Este artigo analisa indicadores como MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater, entre outros, e dados históricos. Embora os dados históricos sejam uma referência útil, sua precisão pode diminuir no ambiente atual, uma vez que não há participantes como Strategy, Metaplanet e ETF no ciclo de 2021.
MVRV Z-Score
A métrica MVRV Z-Score é uma medida de avaliação de mercado que procura os topos e os fundos dos ciclos de mercado, comparando o grau em que um ativo se desvia do valor justo quando está subvalorizado ou sobrevalorizado. O gráfico mostra que o atual MVRV Z-Score está em torno de 2 a 3, na zona neutra, longe dos valores superaquecidos que ocorreram no topo do mercado. Historicamente, picos no ciclo do Bitcoin empurraram essa métrica para a zona vermelha (em torno de 7 a 9), indicando uma desconexão significativa entre a capitalização de mercado e a capitalização de mercado realizada. Hoje, o indicador está um pouco acima de 2 e está na zona azul/amarela, indicando que o Bitcoin não está sobrevalorizado.
Como informação de fundo: no início de 2021, o Bitcoin alcançou cerca de 60.000 a 65.000 dólares antes que o indicador superasse 7. Durante o mercado em baixa de 2022, o indicador caiu para abaixo de 0 (área verde), indicando que o mercado estava em estado de sobrevenda.
Do ponto de vista técnico, antes do fim deste ciclo, ainda há muito espaço para alta nos níveis atuais. Mesmo que o Bitcoin atinja cerca de 100 mil a 110 mil dólares, de acordo com o padrão MVRV, o Bitcoin ainda não pode ser considerado "caro". Se o Bitcoin repetir a estrutura de topos anteriores, espera-se que o indicador MVRV Z-Score suba para 5 a 7 ou mais.
Isso significa que o mercado futuro terá um espaço significativo para valorização. Inferências básicas indicam que o topo baseado no MVRV geralmente ocorre quando o preço de negociação do BTC está muito acima de 100 mil dólares - possivelmente acima de 200 mil dólares, dependendo das mudanças no valor de mercado realizado nos próximos meses.
Oscilador de Valor Energético
Este indicador mede o "valor justo" do Bitcoin com base na energia total (valor de energia = taxa de hash × eficiência energética). A linha vermelha-alaranjada na imagem acima indica o valor justo baseado na energia - cerca de 130 mil dólares até a metade de 2025. O indicador oscilante azul abaixo acompanha o grau de desvio do preço atual em relação a essa referência.
Historicamente, quando o preço do Bitcoin está muito acima do seu valor energético, o indicador de oscilação entra na zona vermelha (valorização acima de 100%). No início de 2021, o preço do Bitcoin era de cerca de 60 mil dólares, quando seu preço estava mais de 100% acima do valor energético. Em contraste, em 2022, o preço de negociação do Bitcoin estava abaixo do seu valor energético, e o indicador de oscilação estava na zona verde (subvalorizado).
Atualmente, o oscilador está sendo negociado perto de zero, com o Bitcoin (US$ 107.000 a US$ 110.000) sendo negociado de 10% a 20% abaixo do valor justo calculado do modelo. Isso mostra que o Bitcoin não está superaquecendo. Se o valor da energia atingir cerca de US $ 150.000 até o segundo semestre de 2025 e os preços forem negociados a um prêmio de 50% a 100%, o que é mais comum perto do pico do ciclo, isso significaria uma faixa de preço entre US $ 225.000 e US $ 300.000.
Em outras palavras: o indicador Energy Value Oscillator confirmou que o Bitcoin ainda tem bastante espaço para subir. Antes que este indicador de oscilação ultrapasse +100%, de acordo com este padrão, é improvável que o mercado esteja em um estado de "extrema sobrevalorização".
Bitcoin Heater**（Indicador de sobreaquecimento de derivados）**
O indicador Bitcoin Heater integra o sentimento dos derivativos (taxa de financiamento, basis, inclinação das opções) em um único índice que varia de 0 a 1. Um índice próximo de 1.0 indica bolha, posições longas agressivas e alta alavancagem. Um índice em torno de 0.0 a 0.3 indica arrefecimento do mercado ou sentimento de aversão ao risco.
No ciclo anterior (especialmente em 2021), este indicador frequentemente ultrapassou 0,8 antes de correções locais. No entanto, durante um forte mercado em alta (do quarto trimestre de 2020 ao primeiro trimestre de 2021), o indicador manteve-se elevado, mas não provocou imediatamente uma reversão. Até meados de 2025, o indicador deve estar entre 0,6 e 0,7, numa situação morna, mas ainda não superaquecida.
