著者: ElonMoney Research
コンパイル:Felix、PANews
この分析では、MVRV Zスコア、エネルギー値オシレーター、ビットコインヒーターなどの指標と履歴データが使用されます。 過去のデータは有用な参考資料ですが、2021年のサイクルにはストラテジー、メタプラネット、ETFのようなプレーヤーがいないため、現在の環境ではその精度が低下する可能性があります。
! 6つの指標の解釈:今年末までにビットコインの価格はどうなるか?
MVRV Zスコア指標は、資産が過小評価または過大評価されている場合に公正価値から逸脱する度合いを比較することにより、市場サイクルの上限と下限を探す市場評価の尺度です。 このグラフは、現在のMVRV Zスコアが、市場の上部で発生した過熱値からニュートラルゾーンで約2〜3離れていることを示しています。 歴史的に、ビットコインサイクルのピークは、この指標をレッドゾーン(約7〜9)に押し上げており、時価総額と実現時価総額の間に大きな乖離があることを示しています。 今日、インジケーターは2をわずかに上回っており、青/黄色のゾーンにあり、ビットコインが過大評価されていないことを示しています。
背景情報として：2021年初頭に、ビットコインは約6万から6.5万ドルに達する前に、この指標は7を超えたことがありました。2022年のベアマーケットの間に、この指標は0以下（緑の領域）に下がり、市場が売られすぎの状態にあることを示しています。
テクニカルな観点からは、このサイクルが終わるまでは、現在の水準ではまだ多くの上昇余地があります。 ビットコインが約100,000ドルから110,000ドルに達したとしても、MVRVの基準では「高価」ではありません。 ビットコインが以前のトップの構造パターンを繰り返す場合、MVRV Zスコアメトリックは5から7以上に上昇すると予想されます。
これは、将来の市場に大きな上昇の余地があることを意味します。基本的な推測は、MVRVに基づくピークがBTCの取引価格が10万ドルを大きく上回るときにしばしば発生することを示しています—おそらく20万ドル以上になる可能性があり、これは今後数ヶ月の実現時価総額の変化に依存します。
この指標は、総エネルギーに基づいてビットコインの「公正価値」を測定します（エネルギー価値 = ハッシュレート × エネルギー効率）。上の図の赤橙色の線はエネルギーに基づく公正価値を示しており、2025年中期には約13万ドルになると予測されています。下の青い振動指標は、現在の価格とこの基準との偏差の程度を追跡しています。
歴史的に、ビットコインがエネルギー値をはるかに上回って取引されている場合、オシレーターはレッドゾーン(評価額が100%を超える)に移動します。 2021年の初めに、ビットコインの価格は約60,000ドルでしたが、その価格はエネルギーの価値よりも100%以上高かった。 逆に、2022年には、ビットコインはそのエネルギー価値を下回って取引されており、オシレーターはグリーン(過小評価されている)ゾーンにあります。
現在、オシレーターはゼロ近くで取引されており、ビットコイン(107,000ドルから110,000ドル)はモデルの計算公正価値を10%から20%下回って取引されています。 これは、ビットコインが過熱していないことを示しています。 エネルギーの価値が2025年後半までに約150,000ドルに達し、価格が50%から100%のプレミアムで取引される場合、これはサイクルのピーク近くでより一般的ですが、これは225,000ドルから300,000ドルの価格帯を意味します。
言い換えれば：エネルギー価値オシレーター指標は、ビットコインには依然として十分な上昇余地があることを確認しました。この振動指標が +100% を突破するまでは、この基準に従って、市場は「極度に過大評価された」状態にはないと考えられます。
ビットコインヒーターインジケーターは、デリバティブセンチメント(資金調達率、ベーシス、オプションスキュー)を0から1の間の単一のインデックスに統合します。 インジケーターが1.0に近接していることは、バブル、積極的なロングポジション、および高いレバレッジを示しています。 この指標は約0.0から0.3で、市場の冷え込みまたはリスクオフのセンチメントを示しています。
以前のサイクル（特に2021年）では、この指標は局所的な調整の前に0.8を突破することがよくありました。しかし、強力なブルマーケットの期間（2020年第4四半期から2021年第1四半期）では、この指標は高位を維持していましたが、すぐに反転を引き起こすことはありませんでした。2025年中頃までに、この指標は約0.6から0.7で、暖かい状態にありますが、まだ過熱していません。
