Küresel piyasa gümrük politikalarının etkisiyle panik içinde, VIX endeksi fırladı

Son günlerde, küresel pazar gümrük politikası değişiklikleri nedeniyle panik içinde. 2025 yılında, yeni bir gümrük politikası, çoğu ülkenin ürünlerine en az %10 gümrük vergisi uygulanacağını ve ABD ile ticaret açığı olan yaklaşık 60 ülkeye daha yüksek vergi oranları getirileceğini duyurdu. Bu karar, küresel pazarda endişelere neden oldu, başlıca sebepler şunlardır:

1. Şirket maliyetleri artıyor, kar beklentileri düşüyor
2. Küresel tedarik zinciri kesintiye uğradı, ekonomik belirsizlik arttı.
3. Diğer ülkelerin misilleme tarifeleri uygulamasını tetikleyebilir, ticaret savaşı riskini artırır.

Bu ortamda, yatırımcıların davranışlarında aşağıdaki değişiklikler meydana gelebilir:

• Hisse senetleri, kripto paralar gibi yüksek riskli varlıkların tahsisatını azaltmak
• Altın, ABD doları, Japon yeni gibi güvenli varlıklara yatırım artırmak
• Piyasa dalgalanma beklentilerinin artması, VIX endeksinin yükselmesine neden oldu.

Gümrük politikalarının zincirleme etkisi şu şekilde basitleştirilebilir: Gümrük tarifelerinin artırılması → Maliyet artışı + Tedarik zincirinde aksaklık + İntikam riski + Yatırım temkinliliği + Riskten kaçınma fon akışı → Piyasa panik yayılması

Dikkat çekici bir şekilde, 7 Nisan'da VIX endeksi 60'a fırladı, bu son derece nadir bir seviyedir. Tarihte yalnızca üç kez bu kadar yüksek bir değer görüldü, en sonuncusu 5 Ağustos 2024'te gerçekleşti ve en eski olanı ise 2020'deki COVID-19 pandemisi sırasında oldu.

Mevcut VIX endeksi tarihi aşırı seviyelerde bulunuyor, bu da bize piyasa hareketlerini analiz etmek için önemli bir referans sunuyor.

VIX Endeksi Tanıtımı

VIX endeksi, S&P 500 endeksi opsiyon fiyatlarına dayanarak hesaplanan, önümüzdeki 30 gün için piyasa beklentisi volatilite aralığını gösterir ve piyasa belirsizliği ve panik duygusunu ölçmek için önemli bir gösterge olarak kabul edilir.

Kısacası, VIX endeksi ne kadar yüksekse, piyasanın gelecekteki dalgalanmaları konusunda o kadar güçlü bir beklenti ve panik duygusu var demektir; tersine, bu durum piyasanın sakin ve güvenin daha yüksek olduğunu gösterir. Tarihsel veriler, VIX'in genellikle borsa büyük düşüşler yaşarken yükseldiğini, borsa yükselip istikrar kazandığında ise düştüğünü göstermektedir. Bu nedenle, borsa ile ters bir ilişkiye sahip olduğu için VIX, "panik endeksi" veya piyasanın duygu termometresi olarak adlandırılmaktadır.

VIX'in normal seviyesi yaklaşık 15-20'nin altındadır ve bu soğukkanlı bir aralık olarak kabul edilir; VIX 25'in üzerine çıktığında, piyasanın belirgin bir panik içinde olduğunu gösterir; 35'in üzerine çıkması ise aşırı panik durumunu ifade eder. Aşırı kriz olaylarında (örneğin, finansal kriz veya pandeminin patlak vermesi) VIX endeksi 50'yi aşabilir, bu da piyasanın aşırı bir riskten kaçınma duygusu sergilediğini gösterir. Bu nedenle, VIX'in değişimlerini gözlemleyerek, yatırımcılar mevcut piyasa riskten kaçınma duygusunun gücünü anlayabilir ve bu durumu yatırım stratejilerini ayarlamak için bir referans olarak kullanabilirler.

Yüksek Volatilite Korku Aralığı: VIX ≥ 30

VIX endeksi 30'un üzerine çıktığında, genellikle piyasanın yüksek korku veya panik aşamasında olduğu anlamına gelir. Bu durum genellikle hisse senedi piyasasında sert düşüşlerle birlikte görülür, ancak tarihsel veriler, aşırı korkunun ardından piyasanın genellikle bir toparlanma yaşadığını göstermektedir.

2018-2024 yılları arasında, VIX kapanış fiyatının 30'un üzerine çıktığı olay sayısı yaklaşık on kadardır; bunlar arasında 2018 Şubatındaki volatilite fırtınası, 2018 Aralık'taki yıl sonu satışları, 2020 Şubat-Mart aylarındaki pandemi korkusu, 2021 başındaki perakende yatırımcı olayı ve 2022 başındaki faiz ayarlamaları ile jeopolitik çatışmalar bulunmaktadır.

