RWA Sektör Raporu: TradFi ile Merkezi Olmayan Finans'ın İki Yönlü Entegrasyonu

Giriş

Kripto para toplam piyasa değeri bir trilyon doları aştı, Bitcoin ve Ethereum %50'den fazla pazar payına sahip. Ancak, ana büyük varlık sınıfları ve emtia değerleri hala kripto paraların çok üstünde. Bu bağlamda, 2023'ten bu yana "RWA"( gerçek dünya varlıkları) kavramı kripto alanında popüler hale geldi. RWA, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesini ve blok zincirine entegre edilmesini ifade eder; bu sayede varlıkların saklanması ve transferi merkezi aracılara ihtiyaç duymadan gerçekleştirilebilir ve blok zincirinde işlem hacmi sağlanabilir.

RWA'nın kripto para toplam piyasa değerini genişletme konusunda büyük bir hayal gücüne sahip olmasına rağmen, tanımı, avantajları ve gelişim trendleri hala tartışılmalıdır. Bu makale, RWA'nın mevcut durumu ve geleceği üzerine derinlemesine bir analiz sunacaktır.

Kilit noktalar şunlardır:

• RWA'nın gelecekteki gelişim yönü, gerçek dünya ve sanal dünya arasında iki yönlü bir entegrasyon olmalıdır: Birden fazla farklı düzenleyici sistem altında, izinli bir zincirde dağıtık defter teknolojisi kullanan yeni bir finansal sistemin kurulması.

• RWAlaştırmaya rasyonel bir şekilde yaklaşmak: Tüm varlıklar RWAlaştırmaya uygun değildir, spekülasyondan sakinleşmek gerekir.

• Dünyanın birçok ülkesi, blockchain ile ilgili yasal çerçeveleri aktif olarak geliştirmektedir. Aynı zamanda, çapraz zincir protokolleri, oracle'lar gibi altyapılar hızla gelişmektedir.

• Farklı RWA projeleri benzer prensiplere sahip ancak işletim mekanizmaları farklıdır. Örneğin, tahvil tokenleri genellikle hisse senedi tokenleri kadar yüksek likiditeye ihtiyaç duymaz.

1. Varlık Tokenizasyon Arka Planı

Varlık tokenizasyonu, belirli bir varlık mülkiyetinin blok zincirine kaydedilen ticarete konu olan dijital tokenlere dönüştürülmesidir. Teorik olarak, gayrimenkul gibi somut varlıklar ve şirket hisseleri gibi soyut varlıklar da dahil olmak üzere her türlü varlık dijitalleştirilebilir. Bu, varlıkların daha kolay bölünmesini, kısmi mülkiyetin gerçekleştirilmesini, daha fazla yatırımcının katılımını sağlamayı ve likiditeyi artırmayı mümkün kılar. Varlıkların dijitalleşmesi ayrıca geleneksel varlıkların aracı olmadan, doğrudan eşler arası platformlarda ticaretini yapmasına olanak tanır, bu da güvenliği ve şeffaflığı artırır.

Varlık Tokenizasyonunun Temel Prensipleri:

1. Gerçek dünya varlıklarını elde etme
2. Varlıkları zincir üzerinde tokenleştirmek
3. Zincir üstü kullanıcılara RWA dağıtımı

RWA pazar büyüklüğü yaklaşık 6000 milyar dolar, 2024-2032 yılları arasında bileşik büyüme oranı %40,5 olarak tahmin ediliyor. RWA token'ları, en hızlı büyüyen DeFi varlık sınıfıdır. 2024 Kasım itibarıyla, RWA token'larının toplam kilitlenmiş değeri 6,512 milyar dolara ulaşmıştır.

Şu anda RWA hakkında iki ana bakış açısı vardır: Kripto perspektifi ve TradFi perspektifi. Bu yazıda TradFi perspektifindeki RWA üzerinde durulacaktır.

1. RWA'nın Kripto Perspektifi

TradFi DeFi getiri oranlarının düşmesi, protokollerin RWA tokenlerini istikrarlı gelir kaynağı olarak entegre etmesini sağladı. Örneğin, MakerDAO rezervlerini tokenize edilmiş ABD Hazine tahvillerine yatırmayı planlıyor. Bu, kripto dünyasının gerçek finansal varlık getiri oranlarına yönelik tek yönlü talebini temsil ediyor.

2. TradFi perspektifinde RWA

TradFi perspektifinden, RWA, TradFi ve DeFi'nin iki yönlü entegrasyonudur, bu sadece kripto piyasasına değer katmakla kalmaz, aynı zamanda kripto avantajlarını gerçek varlıklara güçlendirir. Bu, esasen şunlarda kendini gösterir:

• Ticaret verimliliğini artırma: IPO sürecini basitleştirme, 24/7 doğrudan ticareti destekleme
• Finansman maliyetlerini düşürmek: STO aracılığıyla aracılık ücretlerini azaltarak KOBİ'lere finansman sağlamaya yardımcı olmak
• Yatırım eşiğini basitleştirin: tek bir hesapla küresel varlıklara yatırım yapın

TradFi'nin RWA'ları genellikle izinli zincirler üzerinde gerçekleştirilirken, Crypto'nun RWA'ları genellikle kamu zincirleri üzerinde gerçekleştirilir. İzinli zincir, büyük miktardaki gerçek varlıkların tokenleştirilmiş ihracı ve ticareti için daha uygundur.

