Kripto piyasası için yeni fırsatlar: Alts fiyatları sessizce gelebilir

Mevcut piyasa duygularının düşük ve belirsiz bir ortamında, bir sonraki "alts sezonu" patlamasından önce son bir sakin dönem içinde olabiliriz. Genel bir yükseliş trendinin aksine, gelecekteki piyasa ETF'ler, gerçek getiri ve kurumsal benimseme gibi temel anlatılar tarafından yönlendirilecektir.

Belki de en kritik bir dönüm noktasındayız - piyasa döngüsündeki en zor aşama. Bu noktada, çoğu piyasa katılımcısı yorgunluk veya tereddüt nedeniyle geri planda kalmayı tercih ediyor, yalnızca az sayıda insan sessizce hayatlarını etkileyebilecek ticaret düzenlemelerini tamamlıyor.

Alts sezonu sinyalleri belirdi

Son günlerde, Bitcoin tarihi en yüksek aylık kapanış fiyatını kaydetti, ancak piyasa hakimiyeti düşmeye başladı. Aynı zamanda, büyük yatırımcılar kısa sürede yaklaşık 30 milyar dolar değerinde büyük miktarda ETH biriktirdi ve Bitcoin'in borsa bakiyesi yılların en düşük seviyesine düştü.

Küçük yatırımcılar hâlâ temkinli bir tutum sergiliyor. Duygu göstergeleri düşük seviyelerde - bu, erken girenler için en ideal piyasa durumu.

Her şey, bu anda oluşmaya başlıyor.

Mevcut alts spekülasyon indeksi hala %20'nin altında, ETH/BTC çifti de nihayet birkaç haftanın ardından ilk haftalık yeşil mumu kaydetti. Bir alts ETF'sinin onayı artık kesinleşti. Zincir üstü sermayenin rotasyonu sessizce başladı, fonlar piyasa anlatımıyla uyumlu DeFi, gerçek dünya varlıkları (RWA) ve yeniden staking (Restaking) gibi alanlara ince bir şekilde akıyor.

Ama bu 2021 değil, o tür "herkes uçuşa geçiyor" piyasası tekrar yaşanmayacak.

Gelecek piyasa durumu daha seçici olacak ve derinlik anlatılar tarafından yönlendirilecek. Sermaye, gerçek getirilere, çapraz zincir soyut altyapılara ve staking getiri mekanizması olan ETF yapısal varlıklara yöneliyor.

Eğer sürekli sessizce birikim yapıyorsanız, bu sizin sinyaliniz.

DeFi alanındaki derin dönüşüm

DeFi'nin "daha kurumsal, daha gizli" bir aşamaya geçişine tanıklık ediyoruz. Bir yandan, kurumsal tasarıma sahip finansal terimler, yeniden teminatlandırma tahvilleri, sabit faizli otomatik yenileme kredileri ve stablecoin döngü hazineleri gibi alanlarda hızla gelişiyor. Diğer yandan, Enso ve Dynamic gibi bileşen katmanları, normal kullanıcılar için işlem karmaşıklığını basitleştiriyor.

Ancak nihayetinde, yalnızca "puan oyununu" aşan, gerçek ekonomik değer veya kullanım senaryolarını entegre eden protokoller, sürekli olarak sermaye girişi çekebilecektir. Bunun arkasında, gerçekten kazananlar, kesintisiz çok zincirli kullanıcı deneyimini (UX), güvenli altyapıyı ve öngörülebilir, gerçek dünya benzeri yatırım getirisini mükemmel bir şekilde birleştirebilen protokoller olacaktır.

Aşağıda DeFi alanında meydana gelen altı büyük trend bulunmaktadır:

1. Stabil coin kazanç optimizasyonu ve sabit gelir DeFi

DeFi, geleneksel finansı giderek taklit ediyor ve stabilize coinleri yüksek getiri, sabit gelir benzeri varlıklara dönüştürerek fon çekmeye çalışıyor. Spot piyasalardaki dalgalanmaların arttığı bir ortamda, çeşitli protokoller, hem kurumsal hem de perakende yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamak için sermaye verimliliği ve sabit faiz yapısına odaklanıyor.

