Aptos Enflasyon Yönetimi Sorunu: Ekosistem Refahı Çözüm Yolu Olabilir

Son günlerde, Aptos topluluğu, staking getirisini azaltmayı amaçlayan AIP-119 önerisi nedeniyle yoğun tartışmalara sahne oldu. Destekleyenler bunun enflasyonu kontrol altına almak ve ekosistemin likiditesini artırmak için gerekli bir adım olduğunu savunurken, karşıt görüştekiler bunun ağın merkeziyetsizliğini zayıflatabileceği ve hatta fonların dışarıya akmasına neden olabileceği konusunda uyarıda bulunuyor. Bu reform sadece APT token ekonomisinin geleceğini değil, aynı zamanda PoS kamu blockchain yönetiminin derin çelişkilerini de yansıtıyor.

Enflasyon "ameliyatı" hastalığı tedavi mi yoksa kayıplara mı yol açıyor tartışması

Topluluk üyesi moonshiesty, 17 Nisan 2025'te AIP-119 önerisini sundu. Bu öneri, önümüzdeki üç ay boyunca Aptos'un temel staking ödül oranını her ay %1 azaltmayı önermektedir; nihai hedef, yıllık getiri oranını (APR) yaklaşık %7'den %3,79'a düşürmektir. Görünüşte basit olan bu öneri, APT enflasyonunu hafifletmeyi amaçlamakta, ancak pasif gelir elde etmeye alışkın büyük staking düğümlerinin temel çıkarlarını da etkilemektedir.

Destekçiler, stake ödüllerinin azaltılmasının sadece APT'nin enflasyonunu hızlı bir şekilde düşürmekle kalmayıp, aynı zamanda token sahiplerini fonlarını zincir üzerindeki diğer DeFi etkinliklerine kaydırmaya teşvik edeceğini, pasif stake'e bağımlı kalmaktan ziyade, düşündüklerini savunuyor.

Ancak, muhalifler, staking ödüllerinin büyük ölçüde azaltılmasının küçük doğrulayıcılar üzerinde daha büyük bir etki yaratabileceğini belirtiyor. Birçok doğrulayıcının kar marjı, işletme maliyetlerini karşılamayacak kadar daralabilir ve bu da onları ağdan çıkmaya zorlayabilir. Bu durum, Aptos ağının merkeziyetsizliğini zayıflatabilir ve güç ile kaynakların büyük doğrulayıcılara yoğunlaşmasına neden olabilir.

Analizler, eğer getiri oranı %3.9'a düşerse, 1.000.000 APT tutan doğrulayıcıların zarar edeceğini, ancak ancak 10.000.000 APT veya daha fazlasını tutanların zarardan kaçınabileceğini belirtmektedir. Bu durum, küçük doğrulayıcıların doğrudan elenmesine yol açacaktır.

Ayrıca, bazıları düşürülen staking getirisinin diğer yüksek getirili zincirlere (örneğin, Cosmos'ta yaklaşık %15) kıyasla rekabetçi olmadığından endişe ediyor ve bu durumun büyük yatırımcılar ve kurumların fonlarını diğer ağlara kaydırmalarına neden olabileceğini, Aptos'un TVL ve likiditesini azaltabileceğini ve fon çıkışı riski yaratabileceğini düşünüyor. Daha düşük staking getirisi, Aptos DeFi protokollerinin likidite sağlayıcıları için çekiciliğini de azaltabilir ve protokolün büyümesini ve kullanıcı katılımını etkileyebilir.

PoS yönetiminin yaygın sorunu: ödüller ve enflasyonun dengesi

Bu yönetim sorunu, POS konsensüs mekanizmasında özellikle belirgindir. Benzer mekanizmalara sahip birkaç halka açık zinciri karşılaştırarak, Aptos önerisinin makuliyetini daha iyi değerlendirebiliriz.

