تقرير بحثي من Ondo Finance: شراكة مع بلاك روك لربط التمويل التقليدي ببروتوكول Web3 RWA

فرص السوق

يعتقد Larry Fink ، الرئيس التنفيذي لـ BlackRock ، أن ترميز الأصول هو مستقبل الأمور المالية والخطوة التالية في السوق. يمكن أن تؤثر هذه الموقف على مواقف اللاعبين الرئيسيين الآخرين في الألعاب المالية. كما أكدنا في البحث السابق حول Dusk Network ، فإن الأصول العالمية الحقيقية (RWA) تصبح فئة أصول مهمة في صناعة العملات المشفرة. قد تجاوزت قيمة سوق RWA 6.6 مليار دولار حتى مايو 2024 ، مما يعكس اهتمام المستثمرين المتزايد بهذا المنتج المالي المبتكر. يمكن ترميز RWA وإدخالها في تقنية سلسلة الكتل (البلوكشين) لتوفير فرص استثمارية في التمويل اللامركزي (DeFi). من المتوقع أن يصل حجم سوق ترميز الأصول إلى 100 تريليون دولار بحلول عام 2030.

المصدر: Roland Berge

جاذبية هذا السوق الناشئ ليست فقط توفير الفرص الدخل لـ DeFi. من خلال تحويل الأصول إلى عملات رقمية، فإنه يحقق تقسيم الأصول - تقسيم السندات الحكومية والأسهم والعقارات وما إلى ذلك إلى حصص أصغر. هذه العملية تعزز السيولة وتفتح أبواب الاستثمار للمستثمرين ذوي مستويات رأس المال المختلفة.

وضحت Chainlink الطريقة التي يعمل بها ترميز الأصول في الرسم التوضيحي أدناه. تتضمن مزاياه الرئيسية زيادة السيولة وتحسين الوصولية من خلال ترميز الأصول التي يمكن التفاعل معها وجعلها متاحة للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال المنخفضة نسبيًا للاستثمار في أصول عائدية عالية. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لطبيعة العديد من سلاسل الكتل العامة، فإنه يعزز الشفافية ويعزز التنوع من خلال ربط قيمة الأصول في العالم الحقيقي بالنظام البيئي للتمويل اللامركزي.

المصدر: Chainlink

زادت قيمة سندات الحكومة الرقمية في الولايات المتحدة أيضًا من 114 مليون دولار في عام 2023 إلى 845 مليون دولار، وفرانكلين تمبلتون (فرانكلين تمبلتون) هو أكبر مُصدِر لهذه الأصول، حيث يمثل حوالي 38٪ من السوق.

أظهرت أحدث أبحاث EY أن 64% من المستثمرين ذوي القيمة العالية و 33% من المستثمرين المؤسسيين يخططون لزيادة استثماراتهم في السندات الحكومية المرمزة بالرموز التشفيرية بحلول نهاية عام 2024.

على الرغم من أنها لا تزال في مرحلة البداية ، إلا أن ترميز الأصول يمثل واحدًا من التطبيقات الأكثر وعدًا وإمكانية لتقنية البلوكشين. يتمتع Ondo Finance بموقع موات للغاية في هذه الاتجاهات بفضل خدمتها لترميز السندات الحكومية ، مما يزيد من اهتمام المستثمرين.

تقنية Ondo

Ondo يعمل على تحويل النظام المالي من خلال بروتوكوله اللامركزي، مستفيداً من توفير منتجات على مستوى المؤسسات باستخدام تقنية سلسلة الكتل. من خلال ترميز الأصول الثابتة في التمويل التقليدي، سيجمع Ondo بين الموثوقية وكفاءة سلسلة الكتل.

Ondo لديها قسمان رئيسيان: إدارة الأصول والتكنولوجيا. يقوم قسم إدارة الأصول بإنشاء ورصد منتجات التمويل المشفرة، بينما يقوم قسم التكنولوجيا بتطوير البروتوكولات التي تدعم هذه المنتجات.

