Ethereum enfrenta uma mudança de capital! Preço do ETH grande recuperação, a corrida armamentista de reservas institucionais torna-se um novo ponto de inflexão

Autor: Nancy, PANews

Nos últimos dias, com o preço do ETH a subir continuamente, a corrida armamentista das reservas de Ethereum tornou-se cada vez mais intensa, e a confiança do mercado melhorou significativamente. Esta onda de recuperação deve-se em grande parte à entrada ativa de fundos institucionais. No entanto, com a aceleração da entrada de mais participantes institucionais, o Ethereum pode estar à beira de uma mudança no capital.

A Wall Street entra em cena com ETFs, as reservas narrativas das empresas cotadas trazem um novo ponto de inflexão

O lançamento do ETF à vista de Ethereum foi visto como um importante marco na direção de Wall Street e das finanças tradicionais, com o mercado a antecipar que trará um impulso significativo ao preço e ao ecossistema do Ethereum.

No entanto, desde o lançamento do ETF de spot de Ethereum em julho de 2024, o mercado não apresentou a faísca esperada, com o preço do ETH em uma tendência fraca e a taxa de câmbio ETH/BTC continuando a cair, a confiança dos investidores foi claramente afetada. Ao mesmo tempo, algumas vendas pela Fundação Ethereum também geraram controvérsia no mercado; embora essas vendas possam ter sido motivadas por necessidades operacionais, a sensibilidade do sentimento do mercado fez com que essas vendas fossem interpretadas de forma exagerada, aumentando as vozes que cantam a desgraça do Ethereum.

De acordo com os dados da SoSoValue, desde o lançamento do ETF à vista de Ethereum (23 de julho de 2024), o fluxo líquido acumulado de fundos foi de aproximadamente 5,76 bilhões de dólares, representando 3,87% do valor total de mercado do Ethereum. Analisando o ritmo do fluxo de fundos, nos últimos 13 meses, apenas em três meses houve saída líquida, totalizando um montante de 930 milhões de dólares, mostrando uma tendência geral de absorção sólida de fundos.

No entanto, a entrada constante de fundos em ETFs formou um suporte efetivo no nível do preço do ETH. Dados da CoinGecko mostram que, desde o lançamento do ETF até o anúncio da primeira empresa de reserva de ETH, a SharpLink Gaming, sobre a criação de uma reserva estratégica em Ethereum (27 de maio de 2025), a maior alta de preço do ETH foi de apenas 16,55%, enquanto a maior queda foi de impressionantes 63,34%. Em contraste, o ETF de Bitcoin à vista, lançado em 11 de janeiro de 2024, viu um aumento de preço de impressionantes 153,3%, com um desempenho de mercado significativamente mais forte. O desempenho de mercado do Ethereum e do Bitcoin sob o suporte dos ETFs é marcadamente diferente.

Até recentemente, nos últimos dois meses, a direção do mercado começou a mudar gradualmente. Por um lado, o ETH passou por um ajuste profundo e surgiu uma recuperação técnica; por outro lado, a Fundação Ethereum iniciou uma reforma do mecanismo de governança interna, além de empresas de capital aberto começarem a incluir o ETH em seus balanços, injetando uma nova força narrativa no ETH.

Desde que a SharpLink Gaming, Siebert Financial e Bit Digital anunciaram a alocação de ETH, o preço do ETH registou um aumento acumulado de 22,29% (dados estatísticos até 16 de julho), superando claramente o desempenho do Bitcoin de 7,9% no mesmo período. Este rali não se baseia apenas na reavaliação de ativos, mas também se beneficia da nova narrativa em torno dos ativos de reserva estratégica que está gradualmente se formando.

O sentimento de alta no mercado atual é forte, como a fundadora da ARK Invest, Cathie Wood, que recentemente afirmou publicamente que o valor de longo prazo do Ethereum está severamente subestimado; o diretor de investimentos da Varys e o cofundador da Multicoin apostam se o ETH conseguirá atingir 10 mil dólares até o final de 2026. Ao mesmo tempo, as instituições estão acelerando sua entrada, com o ETF de Ethereum registrando mais de 1 bilhão de dólares em entradas líquidas consecutivas nos últimos dois meses, e o CIO da Bitwise, Matt Hougan, até declarou que as entradas de fundos no ETF de Ethereum podem acelerar significativamente na segunda metade de 2025.

A posição institucional ultrapassa 1,6 milhão de ETH, o Ethereum enfrentará uma mudança de capital.

Após gigantes financeiros tradicionais como BlackRock、Fidelity e ARK entrarem na corrida dos ETFs à vista, e a empresa listada Strategy desencadear uma onda de reservas em Bitcoin, o controle narrativo e o poder de precificação do Bitcoin foram transferidos da comunidade nativa de criptomoedas para as mãos do capital de Wall Street.

