Küresel Stabilcoin Düzenleme Dinamikleri Genel Görünümü

Son yıllarda, stablecoin'lerin finansal teknoloji alanındaki hızlı gelişimi, küresel düzenleyici kurumların büyük dikkatini çekti. Yasal para birimleri veya diğer varlıklarla bağlantılı olan kripto para birimleri olarak, stablecoin'ler değerinin istikrarlı olma özelliği sayesinde, sınır ötesi ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda geniş bir uygulama buldu. Dikkate değer bir şekilde, bu döngüde somut varlıkların tokenizasyonu özellikle dikkat çekici bir performans sergileyerek, geleneksel finans dünyası ve Web3 yerel kurumlarının büyük ilgisini çekti, giderek daha fazla yatırımcı da bu alana yönelmeye başladı.

Stablecoin pazarının sürekli genişlemesiyle birlikte, çeşitli ülkelerin hükümetleri ve uluslararası kuruluşlar, bu yeni finansal aracın düzenlenmesi ve denetlenmesi için ilgili politikaları birer birer uygulamaya koymaya başladılar. Bu makalede, mevcut küresel ana bölgelerdeki stablecoin düzenleme dinamikleri kısaca özetlenecektir.

Amerika

ABD, stabilcoin gelişiminin önemli pazarlarından biri olarak, karmaşık bir düzenleyici politika ile karşı karşıyadır ve bu politika, Hazine, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Fiyatları Düzenleme Komisyonu (CFTC) gibi birçok kurum tarafından birlikte uygulanmaktadır. SEC, bazı stabilcoinleri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların ilgili düzenlemelere uymalarını talep edebilir. Hazine'ye bağlı Para Denetleme Ofisi (OCC), ulusal bankalar ve federal tasarruf derneklerinin stabilcoin ihraççılarına hizmet vermesine izin verilmesini önermiştir ancak bu, kara para aklamaya karşı ve uyum gerekliliklerine sıkı bir şekilde uymayı gerektirmektedir. Şu anda, ABD Kongresi, stabilcoinler için tek tip bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan "Stabilcoin Şeffaflık Yasası" gibi yasama önerilerini tartışmaktadır.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği'nin stablecoin düzenlemesi esasen Kripto Varlıklar Pazar Düzenlemesi (MiCA) temelinde şekillenmektedir. Bu düzenleme, stablecoin'leri varlık referanslı tokenler (ART) ve elektronik para tokenleri (EMT) olmak üzere iki kategoriye ayırmakta ve buna uygun düzenleyici gereklilikler belirlemektedir. Stablecoin ihraç eden kuruluşların Avrupa Birliği üye devletlerinden izin alması ve sermaye rezervi, şeffaflık açıklaması gibi bir dizi gerekliliği karşılaması gerekmektedir.

Hong Kong

Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi ve Ekonomi İşleri ve Hazine Ofisi, 2024 Temmuz ayında piyasaya sürülecek olan stabilize kripto para düzenleme sisteminin ana hatlarını açıkladı. Bu sistem, Hong Kong'da fiat stabilize kripto para ihraç eden veya Hong Kong kamuoyuna tanıtan şirketlerin Finansal Yönetim Otoritesi'nden lisans almasını gerektiriyor. Düzenleyici gereklilikler, rezerv varlık yönetimi, kurumsal yönetim, risk kontrolü, bilgi açıklama ve kara para aklamayla mücadele gibi birçok alanı kapsamaktadır.

Ayrıca, Hong Kong, sektörle etkileşimi teşvik etmek amacıyla stabilcoin émisyoncu "sandbox" programını başlattı. İlk katılımcılar arasında JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Round Coin Innovation Technology Limited ve Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited ve Hong Kong Telecommunications Limited'den oluşan konsorsiyum bulunmaktadır.

Son zamanlarda, Hong Kong hükümeti 2024 Aralık ayında "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nı yayınladı ve sanal varlık faaliyetlerinin düzenleme çerçevesini geliştirmeyi amaçlıyor.

Singapur

Singapur'un Ödeme Hizmetleri Yasası'na göre, stabilcoin dijital ödeme tokeni olarak kabul edilmektedir. İhracı ve dolaşımı, Singapur Mali Otoritesi'nin (MAS) iznini gerektirmektedir. MAS, girişimcilere stabilcoin ile ilgili yenilikçi iş modellerini test etmeleri için bir düzenleyici kum havuzu sunmaktadır.

Japonya

Japonya, 2022 yılının Haziran ayında "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA) üzerinde değişiklikler yaparak stablecoin'lerin ihraç ve ticareti için bir düzenleyici çerçeve oluşturmuştur. Revize edilen PSA, tamamen yasal parayla desteklenen stablecoin'leri "elektronik ödeme aracı" (EPI) olarak tanımlamaktadır. Sadece bankalar, para transfer hizmet sağlayıcıları ve tröst şirketleri stablecoin ihraç edebilir. Stablecoin ile ilgili iş yapmak isteyen kuruluşların önce elektronik ödeme aracı hizmet sağlayıcısı (EPISP) olarak kayıt olmaları gerekmektedir.

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası, 2025 yılında stablecoin ve varlık tokenizasyonunu düzenlemeyi planlıyor. 2024 yılı Kasım ayında, merkez bankası, kullanıcıların stablecoin'leri merkezi borsalardan kendi cüzdanlarına çekmelerini sınırlamayı öneren bir düzenleme teklifi sundu. Ancak, son zamanlarda yapılan açıklamalar, eğer işlem şeffaflığı gibi kritik sorunlar iyileştirilebilirse, merkez bankasının bu kısıtlamayı yeniden değerlendirebileceğine işaret ediyor.

Özet

Küresel ölçekte, giderek daha fazla ülke ve bölge, stablecoin'lerin düzenleme politikalarını aktif bir şekilde geliştirmektedir. İster düzenleyici kum havuzları oluşturulsun, ister stablecoin'lerin farklı özelliklerinden yola çıkarak kategoriler tanımlansın, gelecekte stablecoin'lere yönelik daha fazla düzenleyici önlem ortaya çıkacaktır. Dikkate değer bir nokta, sınır ötesi ödemelerin stablecoin'lerin en yaygın uygulama senaryolarından biri haline geldiği görünmektedir; bu da ilgili düzenleme politikalarının gelişimini daha da teşvik edebilir.