حاليًا ، يقدم Ondo Finance خيارين مختلفين للاستثمار:

1. USDY**（رمز الدولار الأمريكي للعائد）**

   • تذكرة مشفرة مدعومة بسندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل وودائع بنكية.
   • يقدم معدل العائد السنوي 5.30٪ (APY) ، وإجمالي قيمة القفل (TVL) هو 315.35 مليون دولار.
   • أكثر أمانًا وشفافية من العملات المستقرة التقليدية (مثل USDT/USDC)
   • تُديره شركة Ankura Trust لضمان الامتثال وحماية المستثمرين.

   | | | | | --- | --- | --- | | | USDT | ** دولار أمريكي ** | | الأصول الأساسية | سندات حكومية، بيتكوين، قروض غير مضمونة | سندات حكومية | | العزل الإفلاسي | غير مؤكد | نعم | |فصل الاحتياطي والتشغيل المفتوح| لا | نعم | | الدفع والعوائد | لا | نعم | | حقوق مطالبات الاحتياطي من قبل المستثمرين | غير مضمون | مضمون | | تقرير من جهة خارجية | ربع سنوي | يوميًا | | الرقابة من جهة خارجية | لا | نعم | | حالة التنظيم | غير مؤكد | الامتثال |

   المصدر: أوندو فاينانس

2. OUSG** (سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل Ondo)**

   • توفير سندات الخزانة الأمريكية القصيرة المدى المشفرة منخفضة المخاطر للمستثمرين السلبيين.
   • توفر معدل العائد السنوي (APY) 4.81٪، وإجمالي قيمة القفل (TVL) 2.2132 مليار دولار.
   • ستحول الاستثمارات من SHV في BlackRock إلى BUIDL في مارس 2024.
   • أطلقت Ondo مؤخرًا إصدارًا جديدًا من OUSG ، وهو يُعرف بـ rOUSG ، والذي يوفر عوائد إضافية للمستثمرين عبر رمز rOUSG الإضافي.

| | | | | --- | --- | --- | | | أوسغ | rOUSG | | نوع الرمز | تراكمي | قائم على الأساس (نوع التوزيع) | | طريقة توزيع الأرباح | يتم تعكسها من خلال زيادة سعر الاسترداد (قيمة صافية للأصول لكل سهم) | توزيع يومي لرصيد رمز rOUSG المزيد | مع تراكم عوائد السندات الحكومية، قيمة الرمزية | pump | تبقى عند 1.00 دولار | | الأنسب | شراء والاحتفاظ بإدارة النقد (بعض الوسطاء يدعمون فقط الرموز التراكمية)، ضمان العقود الذكية | وسيلة تسوية أو تبادل مربحة |

المصدر: Ondo Finance

تمويل فلوكس أوندو

Flux Finance، الذي أنشأه فريق Ondo Finance، هو تطور هام في الاقتراض اللامركزي. يعتمد على Compound V2، ولكنه يضيف ميزات جديدة. يدعم العملات المفتوحة مثل USDC والعملات المقيدة مثل OUSG (صندوق سندات حكومية أمريكية قصيرة الأجل). هذا يعني أنه يمكنك استعارة USDC بحرية ، ولكن استخدام OUSG كضمان للحصول على قرض يتطلب الامتثال لمتطلبات الترخيص المحددة لضمان الامتثال والأمان.

يستخدم Flux نمط تجمع النقاط (p2pool) الذي يشبه Compound ويسمح للمستخدمين بالاقتراض بطريقة الرهن الزائد. يمكن للمقرضين كسب الفائدة على العملات المستقرة التي يقدمونها ، في حين يمكن للمقترضين استخدام ضماناتهم للاقتراض من العملات المستقرة والامتثال لمتطلبات الترخيص للأصول. يتم حكم Flux Finance بواسطة Ondo DAO.

المنافسين

وبناء على العلاقات التي أقامتها Ondo مع عمالقة مثل BlackRock، يبدو أن Ondo يظهر في فئة التشفير RWA بشكل متزايد مثلما يفعل في التمويل التقليدي، مكملاً لشركات الـ TradFi الأخرى.

في مجال التمويل غير المركزي، تتزايد المنافسة. تركز Centrifuge على ترميز الأصول الاستشارية واستخدام NFT لإصدار الديون. توفر Ethena فتحة للأصول الاصطناعية ، مما يتيح للمستخدمين التداول بدون الحاجة إلى حيازة الأصول. يقدم Maple Finance قروضًا ذات رهن منخفض للمؤسسات مع التركيز على التقييم الائتماني والإقراض. يتعامل Pendle مع تداول العائد المرمز ، مما يتيح للمستخدمين فصل وتداول جزء العائدات عن الأصول.

تتميز Ondo Finance بعدة أسباب. فهي تستهدف سوق السندات الحكومية الأمريكية الضخمة من خلال دمج التقليدية المالية مع البلوكتشين، مما يمنحها تغطية واسعة في السوق. وتشمل استراتيجيتها التكاملية التعاون مع عمالقة التقليدية في المالية مثل BlackRock، مما يتجنب المنافسة المباشرة. بالإضافة إلى ذلك، تقدم Ondo منتجات مبتكرة مثل USDY وOUSG، توفر بدائل أكثر أمانًا وشفافية من العملات المستقرة التقليدية.

