Существенные изменения в регулировании Web3 в Сингапуре

Сингапур давно считается "Делавэром Азии", привлекая множество глобальных компаний, включая сектор Web3, благодаря своим четким нормативным актам, низким налоговым ставкам и эффективным процессам регистрации бизнеса. Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) рано осознало потенциал криптовалют и активно разработало регулирующую рамку, обеспечив хорошую среду для развития компаний Web3.

Однако в последнее время направление политики Сингапура претерпело значительные изменения. MAS постепенно ужесточает стандарты регулирования и пересматривает соответствующие рамки. Данные показывают, что с 2021 года из более чем 500 заявок на лицензии одобрение получило менее 10%, что отражает значительное повышение стандартов одобрения.

Это изменение связано с всё более явными ограничениями существующей регуляторной системы. Одной из основных проблем является распространение схемы "пустых компаний", когда компании регистрируют свои юридические лица в Сингапуре, но фактически ведут бизнес за границей, используя пробелы в регулировании Закона о платежных услугах (PSA). Эта практика затрудняет правоохранение в области борьбы с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CFT).

Событие банкротства Terraform Labs и Three Arrows Capital ( 3AC ) в 2022 году еще больше выявило эти проблемы. Обе компании зарегистрированы в Сингапуре, но фактически работают за границей, что приводит к тому, что MAS не может эффективно осуществлять надзор или правоприменение, в результате чего возникают огромные убытки и подрывается репутация регулятора.

Чтобы справиться с этими вызовами, MAS с 30 июня 2025 года введет новые правила для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP). Эти правила требуют, чтобы все компании цифровых активов, которые базируются в Сингапуре или ведут бизнес в Сингапуре, получали лицензию, независимо от того, где находятся их пользователи. Это изменение означает, что даже компании, которые обслуживают только зарубежных клиентов, должны соблюдать соответствующие правила, если они работают в Сингапуре.

Фреймворк DTSP также расширил область регулирования, включив в нее ранее нерегулируемые виды деятельности. Это включает компании, зарегистрированные в Сингапуре, но полностью работающие за границей, а также компании, зарегистрированные за границей, но имеющие основные функции в Сингапуре. Даже проекты, в которых резиденты Сингапура участвуют на постоянной коммерческой основе, могут потребовать соблюдения требований DTSP.

Эти изменения не только расширяют сферу регулирования, но и требуют от операторов наличия существенных операционных возможностей, включая AML, CFT, управление технологическими рисками и внутренний контроль. Компании необходимо оценить, подпадают ли их действия в Сингапуре под регулирование и смогут ли они поддерживать бизнес в рамках новой структуры.

Переход к регулированию в Сингапуре указывает на то, что он переходит от открытого экспериментального пространства к поддержке только тех операторов, которые соответствуют строгим нормативным стандартам. Это может привести к тому, что некоторым компаниям придется сделать трудный выбор: адаптировать операционную структуру для соответствия новым требованиям или рассмотреть возможность перемещения бизнеса в другие юрисдикции, такие как Гонконг, Абу-Даби или Дубай.

Однако стоит отметить, что эти альтернативные регионы также развивают свои собственные рамки регулирования криптовалют и могут требовать аналогичных лицензий и стандартов работы. Поэтому компаниям следует рассматривать это как стратегическое решение, а не простое уклонение от регулирования при планировании миграции.

Несмотря на то, что новая регулирующая структура в Сингапуре может создать барьеры для входа в краткосрочной перспективе, она также показывает, что рынок будет перестраиваться вокруг операторов, обладающих достаточной ответственностью и прозрачностью. Долгосрочные последствия этого перехода будут зависеть от устойчивости и последовательности этих структурных изменений, а также от того, сможет ли Сингапур продолжать восприниматься как стабильная и надежная деловая среда.