Küresel şifreleme düzenleme yapısı: Yasaklardan kucaklamaya evrim

Son yıllarda, şifreleme pazarının giderek daha fazla dikkat çekmesiyle birlikte, ülkelerin bu alandaki düzenleme talepleri de giderek daha acil hale geldi. Farklı ülkeler ve bölgeler, kendi ekonomik, finansal sistemleri ve stratejik hesaplamalarına dayanarak, kendine özgü düzenleme politikaları geliştirmeye başladılar. ABD düzenleyici kurumları ile şifreleme şirketleri arasındaki sürekli mücadeleden, Avrupa Birliği'nin kapsamlı bir şekilde uygulamaya koyduğu MiCA yasasına, gelişen ekonomilerin yenilik ile risk arasında yaptığı dengeye kadar, küresel şifreleme düzenleme yapısı benzeri görülmemiş bir karmaşıklık ve çeşitlilik sergilemektedir. Gelin birlikte şifreleme düzenleme dünya haritasını açalım ve bu küresel düzenleme dalgası altında gizli bağlantıları keşfedelim.

Bu yazıda, ülkeleri dört kategoriye ayırıyoruz: iş merkezi, tamamen uyumlu, kısmen uyumlu ve uyumsuz. Değerlendirme kriterleri arasında şifreleme varlıklarının yasal durumu (50%), düzenleyici çerçeve ve yasaların uygulanma durumu (30%) ile borsa uygulama durumu (20%) bulunmaktadır.

Asya

Büyük Çin Bölgesi

Hong Kong, Çin

Hong Kong'da, şifreleme varlıkları "sanal varlıklar" olarak kabul edilir ve para yerine geçmez, (SFC) tarafından Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından denetlenir. Stabilcoinler için Hong Kong lisans sistemi uygulamaktadır, "Stabilcoin Yönetmeliği" lisanslı kuruluşların Hong Kong Doları stabilcoinleri çıkarmasını kısıtlamaktadır. Diğer tokenlar konusunda, NFT'ler sanal varlık olarak değerlendirilmektedir; yönetişim tokenleri ise "kolektif yatırım planı" kurallarına göre denetlenmektedir.

Regülasyon çerçevesinde, Hong Kong 2023 yılında "Kara Para Aklamayı Önleme Yönetmeliği"ni revize ederek şifreleme para birimi borsalarının lisans almasını zorunlu hale getirdi. Ayrıca, SFC sanal varlık ETF'leri için kurallar yayınladı. SFC, lisans verme işlemlerinden sorumlu olup, şu anda HashKey ve OSL ilk lisansı alan kuruluşlar oldu; 20'den fazla kurum lisans başvurusu yapmaktadır. Borsa uygulamaları açısından, lisanslı borsalar perakende yatırımcılara hizmet verme iznine sahiptir. Dikkat çekici bir nokta, Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin 2024 yılında Hong Kong'da listelenecek olmasıdır.

Hong Kong, Web3 ve sanal varlıkları aktif bir şekilde benimseyerek, özellikle bireysel yatırımcıların ticaretine izin vererek ve sanal varlık ETF'lerini piyasaya sürerek, uluslararası finans merkezi konumunu güçlendirmeyi ve Çin anakarasındaki sıkı yasaklarla keskin bir tezat oluşturmayı hedefliyor. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, borsaların lisans almasını zorunlu kılmakta ve lisanslı borsaların bireysel yatırımcılara hizmet etmesine izin vermekte, aynı zamanda Bitcoin/Ethereum ETF'sini piyasaya sürmüştür. Çin anakarasında şifreleme üzerinde tam bir yasaklanma ortamında, Hong Kong tamamen farklı bir yol seçerek, net ve düzenlenmiş bir sanal varlık pazarı inşa etmeye aktif bir şekilde yönelmiştir. Bireysel yatırımcıların katılımına izin vermek ve ETF'leri piyasaya sürmek, küresel şifreleme sermayesini ve yeteneklerini çekmek, piyasa likiditesini artırmak ve uluslararası rekabet gücünü geliştirmek için anahtar öneme sahip önlemlerdir.

Tayvan

Çin Tayvan bölgesi, şifreleme para birimlerine karşı temkinli bir tutum sergilemekte, bunların para birimi statüsünü tanımamakta, ancak spekülatif dijital ürünler olarak düzenlemekte ve giderek kara para aklama ve menkul kıymet benzeri token ihraç (STO) çerçevesini geliştirmektedir.

