Sanal Varlık Düzenlemesi: Hong Kong'un Keşif ve Uygulamaları

Son yıllarda, sanal varlıkların hızlı gelişimi, geleneksel finansal sistem ve düzenleyici çerçeve için yeni zorluklar ortaya çıkarmıştır. Sanal varlıklar, büyük fiyat dalgalanmaları ve yüksek kaldıraç oranları gibi özelliklere sahip olup, düzenleyici kurumlara uluslararası para akışının denetimi, müşteri kimlik tespiti, sistemik finansal risk önleme gibi birçok sorun getirmektedir. Bu sorunlar, sanal varlıkların düzenlenmesinin çok taraflı iş birliği gerektirdiğini ve kapsamlı bir konu olduğunu göstermektedir.

Dünyanın önemli finans merkezlerinden biri olan Hong Kong, sanal varlık düzenlemeleri konusunda dikkat çekici bir politika izlemektedir. Hong Kong, küresel sanal varlık pazarının gelişimini teşvik etmekle kalmayıp, aynı zamanda merkezi hükümetin finansal istikrar taleplerini de karşılamak zorundadır. Bu nedenle, uluslararası sermaye piyasaları ile yerel finansal güvenliği koruma arasında bir denge arayışındadır. Ayrıca, Hong Kong, Çin'in yeni finansal pazarları keşfetmesi için önemli bir pencere konumundadır. Bu nedenle, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme süreci, küreselleşme ve yerelleşme, yenilikçilik ve istikrarın sürekli olarak uyum sağladığı bir süreçtir.

Bu makale, Hong Kong'un sanal varlıklar için düzenleyici politika çerçevesini sistematik olarak gözden geçirecek ve okuyucuların kapsamlı ve net bir anlayış geliştirmelerine yardımcı olmayı amaçlayacaktır.

2017-2021: Risk Uyarısından Kurumsal Çerçeveye

Bu aşama, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesinin başlangıç dönemidir, risk uyarıları ön plandadır ve aşamalı olarak pilot düzenleme getirilmektedir. Düzenleyici tutum, temkinli bir bekleyişten düzenli ve düzenli bir geçişe doğru ilerlemektedir. Ana politikalar şunlardır:

• Eylül 2017'de, Sermaye Piyasası Kurulu, ilk token arzı hakkında bir açıklama yayımladı ve bazı ICO'ların menkul kıymet oluşturabileceğini, bu nedenle denetime tabi olması gerektiğini belirtti.

• Aralık 2017'de, Sermaye Piyasası Kurulu, finansal kurumların kripto para ile ilgili ürünler sunarken mevcut düzenlemelere uymalarını talep etti.

• Kasım 2018'de, Sermaye Piyasası Kurulu, standartlara uygun sanal varlık ticaret platformlarını düzenleyici kum havuzuna dahil etmeyi önerdi.

• Mart 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu STO'yu tanımladı ve aracının sorumluluğunu başlangıçta belirledi.

• Kasım 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu sanal varlık ticaret platformu lisans sistemini önerdi.

• Kasım 2020'de, Hazine Dairesi sanal varlık hizmet sağlayıcılarını lisanslama sistemine dahil etme konusunda danışmanlık yaptı.

• Mayıs 2021'de, Hazine Dairesi VASP lisans sistemini getirdiğini onayladı.

Bu dönemde, Hong Kong sanal varlık pazarında katılımcıların sorumluluklarını belirlemeye başladı, lisans mekanizmasının ilk şekli getirildi, ancak yine de "gönüllü katılım" ilkesine dayanmaktadır. Düzenleyici kum havuzu mekanizmasının getirilmesi, Hong Kong'un keşif yolunda ilerleme tutumunu yansıtmaktadır.