Ancak dikkat edilmesi gereken, tanıtımda belirtilen yüksek getirilerin (%15+) genellikle kaldıraç, yeniden staking kilitleme veya döngüsel stratejiler gerektirdiğidir. Ücretler, kaymalar ve risk yükleri düştükten sonra, gerçek net getiri oranı muhtemelen %6-9 civarındadır. Ayrıca, bu döngüsel yapıları destekleyen bileşenlerin sağladığı kolaylık, aynı zamanda zincirleme tasfiye ve stabilcoin'in değer kaybı gibi sistematik riskleri de artırmaktadır.

2. Zincirler arası likidite ve kullanıcı deneyimi entegrasyonu

Kullanıcıların çok zincirli likidite ile etkileşim şekli köklü bir değişim geçiriyor. Zincirler arası kullanıcı deneyimi, karmaşık köprüleme süreçlerinden, sezgisel ve niyet bazlı bir depozito sistemine evriliyor; zincirler arasındaki sınırlar etkili bir şekilde soyutlanıyor.

Eğilim oldukça açık: Değer yakalama, L1 kamu zincirinden yavaş yavaş, birleştirilebilir altyapılar ve iletişim katmanlarına doğru kayıyor.

3. Yeniden Staking ve Zincir Üstü Güvenlik Piyasası

Yeniden staking, bağımsız bir zincir üstü güvenlik pazarına dönüşmeye devam ediyor; özünde, yeniden staking edilen ETH'nin yapılandırılmış ürünlere enjekte edilmesi ve şirket tahvilleri veya devlet tahvilleri gibi bir getiri mekanizması oluşturmasıdır.

Sermayenin yavaş yavaş yeniden teminat ekosistemine akmasıyla, "yeniden teminat getirisi eğrisi"nin yeni bir şeklinin ortaya çıktığını görüyoruz: Kısa vadeli tahvillerin ve uzun vadeli tahvillerin fiyatları, risk algısı, çıkış likiditesi ve Slash riski doğrultusunda farklı fiyatlandırılacak, iskonto veya primli hale gelecektir.

Ancak bileşenlerin bir araya getirilmesi zayıflıkları da beraberinde getiriyor. Örneğin, sıfır faizli tahvil yapısı, ana paranın vade tarihine kadar kilitlenmesi gerektiği anlamına gelir; herhangi bir el koyma olayı veya doğrulayıcıların durması ana parayı ciddi şekilde zarar verebilir - akıllı sözleşme açıkları olmadan bile.

4. Veri altyapısının paraya çevrilmesi ve programlanabilirliği

Blok alanı artık bir darboğaz değil, verilerin gecikmesi ve birleştirilebilirliği öyle. Bazı projeler, Web3 geliştiricilerine para kazanılabilir gerçek zamanlı okuma/yazma altyapısı sağlamayı hedefliyor.

Bu trend, geliştiricilere düşük gecikmeli, zincir bağımsız veri erişim hizmetleri sunan ve talebe göre ücretlendiren yeni bir ara katman iş modeli yaratıyor. Gelecekte, AWS tarzı fiyatlandırma modeli ve gecikmeye dayalı bir geliştirici seviye sistemi getirilmesi bekleniyor.

5. Kurumsal kredi altyapısı ve RWA entegrasyonu

Zincir üstü borç verme kurumsallaşmaya doğru ilerliyor, otomatik yenileme kredi limitleri, yedek değişken faiz oranları ve kaldıraçlı RWA stratejileri odak haline geliyor.

On-chain büyük ölçekli aracılık işine adım adım yaklaşıyoruz, uyumlu ve yapılandırılmış sabit getirili ürünler yeni bir büyüme dalgasını yönlendirecek. Ancak RWA stratejileri yüksek doğrulukta oracle'lara ve sağlam bir geri alma mantığına ihtiyaç duyuyor. Herhangi bir off-chain uyumsuzluğu, büyük ölçekli bir kopma veya ek teminat riski yaratabilir.