Şifreleme varlıklarının yasal durumu: Tayvan bölgesi şu anda şifreli paraları para olarak tanımamaktadır. 2013 yılından bu yana, Tayvan Merkez Bankası ve Finansal Denetim Komisyonu (FSC)'un pozisyonu, Bitcoin'in para olarak görülmemesi gerektiği, bunun yerine "yüksek spekülatif dijital sanal ürün" olduğu yönündedir. NFT ve yönetim tokenleri gibi tokenlerin yasal durumu henüz net değildir, ancak pratikte, NFT ticareti kazanç vergisi beyanına tabidir. Menkul kıymet tokenleri (Security Tokens) FSC tarafından menkul kıymet olarak tanınmakta ve 'Menkul Kıymetler ve Borsa Yasası' kapsamındaki düzenlemelere tabidir.

Regülasyon çerçevesi: Tayvan'ın "Kara Para Aklama Önleme Yasası" sanal varlıkları düzenlemektedir. FSC, 2014 yılından itibaren yerel bankaların Bitcoin kabul edemeyeceğini ve Bitcoin ile ilgili herhangi bir hizmet sunamayacağını emretmiştir. Menkul kıymet türü token ihraçları için (STO), Tayvan'da belirli düzenlemeler bulunmaktadır ve düzenleme yolu, ihraç tutarına göre (Yeni Tayvan Doları 30 milyon ) olarak ayrılmaktadır. FSC ayrıca 2025 Mart'ta sanal varlık hizmet sağlayıcıları için (VASP)'ye yönelik özel bir yasayı taslak olarak hazırlayacağını duyurmuştur; bu yasa, temel kayıt çerçevesinden kapsamlı bir lisans sistemine geçişi hedeflemektedir.

Lisans Verme: FSC, 2024 yılında "Kara Para Aklama ile Mücadele Yasası" çerçevesinde yeni düzenlemeler getirecek ve VASP'ların her türlü sanal varlıkla ilgili hizmetler ( sunmadan önce FSC'ye kaydolmalarını talep edecektir. Kayıt olmamak, ceza yaptırımları ile karşılaşabilir. STO için, ihraççının Tayvan'da kayıtlı bir anonim şirket olması ve STO platformu işletmecisinin bir menkul kıymetler lisansı alması ve en az 100 milyon Yeni Tayvan Doları ödenmiş sermayeye sahip olması gerekmektedir.

)# Çin anakarası

Çin anakarası, şifreleme varlıklarının ticaretini ve tüm ilgili finansal faaliyetleri tamamen yasakladı. Çin Merkez Bankası, şifreli paraların finansal sistemi bozduğunu ve kara para aklama, dolandırıcılık, piramit satışları, kumar gibi suç faaliyetlerine kolaylık sağladığını düşünüyor.

Ve yargı pratiğinde, sanal para ile ilgili olarak ilgili mülkiyet özellikleri bulunmaktadır ve yargı pratiğinde temel bir fikir birliği oluşmuştur. Medeni alandaki emsal davalar, sanal paranın sahiplik açısından dışlayıcılık, kontrol edilebilirlik ve dolaşabilirlik gibi özelliklere sahip olduğunu, sanal mallara benzer şekilde, sanal paranın mülkiyet özelliğine sahip olduğunu kabul etmektedir. Bazı emsal davalar, Medeni Kanun'un 127. maddesine atıfta bulunarak "Veri, ağ sanal mülkiyetinin korunmasına ilişkin düzenlemeler varsa, bunlara göre hareket edilir" ve "Ulusal Mahkemeler Finans Yargılama Çalıştayı Tutanakları"nın 83. maddesine dayanarak "Sanal para, ağ sanal mülkiyetinin bazı özelliklerini taşımaktadır" diyerek sanal parayı belirli bir sanal mülk olarak kabul etmekte ve yasal koruma altına alınması gerektiğini belirtmektedir. Ceza alanında, son zamanlarda Yüksek Halk Mahkemesi'nin dava veri tabanına kaydedilen davalarda sanal paranın ceza hukuku anlamında mal olduğu ve ceza hukuku anlamında mülkiyet özelliğine sahip olduğu da net bir şekilde belirtilmiştir.

Ancak 2013 yılından itibaren, Çin anakarasındaki bankalar şifreleme para birimi faaliyetlerinde bulunmaları yasaklandı. Eylül 2017'de, Çin, belirli bir süre içinde ülkedeki tüm sanal para borsa işlemlerini aşamalı olarak kapatma kararı aldı. Eylül 2021'de, Çin Halk Bankası bir bildiri yayınlayarak, sanal para birimleriyle ilgili hesaplamaları ve işlemcilerin bilgilerini sağlayan hizmetleri tamamen yasakladı ve yasa dışı finansal faaliyetlerde bulunmanın ceza hukuku çerçevesinde sorumluluk gerektireceğini açıkladı. Ayrıca, şifreleme para birimi madencilik alanları da kapatıldı ve yeni madencilik alanları açılmasına izin verilmedi. Yurt dışındaki sanal para borsa işlemleri, internet aracılığıyla Çin'deki vatandaşlara hizmet sunmak da yasa dışı finansal faaliyet olarak kabul edilmektedir.