اقتصاد العملة

ملخص اقتصاديات عملة ONDO

السعر الحالي: $1.87

تصنيف القيمة السوقية: #54

التخفيف الشامل للتقدير (FDV): 131.5 مليار دولار، الترتيب #16

**حجم العرض الدائري: 14.4 مليار ONDO (14.27 ٪ من إجمالي العرض) **

إجمالي العرض: 10 مليار ONDO

أكبر كمية متاحة: 100 مليار ONDO

الإلغاء التالي: 1.67 مليون ONDO (حوالي 219 ألف دولار)، بعد 5 أيام

توزيع العملة

المصدر: Dropstab

الحدث الذي سيتم إلغاء قفله قريبًا

**18 يونيو 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 219 ألف دولار) **

18 يوليو 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 2.19 مليون دولار)

**18 أغسطس 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 219 ألف دولار) **

18 سبتمبر 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 2.19 مليون دولار)

18 أكتوبر 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 2.19 مليون دولار)

**18 نوفمبر 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 219 ألف دولار)

**18 ديسمبر 2024: 167,000 ONDO (حوالي 219,000 دولار) **

18 يناير 2025: 1.94 مليار ONDO (حوالي 25.5 مليار دولار)

18 يناير 2026: 19.4 مليار ONDO (حوالي 25.5 مليار دولار)

18 يناير 2027: 1.94 بليون ONDO (حوالي 25.5 مليار دولار)

18 يناير 2028: 1.94 مليار ONDO (حوالي 25.5 مليار دولار)

عملة 01928374656574839201

عملة ONDO هي عملة حوكمة لمنصة Ondo Finance وبروتوكول Flux Finance. يحق للمحتفظين التصويت على مقترحات مختلفة داخل Ondo DAO لضمان أن يتم اتخاذ جميع القرارات بشفافية على السلسلة.

يجب أن يكون لدى الفرد الرغبة في تقديم اقتراح أو أن يكون لديه ولايته على الأقل 100 مليون صوت لـ ONDO.

ليس واضحًا حتى الآن ما إذا كان سيتم إدخال استخدامات أخرى لمالكي ONDO في المستقبل.

الفريق والتمويل والنظام البيئي

فريق Ondo Finance يتكون من مجموعة متنوعة من الأفراد ذوي الخبرة في مجال التمويل التقليدي و Web3. يأتي مؤسس والرئيس التنفيذي ناثان ألمان والرئيس ومدير العمليات جاستن شميت من جولدمان ساكس. بينما تأتي عضو آخر مهم كيتي ويلر من بلاك روك. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن الفريق مطورين من OpenSea و MakerDAO و Boson Protocol. تتوافق هذه الاستثنائية التخصص مع رؤية وأهداف Ondo Finance بشكل كبير.

.

المصدر: Ondo Finance

ملخص التمويل

جولة البذور: في ديسمبر 2021 ، جمعت أوندو فاينانس 4 مليون دولار بسعر 0.013 دولار للرمز الواحد ، وحققت عائد استثمار (ROI) بنسبة 99.87٪. تم بيع 300 مليون رمز (3٪ من الإمداد الإجمالي) ، بقيادة بانتيرا كابيتال ، مع فترة قفل أولية لمدة عام ، ثم فترة إطلاق لمدة 24 شهرًا.

البيع العام الأولي: في 12 مايو 2022 ، تم جمع 10 ملايين دولار بسعر 0.03 دولار للرمز الواحد ، محققاً عائد استثماري بنسبة 43.28 مرة. تم بيع مليار رمز (1٪ من إجمالي العرض) على Coinlist ، مع فترة قفل لمدة عام ومن ثم فترة إطلاق لمدة 18 شهرًا.

جولة تمويل السلسلة A: في أبريل 2022، تم جمع 20 مليون دولار بسعر 0.02 دولار للرمز الواحد، وتم تحقيق عائد استثماري (ROI) يبلغ 64.92 مرة. تم بيع مليار رمز (10٪ من إجمالي العرض)، مع قيادة Founders Fund، وفترة قفل مبدئية لمدة عام وفترة إطلاق لمدة 24 شهرًا.

