Aave V4: Modüler Mimari Merkezi Olmayan Finans borç verme protokolünün geleceğini yeniden şekillendiriyor

Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin önemli taşlarından biri olarak, en büyük ve en olgun borç verme protokolü Aave'in gelişmeleri sektörün dikkatini çekmeye devam ediyor. Son zamanlarda, ETHCC konferansında, Aave kurucusu bir sonraki önemli iterasyon sürümü - Aave V4'ün yakında çıkacağını resmen duyurdu.

Aave V4, basit bir sıradan yükseltme değil, Aave 2030 uzun vadeli strateji yol haritasındaki önemli bir dönüm noktasıdır. Bu yükseltme, 2024 Mayısında ilk kez önerildi ve temel hedef, V3 sürümünün işletme sırasında ortaya çıkan sınırlamalarını sistematik olarak çözmektir; özellikle ölçeklenebilirlik, risk yönetimi gibi kritik alanlarda atılımlar yapmaktır. Bu derin anlam taşıyan güncelleme ile Aave, DeFi borç verme protokolünün temel mimarisini ve çekirdek işlevlerini köklü bir şekilde yeniden şekillendirmeyi ve gelecekteki gelişmelere hazırlanmayı amaçlamaktadır.

Bu makale Aave V4'ün içeriğini ayrıntılı olarak inceleyecektir. Evrim sürecini gözden geçirecek, yeni mimariyi analiz edecek ve bu değişiklikleri daha geniş Merkezi Olmayan Finans endüstrisi gelişim trendleri içinde yorumlayacaktır.

Aave'nin Evrim Yolu

Aave'nin yolculuğu ETHLend ile başladı, burada borç verenler ve borç alanlar karşı tarafları bulmak zorundaydılar, ancak eşleşme süreci yavaş ve belirsizlikle doluydu. Ekip, bu temel eksiklikleri fark ettikten sonra, 2018 Eylül'ünde markayı Aave (yani Aave V1) olarak güncelledi ve P2P modelinden likidite havuzuna dayalı nokta nokta sözleşme (P2C) modeline geçiş yaparak anlık borç verme sağladı. Ardından gelen Aave V2, akıllı sözleşmeleri optimize ederek, Ethereum ağı üzerindeki işlem maliyetlerini daha da düşürdü ve daha fazla insanın Merkezi Olmayan Finans ile tanışmasını sağladı.

Mevcut sürüm Aave V3, sermaye verimliliği ve risk yönetimi açısından önemli bir adım atıyor. Birkaç ana özellik sunuyor, örneğin:

• Verimli Mod (E-Mode): Kullanıcılar, yatırılan ve borç alınan varlıkların fiyatları yüksek derecede ilişkili olduğunda, E-Modu daha yüksek borçlanma kapasitesini kilidini açmalarına izin verir. Bu, V2'de ilişkili varlıkların sermaye verimliliği eksikliğini doğrudan çözmektedir.

• İzolasyon Modu (Isolation Mode): Yeni, daha yüksek riskli varlıkların "izolasyon" yöntemiyle piyasaya sürülmesine izin verir. İzolasyon modunda sağlanan teminat yalnızca yönetim onaylı stablecoin'leri borç almak için kullanılabilir ve belirli bir borç limiti vardır, diğer teminatlarla birleştirilemez. Bu, yeni varlık riskini etkili bir şekilde izole eder ve riskin bulaşmasını önler.

Ancak, Aave V3 de daha derin stratejik sınırlılıkları ortaya koyuyor: tekil varlık yapısı, yeni ortaya çıkan piyasalara ve çeşitli senaryo taleplerine esnek bir şekilde yanıt veremiyor. Aave V3'ün temel akıllı sözleşmesi, kripto yerel varlıklar için özel olarak tasarlanmıştır. Sektör RWA'yı teminat olarak dahil etmeye başladığında, Aave V3'ün tekil yapısı yetersiz kalmıştır. RWA, zincir dışı yasal uyum, karşı taraf riski ve farklı tasfiye mantıklarıyla ilgilidir; bunlar mevcut akıllı sözleşme çerçevesine basitçe yerleştirilemez.

