Relatório de pesquisa da Ondo Finance: Colaboração com BlackRock, conectando a finança tradicional e o protocolo de ativos do mundo real (RWA) Web3

Oportunidades de mercado

O CEO da BlackRock, Larry Fink, acredita que a tokenização é o futuro das finanças e o próximo passo do mercado, e essa posição pode afetar a atitude de outros principais players financeiros. Como enfatizamos em nossa pesquisa anterior sobre a Dusk Network, os Ativos do Mundo Real (RWA) estão se tornando uma categoria de ativos importante na indústria de criptomoedas. Até maio de 2024, o mercado de RWA ultrapassou US$ 6,6 bilhões, refletindo o crescente interesse dos investidores nesse produto financeiro inovador. A tokenização de RWA e sua introdução na blockchain podem oferecer oportunidades de lucro no DeFi (Finanças Descentralizadas). O mercado de tokenização de ativos é esperado atingir US$ 100 trilhões até 2030.

Fonte: Roland Berge

O principal atrativo deste mercado emergente não é apenas proporcionar oportunidades de rendimento para as Finanças Descentralizadas (DeFi). Ao digitalizar os ativos em tokens, ele realiza a fragmentação dos ativos - dividindo títulos do governo, ações, imóveis, entre outros ativos, em parcelas menores. Esse processo aumenta a liquidez e abre as portas para oportunidades de investimento para investidores com diferentes níveis de capital.

A Chainlink explicou a operação da tokenização de ativos com a ilustração abaixo. Suas principais vantagens incluem o aumento da liquidez e acessibilidade por meio de ativos tokenizados interoperáveis, permitindo que pequenos investidores acessem ativos de alto rendimento com um capital relativamente baixo. Além disso, devido à natureza pública de muitas blockchains, aumenta a transparência e fortalece a composição ao conectar o valor de ativos do mundo real ao ecossistema DeFi.

Fonte: Chainlink

A capitalização de mercado dos títulos do governo tokenizados dos EUA também subiu de US $ 114 milhões em 2023 para US $ 845 milhões, com a Franklin Templeton sendo o maior emissor dessa categoria de ativos, representando cerca de 38% do mercado.

A pesquisa mais recente da Ernst & Young (EY) mostra que 64% dos investidores de alto patrimônio líquido e 33% dos investidores institucionais planejam aumentar seus investimentos em tokenização de títulos do governo até o final de 2024.

Embora ainda esteja numa fase inicial, a tokenização de ativos representa uma das aplicações mais promissoras e com maior potencial da tecnologia blockchain. Com o seu serviço de tokenização de títulos do governo, a Ondo Finance encontra-se numa posição favorável a esta tendência, com um interesse crescente por parte dos investidores.

Tecnologia da Ondo

O Ondo está a transformar as finanças através do seu protocolo de descentralização, utilizando a blockchain para fornecer produtos de nível institucional. Ao tokenizar ativos estáveis ​​da finança tradicional, o Ondo combina a confiabilidade com a eficiência da blockchain.

A Ondo tem dois principais departamentos: gestão de ativos e tecnologia. O departamento de gestão de ativos cria e supervisiona produtos financeiros tokenizados, enquanto o departamento de tecnologia desenvolve protocolos que suportam esses produtos.

Atualmente, a Ondo Finance oferece duas opções de investimento diferentes:

1. USDY**(Token de rendimento do dólar americano Ondo)**
   • Notas tokenizadas apoiadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários.
   • Taxa anual percentual (APY) de 5,30%, volume total bloqueado (TVL) de 315,35 milhões de dólares.

• Mais seguro e transparente do que as moedas estáveis tradicionais (como USDT/USDC).

