Pendle 2025 Planı: V2 Güncellemesi, Çoklu Zincir Genişlemesi, Vadeli İşlemler Gelir Ürünleri

Pendle, kullanıcıların gelecekteki gelirleri ticaret yapmalarına ve öngörülebilir zincir üzerindeki getirileri kilitlemelerine olanak tanıyan DeFi alanında baskın bir sabit gelir protokolü haline geldi.

2024'te, Pendle, LST, yeniden stake etme, getiri odaklı stabilcoin gibi ana anlatıların gelişimini teşvik etti ve varlık ihraççılarının tercih ettiği bir başlatma platformu haline geldi.

2025'te, Pendle EVM ekosisteminin ötesine geçmeyi, yeni pazarlar, ürünler ve kullanıcı gruplarını hedefleyerek, yerel kripto para piyasası ve kurumsal sermaye piyasalarını kapsayan DeFi için kapsamlı bir sabit getiri katmanına dönüşmeyi planlıyor.

DeFi dünyasının gelir türevleri piyasası, geleneksel finansın en büyük alt pazarlarından biri olan faiz türevleri ile karşılaştırılabilir. Bu, 500 trilyon doları aşan bir pazar olup, bu pazarın çok küçük bir oranını bile kapsamak, milyarlarca dolarlık fırsatları temsil eder.

Çoğu DeFi platformu yalnızca dalgalı getiri sunarak kullanıcıları piyasa dalgalanmalarına maruz bırakırken, Pendle şeffaf ve birleştirilebilir bir sistem aracılığıyla sabit faiz ürünleri tanıtmıştır.

Bu yenilik, 120 milyar dolarlık DeFi pazarını yeniden şekillendirerek Pendle'ı baskın bir getiri protokolü haline getirdi. 2024'te, Pendle'ın TVL'si 20 katın üzerinde arttı ve şu anda TVL'si, yield pazarının yarısından fazlasını kaplamakta ve ikinci büyük rakibinin 5 katı kadar.

Pendle sadece bir gelir protokolü değil, aynı zamanda DeFi'nin temel altyapısına dönüşerek önde gelen protokollerin likidite büyümesini sağlıyor.

Uyum Noktalarını Bulmak: LST'den Restaking'e

Pendle, DeFi'deki bir ana sorunu - getirilerin dalgalanması ve öngörülemezliği - çözerek erken piyasa ilgisini çekti. Bazı platformların aksine, Pendle kullanıcıların anaparayı ve getiriyi ayırarak sabit getiriyi kilitlemesine olanak tanır.

Likidite teminatı tokenlerinin (LST) yükselişi ile birlikte, Pendle benimseme oranı artarak kullanıcıların teminat varlıklarının likiditesini serbest bırakmalarına yardımcı oldu. 2024'te, Pendle yeniden teminatlandırma (Restaking) anlatısını başarılı bir şekilde yakaladı - eETH fon havuzunun piyasaya sürülmesinin üzerinden sadece birkaç gün geçmeden platformdaki en büyük havuz haline geldi.

Günümüzde Pendle, tüm zincir üzerindeki gelir ekosisteminde kilit bir rol oynamaktadır. İster dalgalı fon oranları için hedging aracı sağlasın, ister getiri sağlayan varlıkların likidite motoru olsun, Pendle, likidite yeniden teminatlandırma token'ları (LRT), gerçek dünya varlıkları (RWA) ve zincir üzerindeki para piyasaları gibi büyüme alanlarında benzersiz avantajlara sahiptir.

Pendle V2: Altyapı Güncellemesi

Pendle V2, gelir getiren varlıkların paketlenme yöntemini standartlaştırmak için standartlaştırılmış gelir token'ları (SY) tanıttı. Bu, V1'in dağınık ve özelleştirilmiş entegrasyon çözümlerinin yerini alarak, "anapara token'ları" (PT) ve "gelir token'ları" (YT) arasında kesintisiz bir madencilik sağladı.

Pendle V2'nin AMM'si, PT-YT ticareti için özel olarak tasarlanmış olup, daha yüksek sermaye verimliliği ve daha iyi fiyat mekanizması sunmaktadır. V1 genel AMM modelini benimserken, V2 dinamik parametreler (rateScalar ve rateAnchor gibi) getirerek zamanla likiditeyi ayarlayabilmekte, böylece spread'i daraltmakta, getiri keşfini optimize etmekte ve kaymayı azaltmaktadır.

Pendle V2 ayrıca fiyatlandırma altyapısını güncelledi, AMM'de yerel TWAP oracle'ını entegre ederek V1'in dış oracle'lara bağımlılık modelini değiştirdi. Bu zincir üzerindeki veri kaynakları manipülasyon riskini azaltarak doğruluğu artırdı. Ayrıca, Pendle V2, AMM fiyat aralığını aştığında alternatif bir fiyat keşif mekanizması sunarak emir defteri işlevselliği ekledi.