これは、サイクルの狂乱の最終段階にまだ入っていないことを示しています。最後の上昇段階では、この指標は0.8から1.0に達する可能性があります。それ以前に、市場にはまだ上昇の余地があります。天井に達する前に、この指標が周期的に0.8を超えるのは合理的ですが、最終的なピークは継続的な赤い領域の指標と一致する可能性が高いです。
この総合指数は、ビットコインのマクロ段階を評価するために、40を超えるファンダメンタル、オンチェーン、および市場指標を使用しています。指数が0を超える場合は拡張を示し、指数が0未満の場合は収縮または回復を示します。
以前のブルマーケットサイクルでは、この指標は負の領域から強い正の領域に移行しました——2021年には2から3のピークに近づきました。2022年の底打ち時には、この指標は-1を下回りました。現在、マクロ指標は約+0.7で——明らかに成長段階にありますが、依然として熱狂的な極端なレベルには遠く及びません。
これは、このサイクルが拡張の中期にある可能性があることを意味します。サイクルが2025年末に向かって進展するにつれて、この指標は2.0以上に上昇すると予想されています。コアネットワーク活動が停滞または逆転する前に、ビットコインにはまだ上昇の余地があります。現在のところ、疲れの兆候は見られていません。
Volume Summerは、現物市場とデリバティブ市場のネットバイヤー取引量を集約したものです。この指標がゼロを上回ると、ネットフローがあることを示し、ゼロ未満の場合はネットフローの減少または取引活動の減少を示します。
2021年初、この指標は明るい緑の領域に急上昇しました—これは個人投資家のFOMOと熱狂的な参加の兆候です。2022年、この指標は大幅に赤の領域に落ち込み、大量の資金撤退を確認しました。
現在のVolume Summer指標は中程度のポジティブ（約+7.5万）——強気だが、まだ狂熱的なレベルには達していません。これは資金が戻ってきていることを意味しますが、流動性のピーク段階はまだ先にある可能性があります（2025年第4四半期？）。この指標が再び深緑の領域に急上昇する場合、暴騰が予想されます。
現在の水準では流動性が支援の役割を果たしていますが、ピークには遠く及んでいません。さらなる上昇を促す力がまだ残っています。
この指標は、市場価値に対するレバレッジ比率を測定します。2021年、この指標は2%から3%の間をうろうろしていました。2023年、この指標は約4%に急上昇し、2024年中頃の調整の伏線を張りました。市場が暴落した後、この指標は2%にリセットされ、過剰なレバレッジが清算されました。
2025年の中頃までに、この指標は約3.5%に回復しました。これはレバレッジ比率が再び上昇していることを示しています。短期的には市場の上昇に有利ですが（上昇にさらなる動力を提供する）、リスクも増加します。年末までにこの指標が4% - 5%を超えると、市場が過密で不安定になり、売り潮が発生しやすくなる可能性があります。
このサイクルの最終段階は、価格がピークに達したときに新たな高値を記録したレバレッジ比率の記録的な特徴を持つ可能性があります。しかし、現在も上昇の余地があります。
すべての指標を総合すると、BTCはブルマーケットサイクルの核心段階にあると予想されますが、まだ終わりには近づいていません。
現在、極端に過大評価されている信号はありません。ほとんどの指標は強い成長を示していますが、歴史的な周期のピークレベルにはまだ達していません。
したがって、基本的な予測は、BTCが2025年の年末までに21万から23万ドルに達することであり、これは現在の水準の2倍以上に相当します。これらの評価に基づいて、次のことが予想されます：
その時になって初めて、この市場は拡張段階から分配段階に移行する可能性があります。
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六大指標解読：今年年末ビットコインの価格はどれくらいになるのか？
著者: ElonMoney Research
コンパイル:Felix、PANews
この分析では、MVRV Zスコア、エネルギー値オシレーター、ビットコインヒーターなどの指標と履歴データが使用されます。 過去のデータは有用な参考資料ですが、2021年のサイクルにはストラテジー、メタプラネット、ETFのようなプレーヤーがいないため、現在の環境ではその精度が低下する可能性があります。
MVRV Zスコア
! 6つの指標の解釈:今年末までにビットコインの価格はどうなるか?