• Gerido pela Ankura Trust Company para garantir conformidade e proteção dos investidores.

  | | | | | --- | --- | --- | | | USDT | USDY | | Ativos Básicos | Títulos do governo, Bitcoin, Empréstimos sem garantia | Títulos do governo | | Isolamento de falências | Incerto | Sim | | Reserva separada da empresa de operação | Não | Sim | | Pagamento de rendimentos | Não | Sim | | Direitos de reivindicação de reservas pelos investidores | Sem garantia | Com garantia | | Relatório de Terceiros | Trimestral | Diário | | Terceira parte supervisionada | Não | Sim | | Estado regulatório | Não claro | Conformidade |

  Fonte: Ondo Finance

2. OUSG**（Ondo短期美国国债）**

• Fornecer títulos do Tesouro dos EUA tokenizados de curto prazo de baixo risco para investidores passivos.
  • Oferece uma taxa anual percentual (APY) de 4,81%, com um valor total bloqueado (TVL) de 221,32 milhões de dólares.
  • Em março de 2024, o investimento será transferido de SHV da BlackRock para BUIDL.
  • Ondo recently launched a new version of OUSG called rOUSG, which provides investors with additional income through the rOUSG token.

| | | | | --- | --- | --- | | | OUSG | rOUSG | | Tipo de Token | Acumulativo | Base Pesada (Distribuição) | | Método de distribuição de renda | Refletido pelo aumento do preço de resgate (valor do patrimônio líquido por ação) | Distribuído diariamente com o saldo aumentado do token rOUSG | | Com o acúmulo do rendimento dos títulos do governo, o valor do Token | Aumento | mantém-se em $1.00 | | Mais adequado | Compre e mantenha em dinheiro (alguns custodiantes suportam apenas tokens cumulativos), garantia de contratos inteligentes | Método de liquidação ou troca com fins lucrativos |

Fonte: Ondo Finance

Ondo's Flux Finance

O Flux Finance, criado pela equipe da Ondo Finance, é um avanço importante na descentralização de empréstimos. Baseia-se no Compound V2, mas com novas funcionalidades adicionadas. Suporta tokens abertos como USDC e tokens restritos como OUSG (Ondo Short-Term US Government Bond Fund). Isso significa que você pode emprestar livremente USDC, mas usar OUSG como garantia para empréstimos requer certos requisitos de permissão para garantir conformidade e segurança.

Flux utiliza um modelo de pool ponto a ponto (p2pool) semelhante ao Compound, permitindo que os utilizadores emprestem e tomem emprestado de forma sobre-colateralizada. Os credores podem ganhar juros sobre as moedas estáveis que fornecem, enquanto os mutuários podem tomar emprestado moedas estáveis usando as suas garantias e cumprindo os requisitos de ativos. O Flux Finance é governado pela Ondo DAO.

Concorrência

Dadas as relações de Ondo com gigantes como a BlackRock, a Ondo parece estar deixando sua marca em TradFi na categoria encriptação RWA, complementando outras empresas TradFi.

No campo das finanças descentralizadas, a competição está a aumentar. A Centrifuge está focada na tokenização de crédito estruturado e na emissão de dívida usando NFTs. A Ethena oferece exposição a ativos sintéticos, permitindo que os utilizadores negociem sem possuir os ativos. A Maple Finance fornece empréstimos com baixa garantia para instituições, enfatizando a avaliação de crédito e empréstimos. A Pendle lida com a tokenização de receitas, permitindo que os utilizadores separem e negociem a parte de receitas dos ativos.

