Konsensüs 2025: Hong Kong Web3'ün Politikası ve Ekosistem Değişimi

On binlerce sektörden profesyonelin bir araya geldiği Hong Kong Kongre Merkezi, global Web3 endüstrisinin en üst düzey zirvesi Consensus'un Asya'da ilk kez düzenlendiği etkinliğe ev sahipliği yapıyor. Hong Kong'un ev sahipliği için seçilmesinin nedeni, finansal inovasyon deneme alanı olmasının yanı sıra, Doğu ve Batı değer akışlarını birleştiren önemli bir merkez olmasıdır. Yeşil tahvil tokenizasyonundan Hong Kong Doları stabilcoin düzenleme kum havuzuna, fiziksel varlıkların blok zincirine entegrasyon ekosisteminden merkeziyetsiz yapay zekaya kadar, Hong Kong yenilikçi politikalarla Web3'ün teknik deney aşamasından gerçek dünya ile derin bir entegrasyona geçmesini sağlıyor.

1. Regülasyon Öncelikli: Web3 Uyum Sınırlarını Düzenli Olarak Keşfetmek

Eğer Hong Kong Web3 ekosistemini bir bina olarak düşünürsek, güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçeve onun temeli olacaktır. 2022 yılının sonundaki politika beyanının yayınlanmasından bu yana, Hong Kong sürekli olarak düzenleme sistemini gözden geçirip geliştirmekte, sanal varlık ekosisteminin güvenli ve uyumlu bir şekilde kendi kendine gelişimini teşvik etmektedir. Sanal varlık borsalarını, stabilcoin ihraççılarını, saklama hizmet sağlayıcılarını ve tezgahüstü işlemleri kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong finansal piyasalardaki değer alışverişi ve uzun vadeli yenilik için zemin hazırlamaktadır.

Bu önlemler, Hong Kong'un sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmadı, aynı zamanda sermaye ve işletmelerin akışını da sürdürdü. 2024 yılının sonuna kadar, yalnızca Hong Kong Dijital Limanı'nda neredeyse 300 Web3 işletmesi toplandı ve toplam finansman büyüklüğü 400 milyon Hong Kong Doları'nın üzerine çıktı.

Ancak, küresel Web3 manzarası son iki yılda büyük değişiklikler geçirdi. ABD'deki kripto düzenleyici durumu belirgin bir şekilde iyileşiyor, yıllarca süren baskıcı ceza düzenleme modeli ortadan kalkıyor, Singapur, Dubai gibi bölgeler de kripto dostu sinyaller vermeye devam ediyor. Bu bağlamda, Hong Kong bu yenilik dalgasını nasıl yakalayacak? Hong Kong'un Web3 ve sanal varlıkları geliştirmesi yalnızca soyut değil, aynı zamanda somut olmalı: Hükümet, ekonomik ve sosyal üzerinde gerçek bir etki yaratacak teknolojik yenilikler ve uygulama yenilikleri ile ilgileniyor.

Kripto varlık pazarının küresel finansal sistemdeki ölçeği %1'den az olmasına rağmen, hızla genişlemesi ve ana akım finansal varlıklarla olan ilişkilerinin artması, bu varlıkların riskinin göz ardı edilemeyecek bir hale gelmesine neden olmuştur. Hong Kong ile ABD, birçok zaman diliminde farklı yollar izliyor gibi görünse de, gerçekte aynı sona ulaşmaktadır: her iki taraf da yenilikçi faaliyetleri sürdürürken bu yeni varlık sınıfının potansiyel finansal risklerini önlemeye çalışmaktadır.

İkincisi, Hong Kong Doları Stablecoin: Hong Kong'un "finans" hırsı

Stablecoin, bu yılki Consensus konferansında en çok tartışılan konu ve son iki yıldır Hong Kong'un sürekli olarak ilgi gösterdiği ve yatırım yaptığı önemli bir alan. Birçok finans kurumu, Hong Kong Doları'na bağlı stablecoin'ler çıkarmak için hazırlık yapıyor; bunlar arasında Standard Chartered Hong Kong, ANZ Group ve Hong Kong Telekom'un ortak bir şirket kurma planları yer alıyor. Ayrıca, USDC'nin émi ile Hong Kong'un üç büyük bankası, HKDCoin'i piyasaya sürmek için iş birliği yapıyor.

Hong Kong için, Hong Kong Doları stabilcoin'inin mevcut ABD Doları stabilcoin'lerinin hâkim olduğu piyasada nihayetinde ne kadar pazar payı alacağını kesin bir şekilde belirlemek mümkün olmasa da, Hong Kong Doları stabilcoin'inin geliştirilmesi, Web3 gelişiminin inisiyatifini ele geçirmek ve gelecekteki finansal fırsatları kapmak için kaçınılmaz bir seçimdir. Stabilcoin'ler, geleneksel finans ile kripto dünyası arasındaki temel bağlantıdır ve yaygın olarak kabul edilen bir ödeme aracı olma potansiyeline sahiptir.

Hong Kong Doları stabil koininin gelişimi, nasıl ihraç edileceği, nasıl düzenleneceği ve hangi kurumların ilk katılımcılar olacağı gibi birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır. Şu aşamada, dolar destekli stabil koinler ile kısa vadede rekabet etmesi zor olan dolar dışı varlık destekli stabil koinler, mekanizma yenilikleri (örneğin, faiz kazandıran stabil koinler) ve uygulama yenilikleri (örneğin, fiziksel varlıkların zincirleme) yoluyla, Hong Kong Doları stabil koininin doğrudan dolar stabil koinleri ile rekabetten kaçınmasını sağlamakta ve daha çeşitli kurum ve kullanıcıların katılımını çekme potansiyeline sahip olmaktadır.

