2024 yılı kripto piyasası genel görünümü: Bitcoin ETF onaylandı, Trump'ın zaferi piyasayı hareketlendirdi.

1.Pazar Genel Görünümü

I.1 Kripto para piyasasının temelleri

2024 yılında, kripto para piyasasının toplam piyasa değeri 2.31 trilyon dolardan 3.33 trilyon dolara yükseldi ve artış %44.2 oldu. Bu, spot Bitcoin ETF onayı ve Trump'ın seçimdeki zaferi gibi birkaç önemli milestone'a bağlıdır. Bitcoin'in hakimiyeti %53.4'ten %56.8'e yükseldi, bu da esasen Bitcoin ETF varlık yönetim hacminin iki katına çıkmasıyla, kurumsal yatırımcıların artan ilgisini yansıtmaktadır.

Ethereum ETF'nin performansı nispeten durağan, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan tercihi belirgin. Solana göz alıcı bir performans sergiledi, SOL fiyatı %29.3 artarak ekosisteme 2 milyar dolar net akış sağladı.

DeFi pazar payı genişliyor, toplam kilitli değer (TVL) iki katına çıktı. DEX/CEX işlem hacmi oranı %9,37'den %11,05'e yükseldi, yıllık işlem hacmi 2,67 trilyon dolara ulaştı. Solana ve Base'in DeFi TVL pazar payı sırasıyla iki katından fazla artarak %7,17 ve %3'e ulaştı.

Stablecoin hız kazanarak %26.8 büyüdü ve 2050 milyar doları aştı. Ethena gibi yeni katılımcılar bu eğilimi destekledi. Gelecekte, XRP ve SOL gibi varlıkların ETF'lerinin potansiyel onayı olumlu bir katalizör etkisi yaratacaktır.

I.2 Makro Çevre ve Politika

Siyasi

2024 Amerika seçimlerinde, Trump Harris'i yenerek tekrar başkan seçildi, Cumhuriyetçi Parti her iki kongre meclisinde de çoğunluğu kazandı. Trump'ın Amerika'yı öncelikli kılan ve izolasyonist politikaları uluslararası durumun belirsizliğini tetikleyebilir. Seçim kampanyası sırasında kripto para piyasasına dostça bir tutum sergiledi fakat gerçek politikaların nasıl olacağı henüz gözlemlenmelidir.

Rusya-Ukrayna savaşının etkisiyle Avrupa'da enerji fiyatları yükseldi, askeri harcamalar arttı. Sağcı partilerin söylemi güçlendi, yasadışı göçmenleri sınırlama ve ekonomik izolasyon ana konular haline geldi. Avrupa, kripto para politikalarında daha fazla takipte bulunarak, MiCA yasasını uygulamaya koyarak düzenleyici çerçeveyi netleştirdi.

Diğer Bölgesel Jeopolitik

Orta Doğu bölgesinde savaşlar durmak bilmedi, İsrail ile Hamas arasındaki çatışma devam ediyor. Güney Amerika'daki birçok ülke kripto paraların yasallaşmasını ilerletiyor.

ekonomi

2024 yılında küresel GSYİH büyüme oranı %2.6, enflasyon oranı %2.5 olacak. ABD'de enflasyon kısmen kontrol altına alındı ve faiz indirimlerine başlandı. Euro Bölgesi, jeopolitik savaşların etkisiyle ekonomik büyümede yavaşlama yaşıyor. Çin, tüketim duraklaması ve ihracat engelleri gibi zorluklarla karşı karşıya. Gelişen piyasa ülkeleri, ABD doları faiz artırımlarından etkileniyor; bazı ülkelerin yerel para birimleri ciddi şekilde değer kaybediyor.

2024'te, ABD borsa piyasası güçlü bir performans sergiledi, Nasdaq %28'den fazla arttı. AI alanında hızlı bir gelişme yaşanıyor, ChatGPT gibi AI büyük modelleri birçok alanda devrim niteliğinde uygulamalara imza atıyor. Nikkei endeksi 30 yılı aşkın bir süredeki en yüksek seviyesine ulaştı, bu durum esas olarak arbitraj işlemleri ve ihracat ticaret avantajlarından kaynaklanıyor.

