Kripto piyasasının yeni görünümü: Ana Akım Token'lar öne çıkıyor, alts henüz canlanmadı

Bitcoin tarihi zirveye ulaştığında ve Ethereum ay bazında %40'tan fazla yükseldiğinde, kripto piyasası yeniden "boğa piyasası beklentisi" ile alevlendi. Zincir içi fon aktivitesi artış gösterdi, borsa ilgisi belirgin şekilde yükseldi ve makro sinyaller de olumlu bir trend sergilemeye başladı.

Ancak, yatırımcılar cüzdanlarına baktıklarında, altcoinlerin hala yerinde saydığını görüyorlar. Bu hala insanların aşina olduğu boğa piyasası manzarası mı?

Ana Akım Token独领风骚

22 Mayıs 2025 itibarıyla, Bitcoin fiyatı 110.000 doları aşarak tarihi bir zirveye ulaştı; Ethereum son bir ayda %45'ten fazla arttı. Bu duygu iyileşmesi döneminde, fonlar ve akışlar ana akım varlıklara yoğunlaştı. Makro çevre açısından, küresel ticaret ilişkilerinin düzelmesi ve fon risk iştahının artması, tüm kripto piyasasına iyi bir yükseliş kanalı sağladı.

Ancak, bu olumlu arka plana rağmen, düşük piyasa değerine sahip tokenler genel olarak durakladı. Çoğu altcoin sadece yükselmedi, hatta sürekli bir düzeltme yaşadı. Bitcoin ve Ethereum'un popülaritesi, tüm piyasada belirli bir yön değişikliğinin gerçekleşmekte olduğunu örtbas ediyor: altcoinler hiç şüphesiz bir piyasa yok, fakat fonlar ve kullanıcılar tarafından bilinçli olarak "dışlanıyorlar".

Makro Çevre Analizi: Boğa Piyasası Gerçekten Geldi mi?

1. Ticaret ilişkilerinin yumuşaması ve risk iştahının artması

2025 yılının Mayıs ortasına kadar, makro pazarın ana tonu önemli bir değişim geçirdi.

Küresel ticaret ilişkileri yumuşuyor, başlıca ekonomiler Cenevre ticaret görüşmelerinin ardından ortak bir bildiri yayınlayarak gümrük vergilerini zirve %125'ten %10'a düşüreceklerini açıkladı. Bu hamle, sadece piyasalarda iyimser bir hava yaratmakla kalmadı, aynı zamanda enflasyonla mücadele konusunda olumlu bir sinyal de verdi.

Bu etkiyle, ABD borsaları yapısal bir yükseliş kanalına girdi. S&P 500 endeksi yıl başındaki 4,800 puandan 5,940 puana ( 2025 yılının 20 Mayıs'ına kadar ) yükseldi ve tarihi zirveye yaklaştı. Fonların risk iştahı belirgin şekilde arttı, Nasdaq ve büyük teknoloji hisseleri artış gösterdi, altın ve devlet tahvillerinde ise fon çıkışı belirtileri görüldü.

Bu arada, kripto piyasası da belirgin şekilde fayda sağladı. Verilere göre, Mart ayından bu yana, Bitcoin'in öncülük ettiği kripto varlıkların toplam net para girişi 9.3 milyar dolar oldu, bunun büyük bir kısmı spot piyasada yoğunlaşmış durumda, özellikle ABD Doğu Saati diliminde işlem hacminin önemli ölçüde arttığı görülüyor ve bu da büyük miktarda Amerikan sermayesinin piyasaya giriş trendini gösteriyor.

2. Ana Akım Token'in yükselişi durmuyor

Bitcoin, 22 Mayıs 2025'te 110,707 doları aşarak tarihinin en yüksek seviyesine çıktı; Ethereum, Nisan ayından bu yana güçlü bir yükseliş göstererek, 22 Mayıs itibarıyla yaklaşık 2629 dolara yükseldi ve 3000 doların "kritik bölgesi"ne girdi.

3. Ana Akım Token, fonlar için "sığınak" mı oluyor? Bunun arkasında "belirginlik tercihi" yatıyor.

• Düzenleyici beklentiler daha net: Bitcoin ve Ethereum'un uyum özellikleri güçlüdür, ABD düzenleyici kurumlarının bunların sınıflandırması giderek netleşiyor;
• Daha iyi likidite: Büyük kurumlar, Bitcoin'i sürekli olarak spot ürünler veya saklama hizmetleri aracılığıyla alıyor;
• Anlatım daha kapsamlı: BTCFi ve Ethereum L2 ekosistemi son zamanlarda yeni bir tartışma merkezi haline geldi.