Aave V4'ün temelde çözmeyi amaçladığı ana sorun şudur: Tek bir katı üründen, sayısız finansal senaryoyu destekleyebilen esnek bir platforma nasıl evrim geçirileceği.

Aave V4: Modüler Yeni Mimari

Aave V4, "Likidite Merkezi + Konu" (Liquidity Hub + Spoke) modeli olarak adlandırılan tamamen yeni bir tasarımı tanıttı. Bu mimari, "tek bir varlık" sınırlamalarına doğrudan bir yanıt niteliğindedir ve bunu geleneksel finansal bir benzetme ile anlamak mümkündür: bir merkez bankası ve onun ticari bankalar ağı.

• Likidite Merkezi: Aave'in "Merkez Bankası"

Aave'in çalıştığı her blok zinciri ağında, tüm kullanıcıların sağladığı varlıkları toplayan tek bir likidite merkezi bulunmaktadır. Bu merkez, tüm ağın merkezi likidite kaynağı olarak işlev görür. Son kullanıcıya doğrudan "perakende" hizmetleri sunmak yerine, makro likidite yönetimi ve risk kontrolüne odaklanarak, tüm ekosisteme istikrarlı ve derin bir likidite sağlamaktadır. Bu modelin, sermaye kullanımını artırması, borç verenlere daha yüksek getiriler sağlaması ve borç alanlara daha düşük faiz oranları sunması beklenmektedir.

Farklı zincirlerdeki likidite merkezleri de birer ada değildir, aksine birbirleriyle verimli bir şekilde iletişim kurup likidite transferi gerçekleştirebilirler. Bu, esasen "Birleşik Çapraz Zincir Likidite Katmanı" (CCLL) mekanizması aracılığıyla sağlanmaktadır ve bunun temel teknolojik desteği Chainlink'in çapraz zincir birlikte çalışabilirlik protokolüdür (CCIP).

• Spoke: Aave'nin "uzmanlaşmış ticari bankası"

Likidite merkezi arka planda çalışır, kullanıcılar çeşitli Spoke'lar aracılığıyla protokollerle etkileşimde bulunur. Spoke, kullanıcı odaklı, modüler bir kredi pazarını temsil eder; her pazar belirli bir amaç için tasarlanmış ve merkezi likidite merkezine bağlanmıştır. Bunlar, profesyonel ticari bankalar gibi işlev görür. Örneğin, şu olabilir:

• Core Spoke: Düşük riskli, yüksek likiditeye sahip mavi çip kripto varlıkların genel borç verme işlemleri için kullanılır.
• E-Mode Spoke: Stabilcoin, LST gibi güçlü korelasyonlu para çiftleri için optimize edilmiştir ve en yüksek sermaye verimliliğini sağlar.
• RWA Spoke: Tokenleştirilen hazine bonoları, gayrimenkul gibi gerçek dünya varlıkları için özel olarak tasarlanmıştır. Bu tür Spoke, kurumsal ve düzenleyici gereksinimleri karşılamak için daha sıkı erişim, saklama veya uyum kurallarını entegre edebilir.
• Yüksek Kaldıraçlı İşlem Spoke: Yüksek risk ve yüksek getiri arayan profesyonel yatırımcılar için tasarlanmış, özel faiz oranı modeli ve risk kontrol parametrelerine sahip.

Bu tasarımın en önemli yönü açıklığıdır. Aave V4, geliştiricilerin kendi Spoke'larını inşa etmelerine ve önermelerine izin verecektir. Eğer yeni Spoke tasarımı Aave'nin yönetim onayından geçerse, likidite merkezinden kredi limitleri alabilir ve Aave'nin büyük likidite ağına dayanarak yeni, uzmanlaşmış bir pazar başlatabilir. Bu, Aave'yi sadece bir ürün olmaktan çıkararak finansal yenilik için bir temel platforma dönüştürüyor.

