Mudança significativa no ambiente regulatório Web3 de Singapura

Cingapura tem sido há muito tempo chamada de "Delaware da Ásia", atraindo numerosas empresas globais, incluindo aquelas da indústria Web3, devido às suas regulamentações claras, baixas taxas de imposto e processos de registro empresarial eficientes. A Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) reconheceu cedo o potencial das criptomoedas e elaborou ativamente um quadro regulatório, proporcionando um bom ambiente de desenvolvimento para as empresas Web3.

No entanto, recentemente, houve uma mudança significativa na direção das políticas de Singapura. A MAS está gradualmente a apertar os padrões de regulamentação e a rever o quadro relacionado. Os dados mostram que, desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%, refletindo um aumento significativo nos padrões de aprovação.

Essa mudança decorre da crescente limitação do atual sistema regulatório. Um problema proeminente é a prevalência do modelo de "empresas de fachada", onde as empresas estão registradas em Singapura, mas operam na verdade no exterior, explorando as lacunas regulatórias da Lei de Serviços de Pagamento (PSA). Essa prática dificulta a aplicação da legislação contra a lavagem de dinheiro (AML) e o financiamento do terrorismo (CFT).

O colapso da Terraform Labs e da Three Arrows Capital em 2022 expôs ainda mais esses problemas. Embora essas duas empresas estejam registradas em Cingapura, as suas operações reais são no exterior, o que dificultou a supervisão ou a execução por parte da MAS, resultando em enormes perdas e danos à reputação regulatória.

Para enfrentar esses desafios, a MAS implementará, a partir de 30 de junho de 2025, novas regulamentações para provedores de serviços de Token digital (DTSP). Essa regulamentação exige que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtenham licenciamento, independentemente da localização de seus usuários. Essa mudança significa que, mesmo empresas que atendem apenas clientes no exterior, desde que operem em Singapura, também devem cumprir as regulamentações relevantes.

A estrutura DTSP também ampliou o âmbito de supervisão, incluindo tipos de negócios que anteriormente não eram regulamentados. Isso inclui empresas registradas em Cingapura, mas que operam totalmente no exterior, bem como empresas registradas no exterior, mas com funções principais em Cingapura. Mesmo projetos em que residentes de Cingapura participam de forma continuada para fins comerciais podem estar sujeitos aos requisitos do DTSP.

Essas mudanças não apenas ampliaram o escopo de regulamentação, mas também exigem que os operadores possuam capacidade operacional substancial, incluindo aspectos como AML, CFT, gestão de risco técnico e controle interno. As empresas precisam avaliar se suas atividades em Singapura estão sujeitas a regulamentação e se conseguem manter os negócios sob o novo quadro.

A mudança na regulamentação de Singapura indica que o país está a passar de um espaço experimental aberto para um que apoia apenas operadores que cumprem padrões regulamentares rigorosos. Isso pode levar algumas empresas a enfrentar uma escolha difícil: ajustar a estrutura operacional para satisfazer os novos requisitos ou considerar transferir os negócios para outras jurisdições, como Hong Kong, Abu Dhabi ou Dubai.

No entanto, é importante notar que essas regiões alternativas também estão desenvolvendo suas próprias estruturas regulatórias de criptomoedas e podem exigir licenças e padrões operacionais semelhantes. Portanto, as empresas devem considerar isso como uma decisão estratégica ao avaliar a migração, em vez de uma simples evasão regulatória.

Embora a nova estrutura regulatória de Singapura possa criar barreiras de entrada a curto prazo, ela também demonstra que o mercado se reestrutará em torno de operadores que tenham responsabilidade e transparência adequadas. O impacto a longo prazo dessa mudança dependerá da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais, bem como da capacidade de Singapura de continuar a ser reconhecida como um ambiente comercial estável e confiável.