MVRV Zスコア指標は、資産が過小評価または過大評価されている場合に公正価値から逸脱する度合いを比較することにより、市場サイクルの上限と下限を探す市場評価の尺度です。 このグラフは、現在のMVRV Zスコアが、市場の上部で発生した過熱値からニュートラルゾーンで約2〜3離れていることを示しています。 歴史的に、ビットコインサイクルのピークは、この指標をレッドゾーン(約7〜9)に押し上げており、時価総額と実現時価総額の間に大きな乖離があることを示しています。 今日、インジケーターは2をわずかに上回っており、青/黄色のゾーンにあり、ビットコインが過大評価されていないことを示しています。
背景情報として：2021年初頭に、ビットコインは約6万から6.5万ドルに達する前に、この指標は7を超えたことがありました。2022年のベアマーケットの間に、この指標は0以下（緑の領域）に下がり、市場が売られすぎの状態にあることを示しています。
テクニカルな観点からは、このサイクルが終わるまでは、現在の水準ではまだ多くの上昇余地があります。 ビットコインが約100,000ドルから110,000ドルに達したとしても、MVRVの基準では「高価」ではありません。 ビットコインが以前のトップの構造パターンを繰り返す場合、MVRV Zスコアメトリックは5から7以上に上昇すると予想されます。
これは、将来の市場に大きな上昇の余地があることを意味します。基本的な推測は、MVRVに基づくピークがBTCの取引価格が10万ドルを大きく上回るときにしばしば発生することを示しています—おそらく20万ドル以上になる可能性があり、これは今後数ヶ月の実現時価総額の変化に依存します。
エネルギー価値オシレーター
! 6つの指標の解釈:今年末までにビットコインの価格はどうなるか?
この指標は、総エネルギーに基づいてビットコインの「公正価値」を測定します（エネルギー価値 = ハッシュレート × エネルギー効率）。上の図の赤橙色の線はエネルギーに基づく公正価値を示しており、2025年中期には約13万ドルになると予測されています。下の青い振動指標は、現在の価格とこの基準との偏差の程度を追跡しています。
歴史的に、ビットコインがエネルギー値をはるかに上回って取引されている場合、オシレーターはレッドゾーン(評価額が100%を超える)に移動します。 2021年の初めに、ビットコインの価格は約60,000ドルでしたが、その価格はエネルギーの価値よりも100%以上高かった。 逆に、2022年には、ビットコインはそのエネルギー価値を下回って取引されており、オシレーターはグリーン(過小評価されている)ゾーンにあります。
現在、オシレーターはゼロ近くで取引されており、ビットコイン(107,000ドルから110,000ドル)はモデルの計算公正価値を10%から20%下回って取引されています。 これは、ビットコインが過熱していないことを示しています。 エネルギーの価値が2025年後半までに約150,000ドルに達し、価格が50%から100%のプレミアムで取引される場合、これはサイクルのピーク近くでより一般的ですが、これは225,000ドルから300,000ドルの価格帯を意味します。
言い換えれば：エネルギー価値オシレーター指標は、ビットコインには依然として十分な上昇余地があることを確認しました。この振動指標が +100% を突破するまでは、この基準に従って、市場は「極度に過大評価された」状態にはないと考えられます。
ビットコインヒーター**（デリバティブ過熱指標）**
! 6つの指標の解釈:今年末までにビットコインの価格はどうなるか?