Bu, Ana Akım Token'in yeni bir piyasa döngüsünde aşırı prim elde etmesine neden olurken, alts'ların ise finansal açıdan kenarda kalmasına yol açtı.

4. Alts genel olarak durağan bir seyir izliyor

Buna karşılık, düşük piyasa değerine sahip tokenlerin performansı belirgin şekilde zayıf kaldı. Sadece AVAX ve NEAR gibi birkaç anlatı odaklı proje hafif bir artış gösterirken, çoğu altcoin ana akım tokenlerle birlikte toparlanmadı, hatta geri çekilme yaşandı ve fonlar daha da fazla ana akım tokenlere yoğunlaştı.

5. Piyasa "para yok" değil, "risk almak istemiyor"?

Zincir üzerindeki etkileşim verilerine göre, piyasanın likidite eksikliği yok, ancak likidite son derece dengesiz. Alım satım, Bitcoin ve bazı yüksek popülariteye sahip projelerde yoğunlaşmış durumda, alts'ın alım satım derinliği sürekli olarak azalıyor. Bitcoin ve ETF arama hacmi patladı.

Piyasanın boğa koşusu gerçekten geri döndü, ancak görünüşe göre bu sadece Bitcoin'e ait, küçük piyasa değeri olan token'lara ait değil.

Neden alts geride kaldı?

1. Kullanıcı zihni olgunlaştı: Yükseliş ve düşüş döngüsü sona erdi.

2021'deki boğa piyasası sırasında, birçok bireysel yatırımcı FOMO duygusu ile piyasaya girdi, çeşitli yeni coin projelerini körü körüne takip etti ve çoğu, altcoinlerin döngüsel çöküşü sırasında derin bir şekilde sıkıştı. Veri analiz kuruluşlarının raporuna göre, 2022'nin sonunda, %73'ten fazla Ana Akım Token dışı yatırımcı, 6 ay sonra zarar durumundaydı.

Piyasa döngüsünün ardından, 2025 yılına gelindiğinde, yatırımcılar genel olarak daha temkinli bir ticaret zihniyeti geliştirdi:

• Projelerin gerçek kullanıcı sayısına ve zincir üzerindeki aktifliğe daha fazla önem veriyor.
• Mekanizma yeniliği, belirgin airdrop mekanizması ve ekosistem desteğine sahip projeleri seçme eğilimindedir.
• Artık kolayca "dinleme" yapmayın veya körü körüne kumar oynamayın

Zincir üzerindeki etkileşim verilerine göre, küçük piyasa değerine sahip token projelerinin lansmanından sonraki katılım miktarının medyanı (, 7 günlük aktif adres ), 2021 yılındaki 13,000+'dan mevcut durumda 2,800'ün altına düştü, topluluk ilgisi gözle görülür şekilde azalmış durumda.

Kullanıcılar pazara girmiyor değil, daha "akıllıca beklemeyi" seçiyorlar.

2. Görüş liderlerinin davranış dönüşümü: "çok seslenmekten" "arbitraj yapmaya"

Geçmişte altcoin projeleri, görüş liderlerine ve topluluk yayılımına son derece bağımlıydı. Görüş liderleri, erken alım yaparak, canlı yayınlarla ve video içerikleriyle trafiği fiyata dönüştürüyordu. Ancak 2025'te, çeşitli alanların, Meme'lerin patlama yapması ve proje airdrop stratejilerinin değişmesiyle, görüş liderleri daha fazla "içerik dağıtıcı" olmaktan "oyun kurucu" konumuna geçti.

Sosyal platformlarda aktif olan düşünce liderlerini gözlemleyerek şunu görmek zor değil: Düşünce liderlerinin, proje tanıtımından önce belirli bir oranda token ön dağıtım pozisyonları var; topluluk yayımlandıktan sonra, borsa/DEX üzerinden kademeli olarak satış yaparak kar elde ediyorlar; ayrıca belirgin "yükseltme ve çökertme" davranış kayıtları var.

Özellikle son dönemlerde bazı kamu blok zinciri ekosistemlerinde "sıcak projeler" arasında, görüş liderlerinin sık sık "havuz airdrop + grup oluşturma dikkat dağıtma" stratejisine katılması, sıradan kullanıcıların kayıp olasılığını artırmıştır.

Uzun vadede, bu davranış altcoinlerin güven temelini hızla yok ediyor.

3. Alan sıcaklığı transferi: Anlatım BTCFi, AI, Restaking ile başa çıkamıyor.

Veri raporu, mevcut şifreleme anlatımının BTCFi, AI ve Restaking üç alanına odaklandığını belirtiyor.