2. Bitcoin

2.1 Ürün ve Protokol Tasarımı

2024 yılının ikinci yarısında, Bitcoin için bazı önemli yazılım güncellemeleri olacak. Örneğin, Bitcoin Core 28.0, esnek işlem yönlendirme stratejisini tanıtacak ve Lightning Network BOLT12'yi piyasaya sürecek. Bu güncellemeler, sıfır ücretli işlem yönlendirmesini desteklemek gibi çeşitli uygulama senaryolarını etkileyecek ve bu durum madencilik havuzlarının MEV ile ilgili iş modellerini etkileyebilir.

Bitcoin protokol katman tasarımı üzerine tartışmalar devam ediyor ve esas olarak yumuşak çatal önerilerine odaklanıyor. Geliştiriciler arasında bir ayrışma var, genel olarak birkaç cepheye ayrılıyorlar: OP_CTV ve OP_CAT gibi yeni işlem kodları eklemek; LNHANCE planı ile Lightning Network'ü geliştirmek; "Büyük Script Kurtarma Hareketi"ni teşvik etmek.

Bu tartışmalar henüz bir uzlaşıya varmadı. Bazı tartışmalar, belirli yükseltmelerin belirli alanlara fazla odaklanıp odaklanmadığını, çeşitlilikten yoksun olup olmadığını sorguluyor; diğer bir kısım ise bazı önerilerin aşırı esnek olmasının beklenmedik kullanımlara yol açabileceğinden endişe ediyor. Ayrıca bazı geliştiriciler, önce bir uzlaşı temizliği yapılması gerektiğini savunuyor.

Gelecekteki yumuşak çatallama etkinleştirme sürecinde yoğun tartışmalar ve anlaşmazlıklar ortaya çıkabilir. 2025 yılına kadar, bir tür konsensüs ve gelişme görmeyi umuyoruz.

BitVM'nin uygulanması hala istikrarlı bir şekilde ilerliyor, şu anda odak noktası hala köprü tasarımı ve uygulanması. BitVM tabanlı bazı köprülerin test sürümleri çalışmaya başladı, örneğin BitLayer gibi.

2.2 Katman 2 - Şimşek Ağı

Halka açık Lightning Network kanallarının sayısında büyük bir değişiklik yok, toplam yaklaşık 5000 BTC civarında kalıyor. Düğüm sayısı temelde stabil, ancak kanal sayısı devamlı olarak azalıyor. Bu, likiditenin büyük düğüm hizmet sağlayıcılarının elinde giderek yoğunlaşmaya başladığını veya bazı erken dönem kanallarının güvenlik yamanmaları nedeniyle kapandığını gösteriyor.

Lightning Network'ün protokolü ve uygulama ekosistemi hala gelişiyor. BOLT12(offer) birçok istemci tarafından benimsenmiştir, statik ödeme yöntemlerini destekleyerek kullanıcı deneyimini artırmaktadır.

Bazı Layer 1 ağları (, Nervos CKB) gibi, BOLT standartlarına uygun Layer 2 çözümleri geliştiriyor ve Lightning Network ile uyumluluk ve birlikte çalışabilirlik sağlıyor.

Bu alandaki ana odak noktası, ticari modelin uygulanabilirliğini değerlendirmeye devam etmektedir. Genellikle token ihraç edilmediği için, yatırım ve finansman kararları projenin performans göstergelerine daha fazla önem vermelidir.

Hizmet odaklı projeler, özellikle Lightning Network'ü uluslararası ticaretin uzlaşma katmanı olarak kullanan projeler, daha fazla ilgi görebilir. Gelecek gelişmeler, Lightning Network üzerinde stablecoin'lerin ihraç edilmesine bağlı olacak ve bu muhtemelen RGB ve Taproot Varlıkları aracılığıyla gerçekleştirilecektir.

2.3 Katman 2 - Yan Zincirler

Layer 2 yan zincirlerinin performansı farklılık gösteriyor, bazı projeler zirve döneminden sonra düşüş yaşarken, diğerleri sürekli bir büyüme sergiliyor. Her projenin TVL'si belirgin bir değişim eğilimi gösteriyor.

