak yeni Meme'ler ortaya çıksa da, zamanın testine dayanabilen ve nihayetinde öne çıkanların sayısı oldukça azdır. Ayrıca, Meme bölümündeki piyasa değeri dağılımı da belirgin bir %80-%20 kuralını göstermektedir: Tüm bölümün piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en üst düzey Meme'ler tarafından yönlendirilmektedir. Bu yüksek oranda yoğunlaşmış piyasa değeri dağılımı, Meme alanında gerçek değer yatırımlarını bulmayı kesinlikle zorlaştırmaktadır. Eğer VC açısından Meme yatırımlarına katılırsak, bu, girişim sermayesindeki deneyim kuralı olan "%2-%8 Kuralı" ile örtüşmektedir: Yaklaşık %10'luk başarılı Meme yatırımı, diğer Meme yatırımlarındaki kayıpları telafi edebilir.

Kısa Özet

Son zamanlarda Meme dünyasında büyük bir saygı gören Murad'ın konuşmasına dayanarak, Meme'nin piyasa değerinin gelecekte $1T'ye ulaşacağını öngördü, bu da 25 katlık bir artış potansiyeli anlamına geliyor. 25'ten fazla Meme'nin sektördeki En İyi 100'e girmesi bekleniyor, ve