İki, RWA'nın TradFi'yi Devirme Yöntemleri

1. Pazar erişilebilirliğini artırmak

Tokenizasyon, yüksek değerli varlıkları ticarete konu edilebilen tokenlere bölerek kısmi mülkiyet sağlar ve küçük yatırımcıların yüksek giriş engeline sahip piyasalara katılmasını mümkün kılar. Örneğin, gayrimenkul parçalara ayrılarak satılabilir, uluslararası yatırımlar daha kolay hale gelir.

2. Likiditeyi ve fiyat keşfini artırma

Tokenizasyon, varlık transfer maliyetlerini düşürür ve likiditeyi artırır. Alıcılar ve satıcılar, gerçek zamanlı bilgilere dayanarak fiyatlandırma yaparak daha kolay işlem gerçekleştirebilir ve piyasa şeffaflığını artırabilir.

3. Pazar verimliliğini artırmak ve maliyetleri düşürmek

Blok zinciri ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla aracılar ortadan kaldırılır, 7/24 ödeme yapılabilir, anında tahsilat sağlanır ve sınır ötesi ödeme talepleri karşılanır. Hong Kong'da ihraç edilen dijital yeşil tahvillerin takas süresi T+5'ten T+1'e indirildi.

4. İzlenebilirlik ve programlanabilirliği artırma

Blok zinciri, tüm işlemleri kaydeder, şeffaf ve denetlenebilir mülkiyet kayıtları sağlar, dolandırıcılık riskini azaltır. Akıllı sözleşmeler, Unizon'un dijital fatura tokenizasyon projesi gibi otomatik yürütme gerçekleştirebilir.

Üç, RWA Proje Sınıflandırması ve Temsilci Projeler

1. Kurumsal Seviye Lisanslı Blok Zinciri: Polymesh Private

Polymesh Private, düzenlenmiş varlıklar için tasarlanmış bir izinli blok zinciridir ve işletme kontrolü, gizlilik koruması ve halka açık zincir uyumluluğu sunar.

2. Stabil Coin: USDT vb.

Stablecoin, en erken ve en büyük RWA'dır, piyasa değeri yaklaşık 1873.8 milyar dolardır. USDT, %72.07 oranına sahiptir.

3. Gayrimenkul Tokenizasyonu:Propy

Propy, blockchain'i kullanarak emlak işlemlerini basitleştirir, uçtan uca hizmet, mülkiyet saklama ve tokenleştirme platformu PropyKeys sunar.

4. Menkul Kıymet Tokenizasyonu

(1) Hisse Senedi Tokeni: Backed Finance bToken'larını çıkarır, ETF'ler, devlet tahvilleri vb. ile 1:1 sabitlenmiştir. (2) Kamu Tahvilleri: Hong Kong, 80 milyar HKD'lik dijital yeşil tahvil ihraç etti, takas süresini kısalttı.

5. Karbon Kredisi Sertifikası:Toucan

Toucan, 40 milyar dolarlık karbon kredisi ticaretini destekliyor ve dijital karbon kredilerinin %85'lik pazar payını elinde bulunduruyor.

6. Sanat eserleri ve koleksiyonlar: Crypto Punks

Crypto Punks, dijital koleksiyon ürünleri dalgasını yarattı, bazı karakterlerin fiyatı milyonlarca dolara kadar çıkıyor.

7. Kıymetli Metaller: PAXG

PAXG, fiziksel altın ile desteklenmektedir ve geleneksel altın yatırımının depolama ve işlem sorunlarını çözmektedir.

Dört, RWA'nın Karşılaştığı Zorluklar

1. Regülasyon ve Uyum

Belirsiz düzenleyici rehberlik eksik, sınır ötesi uyum karmaşık. Birleşik bir yasal çerçeve oluşturulmalıdır.

2. Teknik Engeller

DLT düğüm inşa maliyetleri yüksek, teknik standartlaşma ve birlikte çalışabilirliğin artırılması gerekiyor.

3. Spekülasyon ve Gerçek Değer

Bazı projeler aşırı pazarlamaya odaklanıyor ve gerçek çözümlerden yoksun.

4. Güvenlik Sorunları

Zincir üzerindeki veriler ile zincir dışındaki varlıklar arasındaki tutarsızlıklar, akıllı sözleşme açıkları, özel anahtar yönetimi gibi riskler.

Sonuç

RWA, blok zincirinin ölçeklenebilir uygulamalarının anahtarı olma potansiyeline sahip. Kripto için bu, gerçek varlıkların getirisine olan bir talep; TradFi için ise çift yönlü bir entegrasyon. Büyük ölçekli uygulamalar, sağlam yasal düzenlemeler, teknik etkileşim ve risk yönetimi gerektirir. Gelecekte, insanlar cüzdanları aracılığıyla tokenlaştırılmış varlıkları kolayca yönetebilecek ve kesintisiz günlük işlemler gerçekleştirebilecekler.