Isso indica que o frenesi ainda não entrou no fim do ciclo. Na fase final ascendente, o indicador pode chegar a 0,8 a 1,0. Até lá, ainda há espaço para o mercado subir. É razoável que o indicador exceda periodicamente 0,8 antes do pico, mas é provável que o eventual pico coincida com o indicador de zona vermelha em curso.
Índice de Oscilação Macro
Este índice compósito utiliza mais de 40 indicadores fundamentais, on-chain e de mercado para avaliar a fase macroeconômica do Bitcoin. Um índice acima de 0 indica expansão; um índice abaixo de 0 indica contração ou recuperação.
Durante o ciclo anterior de mercado em alta, este indicador passou da zona negativa para a forte zona positiva — alcançando picos próximos de 2 a 3 em 2021. Quando atingiu o fundo em 2022, o indicador caiu abaixo de -1. Até o momento, o índice macroeconómico está em cerca de +0,7 — claramente numa fase de crescimento, mas ainda muito abaixo dos níveis extremos de euforia.
Isso significa que o ciclo pode estar na metade da fase de expansão. Espera-se que, à medida que o ciclo se desenvolva até o final de 2025, esse indicador suba para acima de 2,0. Antes que a atividade central da rede mostre estagnação ou reversão, o Bitcoin ainda tem espaço para subir. Até agora, não apareceram sinais de fraqueza.
Volume de Verão**（Liquidez****/**Participação度）
O Volume Summer resume o volume de transações dos compradores líquidos no mercado à vista e no mercado de derivados. Um valor acima de zero indica entrada líquida; um valor abaixo de zero indica saída líquida ou redução da atividade de negociação.
No início de 2021, o indicador disparou para a zona verde brilhante - um sinal de FOMO e participação frenética por parte dos pequenos investidores. Em 2022, o indicador caiu drasticamente para a zona vermelha, confirmando a grande retirada de fundos.
Atualmente, o indicador Volume Summer está em um nível moderadamente otimista (cerca de +75 mil) - altista, mas ainda longe do nível de euforia. Isso significa que o capital está retornando, mas o pico de liquidez pode ainda estar por vir (quarto trimestre de 2025?). Se este indicador voltar a disparar para a zona verde profunda, espera-se um rally explosivo.
A liquidez atua como um suporte no nível atual - mas ainda está longe de atingir o pico. Há ainda mais impulso para um aumento adicional.
Contratos em aberto/ Razão de capitalização de mercado (OI/Mcap)**
Este indicador mede a taxa de alavancagem em relação ao valor de mercado. Em 2021, o indicador oscilou entre 2% e 3%. Em 2023, o indicador disparou para cerca de 4%, preparando o terreno para um ajuste em meados de 2024. Após a queda acentuada do mercado, o indicador foi redefinido para 2%, eliminando a alavancagem excessiva.
Até meados de 2025, este indicador já recuperou para cerca de 3,5%. Isso indica que a alavancagem está aumentando novamente. Embora a curto prazo isso beneficie a alta do mercado (fornecendo mais impulso para a tendência de alta), também aumenta o risco. Se até o final do ano esse indicador subir para acima de 4% - 5%, pode sinalizar que o mercado está saturado e instável, propenso a uma onda de vendas.
A fase final deste ciclo pode ser caracterizada por uma taxa de alavancagem recorde - este indicador atingiu um novo máximo quando os preços atingiram o pico. No entanto, ainda há espaço para subir.
Este ano12meseso possível movimento do BTC
Considerando todos os indicadores, prevê-se que o BTC esteja no núcleo do ciclo de mercado em alta, mas ainda não está perto do fim.
Atualmente, não há sinais de avaliação extrema. A maioria dos indicadores mostra um forte crescimento, mas ainda está abaixo dos níveis dos topos cíclicos históricos.
Portanto, a previsão básica é que o BTC atinja entre 210.000 e 230.000 dólares até o final de 2025, o que corresponde a mais do que o dobro do nível atual. Com base nessas avaliações, espera-se que haja:
MVRV Z-Score > 7
Oscilador de Valor Energético > +100%
Aquecedor de Bitcoin 约达 1.0
Volume Summer está na zona de excitação
OI/Mcap está em níveis extremos históricos
Somente então é que este mercado poderá passar da fase de expansão para a fase de distribuição.
Leitura relacionada: Após o novo recorde histórico do Bitcoin, quais são os quatro grandes catalisadores para o mercado a seguir?