Ve geleneksel küçük piyasa değeri olan token projeleri, ana akım anlatımlarla bağlantı kurmakta yetersiz kalıyor; anlatım zayıf, teknoloji devrim yaratmıyor ve ekosistem iş birlikleri nadir, bu nedenle yeni akış dikkatini çekmekte zorlanıyor.

Artık sıcak konu "tüm coinler yükselebilir" değil, sermaye ve kullanıcıların "doğru hikayeye yatırım yapması".

4. Piyasa güveni ve likidite yapısı yeniden yazıldı

alts'ın güven mekanizması çöküyor:

• Kullanıcılar proje sahiplerine güvenmiyor: Çoğu proje yalnızca başlangıçta 30 gün aktif kalıyor, ardından likidite tükeniyor.
• Piyasa yapıcıların ilgisi azaldı: Piyasa yapımcıları kaynaklarını Ana Akım Token ve uyumlu stabil coinlere yoğunlaştırdı, alts işlem çiftleri birçok borsa tarafından kaldırıldı.

Daha ciddi bir sorun, konsensüs eksikliğinin topluluğun "boşalmasına" neden olmasıdır: projenin sahibi yalnızca işletme hesabı kalmış, gerçek bir topluluk yok; küçük yatırımcılar ise puan sistemine, airdrop avcıları kanalına ve hatta AI hesaplama gücü ile para kazanmaya yöneliyor.

Bu, yeni bir fenomenin ortaya çıkmasına neden oldu - alts artık "aptalca kumar" değil, "hızlı kumar": kimse uzun vadeye inanmıyor, herkes kısa vadeli likiditeyi kapmaya çalışıyor.

Küçük piyasa değerine sahip tokenler yükselmiyor, bunun nedeni kimsenin buna ilgi duymaması değil, artık buna inanacak bir neden kalmamasıdır.

Proje tarafının teşvik tasarımı sürdürülemez hale geldiğinde, düşünce liderlerinin itibarı oluşamaz, kullanıcıların oyunları sadece "erken harekete geçme mekanizması" ile sınırlı kaldığında, tüm altcoin ekosistemi temel güven ve likidite taşıma yapısını kaybetmiş olur.

Sonraki adım, bu sistemi yeniden tasarlamak, eski yöntemleri tekrarlamak yerine.

Yeni "alts oyun tarzı" yükseliyor

1. İşlem platformu tarafından yönlendirilen airdrop ve puan mekanizması

Kullanıcıların ilgisinin azaldığı bir ortamda, bazı ticaret platformları görev sistemleri, puan değişimi ve airdrop etkinlikleri tasarlayarak kullanıcı katılımını yeniden canlandırmayı amaçlıyor. Ayrıca, bazı projeler puan çarpan mekanizmasını da devreye sokarak kullanıcıların uzun vadeli katılımlarını teşvik etmeye ve topluluk canlılığını artırmaya çalışıyor. Bu mekanizmaların özünde yatan nokta şudur:

• Katılım engelini azaltmak: Basit görevler aracılığıyla ödüller kazanarak daha fazla kullanıcıyı katılmaya teşvik etmek.
• Kullanıcı bağlılığını artırma: Puan ve airdrop mekanizmaları, kullanıcıların proje ekosistemine sürekli katılımını teşvik eder.
• Topluluk etkisini artırmak: Tavsiye mekanizması, kullanıcıların projeyi aktif olarak yaymasını teşvik eder, etkisini genişletir.

2. Çıkış anında zirve mi? Meme coinlerin sürdürülebilirliği sorgulanıyor

Meme coin 2025'te daha güçlü bir topluluk odaklı özellik sergiliyor. Proje ekipleri, sosyal medya, topluluk etkinlikleri ve virüs gibi içerik dağıtımı aracılığıyla hızla popülarite topluyor. Borsada coin listelenmeden önce, genellikle sosyal medya aracılığıyla kısa sürede piyasa ilgisini hızla çekiyorlar; coin listelendikten sonra, fiyat hızla yükseliyor ve ardından hızla geri çekiliyor. Sürdürülebilirliği sorgulanıyor, piyasa proje ekiplerinden güvenlik, yönetim yapısı ve topluluk inşası gibi alanlarda sürekli optimizasyon talep ediyor.

Gelecek Görünümü: Alts'in Sıçrama Yolu

1. Alts deri değiştirmeli mi vs ruh değiştirmeli mi: Eski projeleri yeniden paketlemek mi, yoksa mekanizmayı yeniden yapılandırmak mı?

Alts'ın hala bir şansı olup olmadığı, piyasanın durumuna bağlı değildir, onların "kendilerini güncelleyip güncelleyemeyeceklerine" bağlıdır.

