シンガポールのWeb3規制環境の重要な変化

シンガポールは長い間「アジアのデラウェア」と称されており、明確な規制、低税率、効率的な企業登録プロセスにより、Web3業界を含む多くのグローバル企業を引き付けています。シンガポール金融管理局(MAS)は、暗号通貨の潜在能力を早くから認識し、積極的に規制フレームワークを策定して、Web3企業に良好な成長環境を提供しています。

しかし、最近、シンガポールの政策方向に顕著な変化がありました。MASは徐々に規制基準を厳格にし、関連フレームワークを改訂しています。データによると、2021年以来、500件以上のライセンス申請の中で、承認率は10%未満であり、承認基準の大幅な引き上げを反映しています。

この変化は、既存の規制体系の限界がますます顕著になっていることに起因しています。1つの顕著な問題は、「ペーパーカンパニー」モデルの蔓延であり、企業はシンガポールに実体を登録しますが、実際の運営は海外で行われ、「支払いサービス法」(PSA)の規制の抜け穴を利用しています。このような行為は、マネーロンダリング(AML)およびテロ資金供与(CFT)の執行を困難にしています。

2022年にTerraform LabsとThree Arrows Capital(3AC)の倒産事件がこれらの問題をさらに浮き彫りにしました。これらの2社はシンガポールに登録されていますが、実際には海外で運営されているため、MASは効果的に監視または執行することができず、巨額の損失と規制の信頼性の損失をもたらしました。

これらの課題に対処するため、MASは2025年6月30日から新しいデジタルトークンサービス提供者(DTSP)規制を実施します。この規制は、シンガポールを拠点に運営するか、シンガポールで事業を行うすべてのデジタル資産会社がライセンスを取得しなければならないことを要求します。これは、海外の顧客のみを対象とする会社であっても、シンガポールで運営している限り、関連する規制を遵守しなければならないことを意味します。

DTSPフレームワークは規制の範囲を拡大し、これまで規制されていなかったビジネスタイプを含むようになりました。これには、シンガポールに登録されているが完全に海外で運営されている会社や、海外に登録されているが核心機能がシンガポールにある会社が含まれます。さらには、シンガポールの居住者が継続的な商業活動に参加するプロジェクトもDTSPの要件に従う必要があるかもしれません。

これらの変化は、規制の範囲を拡大するだけでなく、オペレーターに実質的な運営能力を求めています。これには、AML、CFT、技術的リスク管理、内部統制などの側面が含まれます。企業は、新加坡での活動が規制の対象となるかどうか、また新しい枠組みの下でビジネスを維持できるかを評価する必要があります。

シンガポールの規制の変化は、同国がオープンな実験空間から厳格な規制基準を満たすオペレーターのみを支持する方向に向かっていることを示しています。これにより、一部の企業は新しい要件を満たすために運営フレームワークを調整するか、香港、アブダビ、ドバイなどの他の法域にビジネスを移転することを検討するという難しい選択を迫られる可能性があります。

しかし、これらの代替地域も独自の暗号規制フレームワークを開発しており、同様の許可や運営基準を要求する可能性があることに注意する価値があります。したがって、企業は移転を検討する際には、単なる規制回避ではなく、戦略的な意思決定として捉えるべきです。

シンガポールの新しい規制フレームワークは短期的には参入障壁を引き起こす可能性がありますが、責任感と透明性を備えたオペレーターを中心に市場が再構築されることを示しています。この変化の長期的な影響は、これらの構造的変化の持続可能性と一貫性、及びシンガポールが安定した信頼できるビジネス環境として引き続き認識されるかどうかに依存します。

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