Singapur

Şifreleme varlıklarının hukuki durumu: Singapur, şifreleme varlıklarını "ödeme aracı/mal" olarak değerlendirmektedir; bu, esasen, "Ödeme Hizmetleri Yasası" hükümlerine dayanmaktadır. Stabilcoinler için Singapur, lisanslı bir ihraç sistemi uygulamakta, Singapur Mali İdare ###MAS(, ihraççıların 1:1 rezerv bulundurmasını ve aylık denetim yapmasını talep etmektedir. Diğer tokenlar için, örneğin NFT ve yönetim tokenları, Singapur vaka bazında değerlendirme ilkesi uygulamaktadır: NFT'ler genellikle menkul kıymet olarak değerlendirilmemekte, ancak yönetim tokenları kar payı hakkı taşıyorsa menkul kıymet olarak değerlendirilebilir.

Şifreleme para birimi düzenleme çerçevesi: Singapur'un 2022'de yayımlanan "Finansal Hizmetler ve Pazarlar Yasası", borsaları ve stablecoinleri düzenliyor. Ancak, yakın zamanda yürürlüğe giren DTSP yeni düzenlemeleri, lisans uyumluluk kapsamını önemli ölçüde daraltarak, bu durumun şifreleme projeleri ve borsaların offshore işlerini etkileyebilir. Singapur Finans Otoritesi )MAS( genellikle şifreleme işletmeleri için üç tür lisans vermektedir: döviz değişimi, standart ödeme ve büyük ödeme kuruluşu, şu anda 20'den fazla kuruluş lisans almıştır, bunlar arasında bir ticaret platformu da bulunmaktadır. Birçok uluslararası borsa, Singapur'da bölgesel merkezler kurmayı tercih ediyor, ancak bu kurumlar DTSP yeni düzenlemelerinden etkilenecek.

) Kore

Güney Kore'de, şifreleme varlıkları "yasal varlıklar" olarak kabul edilmektedir, ancak yasal para birimi değildir, bu esasen ### Özel Finansal Bilgi Raporlama ve Kullanım Yasası" ( uyarınca belirlenmiştir. Şu anda, ) Dijital Varlıklar Temel Yasası" ( taslağı aktif olarak ilerlemektedir ve şifreleme varlıklarına daha kapsamlı bir yasal çerçeve sağlaması beklenmektedir. Mevcut "Özel Finansal Bilgi Yasası" esasen kara para aklama denetimine odaklanmaktadır. Stabilcoinler için, DABA taslağı rezervlerin şeffaflığını talep etmeyi öngörmektedir. Diğer tokenler, örneğin NFT ve yönetişim tokenleri için yasal statü henüz net değildir: NFT'ler şu anda sanal varlık olarak denetlenmektedir, yönetişim tokenleri ise menkul kıymetler kategorisine dahil edilebilir.

Güney Kore, kimlik doğrulama gerektiren borsa lisanslama sistemini uygulamaktadır; şu anda 5 ana borsa lisans almıştır. Borsa faaliyetleri açısından, Güney Kore piyasası esasen yerel borsalar tarafından yönlendirilmektedir ve yabancı borsaların doğrudan Güney Koreli vatandaşlara hizmet vermesi yasaktır. Aynı zamanda, Güney Kore'nin "Dijital Varlık Temel Yasası" )DABA( taslağı ilerlemektedir ve stabilcoin rezervlerinin şeffaflığını talep etmeyi öngörmektedir. Bu strateji, yerel finansal kurumları ve pazar payını korumanın yanı sıra, düzenleyici kurumların yurtiçi ticaret faaliyetlerini etkili bir şekilde izlemesini de kolaylaştırmaktadır.

) Endonezya

Endonezya, şifreleme varlıklarının denetim yetkisinin Ticaret Bakanlığı ### Bappebti ('den, Finansal Hizmetler Yönetimi ) OJK ('ye geçişini yaşıyor; bu, daha kapsamlı bir finansal düzenlemeyi işaret ediyor.

Şifreleme varlıklarının hukuki durumu: Endonezya'da şifreleme varlıklarının hukuki durumu henüz netleşmemiştir. Son dönemdeki düzenleyici yetki transferi ile şifreleme varlıkları "dijital finansal varlıklar" olarak sınıflandırılmıştır.

Regülasyon çerçevesi: Daha önce, Endonezya'nın "Mallar Yasası" borsaları denetliyordu. Ancak, yakın zamanda çıkarılan "2024/27 sayılı OJK Yönetmeliği" )POJK 27/2024(, şifreleme varlık ticaretinin denetim yetkisini Bappebti'den Finansal Hizmetler Yönetimi Otoritesi )OJK('ye devretmiştir. Bu düzenleme 10 Ocak 2025'te yürürlüğe girecek. Bu yeni çerçeve, dijital varlık borsaları, takas kurumları, saklama hizmetleri ve tüccarlar için sıkı sermaye, mülkiyet ve yönetim gereksinimleri belirlemektedir. Bappebti tarafından daha önce verilen tüm lisanslar, onaylar ve ürün kayıtları, mevcut yasalarla çelişmediği sürece geçerliliğini korumaktadır.