Likidite sağlayıcıları (LP) için Pendle V2, daha güçlü bir koruma mekanizması sunmaktadır. Fon havuzları artık yüksek derecede ilgili varlıklardan oluşmakta ve AMM tasarımı, özellikle vadesine kadar bekleyen LP'ler için, kayıpsız kayıpları en aza indirmektedir - V1'deki mekanizmalar yeterince uzmanlaşmadığı için, LP'lerin kazanç sonuçları daha zor tahmin ediliyordu.

EVM Sınırlarını Aşmak: Solana, Hyperliquid ve TON'a Giriş

Pendle'nin Solana, Hyperliquid ve TON'a genişlemesi, 2025 yol haritasının önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor. Şu ana kadar Pendle her zaman EVM ekosistemi ile sınırlı kaldı - buna rağmen Pendle, sabit gelir alanında %50'den fazla pazar payına sahip.

Ancak, kripto para birimlerinin çok zincirli hale gelmesi bir trend haline geldi. Citadel stratejisi ile EVM adasını aşarak Pendle, yeni fon havuzlarına ve kullanıcı gruplarına ulaşacak.

Solana, DeFi ve ticaret faaliyetlerinin ana merkezi haline geldi - Ocak ayında TVL, 14 milyar dolar ile tarihî bir zirveye ulaştı ve güçlü bir perakende yatırımcı tabanına ve hızla büyüyen LST pazarına sahip.

Hyperliquid, dikey entegre Vadeli İşlemler altyapısıyla, TON ise Telegram'ın yerel kullanıcı hunisine dayanarak, iki ekosistem de hızla büyüyor, ancak olgun bir gelir altyapısından yoksun. Pendle bu boşluğu doldurmayı umuyor.

Eğer başarılı bir şekilde uygulanırsa, bu önlemler Pendle'ın erişilebilir pazar büyüklüğünü önemli ölçüde genişletecektir. EVM dışı zincirlerde sabit getirili fon akışını yakalamak, yüz milyonlarca dolarlık ek TVL sağlayabilir. Daha da önemlisi, bu adım Pendle'ı yalnızca Ethereum'a özgü bir protokol olarak değil, aynı zamanda ana kamu zincirleri arasında DeFi sabit getirili altyapısının endüstri konumunu pekiştirecektir.

Geleneksel Finansı Kucaklamak: Uyumlu Gelir Erişim Sistemi Kurmak

Pendle 2025 yol haritasındaki bir diğer önemli adım, kurumsal fonlar için tasarlanmış KYC uyumlu versiyon Citadel'in piyasaya sürülmesidir. Bu çözüm, yapılandırılmış ve uyumlu kripto yerel sabit getiri ürünleri erişim kanalları sunarak, zincir üzerindeki getiri fırsatlarını geleneksel düzenlenmiş sermaye piyasaları ile birleştirmeyi hedeflemektedir.

Bu plan, lisanslı yatırım yöneticileri tarafından yönetilen bağımsız SPV yapısıyla birlikte bazı protokollerle iş birliği yapacaktır. Bu yapı, kurumsal yatırımcıların Pendle gelir ürünlerine aşina oldukları yasal yapı aracılığıyla katılmalarını sağlayarak, saklama, uyum ve zincir üzerindeki yürütme gibi kritik sürtünme noktalarını ortadan kaldırmaktadır.

Küresel sabit getirili piyasa büyüklüğü 100 trilyon doları aşıyor, kurum fonları zincir üstü yatırımlarına çok küçük bir oran bile ayırsa, bu yine de on milyonlarca dolarlık bir para girişi sağlayabilir. EY-Parthenon'un 2024 araştırması, kurumsal yatırımcıların %94'ünün dijital varlıkların uzun vadeli değerini kabul ettiğini ve yarısından fazlasının yatırımlarını artırdığını gösteriyor.

McKinsey, 2030'larda tokenizasyon pazarının büyüklüğünün 2-4 trilyon ABD Doları'na ulaşabileceğini öngörüyor. Pendle, bir tokenizasyon platformu olmamakla birlikte, tokenizasyon gelir ürünlerine fiyat keşfi, hedging ve ikincil ticaret işlevleri sağlayarak bu ekosistem içinde kritik bir rol oynamaktadır - ister tokenize edilmiş devlet tahvilleri ister getiri sağlayan stabilcoinler olsun, Pendle kurumsal düzeyde stratejiler için sabit gelir altyapı katmanı olarak işlev görebilir.

İslami Finans: 4.5 Trilyon Dolar Yeni Fırsat

Pendle, aynı zamanda 4.5 trilyon dolarlık küresel İslami finans pazarına hizmet verecek İslam hukuku ile uyumlu Citadel planını tanıtmayı planlıyor - bu sektör 80'den fazla ülkeyi kapsıyor ve son on yılda %10'luk bir yıllık bileşik büyüme oranı sürdürüyor, özellikle Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika bölgelerinde hızlı bir gelişim göstermektedir.

Sıkı dini kısıtlamalar uzun süre boyunca Müslüman yatırımcıların DeFi'ye katılımını engelleyerek, Pendle'ın PT/YT yapısı, İslam hukukuna uygun getiri ürünleri tasarlamak için esnek bir şekilde tasarlanabilir; bu yapı İslami tahvillere (Sukuk) benzer olabilir.

