アメリカはステーブルコインに関する法案を策定する予定で、一部のステーブルコインはリスクに直面する可能性があります

Terra/USTアルゴリズムステーブルコインシステムの崩壊後、アメリカはステーブルコインに対する規制を強化しました。最近、アメリカ合衆国下院がTerraUSD（UST）に類似したアルゴリズムステーブルコインに対する禁止法案を策定中との報道があります。

法案草案によれば、新たに"内生抵押ステーブルコイン"を発行または作成することは違法行為と見なされる。この定義は、固定通貨価値に変換、償還、または買い戻しが可能であり、同じ発行者の他のデジタル資産に依存して固定価格を維持するステーブルコインを含む。

"内生抵押ステーブルコイン"は通常、発行者が自ら創出した資産（例：ガバナンストークン）を担保として使用してステーブルコインを発行することを指します。このメカニズムは、ブルマーケットでは担保の価格とステーブルコインの供給量が螺旋的に上昇する可能性がありますが、ベアマーケットでは清算が引き金となりデススパイラルを引き起こす可能性があります。規制当局にとって、このメカニズムは大きなリスクを伴います。

以下は影響を受ける可能性のあるステーブルコインの種類です：

1. オーバーコラテラルタイプ：sUSD、aUSDなど。このようなプロジェクトは、自身のガバナンストークンを担保として使用し、リスク管理メカニズムを設けていますが、それでも「エンドジェニック担保ステーブルコイン」の特性を持ち、規制リスクに直面する可能性があります。

2. Terraメカニズム：USDNのように。Neutrino Protocolの運営メカニズムはTerraに似ており、そのステーブルコインUSDNの価格は長期間にわたり1ドルをわずかに下回っており、規制の注目を受ける可能性があります。

3. 一部のアルゴリズムステーブルコイン：Fraxのように。Fraxは現在、高い担保率と十分な流動性を持っていますが、そのメカニズム設計は依然として法案の禁止の定義に適合する可能性があります。Fraxは部分的なアルゴリズムステーブルコインであり、鋳造プロセスではUSDCを担保として使用し、FXSがアルゴリズム部分を代表します。

法定通貨担保型ステーブルコインに関して、この法案草案は合法的な発行チャネルを提供します。銀行または信用組合は、関連する規制機関の監督の下で独自のステーブルコインを発行できます。この法案はまた、連邦準備制度に対して、非銀行機関のステーブルコイン発行申請を審査するプロセスを確立することを要求しています。

注目すべきは、ETHなどの分散型資産を担保とするステーブルコイン、例えばMakerDAOのDAIやLiquityのLUSDが、現在明確に内生抵当ステーブルコインの範疇に入っていないことです。新しい法案の下でのその合法性はまだ不明です。

全体的に、新しいステーブルコイン法案は、FraxやsUSDなどの比較的安全な分散型ステーブルコインプロジェクトに影響を与える可能性があります。同時に、この法案は銀行によるステーブルコイン発行に明確な規制の枠組みを提供します。現在、この法案はまだ草案段階にあり、早ければ来週に議論される可能性があり、その最終内容と施行時期は今後の確認が必要です。