6. Airdrop ekonomisi ve teşvik edici madencilik

Hava aşıları hala ana kullanıcı edinim stratejisi, kullanıcı tutma verileri sürekli olarak düşmesine rağmen.

Ancak veriler, airdrop'tan iki hafta sonra toplam değerin yalnızca yaklaşık %15'inin kalacağını gösteriyor. Bu nedenle, proje sahipleri kullanıcıları çekmek için daha yüksek puan katları (örneğin, LP 30 katına kadar) veya ek avantajlar (yönetim hakları, getiri artışı) sunmak zorunda kalıyor.

Uzun vadeli likiditeye sahip projelerin, yalnızca spekülasyon puanları ile yeni kullanıcı çekmek yerine, veNFT kilitleme, zaman ağırlıklı ödül mekanizmaları veya yeniden staking erişimi gibi tutma odaklı teşvik mekanizmalarına yönelmesi gerekmektedir.

Makro Anlatı ve Yatırım Çerçevesi

Coğrafi siyasi çalkantıların piyasayı hala sert bir şekilde etkileyebileceğine rağmen, yapısal alıcılar her düşüşü sürekli olarak emiyor. Alts, 2021'deki gibi bir "genel yükseliş" piyasası yaşamayacak; bunun yerine, gerçek katalizörlere (örneğin ETF, gerçek gelir, borsa dağıtım kanalları) sahip anlatılar, saf Meme spekülasyonundan dikkati çekmeyi başaracak.

1. Makro Arka Plan: Manşet Haberlerle Bağlantılı Dalgalanma

Son dönemdeki jeopolitik olaylar sırasında, Bitcoin fiyatı 105.000 dolardan 99.000 doların biraz altına düştü, bu da 2025 pazarının manşet haberlerden etkilendiğini bir kez daha kanıtlıyor.

Piyasa analizi: Üç ay süren yatay hareketten sonra ayı kaldıraç birikimi, jeopolitik korkuların yalnızca likidite kapışmasını tetiklediği ve kırılgan yatırımcıların ellerindeki varlıkları uzun vadeli hesaplara transfer etmesine neden oldu. ETF, dolaşımdaki varlıkları sürekli olarak çekiyor ve her makro sarsıntı bu transferi hızlandırıyor. BTC şu anda yaklaşık 107.000 dolar civarında dalgalanıyor; bu, bu döngünün zirvesinden yaklaşık %25 daha düşük, ancak hâlâ gökkuşağı değerleme modelindeki "alım" aralığına (yani 94.000 doların altında) göre yüksektir.

2. Yazın sessizliği mi, yoksa sıçrama öncesi birikim mi?

Sezonluk istatistikler Q3 pazarının muhtemelen durgun olacağını gösterse de, iki yapısal güç bu eğilimi kırdı:

• ETF'nin istikrarlı alım gücü: 2024 deneyimleri, istikrarlı ETF fon akışlarının yapısal bir dip oluşturduğunu göstermektedir. Madencilerin satış baskısı daha da azalır ve varlıklar şirket hazinelerine akmaya devam ederse, BTC'nin bir kez daha artışı hızlı bir şekilde 130.000 dolara çıkarabilir.
• ABD borsa liderliği: S&P 500 endeksi 27 Haziran'da yeni bir zirveye ulaşırken, Bitcoin geride kaldı. Tarihsel olarak, bu tür bir fark genellikle BTC tarafından 4 ila 8 hafta içinde düzeltilir. Eğer genel risk iştahı iyimser kalırsa, kripto piyasası belki de sadece "geride" kalmıştır, "işlevsiz" değil.

3. Şu anda dikkate değer tek altcoin anlatısı: Bir alts ETF

Bir aşırı kıtlık içinde "bir sonraki büyük olay" anlatısının olduğu piyasada, bir alts spot ETF tek başına kurumsal düzeyde ağırlığa sahip bir konu haline geldi. Düzenleyici kurumlar, bu yıl ocak ayında dört ETF başvurusunun inceleme penceresini resmen açtı ve nihai kararın en geç eylül ayında açıklanacağını belirtti.