ビットコインヒーターインジケーターは、デリバティブセンチメント(資金調達率、ベーシス、オプションスキュー)を0から1の間の単一のインデックスに統合します。 インジケーターが1.0に近接していることは、バブル、積極的なロングポジション、および高いレバレッジを示しています。 この指標は約0.0から0.3で、市場の冷え込みまたはリスクオフのセンチメントを示しています。
以前のサイクル（特に2021年）では、この指標は局所的な調整の前に0.8を突破することがよくありました。しかし、強力なブルマーケットの期間（2020年第4四半期から2021年第1四半期）では、この指標は高位を維持していましたが、すぐに反転を引き起こすことはありませんでした。2025年中頃までに、この指標は約0.6から0.7で、暖かい状態にありますが、まだ過熱していません。
これは、サイクルの狂乱の最終段階にまだ入っていないことを示しています。最後の上昇段階では、この指標は0.8から1.0に達する可能性があります。それ以前に、市場にはまだ上昇の余地があります。天井に達する前に、この指標が周期的に0.8を超えるのは合理的ですが、最終的なピークは継続的な赤い領域の指標と一致する可能性が高いです。
マクロインデックス振動指標
! 6つの指標の解釈:今年末までにビットコインの価格はどうなるか?
この総合指数は、ビットコインのマクロ段階を評価するために、40を超えるファンダメンタル、オンチェーン、および市場指標を使用しています。指数が0を超える場合は拡張を示し、指数が0未満の場合は収縮または回復を示します。
以前のブルマーケットサイクルでは、この指標は負の領域から強い正の領域に移行しました——2021年には2から3のピークに近づきました。2022年の底打ち時には、この指標は-1を下回りました。現在、マクロ指標は約+0.7で——明らかに成長段階にありますが、依然として熱狂的な極端なレベルには遠く及びません。
これは、このサイクルが拡張の中期にある可能性があることを意味します。サイクルが2025年末に向かって進展するにつれて、この指標は2.0以上に上昇すると予想されています。コアネットワーク活動が停滞または逆転する前に、ビットコインにはまだ上昇の余地があります。現在のところ、疲れの兆候は見られていません。
ボリュームサマー**（流動性****/**参加度）
! 6つの指標の解釈:今年末までにビットコインの価格はどうなるか?
Volume Summerは、現物市場とデリバティブ市場のネットバイヤー取引量を集約したものです。この指標がゼロを上回ると、ネットフローがあることを示し、ゼロ未満の場合はネットフローの減少または取引活動の減少を示します。
2021年初、この指標は明るい緑の領域に急上昇しました—これは個人投資家のFOMOと熱狂的な参加の兆候です。2022年、この指標は大幅に赤の領域に落ち込み、大量の資金撤退を確認しました。
現在のVolume Summer指標は中程度のポジティブ（約+7.5万）——強気だが、まだ狂熱的なレベルには達していません。これは資金が戻ってきていることを意味しますが、流動性のピーク段階はまだ先にある可能性があります（2025年第4四半期？）。この指標が再び深緑の領域に急上昇する場合、暴騰が予想されます。
現在の水準では流動性が支援の役割を果たしていますが、ピークには遠く及んでいません。さらなる上昇を促す力がまだ残っています。
建玉 / 時価総額比率 (OI/Mcap)
この指標は、市場価値に対するレバレッジ比率を測定します。2021年、この指標は2%から3%の間をうろうろしていました。2023年、この指標は約4%に急上昇し、2024年中頃の調整の伏線を張りました。市場が暴落した後、この指標は2%にリセットされ、過剰なレバレッジが清算されました。
2025年の中頃までに、この指標は約3.5%に回復しました。これはレバレッジ比率が再び上昇していることを示しています。短期的には市場の上昇に有利ですが（上昇にさらなる動力を提供する）、リスクも増加します。年末までにこの指標が4% - 5%を超えると、市場が過密で不安定になり、売り潮が発生しやすくなる可能性があります。
このサイクルの最終段階は、価格がピークに達したときに新たな高値を記録したレバレッジ比率の記録的な特徴を持つ可能性があります。しかし、現在も上昇の余地があります。
今年 12 月 BTC 可能なトレンド
すべての指標を総合すると、BTCはブルマーケットサイクルの核心段階にあると予想されますが、まだ終わりには近づいていません。
現在、極端に過大評価されている信号はありません。ほとんどの指標は強い成長を示していますが、歴史的な周期のピークレベルにはまだ達していません。
したがって、基本的な予測は、BTCが2025年の年末までに21万から23万ドルに達することであり、これは現在の水準の2倍以上に相当します。これらの評価に基づいて、次のことが予想されます：
その時になって初めて、この市場は拡張段階から分配段階に移行する可能性があります。
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