İstatistikler, bu panik olaylarından sonraki 7 gün içinde S&P 500 endeksinin ortalama %1,4 civarında yükseldiğini ve olaydan 7 gün sonra yükselme olasılığının yaklaşık %73 olduğunu göstermektedir. Bu, VIX'in 30'un üzerine (panik bölgesi) çıkması durumunda, kısa vadede borsa çoğu durumda teknik bir sıçrama yaşayacağını göstermektedir.

Bitcoin, aşırı panik sonrası genellikle güçlü bir şekilde geri sıçrama eğilimindedir. İstatistiksel olarak, Bitcoin'in ortalama 7 günlük artış oranı yaklaşık %10 civarındadır ve kazanma oranı %75-80 arasındadır. Örneğin, 2022 Şubatında VIX, jeopolitik kriz nedeniyle 30'un üzerine çıktığında, Bitcoin bir sonraki hafta %20'den fazla bir artış gösterdi ve hisse senedi piyasasıyla benzer şekilde riskten kaçınma duygusunun azalması sonrası bir geri sıçrama fenomeni sergiledi.

Aşırı Korku Zirvesi: VIX ≥ 40

VIX ≥ 40 (aşırı panik) standardını daha da yükselttiğimizde, 2018-2024 döneminde şartları karşılayan olaylar son derece nadirdir, aslında yalnızca 2018'in 5 Şubat'ında ve 2020'nin 28 Şubat'ında pandemi nedeniyle yaşanan çöküşte VIX'in kapanışı 40'ı geçmiştir (bu, dört yıl aradan sonra bir ilktir), ardından VIX, Mart ayında benzeri görülmemiş bir şekilde 82 puana fırlamıştır.

Örneklerin çok az olması nedeniyle, istatistiksel sonuçlar yalnızca referans niteliğindedir: 2020 yılındaki olaydan sonra, S&P 500 7 gün içinde yaklaşık %0,6'lık küçük bir artış gösterdi (o hafta piyasa sert dalgalanmalara rağmen hafif bir teknik sıçrama yaşadı), Bitcoin ise yaklaşık %7 artış gösterdi. Kazanma oranı açısından her iki taraf da %100'dür, ancak bu yalnızca tek bir olayın artışı nedeniyle olmuştur (gelecekte aynı durumun artış garantisi olmadığı anlamına gelmez). Genel olarak, VIX 40'ın üzerindeki tarihi ekstrem değerlere ulaştığında, genellikle piyasanın aşırı korku satış baskısının zirveye yaklaştığını gösterir, ardından kısa vadeli bir sıçrama fırsatının ortaya çıkma olasılığı oldukça yüksektir, büyük döngüye bakıldığında ise nispeten düşük bir noktadır.

5 Şubat 2018 (VIX, %100'den fazla artışla 50'ye yakın bir seviyeye ulaştı): S&P 500 bir hafta sonra sadece %0.28 yükseldi, belirgin bir artış olmadı. Ancak, Bitcoin o gün %16 düştü ve yaklaşık 6,900 dolara geriledi, iki hafta sonra 11,000 doları geçti ve büyük bir sıçrama ivmesini gösterdi. Ancak o dönemde Bitcoin ile geleneksel varlıkların hareketi arasındaki ilişki pek yüksek olmadığından, bu durum VIX kullanılarak Bitcoin'in seyrini tahmin etmek için uygun değildir.

2020 yılının Mart ortasında (VIX zirve değeri 82): S&P 500, 23 Mart'ta dip yaptıktan sonra bir hafta içinde %10'dan fazla yükselirken, Bitcoin de 4.000 doların altından hızla yaklaşık %30'luk bir artış gösterdi.

İstatistiksel olarak, aşırı panik sonrası kısa vadeli performans genellikle olumlu olmasına rağmen, örneklem azlığı belirsizliği artırıyor. Ayrıca o dönemde Bitcoin ile ABD borsaları arasındaki ilişki, şu anda olduğu kadar yüksek değil. Pratikte, VIX'in 40'ın üzerinde olması daha çok piyasanın aşırı panik durumunda olduğuna dair bir sinyal anlamına gelir; gelecekteki hareketlerin hala temel bilgilerle değerlendirilmesi gerekir.

