TVL verilerinin gerçeği: Gerçek ve sanal arasındaki fark ve proje değerlemesi için yeni bir düşünce tarzı

TVL verilerinin sahte olma olasılığı bazı tartışmalara yol açtı. Bazı görüşler, aynı UTXO'nun birden fazla onayla kullanılarak farklı projelerin TVL'si olarak yeniden hesaplanabileceğini savunuyor. Ancak, teknik prensipler açısından bu durum aslında mümkün değildir. UTXO yalnızca bir kez kilitlenebilir, hatta Karma TimeLock Sözleşmesi kullanılsa bile birden fazla onayla kullanım sağlanamaz. Bu nedenle, aynı UTXO aynı anda yalnızca bir kez istatistiklere eklenebilir.

Aslında, çoğu proje staking adreslerini halka açar, açmasa bile zincir üzerindeki para akışlarını analiz ederek takip edilebilir. Bu adresler sadece kullanıcıların görüntülemesi için değil, aynı zamanda yatırımcıların projelerin bu adresler üzerindeki kontrolünü doğrulaması içindir. Bu nedenle, TVL verisi manipülasyonu esas olarak bu açık adresler üzerinde yoğunlaşmaktadır.

Yaygın bir uygulama, projelerin büyük yatırımcılarla işbirliği yaparak birlikte fon yatırmasıdır, bu da TVL'yi artırır. Büyük yatırımcılar için, projeler genellikle belirli bir minimum getiri oranı taahhüt eder. Bu uygulama, çeşitli blok zinciri ekosistemlerinde ve farklı bölgelerdeki DeFi projelerinde oldukça yaygındır ve kazan-kazan stratejisi olarak adlandırılabilir. Proje, yüksek bir TVL ve çekici veriler elde ederken, büyük yatırımcılar yüksek getiri elde eder ve sonunda daha fazla küçük yatırımcının katılımını çeker.

Bir proje örneği olarak, daha yaygın bir modeli benimsemiştir: MPC cüzdanı kullanarak çoklu imza gerçekleştirmek. Büyük yatırımcılar gerçekten de fonları projenin MPC cüzdan adresine aktarıyor, ancak bu fonlar büyük yatırımcılar ve proje ekibi tarafından birlikte yönetiliyor. MPC cüzdanı, birden fazla özel anahtar parçası aracılığıyla çok taraflı işbirliği yönetimi sağlar, bu da hiçbir tarafın bu fonları tek başına kullanamayacağı anlamına gelir. Dışarıdan bakıldığında, bu adresler gerçekten de proje ekibine aittir, ancak proje ekibi adres üzerindeki fonları tamamen kontrol etmemektedir.

"Sahte TVL" kavramı hakkında belirtilmesi gereken şudur: Bu, verilerin sahte olduğu anlamına gelmez, aksine bu TVL'lerin statik fonlar olduğunu, gerçek değer yaratamayacaklarını, yalnızca sonraki yatırımcıları çekmek ve projeyi tanıtmak için kullanıldıklarını ifade eder.

TVL, gerçek TVL ve sahte TVL olarak ikiye ayrılabilir. Gerçek TVL, borç verme projeleri veya merkeziyetsiz borsa gibi etkili bir şekilde kullanılabilen likiditedir ve kullanıcılara daha iyi bir ürün deneyimi sunar. Sahte TVL ise boşta kalan ve kullanılmayan likiditedir, tipik olarak staking projeleri gibi.

Stake etme projeleri için, TVL verileri genellikle projenin değerini gerçekçi bir şekilde yansıtmaz. Yüksek TVL, sadece bir "şişkin" durum olabilir, genellikle projenin yüzeysel imajını artırmak için kullanılır, ürün operasyonuna gerçek bir değer sağlamaz.

Uzun zamandır, sektör TVL (Toplam Değer Kilidi) göstergesine aşırı önem vermekte. Ancak, tüm TVL'ler gerçek bir değere sahip değildir. Bir normal kullanıcı ve yatırımcı olarak, projelerin temel değerine odaklanmalıyız: Kullanıcıların gerçek sorunlarını çözebiliyor mu? İş modelinin uygulanabilirliğini kanıtlamak için pozitif nakit akışı üretebiliyor mu?

Gerçekten kaliteli projeler, kullanıcılar ve tüm sektör için değer yaratabilmelidir; bu, projelerin kalitesini değerlendirmek için anahtar bir kriterdir.