O PoL v2 pode fazer o BeraChain crescer?

Uma das principais inovações do PoL v2: de incentivos de liquidez a um ciclo de valor.

O "dilema dos ativos da mainnet" das blockchains tradicionais existe há muito tempo - tokens como ETH e SOL, embora assumam funções de Gas e consenso, têm dificuldade em capturar diretamente o crescimento do valor ecológico. O mecanismo PoL (Prova de Liquidez) da Berachain tenta resolver esse problema por meio da redistribuição de incentivos em nível de cadeia, e a iteração chave da versão v2 reside em: transferir 33% dos incentivos de suborno de DApp de stakers de BGT para stakers de BERA. Este ajuste pode parecer sutil, mas na verdade representa uma mudança de paradigma no modelo de valor dos ativos da mainnet.

Anteriormente, o PoL v1.0 conseguiu alavancar o crescimento do TVL do ecossistema (de acordo com os dados da DefiLlama, o TVL da Berachain superou $ 1.2B após 3 meses de lançamento da mainnet), mas os incentivos e bônus fluíram principalmente para o BGT e seus derivados. A versão v2, através da criação da "distribuição de canal duplo" (67% BGT/33% BERA), permite pela primeira vez que os detentores da moeda principal obtenham rendimentos do protocolo sem precisar participar de estratégias DeFi complexas, completando essencialmente a atualização de "token de Gas→ativo de rendimento".

Dois, a sutileza do design do mecanismo

Rendimento não inflacionário: o v2 não introduziu novas emissões de tokens, mas reestruturou os fluxos de incentivos existentes, permitindo que o BERA obtivesse fluxo de caixa em nível de cadeia. De acordo com os dados da Furthermore, atualmente cerca de $ 50 K-$ 120 K de incentivos de suborno são injetados diretamente no pool de staking do BERA a cada semana, criando pressão de compra contínua.

Proteção de nicho BGT: reserva 67% dos incentivos de suborno para os stakers de BGT, mantendo o efeito de alavancagem de incentivo do projeto "1 dólar → 1.x dólares", ao mesmo tempo que evita a corrida de liquidez dos detentores de tokens de governança.

Ciclo de retroalimentação positiva tripla:

1. Mais BERA em staking → maior segurança na cadeia
2. Maior taxa de staking → menos moedas em circulação
3. Menor liquidez → Efeito de amplificação do incentivo à corrupção sobre os rendimentos por unidade de BERA

Três, o impacto potencial da estrutura do mercado

1. Para investidores individuais: Captura de rendimento de baixo limiar

Os usuários comuns agora precisam apenas de apostar BERA para obter dois tipos de rendimento:

• Rendimento direto: 33% de distribuição de incentivos de escolha (APY cerca de 9-15%, conforme estimativa da comunidade)
• Rendimentos indiretos: distribuição de receita do protocolo DEX nativo

Comparado a outras L1 que exigem que os usuários forneçam Liquidez ou participem na governança, o modelo de "staking é lucro" da Berachain reduz significativamente a barreira de entrada.

2.Para o Builder: Um novo modo de economia de moeda principal

Os desenvolvedores do projeto podem utilizar as propriedades de rendimento do BERA para projetar novos mecanismos, por exemplo:

• Converter automaticamente a receita do protocolo para BERA para recompra
• Desenvolver o modelo veToken baseado em BERA
• Criar um acordo derivado com BERA como colateral

3. Para os investidores: a reestruturação do modelo de avaliação

Atualmente, a relação entre a capitalização de mercado / TVL da Berachain é de 0,31, muito abaixo de Sui (4,44), Aptos (3,17) e outras novas blockchains. À medida que o BERA obtém capacidade de geração de receita em nível de cadeia, sua lógica de avaliação pode transitar para "desconto de fluxo de caixa":

Valor de mercado teórico = ( Rendimento anual da cadeia × Múltiplo do índice de preço-lucro ) + ( Demanda de Gas × Inverso da velocidade de circulação )

Se considerarmos a atual incentivo de $ 100 K por semana para a compra de votos, um rendimento anualizado de $ 5.2 M corresponde a um PE de 20, implicando uma avaliação de $ 104 M, sem contar o consumo de Gas e o crescimento da receita futura.

Quatro, Riscos e Desafios

Risco de jogo de curto prazo: alguns stakers de BGT podem se desviar para outros ecossistemas devido à diluição de incentivos.

Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a relação de interação entre PoL/BGT/BERA.

Regulação da Grayscale: A conformidade dos incentivos à corrupção eleitoral ainda não foi testada.

Cinco, Revelações da Indústria: A Competição L1 entra na Zona Profunda da Distribuição de Valor

A exploração da Berachain revelou uma tendência: o foco da competição das próximas gerações de blockchains públicas está a mudar de TPS/preço baixo de Gas para a eficiência da distribuição de valor. Enquanto o Arbitrum distribui lucros através de DAO e o Solana tenta sustentar preços com recompra de MEV, o PoL v2 demonstra uma solução mais nativa – injetando diretamente o valor ecológico na moeda principal através do design da camada de protocolo.

Se este modelo puder ser validado de forma contínua, pode inspirar outros L1 a imitá-lo. Afinal, no momento em que os bônus da mineração de liquidez estão a desaparecer, "como a cadeia pode criar uma demanda real para si mesma" tornou-se a questão chave que determina a vida ou a morte do projeto. E a resposta dada pela Berachain é: fazer com que a moeda principal seja o primeiro beneficiário da prosperidade ecológica.