Eğer başarılı bir şekilde hayata geçirilirse, bu Citadel sadece Pendle'ın coğrafi kapsamını genişletmekle kalmayacak, aynı zamanda DeFi'nin çok çeşitli finansal sistemlere uyum sağlama yeteneğini de doğrulayacaktır - böylece Pendle'ın zincir üzerindeki piyasa için küresel sabit gelir altyapısı olarak konumunu pekiştirecektir.

Fonlama Ücretleri Pazarına Giriş

Boros, Pendle 2025 yol haritasındaki en önemli katalizörlerden biri olarak, sabit faiz oranı işlemlerini Vadeli İşlemler finansman maliyetleri pazarına getirmeyi amaçlıyor. Pendle V2, spot gelir tokenizasyonu pazarındaki liderliğini sağlamlaştırmış olsa da, Boros, iş alanını kripto alanının en büyük ve en dalgalı gelir kaynağı olan Vadeli İşlemler finansman maliyetlerine genişletmeyi planlıyor.

Mevcut Vadeli İşlemler pazarında açık pozisyonlar 150 milyar dolardan fazla, günlük işlem hacmi ise 200 milyar dolara ulaşıyor; bu, büyük bir ölçek ama hedging araçlarının ciddi şekilde yetersiz olduğu bir pazar.

Boros, sabit finansman oranları uygulayarak bazı protokollere daha istikrarlı getiriler sağlamayı planlıyor - bu, geniş ölçekli stratejileri yöneten kurumlar için kritik öneme sahip.

Pendle için bu düzenleme büyük bir değer taşıyor. Boros, sadece milyarlarca dolarlık yeni bir pazarı açmakla kalmayıp, aynı zamanda protokolün konumlandırmasında bir yükseliş sağladı - DeFi getirileri uygulamasından zincir üstü faiz ticaret platformuna dönüşerek, işlevsel konumlandırması geleneksel finansın bazı ana akım kurumlarının faiz ticaret masalarıyla kıyaslanabilir hale geldi.

Boros, Pendle'ın uzun vadeli rekabet avantajını da pekiştirdi. Piyasa trendlerini takip etmek yerine, Pendle geleceğin gelir altyapısını inşa ediyor: ister fon oranı arbitrajı isterse spot tutma stratejisi olsun, her ikisi de işlemciler ve fon yönetim departmanları için pratik araçlar sunuyor.

Mevcut DeFi ve CeFi alanlarında ölçeklenebilir bir finansman oranı hedge çözümünün eksikliği göz önüne alındığında, Pendle önemli bir ilk hareket avantajı elde etme umudunu taşımaktadır. Başarılı bir şekilde uygulandığında, Boros Pendle'ın pazar payını önemli ölçüde artıracak, yeni kullanıcı gruplarını çekecek ve DeFi sabit gelir altyapısının temel konumunu pekiştirecektir.

Çekirdek Ekip ve Stratejik Yapılanma

Pendle Finance, anonim geliştiriciler TN, GT, YK ve Vu tarafından 2020 ortasında kuruldu ve birçok önde gelen kuruluştan yatırım aldı.

Finansman kilometre taşı:

• Özel Satış Aşaması (Nisan 2021): 3.7 milyon dolar toplandı, katılanlar arasında birçok tanınmış yatırım kuruluşu bulunmaktadır;
• IDO (Nisan 2021): 0,797 dolar/token fiyatıyla 11.83 milyon dolar fon sağlandı;
• Bir ticaret platformu Launchpool (Temmuz 2023): 502 bin PENDLE dağıtımı (toplam arzın %1.94'ü);
• Bir kuruluşun stratejik yatırımı (Ağustos 2023): Ekosistem gelişimini hızlandırma ve çapraz zincir genişlemesi (miktar açıklanmadı);
• Arbitrum Vakfı Hibe (Ekim 2023): Arbitrum ekosisteminin geliştirilmesi için 1.61 milyon dolar alındı;
• Bir yatırım kuruluşunun stratejik yatırımı (Kasım 2023): Uzun vadeli büyüme ve kurumsal benimsemeyi teşvik etme (tutar açıklanmadı).

Ekosistem İşbirliği Matrisi:

• Birden fazla L2 ağı, stabilcoin projeleri ve LST protokolleri ile iş birliği yaparak sabit gelir altyapısını birlikte inşa etmek.

Token Ekonomik Modeli

PENDLE token, Pendle ekosisteminin merkezidir ve hem yönetişim işlevi hem de protokol etkileşim yetkisine sahiptir. Gelir getiren varlıkları anapara tokenleri ve gelir tokenlerine ayırarak Pendle, gelir yönetiminde yeni bir paradigma yaratmıştır - ve PENDLE, bu ekosisteme katılmanın ve şekillendirmenin ana aracıdır.

Ana veriler (31 Mart 2025 itibarıyla):

• Fiyat: 2,57 dolar
• Piyasa Değeri: 4.106