Novo padrão do mercado de moeda estável: da emissão à transferência de valor na distribuição

A moeda estável já evoluiu de uma fase experimental para uma ferramenta financeira indispensável, com uma capitalização de mercado total de 240 mil milhões de dólares e um volume de transações anual que atinge 3,1 trilhões de dólares. No entanto, o mercado está a passar por uma transformação estrutural, com o valor a ser transferido da emissão para os distribuidores.

Estado do mercado

• Fornecimento total: 240 mil milhões de dólares
• Volume de transações anual: 3,1 trilhões de dólares
• Rendimento de reservas:100 bilhões de dólares

Distribuição da oferta:

• Exchange centralizado:27%
• Protocólo DeFi:11%
• Carteira não atribuída:54%

Distribuição do volume de negociação:

• exchange centralizado:11%
• Protocolo DeFi:21%
• MEV:31%
• Carteira não atribuída: 35%

Da emissão à distribuição

Nos estágios iniciais, o valor estava principalmente concentrado no emissor. A Tether e a Circle dominam devido à vantagem de serem as pioneiras e ao efeito de escala.

Com mais emissores a entrar no mercado, a própria emissão já não é um ponto de diferença chave. A importância está a mudar para os distribuidores:

• Os distribuidores controlam as relações e experiências dos usuários
• Decidir quais moedas estáveis recebem atenção
• A monetização da moeda de influência

A Circle pagou quase 900 milhões de dólares a parceiros como a Coinbase para promover a USDC, mais da metade de sua receita total de 2023.

Análise dos principais casos de uso

exchange centralizada (CEX )

• Representa 27% do fornecimento total, 11% do volume de transações
• Receita de reservas de 30 bilhões de dólares
• Desde o mínimo de 2023, a quantidade em circulação dobrou
• Difícil de obter dados específicos de uso, a atividade na cadeia reflete principalmente depósitos e retiradas.

finanças descentralizadas ( DeFi )

• Representa 11% do suprimento total, 21% do volume de negociações
• Receita de reserva de 11 bilhões de dólares
• Principalmente utilizado em DEX, mercado de empréstimos, CDP, etc.
• O volume de negociações nos últimos 6 meses aumentou de 100 mil milhões de dólares para 600 mil milhões de dólares

MEV

• Representa menos de 1% do fornecimento total, volume de negociação 31%
• O comportamento de robôs de alta frequência resulta numa proporção de volume de negociação demasiado alta
• distinguir das transações manuais reais

carteira não atribuída

• Representa 54% do fornecimento total, 35% do volume de negociação
• Receita de reserva de 56 bilhões de dólares
• Incluindo investidores de varejo, instituições, startups, etc.
• 99% saldo da carteira abaixo de 10.000 dólares
• 20 mil grandes carteiras possuem 76 bilhões de dólares, representando 32% da oferta total

Perspectivas Futuras

A ecologia das moedas estáveis está entrando em uma nova fase, com mais valor fluindo para desenvolvedores de aplicações e infraestrutura. O futuro será definido pelo ecossistema formado em torno das moedas estáveis, e não pela moeda estável em si.

Com a clarificação da regulamentação e o aumento das aplicações amigáveis para o utilizador, as moedas estáveis têm potencial para experimentar um crescimento exponencial, tornando-se a pedra angular das finanças globais do futuro.