Karşılaştırma: Aave vs. Sky (eski MakerDAO)

Aave'nin stratejik yönünü tam olarak anlamak için, bunu ana rakibi MakerDAO ile karşılaştırmak faydalı olacaktır. MakerDAO, yakın zamanda Sky adıyla yeniden markalaşmış ve "son aşama" planını başlatmıştır. Sky, ayrıca modüler bir yapı benimsemiş olup, bu da tüm sektörün daha esnek ve ölçeklenebilir bir tasarım yönüne doğru ilerlediğini göstermektedir.

benzerlikler

Sky'in mimarisi "Sky Core + SubDAO" olarak tanımlanabilir.

• Sky Core, Sky ekosisteminde "merkez bankası" rolünü üstlenir ve MakerDAO'nun stabilcoin çıkarma işlevini devralır (şu anda USDS, önceden DAI). En temel kuralları belirler, USDS'nin istikrarını korur ve nihai bir güven ve güvenlik teminatı olarak görev yapar.

• SubDAO, Sky ekosisteminde işleyen yarı bağımsız uzmanlaşmış organizasyonlardır ve belirli alanlara yönelik "ticari bankalar" rolünü üstlenirler. SubDAO'nun temel çalışması varlık yönetimi ve risk değerlendirmesidir. Sky Protocol tarafından yetkilendirilmişlerdir, belirli türde teminatları kabul edebilir ve Sky Core'a USDS basım talebinde bulunabilirler.

Aave'in "Likidite Hub + Spoke" ile Sky'in "Sky Core + SubDAO" arasındaki benzerlikler açıktır: Her ikisi de tek bir varlığın tüm pazar ihtiyaçlarını karşılayamayacağını fark ettiğinden, "merkez bankası + uzmanlaşmış ticari bankalar" modelini benimsemişlerdir: Merkez bankası politikaları belirler ve likidite sağlar, uzmanlaşmış ticari bankalar ise belirli iş sahalarını geliştirmekle sorumludur.

farklılık

Benzer olmasına rağmen, Aave ve Sky arasında temel işlev, ekonomik model ve ekosistem egemenliği açısından önemli farklılıklar bulunmaktadır.

Öncelikle likidite türleri: Aave'in Likidite Merkezi, stabilcoinler, dalgalı varlıklar, türev varlıklar gibi geniş bir varlık kategorisi için likidite sağlamayı amaçlamaktadır. Sky ise MakerDAO'nun genlerini devralmış olup, ana stratejisi her zaman yerel stabilcoini USDS'nin çıkarılması, istikrarı ve tanıtımı etrafında dönmektedir.

İkincisi ekonomik model ve egemenliktir: Bu, iki taraf arasındaki en temel farktır. Sky SubDAO yüksek bir ekonomik egemenlik ile donatılmıştır, her SubDAO kendi yönetişim token'ını çıkarma iznine sahiptir, bu da bağımsız bir ekonomik model inşa etmelerine, kendi teşvik planlarını uygulamalarına ve doğrudan iş büyümesiyle yaratılan değeri yakalamalarına olanak tanır.

Buna karşın, Aave V4'teki Spokes'in bağımsızlığı ve otonomisi çok daha zayıf. Şu anda Spokes kendi token'larını ihraç edemiyor. Onlar, Aave ana protokolünün bir uzantısıdır ve ürettikleri değer Aave DAO'suna geri akacaktır. Spoke, büyük bir grubun altındaki farklı iş birimlerine benzer, birleşik Aave markası ve ekonomik çerçevesi altında faaliyet gösterir ve yarattıkları değer de grup merkezine geri akmaktadır.

Makro Bakış Açısı

Aave ve Sky'in bu mimari dönüşümleri yalnızca birer izole olay değil, aynı zamanda Merkezi Olmayan Finans'ın geleceğini şekillendiren ana eğilimlere doğrudan bir yanıt.

RWA entegrasyonu

Merkezi Olmayan Finans büyümesinin bir sonraki sınırı, devlet tahvilleri, gayrimenkul ve özel krediler gibi gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi olarak geniş çapta kabul edilmektedir. Bu varlıklar, yönetilmesi zor olan, benzersiz yasal ve uyum gereksinimlerine sahiptir. Aave V4 ve Sky’nın modüler mimarisi bunun için son derece uygundur; bu protokoller, temel merkeziyetsiz ve izin gerektirmeyen özelliklerini korurken, RWA’yı üstlenmek ve yönetmek için özel olarak tasarlanmış bağımsız, özelleştirilebilir ve hatta izinli "kum havuzu" ortamları yaratmalarına olanak tanır.