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Interpretação dos seis principais indicadores: qual será o preço do Bitcoin no final deste ano?
Autor: ElonMoney Research
Compilado por: Felix, PANews
Este artigo analisa indicadores como MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater, entre outros, e dados históricos. Embora os dados históricos sejam uma referência útil, sua precisão pode diminuir no ambiente atual, uma vez que não há participantes como Strategy, Metaplanet e ETF no ciclo de 2021.
MVRV Z-Score
A métrica MVRV Z-Score é uma medida de avaliação de mercado que procura os topos e os fundos dos ciclos de mercado, comparando o grau em que um ativo se desvia do valor justo quando está subvalorizado ou sobrevalorizado. O gráfico mostra que o atual MVRV Z-Score está em torno de 2 a 3, na zona neutra, longe dos valores superaquecidos que ocorreram no topo do mercado. Historicamente, picos no ciclo do Bitcoin empurraram essa métrica para a zona vermelha (em torno de 7 a 9), indicando uma desconexão significativa entre a capitalização de mercado e a capitalização de mercado realizada. Hoje, o indicador está um pouco acima de 2 e está na zona azul/amarela, indicando que o Bitcoin não está sobrevalorizado.
Como informação de fundo: no início de 2021, o Bitcoin alcançou cerca de 60.000 a 65.000 dólares antes que o indicador superasse 7. Durante o mercado em baixa de 2022, o indicador caiu para abaixo de 0 (área verde), indicando que o mercado estava em estado de sobrevenda.
Do ponto de vista técnico, antes do fim deste ciclo, ainda há muito espaço para alta nos níveis atuais. Mesmo que o Bitcoin atinja cerca de 100 mil a 110 mil dólares, de acordo com o padrão MVRV, o Bitcoin ainda não pode ser considerado "caro". Se o Bitcoin repetir a estrutura de topos anteriores, espera-se que o indicador MVRV Z-Score suba para 5 a 7 ou mais.
Isso significa que o mercado futuro terá um espaço significativo para valorização. Inferências básicas indicam que o topo baseado no MVRV geralmente ocorre quando o preço de negociação do BTC está muito acima de 100 mil dólares - possivelmente acima de 200 mil dólares, dependendo das mudanças no valor de mercado realizado nos próximos meses.
Oscilador de Valor Energético
Este indicador mede o "valor justo" do Bitcoin com base na energia total (valor de energia = taxa de hash × eficiência energética). A linha vermelha-alaranjada na imagem acima indica o valor justo baseado na energia - cerca de 130 mil dólares até a metade de 2025. O indicador oscilante azul abaixo acompanha o grau de desvio do preço atual em relação a essa referência.
Historicamente, quando o preço do Bitcoin está muito acima do seu valor energético, o indicador de oscilação entra na zona vermelha (valorização acima de 100%). No início de 2021, o preço do Bitcoin era de cerca de 60 mil dólares, quando seu preço estava mais de 100% acima do valor energético. Em contraste, em 2022, o preço de negociação do Bitcoin estava abaixo do seu valor energético, e o indicador de oscilação estava na zona verde (subvalorizado).
Atualmente, o oscilador está sendo negociado perto de zero, com o Bitcoin (US$ 107.000 a US$ 110.000) sendo negociado de 10% a 20% abaixo do valor justo calculado do modelo. Isso mostra que o Bitcoin não está superaquecendo. Se o valor da energia atingir cerca de US $ 150.000 até o segundo semestre de 2025 e os preços forem negociados a um prêmio de 50% a 100%, o que é mais comum perto do pico do ciclo, isso significaria uma faixa de preço entre US $ 225.000 e US $ 300.000.
Em outras palavras: o indicador Energy Value Oscillator confirmou que o Bitcoin ainda tem bastante espaço para subir. Antes que este indicador de oscilação ultrapasse +100%, de acordo com este padrão, é improvável que o mercado esteja em um estado de "extrema sobrevalorização".
Bitcoin Heater**（Indicador de sobreaquecimento de derivados）**
O indicador Bitcoin Heater integra o sentimento dos derivativos (taxa de financiamento, basis, inclinação das opções) em um único índice que varia de 0 a 1. Um índice próximo de 1.0 indica bolha, posições longas agressivas e alta alavancagem. Um índice em torno de 0.0 a 0.3 indica arrefecimento do mercado ou sentimento de aversão ao risco.