Düşük Volatilite Aralığı: VIX ≤ 15

VIX endeksi 15'in altına düştüğünde, genellikle piyasanın nispeten sakin bir durumda olduğunu gösterir. Yatırımcıların duygusu daha iyimserdir, riskten kaçınma talebi düşüktür. Ancak bu noktada, sonraki hareketler yüksek VIX dönemlerindeki kadar belirgin bir şekilde uyumlu değildir:

2018-2024 yılları arasında VIX birçok kez 15'in altına düştü, örneğin 2019 yılının başında borsa güçlü bir şekilde yükseldikten sonra, 2019 yılının sonunda piyasa sakin döneminde, 2021 yılının ortasında borsa yükseliş döneminde ve 2023 yılının ortasında gibi. Bu dönemlerde piyasa volatilitesi tarihsel olarak düşük seviyelerdeydi (bazen piyasa sakinliği olarak adlandırılır).

S&P 500 ortalama performansı: VIX'in son derece düşük olduğu olay noktalarından sonraki 7 günde, S&P 500'ün ortalama getiri oranı yaklaşık +%0.8, kazanma oranı ise yaklaşık %60-75 civarındadır (rastgele olasılığın biraz üzerinde). Genel olarak, düşük volatilite ortamında borsa endeksleri genellikle yavaş bir artış veya hafif dalgalanma gösterir. Örneğin, 2019 Ekim'de VIX 15'in altına düştüğünde, bir hafta içinde S&P 500 neredeyse sabit kaldı ve hafif bir zirve yaptı; 2023 Temmuz'da VIX yaklaşık 13 civarındayken, sonraki bir hafta içinde endeks yaklaşık %2 oranında yavaşça yükselmeye devam etti. Bu, düşük VIX'in hemen geri çekilmeyi zorunlu kılmadığını, piyasanın bir süre daha yükselişini sürdürebileceğini göstermektedir. Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, son derece düşük volatilitenin genellikle piyasa tatminini içerdiğidir; bir olumsuz durumla karşılaşıldığında, dalgalanma ve düşüş oranları önemli ölçüde artabilir.

Bitcoin ortalama performansı: Bitcoin, VIX düşük seviyelerde belirgin bir yön eksikliği gösteriyor. İstatistikler, 7 günlük ortalama artışının yalnızca yaklaşık +2% olduğunu ve artış olasılığının yaklaşık %60 olduğunu gösteriyor. Bazen düşük VIX'in sakin dönemleri, Bitcoin'in kendi boğa piyasası aşamasıyla çakışıyor (örneğin, 2019 baharında, düşük VIX ile birlikte Bitcoin'in büyük bir artış göstermesi); ancak bazen de düşük VIX döneminde Bitcoin düzeltme piyasasına girebiliyor (örneğin, 2018 başında VIX düşük seviyelerdeyken, Bitcoin balonunun patladığı düşüş trendindeydi).

Bu nedenle, düşük VIX'in Bitcoin'in gelecekteki hareketleri üzerindeki tahmin referans değeri belirgin değildir, kripto para piyasasının kendi sermaye duygusu ve döngü hesaplamalarıyla birleştirilmelidir.

Genel olarak, VIX 15'in altında olduğunda, S&P 500 genellikle mevcut eğilimini sürdürür (çoğu durumda yavaş bir artış), ancak artış miktarı ve kazanma oranı, paniğin ardından gelen toparlanmadan belirgin şekilde düşüktür. Ancak bu ortamda Bitcoin'in tutarlı bir tepki modeli yoktur; düşük geleneksel piyasa dalgalanmasının kripto piyasasıyla eşzamanlı olacağı anlamına gelmediğini göstermektedir.

Sonuç: Risk ve fırsatlar bir arada

Mevcut VIX 50 seviyesinde, gümrük politikalarının belirsizliği ile piyasa duygusu hala aşırı korku durumunda, ancak piyasa her zaman umutsuzluk içinde doğar.

2020 yılındaki pandemi sırasında VIX en yüksek 80'i aştı, o dönemde S&P 500 yaklaşık 2300 puandaydı, son zamanlarda yaşanan panik düşüşüne rağmen S&P 500 hala 5000 puan civarında, beş yıl içinde %100'den fazla bir getiri sağladı; aynı dönemde Bitcoin mükemmel bir alım noktasındaydı, o zaman sadece 4800 dolardı, bu boğa piyasasının zirvesi 110.000 dolara ulaştı ve en yüksek artış oranı neredeyse 25 kat.

Her büyük düşüş genellikle piyasanın yeniden fiyatlandırılması ve fon akışı ile birlikte gelir, karmaşa yükselişin merdiveni haline gelebilir; bu süreçten yararlanıp yararlanamayacağımız ise bu dönemin ana zorluğudur. Yatırımcıların riskleri dikkatlice değerlendirmeleri gerekirken, potansiyel fırsatları da göz önünde bulundurmaları önemlidir.