İletişim Sektörü 2023 Yıllık Raporu ve İlk Çeyrek Raporu Özeti

2023 yılında, iletişim sektöründe önce yüksek sonra düşük bir gelişim eğilimi gözlemlenmiştir. İlk yarıda ekonomik faaliyetlerin toparlanması sektör yatırımlarının canlanmasına yol açarken, ikinci yarıda makro belirsizliklerin artması büyüme hızının yavaşlamasına neden olmuştur. Yıla genel olarak bakıldığında, düşük baz etkisi ve AI donanımı, operatörler gibi parlak sektörlerin etkisiyle iletişim sektörünün gelir büyüklüğü artmaya devam etmiştir. 2023 yılında sektör 28.637 milyar yuan gelir elde etmiş ve yıllık %5,3 büyüme göstermiştir. Üç büyük operatör ve ZTE hariç tutulduğunda, 8.307 milyar yuan gelir elde edilmiş ve yıllık %2,7 büyüme kaydedilmiştir.

Sektör kârlılığı büyük bir baskı altında. 2023 yılında iletişim sektörünün ana ortaktan net kârı 200,6 milyar yuan olarak gerçekleşti, bir önceki yıla göre %3,2 artış gösterdi. Üç büyük operatör ve ZTE hariç tutulduğunda, ana ortaktan net kâr 20,54 milyar yuan olarak gerçekleşti, bir önceki yıla göre %18,3 geriledi. Bazı şirketler dördüncü çeyrekte büyük miktarda varlık değer düşüklüğü kaydetti, bu da 2023 kâr performansını bir ölçüde etkiledi, ancak 2024 için büyümeyi de hafifletti.

2024 yılının ilk çeyreğine girilirken, sektör gelişiminde olumlu değişiklikler ortaya çıktı. Işık modülleri, PCB gibi AI donanım liderlerinin performanslarının serbest bırakılması ve operatörler gibi geleneksel liderlerin sürekli sağlam performansları sayesinde, iletişim sektöründe gelir ve kazançlar eş zamanlı olarak toparlandı. İlk çeyrekte sektör 728.6 milyar Yuan gelir elde etti ve bu, geçen yıla göre %4.5 artış gösterdi; ana ortaklık net kârı 50.74 milyar Yuan oldu ve geçen yıla göre %8.1 artış kaydedildi. Üç büyük operatör ve ZTE hariç tutulduğunda, gelir yıllık %4.9 artarken, ana ortaklık net kârı yıllık %22.9 artış gösterdi.

Alt sektörler açısından, 2023'teki ayrışma durumu daha da belirginleşti. Gelir açısından, operatör ağ planlama ve optimizasyonu, uydu iletişimi ve navigasyonu, bulut bilişim gibi alanlar iyi performans gösterdi. Kar açısından, uydu iletişimi ve navigasyonu, bulut bilişim, mobil internet gibi sektörlerde belirgin bir iyileşme görüldü, operatörler istikrarlı bir büyüme sağladı, optik modüller ikinci yarıda AI talebi sayesinde pozitif büyüme sağladı, diğer sektörler ise belirli bir kar baskısıyla karşı karşıya kaldı.

2024 yılına bakıldığında, sektördeki ayrışmanın arttığı bir ortamda, yatırımın daha odaklı ve seçici olmasını öneriyoruz; "AI donanımı + operatör" şeklinde bir dambıl stratejisi benimsenmelidir:

1. AI donanım açısından, optik modül liderlerine kararlı bir şekilde sahip olun, sanayi zincirinin kademeli olarak genişleme fırsatlarını değerlendirin. Yurtdışındaki bulut sağlayıcılar döngüsel olarak açılıyor, yurtiçindeki donanım liderlerinin performansı doğrulanıyor, AI iletişim sektöründeki saldırgan yapılandırmanın merkezi olmaya devam edecek. Optik modüller, optik cihazlar, PCB, soğutma gibi alt alanlara özellikle dikkat edin.

2. Operatörler açısından, hem "zorunlu tüketim" hem de "teknoloji büyümesi" gibi iki temel özelliği bir arada barındıran çekirdek varlık olarak, üç büyük operatörün performansı istikrarlı bir büyüme göstermektedir. AI çağında, operatörlerin Çin'in hesaplama altyapısı haline gelmesi ve daha önemli bir rol oynaması bekleniyor.

Temel Varlık Önerisi:

• Işık modülü: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu İletişim
• Işık bileşenleri: Taicheng Guang, Tengjing Teknolojisi
• Işık çipi: Yuanjie Teknolojisi
• PCB: Hu Dian Hisseleri, Shen Nan Devresi
• Soğutma: Invek, Vitec Technology
• Operatörler: Çin Mobil, Çin Telekom, Çin Unicom

Risk uyarısı: AI gelişimi beklentilerin altında kalabilir, hesaplama gücü talebi beklentilerin altında kalabilir, veri istatistikleri ölçüm hatası gösterebilir.