Hong Kong'daki "Stablecoin Düzenlemesi" yakında yürürlüğe girecek: Finansal verimlilik ve risk yönetimi arasında denge sağlamak.

Hong Kong Özel İdare Hükümeti'nin son duyurusuna göre, "stablecoin" düzenlemesi 1 Ağustos 2025'te resmi olarak yürürlüğe girecek ve bu, Hong Kong'un küresel dijital varlık düzenleme alanındaki bir diğer önemli atılımını işaret ediyor. Son günlerde, Hong Kong Mali Sekreteri Chan Mo-po ve Finansal İşler ve Hazine Sekreteri Xu Zhengyu farklı ortamlarda "stablecoin"in stratejik değerini yineleyerek, bunun sadece dijital varlık gelişiminin öncü bir trendi değil, aynı zamanda finansal verimliliği artırmanın ve reel ekonomiyi desteklemenin önemli bir aracı olduğunu vurguladılar. Chan Mo-po, "stablecoin"in blok zinciri ortamındaki yüksek verimli dolaşımının, fon akışını optimize edebileceğini ve sınır ötesi ödemeler ile Sermaye Piyasası'na devrim niteliğinde değişiklikler getirebileceğini belirtti; Xu Zhengyu ise, "stablecoin"in spekülasyon veya kâr amaçlı bir araç olarak kullanılmaması gerektiğini vurguladı, hükümetin finansal riskleri önlemek için yeterli sermaye rezervleri ve anlık geri alım mekanizmaları gibi sıkı düzenleyici gereklilikler getireceğini açıkladı.

​​​​​​​

Bir. Stabilcoin'in Potansiyeli: Finansal Verimliliğin "Katalizörü"

Chen Maobo, in his blog "Asya Yeni Çağı," pointed out that stablecoins, as one of the core applications of blockchain technology, can significantly reduce the costs and time of cross-border payments, addressing the pain points of the traditional financial system, which are "slow speed and high costs." He emphasized that the on-chain circulation of stablecoins not only optimizes the liquidity of funds but also provides more efficient financing channels for the real economy, such as supply chain finance and small and medium-sized enterprise loans. Xu Zhengyu further explained in a media interview on the same day that the low volatility of stablecoins makes them an ideal payment tool in the digital economy, especially with huge potential in B2B cross-border trade and retail scenarios.

Hong Kong'un bu durumu, küresel eğilimlerle yüksek oranda örtüşmektedir. 2025 yılında, küresel stablecoin piyasası büyüklüğü 230 milyar doları aşmıştır ve USDT ile USDC, pazar payının %87'sini elinde tutmaktadır. Hong Kong, yerel stablecoin'leri (örneğin, Hong Kong Doları'na sabitlenmiş stablecoin) bölgesel bir ödeme aracı haline getirmek için düzenleyici yenilikler aracılığıyla, işletmelerin küresel ticaret engelleriyle başa çıkmalarına yardımcı olmayı umuyor.

İkincisi, "stablecoin düzenlemeleri"nin temel çerçevesi: uyum ve yenilik eşit derecede önemlidir.

"Stablecoin Yönetmeliği" Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) tarafından uygulanmaktadır, ana içeriği şunlardır:

Lisans verme sistemi: Hong Kong'da fiat para birimine bağlı stablecoin (FRS) ihraç eden veya halka sunan herhangi bir kuruluş, HKMA'dan lisans almak zorundadır.

Sermaye ve rezerv gereksinimleri: stablecoin'ler %100 nakit veya kısa vadeli devlet tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla desteklenmelidir, rezerv varlıklar dolaşımdaki stablecoin'in nominal değeri ile 1:1 eşleşmeli ve Hong Kong yetkili bankalarında veya HKMA tarafından kabul edilen saklama kuruluşlarında tutulmalıdır.

İade Mekanizması: İhraççı, sahiplerin nominal değer üzerinden iade almasını sağlamak için gerçek zamanlı bir iade mekanizması sunmak zorundadır ve ek ücret talep edilemez.

