Les stablecoins entrent dans un Supercycle, la taxe sur les pièces en dollars pourrait prendre fin

Dans le contexte d'une transformation accélérée du paysage financier mondial, le marché des stablecoins en crypto-monnaie se prépare à une nouvelle vague d'opportunités de développement. Alors que le système des monnaies fiduciaires est confronté à des défis, les stablecoins on-chain, en particulier les stablecoins à intérêt (YBS), devraient connaître une croissance rapide.

Le marché des stablecoins est actuellement principalement libellé en dollars et basé sur des réserves adéquates. Cependant, à l'avenir, les stablecoins non libellés en dollars et à réserves partielles pourraient devenir dominants. Cette tendance reflète la quête d'efficacité du capital sur le marché, ainsi qu'une réflexion sur l'hégémonie du dollar.

La politique commerciale du gouvernement Trump ébranle la position de la monnaie mondiale du dollar. Les barrières tarifaires et les fluctuations des taux de change incitent les pays à réduire leur détention de bons du Trésor américain, et le dollar passe d'actif refuge à actif risqué. Ce changement pourrait mettre fin aux bénéfices de seigneuriage dont les États-Unis ont longtemps bénéficié, accélérant l'effondrement du système des monnaies fiduciaires.

Le paysage commercial mondial fragmenté offre en revanche des opportunités aux cryptomonnaies. Dans un avenir proche, la concurrence entre stablecoins va perdurer, devenant des outils importants pour les paiements transfrontaliers et l'arbitrage.

Le marché des cryptomonnaies présente actuellement un état de "backwardation" - les actifs volatils manquent de stablecoins en quantité suffisante. Cela offre un espace de développement pour YBS, qui peut transformer la volatilité des cryptomonnaies en revenus stables. Cependant, des défis subsistent dans la mise en œuvre réelle.

USDe d'Ethena est une récente tentative de stablecoin de réserve non réglementée relativement réussie. Son modèle de couverture combine des actifs en chaîne et des échanges centralisés, tentant d'imiter le système dollar. Cependant, USDe peine encore à obtenir une adoption généralisée dans les scénarios de trading et de paiement.

Le rendement de YBS est essentiellement un coût d'acquisition de clients. Pour maintenir un taux de rendement élevé, il est nécessaire que davantage d'utilisateurs le détiennent comme équivalent au dollar, plutôt que de simplement rechercher des rendements. Actuellement, les rendements de YBS sur Ethereum proviennent principalement d'Ethena et de Pendle, et ont considérablement diminué par rapport au passé.

L'accent de l'avenir du développement de YBS sera sur :

1. La désyndicalisation des revenus natifs, comme le staking d'actifs purement on-chain tels que BTC/ETH/SOL;
2. S'intégrer à plus de protocoles DeFi pour former un ensemble "Lego";
3. Explorer les produits de paiement, mais faire face à des défis de conformité et d'expansion à grande échelle.

Dans l'ensemble, le marché des stablecoins est en train de connaître une nouvelle vague d'opportunités de développement. Cependant, pour réaliser une véritable percée, des progrès doivent encore être réalisés dans les domaines de la technologie, de l'application et de la réglementation.