Bitcoin ikinci katmanı (L2) ve BTCFi'nin karşılaştığı zorluklar arasında sürdürülebilir olmayan TVL artışı ve airdrop teşviklerine bağımlılık bulunmaktadır. Temel olan, sağlam bir ekosistem inşa ederek kalıcı likiditeyi sağlamaktır. Bitcoin'in L2 çözümlerine yatırılmasının başlıca motivasyonu, Bitcoin cinsinden düşük riskli getiri fırsatları elde etmektir. BTCFi, mevcut altyapıyı kullanarak daha iyi likidite soyutlaması ve protokol katmanı yığılması sağlayabilir.

Bitcoin L2 başarılı anahtar: 1) varlık güvenliğini sağlamak; 2) dikey entegrasyon stratejisini takip etmek ( BTCFi) daha iyi hizmet vermek.

2.4 Zincir Üzerindeki Varlıklar

Bitcoin zincir üzerindeki varlıklar, ana protokol ve CSV( istemci doğrulaması) olarak ikiye ayrılabilir. Genel olarak Bitcoin fiyatı arttıkça belirgin bir değer kazanımı yaşanmamaktadır, aktivite seviyesi düşüktür. Zincir üzerindeki altcoinlerin genel performansı diğer altcoinlerden daha kötü durumdadır.

BRC20, Runes gibi meta protokol varlıkları son zamanlarda kötü performans gösterdi, piyasa değeri ve büyüme popüler Meme varlıklarının çok gerisinde kaldı, güçlü bir kullanılabilirlik eksikliğinin kısa ömürlü ve döngüsel özelliklere sahip olduğunu doğruladı.

RGB, en eski CSV protokolü olarak hâlâ tanıtılmakta, mevcut teknik uygulamalar, Lightning Network ile entegrasyonu desteklemektedir. Anlatı esasen Tether stablecoin'in çıkarılması üzerinedir, ancak spesifik uygulama planı henüz net değildir. Genel performans hâlâ gözlemlenmektedir.

Taproot Assets, Lightning Labs tarafından piyasaya sürüldü ve düşük maliyetle stabil coin basımına ve anlık hesaplamalara olanak tanır. Tether, Taproot Assets'a dayalı stabil coin çıkaracağını açıkladı.

Zincir üzerindeki varlık pazarında, Bitcoin zincir üzerindeki DEX deneyimi ve likidite desteği yetersiz olduğundan, CEX bu tür varlıklar için hâlâ önemlidir. Ancak, CEX'in soğuk ve sıcak cüzdan gibi teknolojilere desteği, yeni varlık türlerinin entegrasyonunu zorlaştırabilir.

2.5 BTCFi

BTCFi, Bitcoin sahiplerine ek olarak Bitcoin cinsinden gelir sunmakta, altyapının gelişmesiyle birlikte toplam kilitli değerinin artması beklenmektedir.

BTC varlıklarının hedeflediği kazanç türleri L2'den staking, likit staking ve likit yeniden staking'e yöneldi ve bu durum çeşitli BTCFi projelerinin büyümesine zemin hazırladı. Babylon, Bitcoin cinsinden büyük bir TVL çekerek topluluğun BTC'nin kullanımını artırma talebini vurguluyor. Çeşitli LST projeleri ortaya çıkıyor, likiditeyi kilitliyor ve DeFi faaliyetlerini destekliyor. Bu projeler, olgun DeFi tasarım konseptlerinden yararlanarak ve veModel, Pendle gibi yöntemleri entegre ederek ilerliyor. Son altı ayda, protokol kombinasyonları daha olgun bir gelişim göstermiştir.

Bu yılın odak noktası, staking varlıklarının etkili bir şekilde kullanılmasını ve dolaşımını sağlamanın yollarını bulmaktır. Yala gibi projeler, Bitcoin blok zincirinin yerel altyapısını kullanıyor. Pazarın yükseliş trendinin desteğiyle, bu projelerin önemli bir büyüme göstermesi bekleniyor. Bitcoin likiditesini daha esnek bir şekilde hareket ettirebilen ve daha zengin varlık kategorilerini destekleyen protokoller, daha fazla başarı şansına sahip olacaktır.