Existem várias razões pelas quais a Ondo Finance se destaca. Ao integrar as finanças tradicionais com a blockchain, ela tem como alvo o vasto mercado de títulos do governo dos EUA, com ampla cobertura de mercado. Sua abordagem complementar envolve parcerias com gigantes das finanças tradicionais, como a BlackRock, evitando assim competição direta. Além disso, a Ondo oferece produtos inovadores, como USDY e OUSG, que fornecem alternativas mais seguras e transparentes do que as moedas estáveis tradicionais.

tokenomics

Resumo da Economia de Token ONDO

Preço atual: $1.87

Classificação de capitalização de mercado: #54

Valoração Totalmente Diluída (FDV): $131.5B, classificação #16

Volume de fornecimento em circulação: 1.44 bilhões de ONDO (14.27% do fornecimento total)

Fornecimento total: 10 bilhões de ONDO

Máximo de fornecimento: 100 mil milhões de ONDO

Próxima desbloqueio: 1.67 milhões de ONDO (aproximadamente $2.19 milhões), daqui a 5 dias

Distribuição de Token

Fonte: Dropstab

Evento de desbloqueio iminente

18 de junho de 2024: 1,670,000 ONDO (aproximadamente $2,190,000)

18 de julho de 2024: 1.670.000 ONDO (cerca de $2.190.000)

18 de agosto de 2024: 1.67 milhões de ONDO (cerca de $2.19 milhões)

18 de setembro de 2024: 1,670,000 ONDO (cerca de $2,190,000)

18 de outubro de 2024: 1,67 milhões de ONDO (aproximadamente $2,19 milhões)

18 de novembro de 2024: 1.67 milhões de ONDO (cerca de 2.19 milhões de dólares)

18 de dezembro de 2024: 1.67 milhões de ONDO (cerca de $2.19 milhões)

18 de janeiro de 2025: 1,94 bilhões de ONDO (cerca de $25.5B)

18 de janeiro de 2026: 1,94 bilhões de ONDO (cerca de $25,5B)

18 de janeiro de 2027: 1,94 bilhões de ONDO (aproximadamente $25.5B)

18 de janeiro de 2028: 1,94 bilhão de ONDO (cerca de $25.5B)

Uso de Token

O token ONDO é o token de governação da Ondo Finance e do protocolo Flux Finance. Os suportes têm o direito de votar em várias propostas dentro do Ondo DAO para garantir que todas as decisões sejam transparentes na cadeia.

Para apresentar uma proposta, um indivíduo deve possuir ou ser delegado com pelo menos 100 milhões de direitos de voto ONDO.

Ainda não está claro se haverá outros usos para os detentores de ONDO no futuro.

Equipe, angariação de fundos e ecossistema

A equipa da Ondo Finance é composta por uma variedade de pessoas com experiência em finanças tradicionais e no campo da Web3. O fundador e CEO Nathan Allman e o presidente e COO Justin Schmidt vêm ambos da Goldman Sachs. Outro membro importante, Katie Wheeler, vem da BlackRock. Além disso, a equipa inclui desenvolvedores da OpenSea, MakerDAO e Boson Protocol. Esta combinação de conhecimentos especializados está em perfeita sintonia com a visão e os objetivos únicos da Ondo Finance.

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Fonte: Ondo Finance

Resumo da Captação de Fundos

Seed Round: In December 2021, Ondo Finance raised $4 million at a price of $0.013 per token, achieving a return on investment (ROI) of 99.87%. A total of 300 million tokens (3% of the total supply) were sold, with Pantera Capital leading the investment. There is an initial lock-up period of 1 year, followed by a 24-month release period.

Venda Pública: Em 12 de maio de 2022, $10 milhões foram arrecadados a um preço de $0.03 por token, alcançando um retorno de investimento (ROI) de 43,28%. Foram vendidos 100 milhões de tokens (1% do total de fornecimento) na Coinlist, com um período de bloqueio de 1 ano, seguido por um período de liberação de 18 meses.

Financiamento da Série A: Em abril de 2022, foi arrecadado $20 milhões a um preço de $0,02 por token, obtendo um retorno sobre o investimento (ROI) de 64,92%. Um total de 1 bilhão de tokens (10% do fornecimento total) foi vendido, liderado pelo Founders Fund, com um período de bloqueio inicial de 1 ano, seguido por um período de liberação de 24 meses.