Dikkate değer olan, Hong Kong Doları stabil coin'in dijital Hong Kong Doları'ndan farklı olduğudur. Her ne kadar her ikisi kısa vadede potansiyel rekabet içinde olabilir, gelecekte kaynak paylaşımı ve karşılıklı avantajların sağlanması beklenmektedir: Hong Kong Doları stabil coin'in sanal varlık pazarındaki kullanım oranı, genişleme potansiyeli ve dostluğu, dijital Hong Kong Doları'ndan çok daha yüksek olacaktır; dijital Hong Kong Doları ise değer desteği ve güvenilirlik açısından önde olacaktır.

Üç, Fiziksel Varlıkların Zincir Üzerine Aktarılması: Kavramdan Yüz Milyar Pazarın Patlamasına

Gerçek varlıkların blokzincire entegrasyonu, bu yılki Consensus'un en sıcak kavramıdır. Geleneksel finans devleri, gerçek varlıkların blokzincire entegrasyonunu bir trend değil, bir zorunluluk olarak görüyor. Hong Kong bu dalgayı aktif bir şekilde kucaklıyor, 2024 yönetim raporunda gerçek varlıkların blokzincire entegrasyonunu ve dijital para ekosisteminin inşasını destekleme önerisinde bulunuluyor. Hong Kong Merkez Bankası, sermaye piyasalarının tokenizasyon teknolojisini benimsemesini teşvik etmek için "Dijital Tahvil Destek Programı"nı başlattı. Hükümet ayrıca altın tokenizasyonunu teşvik etmeyi düşünüyor.

Ancak, şu aşamada tokenizasyon anlatısının kontrolü Web3'te değil, daha çok geleneksel kurumların mevcut durumu değiştirmek için yeterli motivasyona sahip olup olmamasına bağlıdır; ellerindeki varlıkları zincirleme ve tokenizasyon. Bu, geleneksel kurumlar için kolay değil, çünkü yeni teknolojilerin getirdiği artı değer yeterince büyük olmayabilir, ancak harcanan maliyet genellikle çok yüksektir. ABD'nin Wall Street'i tokenizasyon pazarına hızla yönelirken, Hong Kong'un daha fazla kaynağa ve varlığa sahip kurumların yeniliğe aktif bir şekilde katılmasını sağlaması gerekiyor ki, değişim sırasında daha fazla kontrol sahibi olabilsin.

Hong Kong, kısa vadede, en uygun tokenleştirilmiş standart finansal varlıklara odaklanmalı ve uluslararası finans, ticaret ve nakliye merkezi olarak coğrafi ve kurumsal avantajlarını tam olarak kullanmalıdır; ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryoların tokenleştirilmesi uygulamalarına özel önem vererek, fiziksel varlıkların zincir üzerinde genişlemesini hızlı bir şekilde artırmalıdır.

Dört, ETF ve Tezgah Üstü İşlemler: Fon Akışının Çeşitlendirilmesi

2024'te Hong Kong'un Web3 gelişiminin bir diğer önemli adımı, sanal varlık spot ETF'sinin piyasaya sürülmesidir. 2023 yılının sonunda başvuruları kabul etmeye başlayan Hong Kong düzenleyici otoritesi, 2024 yılının Nisan ayı sonunda resmi olarak listelenecek. Hong Kong, "hız" ve "verimlilik" sergilemiştir. 2024 yılı sonunda, Hong Kong Bitcoin spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 30 milyar HKD'yi aşmış ve Hong Kong ETF pazarının toplamının %0,66'sını oluşturmuştur.

ABD ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'un sanal varlıklar spot ETF'lerinin en büyük avantajı, fiziksel alım satım desteklemesi ve Ethereum spot ETF'sini ilk olarak piyasaya sürmesidir. Ancak, bu avantajlar sürdürülebilir bir artış sağlamadı. Fiziksel alım satımın ETF hisselerinin ilk ihraçta %50'den fazla bir paya sahip olmasına rağmen, makro beklentilerin etkisiyle Bitcoin sahipleri likiditeyi kolayca serbest bırakmak istemiyorlar. Ethereum spot ETF'sinin staking desteklememesi, yatırımcıların hevesini olumsuz etkiledi.

ETF dışında, Hong Kong ayrıca "lisanslı borsa - uyumlu tezgah üstü ticaret - banka" şeklinde üç katmanlı bir fon ağı oluşturuyor. Şu aşamada, likiditenin odak noktası tezgah üstü ticaret pazarında. Hong Kong tezgah üstü ticaret piyasası her yıl neredeyse on milyar dolar işlem hacmi işliyor ve bölgesel bir özelliğe sahip olan kripto para değişim noktaları sayesinde, her yaştan yatırımcıyı dünya genelinden çekiyor. Son yıllarda, Hong Kong tezgah üstü ticaret piyasası, uluslararası ticaret ve sınır ötesi ödeme alanlarından birçok kullanıcı ve kurumun dikkatini çekti ve dünya genelindeki fonların toplandığı bir başka önemli kanal haline geldi.

Hong Kong, piyasa dışı işlemleri düzenleme kapsamına almayı düşünüyor. Kısa vadede ticaret aktivitesini etkileyebilir, ancak uzun vadede daha fazla uyumlu fonun akışını çekmeye yardımcı olabilir ve lisanslı sanal varlık ticaret platformlarının dışında başka bir fonların serbest akış kanalı oluşturabilir. Gelecekte, güvenli ve uyumlu piyasa dışı ticaret pazarı, Hong Kong pazarının likiditesini artırmaya yardımcı olmanın yanı sıra, kripto pazarları ve Web3 ekosisteminin gerçek likidite pazarlarıyla bağlantısı için önemli bir kanal haline gelebilir.