Lisans Verme: Lisans verme kurumu Bappebti'den OJK'ya devredildi. Şifreleme varlık ticareti yapanların en az 1000 milyar Endonezya rupisi sermaye bulundurması ve en az 500 milyar Endonezya rupisi özkaynak bulundurması gerekmektedir. Sermaye için kullanılan fonlar, kara para aklama, terörizmin finansmanı veya kitle imha silahlarının finansmanı gibi yasadışı faaliyetlerden kaynaklanmamalıdır. Tüm dijital finansal varlık ticareti sağlayıcıları, 2025 Temmuz'a kadar POJK 27/2024'ün yeni yükümlülük ve gerekliliklerine tamamen uymalıdır.

Borsa durumu: Yerel borsalar yerel olarak aktif bir şekilde faaliyet göstermektedir. Belirli bir borsa, düzenlemelere tabi merkezi bir borsa olup, spot, türev ve )OTC( hizmetleri sunmakta ve kullanıcıların KYC uyumunu sağlamasını talep etmektedir.

) Tayland

Tayland, vergi teşvikleri ve sıkı lisans düzenlemeleri aracılığıyla, uyumlu ticareti teşvik ederek ve küresel bir finans merkezi olarak konumunu pekiştirerek, kripto para birimi pazarını aktif bir şekilde şekillendiriyor.

Şifreleme varlıklarının yasal durumu: Tayland'da, şifreleme para birimlerine sahip olmak, ticaretini yapmak ve madencilik yapmak tamamen yasaldır ve elde edilen kazançlar Tayland yasalarına göre vergilendirilmelidir.

Regülasyon çerçevesi: Tayland, Dijital Varlık Yasası'nı oluşturmuştur. Dikkate değer bir nokta, Tayland'ın lisanslı şifreleme varlık hizmet sağlayıcıları aracılığıyla yapılan kripto para satış gelirlerine beş yıl süreyle sermaye kazancı vergisi muafiyeti onaylamış olmasıdır. Bu politika 1 Ocak 2025'ten 31 Aralık 2029'a kadar sürecektir. Bu önlem, Tayland'ı küresel bir finans merkezi olarak konumlandırmayı ve sakinleri düzenlenmiş borsalarda işlem yapmaya teşvik etmeyi amaçlamaktadır. Tayland Sermaye Piyasası Komisyonu ###SEC(, kripto piyasasını denetlemekle sorumludur.

Lisans Verimi: Tayland SEC, lisans vermekten sorumludur. Borsaların resmi izin alması ve Tayland'da sınırlı veya halka açık bir şirket olarak kaydolması gerekmektedir. Lisans gereklilikleri arasında merkezileşmiş borsa için minimum sermaye ) 50 milyon baht, merkeziyetsiz borsa için 10 milyon baht ( ve yönetim kurulu, üst düzey yöneticiler ve ana hissedarların "uygun adaylar" standartlarını karşılaması gerekmektedir. Bir ticaret platformu SEC lisansını edinmek için satın alma yoluyla elde etmiştir.

Borsa durumu: Yerel borsalar bölgede aktif ve Tayland'daki en yüksek şifreleme işlem hacmine sahip. Diğer önemli lisanslı borsalar arasında Orbix, bir borsa platformu Tayland, Gulf bir borsa platformu ve bir borsa platformu TH bulunmaktadır. Tayland SEC, beş küresel şifreleme borsasına, yerel lisans almadıkları gerekçesiyle Tayland'da faaliyet göstermelerini engelleme işlemleri başlattı. Bir stabilcoin de Tayland'da tokenleştirilmiş altın dijital varlığını piyasaya sürdü.

) Japonya

Japonya, kripto paraların yasal statüsünü açıkça tanıyan dünyadaki en erken ülkelerden biridir; düzenleyici çerçevesi olgun ve temkinlidir.

Şifreleme varlıklarının yasal durumu: "Ödeme Hizmetleri Yasası" kapsamında, şifreleme varlıkları "yasal ödeme aracı" olarak kabul edilmektedir. Stabil coinler için Japonya, katı bir banka/güven tröstü tekeli uygulamaktadır ve bunların Japon yenine bağlı olması ve geri alınabilir olması gerekmektedir; ayrıca algoritmik stabil coinleri açıkça yasaklamaktadır. Diğer tokenler, örneğin NFT'ler, dijital mallar olarak değerlendirilmektedir; oysa yönetişim tokenleri ise mümkün olabilir.