Uygulama Zincirinin Yükselişi

Bu modüler evrimin bir mantıksal son noktası, ana protokollerin kendi özel blok zincirlerini, yani "Appchain"i piyasaya sürmesidir. Aave ve Sky, bu yönde gelişim planlarını açıkladılar ve sırasıyla Aave Network ve NewChain'i piyasaya sürecekler.

Kendi uygulama zincirine sahip olmak, protokolün yürütme ortamını tamamen kontrol edebileceği, ücret pazarını özelleştirebileceği, önceden kamusal zincir madencileri veya doğrulayıcılar tarafından alınan MEV'yi yakalayabileceği ve kullanıcılara daha akıcı, daha entegre bir deneyim sunabileceği anlamına gelir. Daha da önemlisi, yerel token'ı Gas ve teminat varlığı olarak kullanmak, sadece faiz paylaşımı almak yerine daha güçlü ve doğrudan bir değer yakalama döngüsü yaratmıştır. Bu, protokolün "kiracı"dan "mülk sahibi"ye dönüşümünü simgeler.

Ethereum üzerindeki etkisi

Bu uygulama zincirleri "Ethereum'dan uzaklaşıyor" gibi görünse de, aslında tasarımları Ethereum'a dayanmaktadır. Aave Network ve NewChain, Ethereum'u nihai güvenlik ve hesaplaşma katmanı olarak kullanmayı planlıyor. Bu, Ethereum'un rolündeki daha geniş bir dönüşümü yansıtıyor - tüm faaliyetlerin gerçekleştiği bir yerden, büyük bir bağlı zincir ekosistemine güvenlik sağlayan temel bir güven katmanına dönüşüyor.

Ancak bu dönüşüm, Ethereum'un ekonomik modeline ciddi zorluklar getirdi. Tarihsel deneyimler, ana protokollerin etkinliklerinin Layer 2'ye taşınmasının ardından Ethereum ana ağındaki işlem hacminin düştüğünü ve bu durumun işlem ücreti gelirinin azalmasına yol açtığını göstermektedir. Base Fee yakım miktarındaki azalma, ETH'nin deflasyon mekanizmasını zayıflatacak ve enflasyon baskısıyla karşı karşıya kalmasına neden olacaktır.

Bu nedenle, başlıca Merkezi Olmayan Finans protokollerinin bağımsız bir şekilde zincir haline gelme eğilimleriyle karşı karşıya kalan Ethereum, ekosistem güvenlik sağlayıcısı olarak bu yeni rolünden değer yakalayan yeni bir ekonomik model keşfetmek için proaktif bir evrim geçirmelidir, böylece ekosistemin sağlıklı bir şekilde işlemesini sürdürebilir.

Sonuç

Aave V4 yalnızca bir güncelleme değil, aynı zamanda stratejik bir yeniden konumlandırmadır. Bu, "tek bir varlık çeşitli ihtiyaçları karşılayamaz" içsel zorluğuna düşünceli bir çözümdür ve RWA ve çoklu zincir yapısı gibi dış fırsatlara önceden yanıt vermektedir.

Modüler bir açık platforma dönüşerek, Aave basit kredi verme uygulamalarının ötesine geçmekte ve sonraki nesil zincir içi finans için bir altyapı oluşturmakta. "Likidite Hub + Spoke" modeli kullanıcılara daha yüksek sermaye verimliliği sunarken, geliştiricilere de eşi benzeri görülmemiş bir esneklik sağlamaktadır. Bu evrim, ana rakiplerinin hareketleriyle örtüşmekte ve DeFi endüstrisinin olgunlaşmaya doğru ilerlediğini göstermektedir; bu da daha geniş bir benimseme ve daha karmaşık finansal entegrasyon için hazırlık yapmaktadır. Aave V4'ün piyasaya sürülmesi dikkat edilmesi gereken önemli bir olay olacak ve gelecekte DeFi kredi verme alanında yeni standartlar belirleme potansiyeline sahip.