No ciclo anterior (especialmente em 2021), este indicador frequentemente ultrapassou 0,8 antes de correções locais. No entanto, durante um forte mercado em alta (do quarto trimestre de 2020 ao primeiro trimestre de 2021), o indicador manteve-se elevado, mas não provocou imediatamente uma reversão. Até meados de 2025, o indicador deve estar entre 0,6 e 0,7, numa situação morna, mas ainda não superaquecida.
Isso indica que o frenesi ainda não entrou no fim do ciclo. Na fase final ascendente, o indicador pode chegar a 0,8 a 1,0. Até lá, ainda há espaço para o mercado subir. É razoável que o indicador exceda periodicamente 0,8 antes do pico, mas é provável que o eventual pico coincida com o indicador de zona vermelha em curso.
Índice de Oscilação Macro
Este índice compósito utiliza mais de 40 indicadores fundamentais, on-chain e de mercado para avaliar a fase macroeconômica do Bitcoin. Um índice acima de 0 indica expansão; um índice abaixo de 0 indica contração ou recuperação.
Durante o ciclo anterior de mercado em alta, este indicador passou da zona negativa para a forte zona positiva — alcançando picos próximos de 2 a 3 em 2021. Quando atingiu o fundo em 2022, o indicador caiu abaixo de -1. Até o momento, o índice macroeconómico está em cerca de +0,7 — claramente numa fase de crescimento, mas ainda muito abaixo dos níveis extremos de euforia.
Isso significa que o ciclo pode estar na metade da fase de expansão. Espera-se que, à medida que o ciclo se desenvolva até o final de 2025, esse indicador suba para acima de 2,0. Antes que a atividade central da rede mostre estagnação ou reversão, o Bitcoin ainda tem espaço para subir. Até agora, não apareceram sinais de fraqueza.
Volume de Verão**（Liquidez****/**Participação度）
O Volume Summer resume o volume de transações dos compradores líquidos no mercado à vista e no mercado de derivados. Um valor acima de zero indica entrada líquida; um valor abaixo de zero indica saída líquida ou redução da atividade de negociação.
No início de 2021, o indicador disparou para a zona verde brilhante - um sinal de FOMO e participação frenética por parte dos pequenos investidores. Em 2022, o indicador caiu drasticamente para a zona vermelha, confirmando a grande retirada de fundos.
Atualmente, o indicador Volume Summer está em um nível moderadamente otimista (cerca de +75 mil) - altista, mas ainda longe do nível de euforia. Isso significa que o capital está retornando, mas o pico de liquidez pode ainda estar por vir (quarto trimestre de 2025?). Se este indicador voltar a disparar para a zona verde profunda, espera-se um rally explosivo.
A liquidez atua como um suporte no nível atual - mas ainda está longe de atingir o pico. Há ainda mais impulso para um aumento adicional.
Contratos em aberto / Razão de capitalização de mercado (OI/Mcap)**
Este indicador mede a taxa de alavancagem em relação ao valor de mercado. Em 2021, o indicador oscilou entre 2% e 3%. Em 2023, o indicador disparou para cerca de 4%, preparando o terreno para um ajuste em meados de 2024. Após a queda acentuada do mercado, o indicador foi redefinido para 2%, eliminando a alavancagem excessiva.
Até meados de 2025, este indicador já recuperou para cerca de 3,5%. Isso indica que a alavancagem está aumentando novamente. Embora a curto prazo isso beneficie a alta do mercado (fornecendo mais impulso para a tendência de alta), também aumenta o risco. Se até o final do ano esse indicador subir para acima de 4% - 5%, pode sinalizar que o mercado está saturado e instável, propenso a uma onda de vendas.
A fase final deste ciclo pode ser caracterizada por uma taxa de alavancagem recorde - este indicador atingiu um novo máximo quando os preços atingiram o pico. No entanto, ainda há espaço para subir.
Este ano 12 meses o possível movimento do BTC
Considerando todos os indicadores, prevê-se que o BTC esteja no núcleo do ciclo de mercado em alta, mas ainda não está perto do fim.
Atualmente, não há sinais de avaliação extrema. A maioria dos indicadores mostra um forte crescimento, mas ainda está abaixo dos níveis dos topos cíclicos históricos.
Portanto, a previsão básica é que o BTC atinja entre 210.000 e 230.000 dólares até o final de 2025, o que corresponde a mais do que o dobro do nível atual. Com base nessas avaliações, espera-se que haja:
Somente então é que este mercado poderá passar da fase de expansão para a fase de distribuição.
Leitura relacionada: Após o novo recorde histórico do Bitcoin, quais são os quatro grandes catalisadores para o mercado a seguir?