2022: Politika Dönüşümünün Ana Noktası

Ekim 2022'de, Hazine Dairesi, Hong Kong'daki sanal varlıkların gelişimi ile ilgili ilk "Politika Bildirgesi"ni yayınladı ve bu, Hong Kong'un düzenleyici yaklaşımının "risk odaklı" olmaktan "fırsat odaklı" olmaya geçişini simgeliyor. Bu değişimin temelinde iki ana düşünce yatıyor:

1. Uluslararası rekabetin artması, Hong Kong'un finans merkezi konumunu koruması gerektiğini gösteriyor.

2. Sanal varlık gelişimi çok sayıda talep doğuruyor, Hong Kong kritik bir bağlantı rolü oynayabilir.

Bu dönüşüm yalnızca yenilikçi finansal piyasalara uyum sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda Hong Kong'un karmaşık uluslararası ortamda finans merkezi konumunu koruma yönündeki proaktif bir stratejik seçimidir.

2023'ten bugüne: Düzenleyici politikaların hızlı bir şekilde evrilmesi, derinleşmesi ve dönüşümü

2023 yılı itibarıyla, Hong Kong'da sanal varlıkların düzenlenmesi "uygulama aşamasına" resmi olarak geçiyor, "politika beyanı" aşamasından "düzenleyici uygulama" aşamasına evriliyor:

• 2023 Şubat ayında, Hong Kong ilk tokenleştirilmiş yeşil tahvili ihraç etti.

• Haziran 2023'te, VASP lisanslama sistemi resmi olarak uygulamaya konuldu, ilk iki platform onaylandı.

• Haziran 2023'te, "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanının Önlenmesi ( Değişikliği ) Yönetmeliği" yürürlüğe girdi ve sanal varlık ticaret platformlarının lisanslı olarak faaliyet göstermesini zorunlu kıldı.

• 2023 Ağustos'unda, perakende yatırımcılara açılan ilk lisanslı borsa faaliyete geçti.

• Kasım 2023'te, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerle ilgili etkinlik duyurusu yayımlanacak.

• Aralık 2023'te, aracılık kurumlarının sanal varlıklarla ilgili ETF'leri satmalarına izin verilecek.

• Ocak 2024, Hong Kong yasalarına tabi ilk tokenleştirilmiş menkul kıymet ihracı.

• Mart 2024'te, "Ensemble Projesi"ni başlatarak tokenleştirilmiş varlıkların wCBDC ile entegrasyonunu keşfedeceğiz.

• Temmuz 2024'te, stabilcoin düzenleme kum havuzu planı başlatılacak.

• 2024 Ağustos-Eylül aylarında, birçok RWA projesi hayata geçecek.

• Şubat 2025'te, ikinci "Sanal Varlık Politika Beyanı"nı yayımlayacağını duyurdu.

• Şubat 2025'te, perakende yatırımcılara yönelik ilk tokenleştirilmiş fon onaylandı.

• Mart 2025'te, lisanslı borsa sayısı 10'a çıkacak, SFC "A-S-P-I-Re" düzenleyici yol haritasını yayınlayacak.

Hong Kong düzenleme sisteminin özellikleri

Hong Kong, mevcut hukuki çerçeveye dayalı olarak "yüzeysel düzenleme" stratejisi benimsemekte, dijital varlıkları "yamalama" düzenlemesi ile rehberlik veya sirküler yayınlayarak düzenlemektedir. Bu stratejinin arkasındaki mantık şudur:

1. Sanal varlıkları geleneksel finansal varlıkların bir uzantısı olarak görmek ve mevcut finansal denetim sistemine dahil etmek.

2. Finansal uyum, kara para aklamayla mücadele ve yatırımcı koruması üç ana alana odaklanın.

3. Hong Kong finans sektörünün olgun deneyiminden faydalanarak, düzenleyici koordinasyon maliyetlerini düşürmek.

4. Finansal kurumlar ile yeni teknoloji şirketleri arasında köprü kurarak, sistem dönüşümünü ve sanayi gelişimini bir araya getirmek.

Bu düzenleme yöntemi, Hong Kong'un uluslararası finans merkezi olarak özelliklerini yansıtmaktadır; hem düzenlemenin esnekliğini korumakta hem de finansal sistemin istikrarını sağlamaktadır.