Relações de Parceria

Ondo Finance estabeleceu várias parcerias-chave para fortalecer seus serviços de blockchain e financeiros:

• **Fundação Aptos: Esta colaboração mostrará a integração de ativos mundiais com a tecnologia blockchain, começando com o produto tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA USDY.
• Thala Labs: Parceria para lançar o USDY no pool AMM da Thala e usá-lo como garantia para posições de dívida colateralizada (CDP), aumentando a liquidez e as soluções DeFi.
• **Wintermute：**Colaboração para aumentar a liquidez do USDY, uma moeda estável que visa aumentar os rendimentos em dólares, proporcionando liquidez em várias plataformas de blockchain em tempo integral.
• BlackRock: Investir $95 milhões no fundo BUIDL da BlackRock demonstra um compromisso com a expansão dos esforços de tokenização e integração com o produto Ondo.

Usando o roteiro

O Ondo Finance visa ligar as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas através da tecnologia de blockchain pública. O foco deles é criar produtos financeiros seguros, transparentes e conformes.

Principais produtos:

• **OUSG：**tokenização do ETF de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo da BlackRock.
• OMMF: Fundo de mercado monetário BlackRock tokenizado.
• **USDY：**Alternativa às stablecoins de rendimento.
• Flux Finance: protocolo que suporta garantias tokenizadas de títulos.

Esses produtos impulsionaram um crescimento significativo, com o TVL da Ondo aumentando de 40 milhões de dólares para 534 milhões de dólares. Para o futuro, a Ondo planeja expandir o uso de sua moeda tokenizada, aumentando a adoção e a liquidez de USDY, OUSG e OMMF. Isso envolverá a criação de parcerias e o desenvolvimento de ferramentas de cadeia cruzada para facilitar esses processos.

Fonte: DeFillama

Na próxima fase, eles pretendem tokenizar títulos negociados publicamente, abordando os desafios relacionados à liquidez e infraestrutura. No final, Ondo espera inovar no setor de serviços financeiros tradicionais, utilizando uma combinação de mecanismos centralizados e descentralizados, ampliando assim as vantagens da blockchain para um campo mais amplo de serviços financeiros.

Fatores Fundamentais de Alta

• A indústria de tokenização verá um aumento significativo, com a parceria entre a Ondo Finance e a BlackRock estrategicamente posicionando-se para trazer trilhões de dólares para a Web3.
• O TVL da Ondo Finance tem aumentado significativamente desde o início de 2024. Ativos do mundo real representam uma narrativa fresca e promissora no campo da criptografia, com um forte potencial de adoção inicial.
• Ondo Finance está empenhada em desenvolver seus produtos para atender às necessidades dos clientes.
• A maioria dos investimentos do OUSG inicialmente foram feitos no iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) da BlackRock. Em março de 2024, eles mudaram para o BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), alinhando-se com a tokenização de ativos da Ondo.
• Ondo Finance é líder no campo da encriptação RWA, tornando-se a escolha preferida.
• Ondo Finance holds approximately 38% of the current supply of BUIDL.

Fatores fundamentais de baixa

• O uso do token ONDO mostra um risco significativo de centralização.
• Apesar de todos os suportes poderem participar na governação, os maiores suportes têm a maior influência.
• Cerca de 85% do total do fornecimento de ONDO é controlado pela equipe da Ondo Finance.
• Operando na interseção entre TradFi e criptomoeda, a Ondo Finance entrou em um mercado relativamente não desenvolvido, onde a regulação representa um grande desafio.
• A dívida não performante é o principal risco dos protocolos DeFi, incluindo o Flux da Ondo Finance. A dívida não performante ocorre quando o valor da garantia do mutuário é inferior à sua dívida. Se o patrimônio do mutuário se tornar negativo, o Flux usará suas reservas para mitigar as perdas. Para minimizar a volatilidade e reduzir o risco de dívida não performante, o Flux aceita apenas ativos estáveis como garantia.