3.Ethereum

2024 yılı 23 Temmuz'da ABD'de ETH ETF'sinin piyasaya sürülmesine rağmen, performansı Bitcoin ETF'sinin başarısını kopyalamayı başaramadı ve düşük performans gösteren Ethereum fiyatı üzerinde olumlu bir katalizör etkisi yaratamadı. ETH/BTC oranı Ocak ayında 0.054'ten Aralık ayında 0.037'ye düştü, bu da kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan ilgisinin Ethereum'dan çok daha fazla olduğunu vurguladı. Dencun güncellemesinden bu yana, Layer 2 gaz ücretleri Ethereum'un çok altında kaldı ve bu da daha fazla fonun Base gibi Layer 2 projelerine akmasına neden oldu. Base, 2024 yılında yaklaşık 3.2 milyar dolar net giriş alırken, Ethereum yaklaşık 8 milyar dolar net çıkış yaşadı.

Ancak, 2025 yılında kripto dostu bir Trump hükümetinin teşvikiyle, Ethereum ETF'si Aralık ayında yaklaşık 2 milyar dolar net akım rekoru kırdı. EVM, ekosistem içinde en baskın ve en aktif sanal makine olmaya devam ediyor, bu da birçok geliştiricinin MegaETH ve Monad gibi EVM uyumlu ağlar ve uygulamalar inşa etmeye devam etmesini sağlıyor. Solidity'nin sadeliği, pratikte test edilmiş güvenliği ve Ethereum'un büyük ekosistemi göz önüne alındığında, Ethereum ve onun EVM ekosisteminin 2025 yılında hâlâ baskın konumunu koruyacağını düşünüyoruz, ancak rekabetçi alternatiflerin pazar payını yavaş yavaş aşındırabileceği de bir gerçektir.

3.1 L2s

Blob veri depolamanın Dencun yükseltmesi ile tanıtılmasından sonra, rollup’ların işlem ücretleri %90’tan fazla azaldı ve bu, Base, OP Mainnet ve Arbitrum gibi önde gelen Layer 2’nin sırasıyla 3.5 milyar dolar, 2.1 milyar dolar ve 1.7 milyar dolar net giriş elde etmesini sağladı. 2024'te rollup kullanımı belirgin bir şekilde artacak: Layer 2'nin günlük işlem sayısı 5.18 milyon işlemden 16.86 milyon işleme yükseldi ve artış oranı %325’i aştı, günlük aktif adres sayısı ise 989 bin’den 2.18 milyona yükseldi. Bu ana akım rollup’lar iyimser bir hava taşıyor ve kullanıcıların düşük maliyet ve yüksek verimlilik arayışındaki tercihini vurguluyor.

Base'in belirgin fon akışı, akıcı tüketici deneyimi, Coinbase ile stratejik işbirliği ve popüler tüketici uygulamalarının lansmanına atfedilebilir. Günlük aktif kullanıcı sayısı 68,324'ten 1.6 milyona fırladı. 2024'te Base üzerindeki DeFi aktivitesi önemli ölçüde arttı, stabilcoin piyasası 178 milyon dolardan 3.6 milyar dolara yükseldi, günlük DEX işlem hacmi ise 21.6 milyon dolardan 1.7 milyar dolara fırladı. Base ayrıca Stripe ile önemli bir işbirliği duyurdu.

Arbitrum, TVL sıralamasında en büyük rollup olarak, L2 transferlerinin başlıca kazananlarından biridir. Arbitrum Stylus'un piyasaya sürülmesi, geliştiricilerin akıllı sözleşmeleri kolayca çeşitli dillerde yazabilmesini sağlıyor. ArbOS 32 ve Nitro v3.2.0 gibi güncellemeler, ağ güvenliğini artırıyor. Gelecek gelişim yol haritası, çoklu istemci desteği, uyarlanabilir fiyatlandırma, zincir kümeleri ve sıralayıcıların merkeziyetsizleştirilmesi gibi önlemleri kapsamaktadır.

2024 yılı ikinci yarısında, OP Superchain güçlü bir ivme kazanmaya devam ediyor, yıl sonuna kadar OP-Stack tabanlı zincirlerin toplam sayısı 56'ya ulaşacak ve bu da tüm L2/3 zincirlerinin %43'ünü oluşturacak. Superchain'in işlem hacmi ise tüm L2 işlem hacminin %56'sından fazlasını kapsıyor. OP Stack zincirinde aktif geliştirici sayısı 900'ün altında.