Stablecoin Getiri Rehberi: 8 Tür Analizi

Son günlerde kripto para piyasası durgun bir performans sergiliyor, temkinli ve sağlam kazançlar yeniden piyasanın odak noktası haline geldi. Bu yazıda, son yıllardaki yatırım deneyimlerim ve stablecoin alanındaki araştırmalarımla bu klasik ama her zaman güncel olan konuyu ele alacağım.

Mevcut kripto pazarındaki stablecoin'ler esasen aşağıdaki birkaç kategoriye ayrılmaktadır:

1. Piyasa payı en yüksek USDT: Uygulama alanı geniş, kullanıcılar ölçek avantajı ve garanti sağlama yeteneğine güveniyor.

2. Yasal para birimine 1:1 sabitlenmiş uyumlu stablecoin: USDC, en fazla zincir ve uygulama senaryosunu destekler, gerçek bir zincir üstü dolardır. Diğer uyumlu stablecoin'in uygulama senaryoları daha sınırlıdır.

3. Aşırı Teminatlı Stabilcoin: Temel olarak DAI ve onun geliştirilmiş versiyonu USDS, LUSD ise düşük teminat oranıyla yenilik yapmaktadır.

4. Sentetik varlık stablecoin: USDe'yi temsil ederek, fon maliyet oranı arbitrajı yoluyla kazanç elde etmek.

5. Alt varlıkları ABD tahvilleri olan RWA proje stablecoinleri: USD0 ve USDY ile temsil edilmektedir, USD0++ ABD tahvili likiditesi sağlamaktadır.

6. Algoritma stablecoin: UST çöküşünden sonra temel olarak çürütüldü, FRAX'ın hala bazı uygulamaları var.

7. Dolar Dışı Stabilcoinler: Euro gibi fiat para birimi stabilcoinlerinin etkisi sınırlıdır, gelecekte uyumlu ödeme alanında gelişim gösterebilir.

Şu anda stablecoin'lerden kazanç elde etmenin başlıca modelleri şunlardır:

1. Stablecoin Kredisi

Kredilendirme, en geleneksel finansal gelir modelidir; gelir, borçlunun ödediği faizden gelir. Platformun güvenliği, temerrüt riski ve gelir istikrarı dikkate alınmalıdır. Başlıca şunları içerir:

• Merkezi borsa tasarruf ürünleri
• Önde gelen DeFi kredi protokolleri Aave, Sky Protocol vb.
• Sabit faizli borç verme protokolleri gibi Pendle
• Faiz katmanları ve geri ödeme mekanizması içeren protokol
• Kaldıraçlı kredi protokolü
• Kurumsal müşterilere yönelik kredi sözleşmesi
• RWA kredi hizmetleri zincir üzerine

Kredi verme işlemleri anlaşılması kolay ve büyük ölçekli olup, en önemli stablecoin gelir modelidir.

2. Likidite madenciliği getirisi

Curve'ü temsil eden, gelir AMM işlem ücretlerinden ve token ödüllerinden gelmektedir. Curve yüksek güvenliğe sahip ancak düşük gelir sağlamaktadır (0-2%). Diğer DEX'lerde düşük gelir veya güvenlik endişeleri bulunmaktadır. Şu anda DeFi stablecoin havuzları hala borç verme üzerine yoğunlaşmaktadır.

3. Pazar Nötr Arbitraj Getirisi

Başlıca şunları içerir:

• Fonlama Oranı Arbitrajı: Sürekli Sözleşmeler ve Spot Piyasa Arasındaki Fiyat Farkından Yararlanma
• Spot ve Vadeli İşlem Arbitrajı: Vadeli ve Spot Fiyat Farkından Yararlanma
• Farklı borsa fiyat farklarından yararlanarak arbitraj yapmak

Ethena, fonlama oranı arbitraj modelini blok zincirine getirerek, sıradan kullanıcıların katılmasını sağlıyor. Riski, uzun vadeli negatif fonlama oranlarının kayba neden olmasında yatıyor.

4. ABD tahvil getirisi RWA projesi

Yüksek ABD tahvili getirisi ('in üstünde 4% ), ana projeler şunlardır:

• Ondo'nun USDY ve OUSG'si
• Usual'ın USD0 ve USD0++
• Franklin Templeton'ın FOBXX
• BlackRock'un BUIDL'i

Usual, ABD tahvillerine likidite sağlama konusunda yenilikçi, ancak getiri düşüşü riski ile karşı karşıya.

5. Opsiyon Yapılandırılmış Ürünler

Ana olarak satım opsiyonu stratejisi, opsiyon primlerini kazanmak içindir. Aralıkta dalgalanan piyasa için uygundur, ancak kaçırma veya zarar riski vardır. OKX gibi platformlar, opsiyon kombinasyonları ile riski sınırlayan Shark Fin stratejisini sunmaktadır. Zincir üzerindeki opsiyon ürünleri henüz olgunlaşmamıştır.

6. Getiri Tokenleştirmesi

Pendle protokolü kazanç varlıklarını PT ve YT olarak böler, sabit gelir, gelir spekülasyonu ve riskten korunma seçenekleri sunar. Stabilcoin havuzunun getirisi yüksektir, ancak sık sık işlem yapmak gerekmektedir.

7. Bir sepet stablecoin getiri ürünü

Ether.Fi gibi platformlar, hem kazancı hem de risk dağılımını dikkate alarak çeşitli stablecoin getiri ürünleri sunmaktadır.

8. Stablecoin Staking getirisi

AO ağı, DAI teminatı ile token ödülleri alır, temel risk proje gelişiminin belirsizliğindedir.

Yukarıda özetlendiği gibi, stablecoin gelir kaynaklarını anlamak ve bunları makul bir şekilde yapılandırmak, kripto yatırımları için sağlam bir temel sağlayabilir.