Şu anda, Aptos'un token enflasyon modeli her yıl %7 artış sağlamaktadır ve her yıl %1.5 azaltılması planlanmaktadır, bu da 50 yıl sonra %3.25'lik yıllık alt sınırına ulaşılmasını sağlayacaktır. Nisan ayı itibarıyla, APT'nin staking oranı %76'ya ulaşmış olup, bu da kamu blok zincirleri arasında yüksek bir oranı korumaktadır. Ücretlerin yok edilmesi konusunda, Aptos şu anda tüm işlem ücretlerini yok etmektedir, ancak zincir üzerindeki ücretlerin günde sadece birkaç bin dolar olması, enflasyonu baskılamak açısından etkisi son derece düşüktür.

Buna karşılık, Solana yıllık azalan bir enflasyon modeli benimsemiştir, başlangıçta %8 olan bu oran her yıl %15 azalmaktadır ve şu anda yaklaşık %4.58'dir. Solana'nın mevcut staking oranı yaklaşık %65'tir ve bu, Aptos'un %76'sından daha düşüktür. Ücret işleme konusunda, Solana son zamanlarda teklifle orijinal %50'lik işlem ücretinin yok edilmesini doğrulayıcılara ödül olarak verilmesi yönünde değiştirmiştir, bu da enflasyonu daha da artırmıştır. Ancak, Solana ağı oldukça aktif olduğundan, enflasyondan fazla etkilenmemiş gibi görünmektedir.

Diğer bir MOVE tabanlı halka açık blok zinciri olan Sui'nin staking getirisi oldukça düşük, yalnızca %2.3 ile %2.5 arasında. SUI tokeninin 10 milyar SUI'lik bir üst sınırı vardır ve bu da sonsuz basım olasılığını temelde kontrol etmektedir. Sui'nin staking oranı yaklaşık %76.73'tür ve bu oran APT'ye yakındır. Ücret işleme konusunda Sui ağı, bunu ödül olarak kullanmayı tercih eder, yok etme mekanizması yoktur. Sui'nin üst sınır modeli, topluluğun enflasyon kaygısını önemli ölçüde azaltmış gibi görünüyor, bu nedenle fiyat performansı da oldukça dikkat çekici.

Cosmos'un staking getirisi oldukça yüksek, %14,26'ya ulaşıyor, ancak ATOM token fiyatı sürekli düşüyor, 44 dolardan en düşük 3,81 dolara kadar gerileyerek %91 azalmış durumda.

Aptos'un Seçimi: Sınırlama mı yoksa Açık Kaynak mı?

Şu anda birkaç büyük POS blok zinciri arasında, enflasyon oranı ile ağ katılımı arasındaki dengeyi mükemmel bir şekilde çözen bir proje yok. Ethereum, POS dönüşümü ve temel ücretlerin yok edilmesi ile bir süreliğine deflasyonu gerçekleştirdi, ancak ETH fiyatı bu nedenle artmadı. Aksine, Solana'nın yakın zamanda kabul edilen önerisi, enflasyonu artırmak için 0096 önerisiydi, oysa deflasyonu azaltan 0028 önerisi topluluk tarafından reddedildi, ancak bu durum Solana'nın token fiyatı üzerinde pek bir etki yaratmamış gibi görünüyor.

Aptos için AIP-119 aracılığıyla "kısıtlama" düşünülürken, belki de doğrulayıcı ekosistemi ve ağın merkeziyetsizliği üzerindeki potansiyel etkilerini daha derinlemesine düşünmek gerekir. Ödülleri radikal bir şekilde azaltmaktansa, mevcut aşamada daha acil olan seçenek "açık kaynak" olmanın yollarını bulmaktır - yani ağın canlılığını artırmak, daha fazla kaliteli projenin katılımını sağlamak ve böylece gerçekten refah içinde ve sürdürülebilir bir ekosistem inşa etmektir. Bu belki de APT'nin uzun vadeli değerini destekleyen anahtar unsurdur.