Makro Ticaret Ustası Paul Tudor Jones'un Gözünden Bitcoin: Kenar Varlıklarından Temel Riskten Korunma Araçlarına

Mevcut küresel finansal yapı altında, ünlü Riskten Korunma fonu yöneticisi Paul Tudor Jones( (kısaca PTJ)), Bitcoin'e bakış açısında önemli bir değişim yaşadı. Artık Bitcoin'i sadece spekülatif bir varlık olarak görmüyor, aynı zamanda onu sistemik risklere karşı makro Riskten Korunma çerçevesine dahil ediyor.

PTJ, mevcut dünya için temel sorunun yapısal mali dengesizlik olduğunu düşünüyor. ABD hükümeti borcu 35 trilyon doları geçti, bu da GSYİH'nın yaklaşık %127'sine denk geliyor. Her yıl bütçe açığı 2 trilyon dolardan fazla, vergi geliri ise yaklaşık 5 trilyon dolardır. Bu durumu "borç tuzağı" olarak adlandırıyor: faiz artışı veya indirimi, mali baskıyı artıracaktır.

Daha da endişe verici olan, tüm ekonomik sistemdeki "yansıma sürekliliği"dir. Siyasetçiler, piyasalar ve kamu arasında mevcut mali durumun sürdürülebilir olduğu konusunda örtülü bir anlaşma bulunmaktadır. Bu yapısal inkar, büyük sistemik risklerin birikmesine neden olmuştur.

PTJ'ye göre, geleneksel "risksiz" varlık olan Amerikan tahvilleri fiyatlama uyumsuzluğu krizi yaşıyor. Hatta "Hiçbir sabit getiri varlığı tutmak istemiyorum" diyerek, uzun vadeli tahvilleri "geri dönüşsüz risk" olarak tanımladı, "risksiz getiri" yerine.

Buna karşılık, PTJ Bitcoin'in konumunu yeniden değerlendirmeye başladı. Bitcoin'in temel değerinin sıkı arz sınırında yattığını düşünüyor; bu, merkez bankalarının keyfi bir şekilde bilanço genişletmesine yönelik temel bir direniştir. "Büyük ölçekli para enflasyonu"nun norm haline geldiği bir ortamda, Bitcoin'in kıtlığı kendisiyle bir Riskten Korunma özelliği oluşturuyor.

PTJ, bir "enflasyon savunma üçlüsü" kavramı ortaya attı; bu, Bitcoin, altın ve hisse senetleri kombinasyonudur. Portföyde Bitcoin'e yer verilmesini öneriyor, ancak oranının altın tahsisatının yaklaşık 1/5'i kadar olması gerektiğini, böylece daha yüksek volatilitesinin dengeleneceğini belirtiyor.

Dikkate değer bir nokta, PTJ'nin Bitcoin'i artık saldırgan bir varlık olarak görmemesi, bunun yerine onu yapısal Riskten Korunma aracı olarak konumlandırmasıdır. Ona göre, Bitcoin, mali kontrolsüzlük, borç para basma ve egemen kredi değer kaybına karşı apolitik bir varlıktır.

PTJ, mevcut küresel para sisteminin "sessiz bir darbe" geçirdiğini düşünüyor: Para politikası artık bağımsız merkez bankaları tarafından değil, mali otoritelerin finansman aracı haline gelmiştir. Bu bağlamda, Bitcoin'in egemen olmayan özellikleri, güvene dayanmayan hesaplama mekanizması ve şeffaf, istikrarlı para politikası son derece önemlidir.

Genel olarak, PTJ'nin Bitcoin hakkındaki görüşü spekülasyondan Riskten Korunma'ya bir geçişi yansıtıyor. Ona göre, Bitcoin mükemmel değil, ancak "sermaye bir sığınak ararken ve egemenlik kendi kredi sistemini yok ediyor" çağında, Bitcoin gerçekçi bir çözüm sunuyor.