Geçmişte birçok proje ayı piyasasında sessizliğe büründü, boğa piyasasının başında ise "yeni bir yüzle geri döndü": bir logo değiştirmek, bir yol haritası güncellemek, biraz AI anahtar kelimesi eklemek ve hikayeye yeniden başlamak. Ancak 2025 yılındaki kullanıcılar artık "eski şarabı yeni şişede" kolayca kandırılmıyor.

"Skin değişimi" ile kıyaslandığında, gerçekten rekabetçi projeler "ruh değişimini" seçti: token ekonomi modelini yeniden yapılandırma, daha adil bir airdrop mekanizması getirme ve hatta DAO aracılığıyla topluluk ortak yönetimini yönlendirme, kullanıcıları spekülatörlerden ekosistem inşacılarına dönüştürme, aynı zamanda son derece sade bir kullanıcı deneyimi ve zincir üzerinde yerel trafik ile derin bağlar kurarak sürekli bir aktiflik ve likidite kazanma.

Büyük bir çıkışın anahtarı, ne kadar şık bir şekilde paketlendiği değil, mekanizmanın ne kadar yenilikçi olduğu, duyguların ne kadar gerçek olduğu ve ritmin ne kadar stabil olduğudur.

2. Bireysel yatırımcıların gerçekten neye ihtiyacı var? Anlatı mı? Kullanışlılık mı? Yoksa sadece kumar mı?

2021'de perakende yatırımcılar anlatıları ve hayal gücünü peşinden koşuyordu.

2025'teki perakende yatırımcılar, "Düşük maliyetle deneme yapabilir miyim?", "Herhangi bir zamanda satabilir miyim?", "Proje sahipleri veya görüş liderleri tarafından rakip olarak mı görülüyorum?" konularına daha fazla odaklanacaklar.

Onlar "büyük bir vizyon"a ihtiyaç duymuyorlar, ihtiyaç duydukları şey net bir beklenti yönetimi ve hızlı geri bildirim.

Bu, projenin kullanıcı katılım yolunu yeniden tasarlaması gerektiği anlamına geliyor:

• Görev, puan ve NFT bağlama mekanizması sadece "teşvik" ile oynanmamalı; "çıkış maliyetini" tasarıma dahil etmelidir;
• Artık kullanıcı sayısının patlamasını hedeflemiyoruz, bunun yerine küçük ama kaliteli bir "ana sadık havuz" oluşturuyoruz;
• Kullanıcıların kendilerini "tasarlanmış" değil, "katılımcı" hissetmelerini sağlamak.

3. Proje sahipleri, platform sahipleri ve topluluk kullanıcı güvenini nasıl yeniden inşa edebilir?

Mevcut piyasada iki büyüme motoru var:

• İşlem platformu tarafından yönlendirilen trafik sistemi: İşlem platformu "görev → teşvik → airdrop → listeleme" kullanıcı yönlendirme yolunu yeniden yapılandırıyor. Bu yalnızca projelerin soğuk başlangıç aracı değil, aynı zamanda trafik risklerini kontrol etmek için bir "kum havuzu".

• Topluluk odaklı yeni anlatı sistemi: Sosyal medya platformlarındaki parçalanma, içerik üreticisi DAO'ları ve düşük maliyetli görüş lideri kuluçka araçları, alts akışının özerk altyapısını oluşturuyor.

Eğer önceki trafik stratejisi "her yeri kaplamak" ise, şimdi ki strateji daha çok "kıvılcımı ateşlemek" gibidir: erken dönem inananlarının oynamasını sağlamak, para kazanmasını sağlamak ve gerçek ticaret ile içerik oluşturmak, ancak bu sayede yayılma ve doğal yayılma elde edilebilir.

Özet: Alts yeniden sıralama zamanına geldi.

Alts yok olmadı, sadece yeniden bir karışımın kapısına geldi.

Mekanizma yeniliği olmayan, topluluk katılımından yoksun ve sadece çağrılarla 10 kat artış elde etmeyi hayal eden projeler, bu döngüde batmaya mahkumdur.

Ancak kullanıcı davranışlarındaki değişiklikleri gerçekten anlayan, teşvik yapılarını yeniden inşa eden ve toplulukla birlikte kazan-kazan ilişkisi kurabilen projeler, hâlâ "yerel boğa piyasası" içinde öne çıkma şansına sahip olabilir.

Bu boğa piyasası tüm alts için değil, ama işini ciddiye alan oyuncular içindir.

"Kim daha yüksek sesle bağırırsa o kazanmaz", "kim insanları sakin tutabiliyorsa, o daha uzun yaşar".