Eğer gelecekteki bu ETF yapısında staking ödülleri yer alırsa, rolü "yüksek Beta L1 işlem varlığı" olmaktan "yarı getirili dijital hisse" haline dönüşecektir. Bu, staking ile ilgili varlıkların da ETF anlatı kapsamına dahil edilmesini teşvik edecektir. Şu anda 150 doların altında olan bu altcoin fiyatı, artık saf spekülasyon değil, "ETF paketleme işlemleri" için önceden yapılan bir hazırlıktır.

4. DeFi'nin temel destekleri

Meme coin'lar ve döngüsel anlatı sosyal medyadaki tartışmaların sıcaklığını belirlese de, gerçekten nakit akışına sahip blok zincir protokolleri sessizce güçleniyor.

5. Meme coin

Son zamanlarda bir ticaret platformunda piyasaya sürülen sürekli sözleşmeler, "yüksek fiyatla satma" ticaret modelini sergiliyor: Bu likiditesi düşük varlıklar sürekli sözleşmeler aracılığıyla yükseltiliyor, fon oranı hızla negatif hale geliyor ve pazarlama personeli bunu "sektör rotasyonu" olarak paketliyor. Gerçekte, bu işlemlerin çoğu çıkarım niteliğindedir - değer yaratmayan. Ya bunun bir "Ponzi oyunu" olduğunu kabul edip net bir zarar durdurma ve kâr alma noktası belirlemeyi ya da tamamen göz ardı etmeyi öneriyorum.

Aynı uyarı, belirli bir blok zincirindeki Meme coin'ler için de geçerlidir; bu coin'ler bir gün içinde 10 kat artabilir veya %70 değer kaybedebilir.

6. Yeni ihraç projeleri ve yapısal avantajlar

• Bir borsa platformu L2'ye giriş yaptı: Bu platform, L2 çözümü olarak belirli bir L2'yi seçti ve tokenleştirilmiş hisse senetlerinin gelişimini teşvik etti. Bu, başka bir borsa platformu tarafından geliştirilen "borsa zinciri" teorisini güçlendirdi. Bu platform, milyonlarca kullanıcı tabanından yararlanarak Ethereum L2'nin kullanıcı aktivitesini artırabilir ve genellikle yaz aylarındaki ticaret duraklama döneminde bir patlama yaratabilir.
• Bazı yeni projelerin son zamanlardaki token fiyatları, başlangıçta büyük satışlar yaşansa bile, ekip güvenilir bir plan ve doğrulanabilir bir yol haritasına sahip olduğu sürece, tokenlerinin ikincil işlemde piyasa tarafından aktif bir şekilde satın alınabileceğini göstermektedir.

7. 2025'in üçüncü çeyreği yatırım çerçevesi

• Temel pozisyon: BTC'yi sürekli olarak büyük ölçüde tahsis etmek, ETF çıkış miktarı giriş miktarını belirgin bir şekilde aşana kadar (şu anda bu belirti ortaya çıkmadı).
• Döngüsel Beta: 160 doların altında belirli bir alts için sürekli pozisyon almak, bunu ETF'nin alternatif bir seçeneği olarak kullanmak ve ilgili token'lerle birlikte potansiyel getiri artışı sağlamak.
• Temel DeFi kombinasyonu: Birkaç ana DeFi projesine eşit ağırlıkta dağılım; bu projelerden biri öne çıktığında, karı performansı düşük olan projelere kaydırmak.
• Spekülatif Pozisyon: Meme coin'lerin risk maruziyetini toplam varlık net değerinin %5'i ile sınırlayın; her bir sürekli sözleşmedeki Meme coin'i haftalık opsiyon ticareti olarak değerlendirin - düşük maliyetle yüksek getiriler elde etmek için ve katı bir zarar durdurma ayarlayın.
• Olay odaklı: Belirli bir ticaret platformunun L2'deki kilometre taşlarını takip etmek; ilgili ekosistem tokenlerinde, kullanıcı büyümesi ile ilgili katalizörlere önceden yatırım yapmak.

!["altcoin sezonu" yeni versiyonu: Genel artışa veda, ETF'ler, gerçek kazançlar ve kurum benimsemesi gibi anlatılar getirecek