Kara Para Aklama ve Şeffaflık: İhraççıların katı AML/CTF gerekliliklerine uyması, düzenli olarak denetim geçirmesi ve rezerv varlık bilgilerini kamuya açıklaması gerekmektedir.

Xu Zhengyu, stabilcoinlerin "para kazanma veya spekülasyon aracı" olmadığını, aksine bir ödeme aracı olduğunu vurguladı ve düzenleyici tasarımının "para egemenliğini koruma ve finansal riskleri önleme" amacını güttüğünü belirtti. HKMA CEO'su Yu Weimen, düzenlemenin "aynı iş, aynı risk, aynı kurallar" ilkesine uygun olduğunu, Avrupa Birliği'nin MiCA çerçevesi ve Amerika Birleşik Devletleri'nin "GENIUS Yasası" ile uyumlu olduğunu, yerel özellikleri de göz önünde bulundurduğunu ekledi.

Üç, Hong Kong Dijital Finans Merkezinin Yeniden Yükselişi

1 Finansal verimliliği artırmak, gerçek ekonomiyi desteklemek

"Stablecoin Yönetmeliği", stablecoin'i geleneksel finansın "maliyet etkin bir alternatif"i olarak konumlandırıyor, özellikle sınır ötesi ödemeler alanında.

2 Küresel sermaye ve yenilik çekmek

Yönetmelik yürürlüğe girdikten sonra, Ant Group, JD Coin Zinciri gibi şirketler stablecoin lisansı başvurusunda bulundu ve bu, sektör devlerinin Hong Kong pazarına olan güvenini gösteriyor.

3 Renminbi'nin uluslararasılaşmasına yardımcı olmak

Chen Maobo, stablecoin'in offshore Yuan (CNH) ile ilişkilendirilebileceğini ve Yuan'ın bölgesel ticaretteki kullanımını artırabileceğini belirtti.

Dört, Potansiyel Zorluklar

Yüksek uyum engeli: 25 milyon Hong Kong Doları sermaye gereksinimi ve sıkı rezerv yönetimi, girişimlerin katılımını sınırlayabilir. Decrypt'in IDA kurucu ortağı Sean Lee'ye atıfta bulunarak söylediğine göre, Hong Kong'daki düzenleyici "engeller çok yüksek", bu da küresel ihraççıların doğrudan lisans almak yerine dağıtımı seçmesine neden olabilir.

Teknoloji ve operasyonel riskler: Saklama kuruluşları, siber saldırılara karşı dayanıklı olmalıdır; 2025 Şubat'ındaki Bybit olayı, soğuk depolamanın zayıflığını vurgulamıştır. İhraçcılar ayrıca teknolojik istikrarı sağlamak için gerçek zamanlı geri alma sistemleri geliştirmelidir.

Küresel rekabet baskısı: ABD'nin GENIUS Yasası'nın ve AB'nin MiCA çerçevesinin uygulanması, düzenleyici rekabeti artırdı. Hong Kong'un yeniliği çekme ile riskleri önleme arasında bir denge bulması gerekiyor, politikaların aşırı katı olmasını önlemelidir.

Beş, Gelecek Perspektifi

Gelecekte, Hong Kong, yeni tür stablecoin'leri (örneğin, varlık destekli) test etmek için "stablecoin ihraççıları sandbox'ı" aracılığıyla planlar yapıyor ve ana karadaki dijital yuan (e-CNY) ile etkileşimi keşfedecektir. Xu Zhengyu, hükümetin düzenleyici çerçeveyi sürekli olarak optimize edeceğini ve stablecoin'lerin tedarik zinciri finansmanı, hayırsever bağışlar gibi alanlarda uygulanmasını destekleyeceğini, böylece işletmelere ve vatandaşlara "somut çözümler" sunacağını belirtti.

Bu makale yalnızca bilgi paylaşımı amacıyla sağlanmıştır, herhangi bir kişiye herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.

Etkinliği tartışmak için topluluğumuza katılın

Resmi Telegram topluluğu:

Sohbet Odası: Zenginlik Grubu