العلاقات الشراكة

شركة Ondo Finance قد شكلت عددًا من شراكاتها الرئيسية لتعزيز خدماتها في مجالي البلوكتشين والخدمات المالية:

• مؤسسة أبتوس: ستظهر هذه الشراكة تكامل الأصول العالمية مع تقنية البلوكتشين، بدءًا من منتج سندات الخزانة الأمريكية الممولة بالرموز USDY.
• **Thala Labs：**التعاون لإطلاق استخدام USDY في بركة Thala AMM واستخدامه كضمان لموقف الديون (CDP)، لتعزيز السيولة وحلول التمويل اللامركزي.
• وينترميوت: شراكة لزيادة سيولة عملة الدولار USDY الثابتة في العائد ، وتوفير سيولة طوال اليوم عبر عدة منصات للبلوكشين.
• **BlackRock：**من خلال استثمار 95 مليون دولار في صندوق BUIDL الخاص بـ BlackRock، يظهر التزام توسيع الجهود الخاصة بترميز الأصول ودمجها مع منتج Ondo.

التبني وخارطة الطريق

Ondo Finance تهدف إلى ربط التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي من خلال تكنولوجيا سلسلة الكتل العامة. يركزون على إنشاء منتجات مالية آمنة وشفافة ومتوافقة مع القوانين.

المنتجات الرئيسية:

• **OUSG：**ترميز الأصولBlackRock صندوق السندات الحكومية الأمريكية على المدى القصير.
• OMMF: صندوق سوق الأموال المشفر لشركة بلاك روك.
• USDY： بديل للعائد الثابت للعملات المستقرة.
• Flux Finance: بروتوكول يدعم ترميز الأصول الأمنية كضمان.

دعمت هذه المنتجات نموًا ملحوظًا ، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة لـ Ondo من 40 مليون دولار إلى 534 مليون دولار. في المستقبل ، يخطط Ondo لتوسيع استخدام أصوله المشفرة كعملة معادلة نقدية من خلال زيادة اعتماد USDY و OUSG و OMMF وتعزيز السيولة. ستنطوي هذه العملية على إقامة شراكات وتطوير أدوات التفاعل عبر السلسلة لتعزيز هذه العمليات.

المصدر: DeFillama

في المرحلة التالية، يهدفون إلى ترميز الأصول الأمنية المتداولة علنًا، وحل التحديات المتعلقة بالسيولة والبنية التحتية. في النهاية، تأمل أوندو في الابتكار في المالية التقليدية من خلال توسيع مزايا التكنولوجيا البينية إلى مجال خدمات المالية الأوسع، باستخدام آليات مركزية ولامركزية مجتمعة. هذا النهج سيساهم في جلب مزايا تكنولوجيا البينات إلى العمليات المالية الأوسع نطاقًا.

العوامل الأساسية للارتفاع

• صناعة ترميز الأصول ستشهد نمواً ملحوظاً، بالتعاون بين Ondo Finance و BlackRock، مما يؤدي إلى جلب عشرات الآلاف من مليارات الدولارات إلى Web3 بشكل استراتيجي.
• تم تحقيق نمو كبير في قيمة القرض المتغير لـ Ondo Finance منذ بداية عام 2024. تمثل الأصول العالمية الحقيقية قصة جديدة ومشجعة في مجال التشفير ، ولديها إمكانات كبيرة للاعتماد المبكر.
• Ondo Finance ملتزمة بتطوير منتجاتها لتلبية احتياجات العملاء.
• كانت معظم استثمارات OUSG في البداية في iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) من BlackRock. في مارس 2024، انتقلوا إلى BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)، مع التركيز على ترميز أصول Ondo.
• Ondo Finance هي الرائدة في مجال RWA المشفرة والاختيار الأول.
• يمتلك Ondo Finance حوالي 38٪ من إمداد BUIDL الحالي.

العوامل الأساسية السلبية

• يظهر استخدام عملة ONDO مخاطر تركيز كبيرة.
• على الرغم من أن جميع المحتفظين يمكنهم المشاركة في الحكم، إلا أن أكبر المحتفظين لديهم أكبر تأثير.
• حوالي 85% من إجمالي إمدادات ONDO تمتلكها فريق Ondo Finance.
• في تقاطع TradFi والعملات الرقمية، دخلت Ondo Finance سوقًا نسبيًا غير مطور، والتنظيم يشكل تحديًا كبيرًا.
• الديون السيئة هي أحد المخاطر الرئيسية لبروتوكولات DeFi بما في ذلك Flux من Ondo Finance. عندما يكون قيمة الضمان الخاص بالمقترض أقل من ديونه ، يحدث الدين السيئ. إذا تحولت حقوق المقترض إلى قيمة سلبية ، سيستخدم Flux صيغته الاحتياطية للتخفيف من الخسائر. من أجل تقليل التقلبات وخفض مخاطر الديون السيئة قدر الإمكان ، يقبل Flux فقط الأصول المستقرة كضمان.