Perubahan Besar dalam Lingkungan Regulasi Web3 di Singapura

Singapura telah lama dijuluki "Delaware Asia" karena regulasi yang jelas, tarif pajak yang rendah, dan proses pendaftaran perusahaan yang efisien, menarik banyak perusahaan global, termasuk di industri Web3. Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah lebih awal menyadari potensi cryptocurrency dan secara proaktif mengembangkan kerangka regulasi yang menyediakan lingkungan yang baik untuk perkembangan perusahaan Web3.

Namun, baru-baru ini arah kebijakan di Singapura mengalami perubahan signifikan. MAS secara bertahap memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka terkait. Data menunjukkan bahwa sejak 2021, dari lebih dari 500 aplikasi lisensi, tingkat persetujuannya kurang dari 10%, mencerminkan peningkatan standar persetujuan yang signifikan.

Perubahan ini berasal dari semakin jelasnya keterbatasan sistem regulasi yang ada. Salah satu masalah yang mencolok adalah maraknya model "perusahaan cangkang", yaitu perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, memanfaatkan celah regulasi dalam Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA). Praktik ini membuat penegakan hukum terhadap pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT) menjadi sulit.

Kejadian kebangkrutan Terraform Labs dan Three Arrows Capital pada tahun 2022 semakin mengungkap masalah ini. Kedua perusahaan ini terdaftar di Singapura, tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, yang menyebabkan MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum secara efektif, mengakibatkan kerugian besar dan merusak reputasi pengawasan.

Untuk menghadapi tantangan ini, MAS akan menerapkan regulasi baru untuk penyedia layanan Token Digital (DTSP) mulai 30 Juni 2025. Regulasi ini mengharuskan semua perusahaan aset digital yang berbasis operasi di Singapura atau melakukan bisnis di Singapura untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka. Perubahan ini berarti bahwa bahkan perusahaan yang hanya melayani pelanggan luar negeri, selama beroperasi di Singapura, juga harus mematuhi peraturan yang relevan.

Kerangka DTSP juga memperluas ruang lingkup pengawasan dengan memasukkan jenis bisnis yang sebelumnya tidak diatur. Ini termasuk perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri, serta perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti di Singapura. Bahkan proyek yang diikuti oleh penduduk Singapura secara berkelanjutan mungkin perlu mematuhi persyaratan DTSP.

Perubahan ini tidak hanya memperluas ruang lingkup regulasi, tetapi juga mengharuskan operator memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk dalam aspek AML, CFT, manajemen risiko teknis, dan kontrol internal. Perusahaan perlu mengevaluasi apakah kegiatan mereka di Singapura diatur, serta apakah mereka dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru.

Perubahan regulasi di Singapura menunjukkan bahwa negara tersebut beralih dari ruang percobaan yang terbuka menuju dukungan hanya untuk operator yang memenuhi standar regulasi yang ketat. Ini dapat menyebabkan beberapa perusahaan menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan kerangka operasi untuk memenuhi persyaratan baru, atau mempertimbangkan untuk memindahkan bisnis mereka ke yurisdiksi lain, seperti Hong Kong, Abu Dhabi, atau Dubai.

Namun, perlu dicatat bahwa daerah alternatif ini juga sedang mengembangkan kerangka regulasi kripto mereka sendiri, dan mungkin akan memerlukan lisensi dan standar operasional yang serupa. Oleh karena itu, perusahaan harus melihat ini sebagai keputusan strategis saat mempertimbangkan migrasi, bukan sekadar penghindaran regulasi.

Meskipun kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, hal itu juga menunjukkan bahwa pasar akan direkonstruksi di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Dampak jangka panjang dari perubahan ini akan bergantung pada keberlanjutan dan konsistensi perubahan struktural ini, serta apakah Singapura dapat terus diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.