Atualmente, essa tendência parece estar se repetindo no Ethereum, com um número crescente de empresas de capital aberto realizando grandes investimentos em torno do Ethereum. De acordo com os dados do Strategic ETH Reserve, há 54 entidades que possuem mais de 100 ETH, totalizando mais de 1,6 milhão de ETH, com um valor superior a 50,7 bilhões de dólares, equivalente a 35% do tamanho total do ETF de ETH. Nos últimos dois meses, empresas de capital aberto como SharpLink Gaming, BitMine, Bit Digital, BTCS, GameSquare e Bit Digital anunciaram que vão incluir ETH em seus balanços patrimoniais.

Do ponto de vista da composição institucional que entra no Ethereum nesta fase, existem principalmente duas facções. Uma delas é representada pela SharpLink, apoiada pela ConsenSys, Galaxy Digital, Pantera Capital, Electric Capital e outros apoiadores do Ethereum, sendo considerada uma aliança de forças nativas do ecossistema Ethereum em autoajuda. Até o momento, a SharpLink acumulou mais de 280.000 ETH, superando os 242.500 ETH detidos pela Fundação Ethereum, tornando-se o maior detentor institucional de ETH do mundo.

A outra facção é representada pela BitMine, que adota a estratégia de Wall Street, replicando a lógica de reserva de Bitcoin através da comparação de Estratégias, incluindo o ETH nos relatórios financeiros e comprando com alavancagem. Esta entidade conta com o apoio do "mestre de Wall Street" e entusiasta do Ethereum Tom Lee, e enquanto mantém o negócio de mineração de Bitcoin, incluiu o ETH no balanço patrimonial da empresa, atualmente detendo mais de 160 mil unidades, posicionando-se entre os cinco principais do mundo.

Se o tamanho das posições dessas instituições continuar a crescer, o poder de precificação, a influência e até mesmo o poder de governança, que originalmente estavam nas mãos de desenvolvedores, pesquisadores principais, da Fundação Ethereum e dos primeiros investidores OG, podem passar por uma reestruturação. No entanto, a partir das empresas listadas que estão atualmente alocando ETH, a maioria enfrenta pressão financeira, com a intenção de se proteger da inflação, impulsionar o preço das ações ou buscar retornos excessivos de curto prazo, especialmente após o sucesso do Strategy, mas ainda não demonstraram vontade de se vincular profundamente à construção do ecossistema Ethereum. Ao mesmo tempo, essas instituições têm dificuldade em competir com as principais instituições em termos de volume de alocação, capacidade de suportar riscos e duração das posições, limitando sua influência substancial na governança do ecossistema Ethereum e no desenvolvimento de longo prazo. Em outras palavras, aqueles que realmente podem dominar o futuro do ecossistema Ethereum ainda são os participantes de topo com forte poder financeiro.

Além disso, ao contrário do Bitcoin, que tem evangelistas como Michael Saylor (CEO da Strategy), o Ethereum ainda não teve uma figura que combine atributos de fé e influência de capital tradicional. Se Tom Lee conseguirá se tornar um personagem nesse papel, ainda está por se observar. Isso, de certa forma, limita a capacidade de disseminação do Ethereum como um ativo institucional nos mercados de capitais mainstream.

Claro, a Ethereum tem uma atitude aberta em relação à disposição das instituições. O fundador da Ethereum, Vitalik Buterin, afirmou recentemente que as instituições escolhem a Ethereum porque é estável, segura, não sofre falhas e possui um roteiro técnico claro; além disso, o novo co-diretor executivo da Fundação Ethereum, Tomasz Stańczak, também apontou que o motivo pelo qual as instituições preferem o ETH é porque ele "funciona ininterruptamente há dez anos, com atualizações contínuas, e sempre se dedica à resistência à censura e à segurança."

No entanto, Vitalik também enfatizou recentemente a importância dos mecanismos de governança dupla e da descentralização. Vitalik apontou que a governança dupla oferece uma camada adicional de defesa independente, que pode evitar que o sistema tome ações particularmente prejudiciais, ao mesmo tempo em que inclui os usuários do Ethereum como partes interessadas, em vez de depender apenas de um alinhamento informal baseado em "atmosfera". Ele também enfatizou que se a descentralização permanecer apenas em um nível de slogan, o Ethereum enfrentará uma crise de sobrevivência.

No geral, com o aumento da reserva de Ethereum, a atenção e a liquidez do mercado sem dúvida aumentaram significativamente. No entanto, se a alta de preços carecer de um forte apoio de atividade real no ecossistema, será apenas um castelo de cartas, uma miragem artificial, difícil de sustentar. O verdadeiro motor do crescimento sólido do valor do ETH continua a ser a inovação contínua do ecossistema Ethereum e o aumento da sua atividade, que determina diretamente a frequência de uso da rede e a valorização. Atualmente, a Fundação Ethereum está se esforçando para realizar reformas profundas em várias dimensões, como estrutura organizacional, colaboração no ecossistema e evolução tecnológica, visando reestruturar a liderança do ecossistema, fortalecer a eficácia da governança e, assim, reverter a avaliação negativa do Ethereum por parte do público.