Ethena puan etkinliği sona yaklaşırken: Farklı planların getirileri ve Likidite karşılaştırması

Ethena'nın blogu yakın zamanda puan etkinliğinin sona ereceğini ima etti, aynı zamanda Pendle platformunda USDe'nin örtük yıllık getiri oranı (APY) %170'e fırladı. Bu, piyasada bu kadar yüksek bir getiri oranına olan güçlü talebin devam ettiğini gösteriyor.

Bunu göz önünde bulundurarak, kullanıcıların etkinlik sona ermeden önce en iyi seçimi yapmalarına yardımcı olmak için Ethena'nın puan madenciliği stratejisini derinlemesine analiz etmemiz gerekmektedir.

Ethena'nın temel iş modeli, kullanıcıların sağladığı stablecoin'leri kullanarak borsada stETH gibi Likidite teminatlı türev ürünler (LSD) satın almak ve aynı zamanda riski hedge etmek için ETH'yi açığa satmaktır. Bu strateji, hem ETH'nin staking getirilerini elde etmeyi hem de açığa satış sırasında para maliyetlerinden kazanç sağlamayı mümkün kılar. Boğa piyasası ortamında, para maliyetleri yüksek olduğundan, Ethena'nın getirileri de buna paralel olarak artar.

Ethena iki tür token ürünü piyasaya sürdü:

1. sUSDe: Bu, otomatik olarak faiz toplayabilen bir tokendir. USDe ile olan döviz kuru zamanla aşamalı olarak artacak ve kazanılan faizi yansıtacaktır. sUSDe'nin USDe'ye dönüştürülmesinin 7 günlük bir kilit açma süresi gerektirdiğine dikkat edilmelidir.

2. USDe: Bu, faiz içermeyen bir token olup, esas olarak DeFi ekosisteminde likidite havuzları oluşturmak için kullanılır. Temel varlıkların ürettiği gelir sUSDe'ye aktarılır ve böylece sUSDe'nin getiri oranı artırılır. Ayrıca, puan ödüllerinin büyük ölçüde USDe üzerinde yoğunlaştığına değinmek gerekir. Normal kullanıcılar genellikle USDe'yi USDC/USDT ile takas etmek için merkeziyetsiz borsa (DEX) üzerinden işlem yapabilirler, bu süreç küçük miktarda işlem kaybına neden olabilir.

Ethena Labs, çeşitli puan madenciliği yöntemleri sunmaktadır ve her bir yöntemin puan çarpanları farklılık göstermektedir. Şimdi, farklı getiri beklentilerine ve Likidite ihtiyaçlarına göre en uygun katılım planını önereceğiz.

1. Zircuit+USDe: Kilitlenme süresi olmayan seçenekler arasında, bu en yüksek getiriyi sunan ve hala bir limit olan seçenektir.

Kullanıcılar, USDe'yi Zircuit platformuna yatırabilirler, bu şekilde hem 7 kat Ethena puanı kazanabilirler hem de Zircuit platformunun puan ödüllerinden ekstra yararlanabilirler. Bu yöntemin büyük bir avantajı, fonların her zaman çekilebilmesidir; Zircuit, tanınmış bir girişim sermayesi tarafından desteklenen bir Layer 2 çözümüdür.

2. USDe'yi kilitle: Bu, en bol miktarda olan, getirisi ve Likidite'si dengeli bir seçenektir.

USDe'yi doğrudan kilitleyerek 10 kat puan kazanabilirsiniz, ancak 7 günlük bir kilit açma süresi gereklidir. Şu anda bu yöntem için kalan miktar oldukça fazladır.

3. Curve USDe LP'yi kilitleme: Yüksek getiri ama likidite sınırlı, miktar az.

Ethena resmi likidite sayfasında ilgili LP tokenlerini kilitleyerek 15 kat puan kazancı elde edebilirsiniz. Ancak, bunun için 21 günlük bir kilit süresi gerekmektedir ve kilit süresi boyunca kazanç yoktur. Puan etkinliğinin sona ermek üzere olduğunu göz önünde bulundurursak, bu yöntemin fırsat maliyeti oldukça yüksektir. Eğer gelecekteki madencilik kazançlarının mevcut kazançların çok altında olduğunu düşünüyorsanız, bu seçeneği değerlendirebilirsiniz; ancak şu anda kontenjan neredeyse dolmuş durumda, bu nedenle yakından takip etmenizi ve yeni bir kontenjan açıldığında hızlıca harekete geçmenizi öneririm.

4. sUSDe tutmak: Stabilcoin bazlı kazançlar yüksek, ancak puan kazançları daha düşük.

Bu yöntem yalnızca 1 kat puan sağlar, ancak %67'ye kadar yerel kazanç (yani stabilcoin bazında kazanç) elde etme imkanı sunar. Dikkat edilmesi gereken nokta, kilidin açılmasının 7 gün sürdüğüdür, likidite genelde ortalama seviyededir. Kullanıcılar ayrıca DEX üzerinden indirimli bir şekilde satabilirler.

5. Pendle/Gearbox USDe: Teorik kazanç çok yüksek, ancak gerçekte artık bir limit yok.

Pendle platformunda YT kullanarak 200 kat puan elde edilebilir, ancak limit dolmuştur. Gearbox platformunda USDe ile döngüsel borç verme işlemi yapılabilir, kaldıraç kullanarak maksimum 90 kat puan kazanmak mümkündür, ancak limit son derece düşüktür ve borç verme maliyetleri dikkate alınmalıdır.

Bu iki seçeneğin de yüksek zarar riski vardır, yalnızca deneyimli profesyonellerin katılması önerilmektedir.

Yukarıdaki seçenekler dışında, diğer seçeneklerin likidite ve getiri açısından belirgin bir avantajı yoktur. Bu nedenle, kullanıcılar kendi likidite ihtiyaçlarına göre yukarıdaki seçeneklerden en uygun katılım şeklini seçebilirler.