Ethereum accueille un changement de capital ! Le prix de l'ETH connaît un grand rebond, la course aux réserves institutionnelles devient un nouveau tournant.

Auteur : Nancy, PANews

Ces derniers jours, avec la hausse continue du prix de l'ETH, la course à l'armement des réserves d'Ethereum s'intensifie, et la confiance du marché se réchauffe considérablement. Cette vague de rebond est en grande partie due à l'afflux actif de capitaux institutionnels. Cependant, avec l'accélération de l'entrée de plus de participants institutionnels, Ethereum pourrait connaître un changement de capital.

Wall Street entre dans le jeu avec les ETF, les réserves narratives des entreprises cotées apportent un nouveau tournant

Le lancement de l'ETF spot Ethereum a été considéré comme un point de passage important vers Wall Street et la finance traditionnelle, et le marché s'attend généralement à un coup de pouce significatif pour le prix et l'écosystème d'Ethereum.

Cependant, depuis le lancement de l'ETF spot Ethereum en juillet 2024, le marché n'a pas connu l'étincelle attendue, le prix de l'ETH reste faible, et le taux de change ETH/BTC continue de baisser, ce qui a un impact évident sur la confiance des investisseurs. Parallèlement, certaines ventes par la Fondation Ethereum ont également suscité des controverses sur le marché. Bien que ces ventes puissent être motivées par des besoins opérationnels, la sensibilité du sentiment du marché a amplifié l'interprétation de ces ventes, rendant les voix pessimistes sur l'Ethereum de plus en plus fortes.

Selon les données de SoSoValue, depuis le lancement de l'ETF spot Ethereum (23 juillet 2024), les flux nets de capitaux se chiffrent à environ 5,76 milliards de dollars, représentant 3,87 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En ce qui concerne le rythme des flux de capitaux, au cours des 13 derniers mois, seuls trois mois ont enregistré des sorties nettes, pour un montant total de 930 millions de dollars, montrant une tendance générale à l'absorption stable des capitaux.

Cependant, l'afflux régulier de fonds dans les ETF constitue un soutien effectif au niveau du prix de l'ETH. Selon les données de CoinGecko, depuis le lancement des ETF jusqu'à l'annonce par la première société de réserve d'ETH, SharpLink Gaming, de la création d'une réserve stratégique en Ethereum (27 mai 2025), l'augmentation maximale du prix de l'ETH n'a été que de 16,55 %, tandis que la baisse maximale a atteint 63,34 %. En revanche, depuis le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant le 11 janvier 2024, le prix du BTC a augmenté de 153,3 %, montrant une performance de marché plus forte. Les performances de marché de l'Ethereum et du Bitcoin soutenues par les ETF présentent un contraste frappant.

Ce n'est que depuis les deux derniers mois que la tendance du marché a commencé à changer progressivement. D'une part, l'ETH a connu un rebond technique après un ajustement profond ; d'autre part, la fondation Ethereum a lancé une réforme de son mécanisme de gouvernance interne, et les entreprises cotées en bourse ont commencé à inclure l'ETH dans leur bilan, ce qui a injecté une nouvelle dynamique narrative dans l'ETH.

Depuis que SharpLink Gaming, Siebert Financial et Bit Digital ont annoncé leur allocation d'ETH, le prix de l'ETH a enregistré une augmentation cumulée de 22,29 % (les données sont comptabilisées au 16 juillet), ce qui est nettement supérieur à la performance de 7,9 % du Bitcoin sur la même période. Ce rebond repose non seulement sur une réévaluation des actifs, mais bénéficie également à l'émergence progressive d'une nouvelle histoire autour des actifs de réserve stratégique.

Le sentiment haussier sur le marché est fort, par exemple, la fondatrice d'ARK Invest, Cathie Wood, a également déclaré récemment que la valeur à long terme de l'Ethereum est gravement sous-estimée ; le directeur de Varys Capital et le co-fondateur de Multicoin parient sur la capacité de l'ETH à atteindre 10 000 dollars d'ici la fin de 2026. Parallèlement, les institutions accélèrent leur entrée sur le marché, avec des flux nets de plus de 1 milliard de dollars dans les ETF Ethereum au cours des deux derniers mois, et Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a même déclaré que les flux de capitaux dans les ETF Ethereum pourraient connaître une forte accélération au second semestre 2025.

Plus de 1,6 million d'ETH détenus par les institutions, Ethereum va connaître un changement de capital.

Après l'entrée de géants financiers traditionnels tels que BlackRock, Fidelity et ARK dans le domaine des ETF physiques, ainsi que le mouvement des réserves de Bitcoin lancé par la société cotée Strategy, le pouvoir narratif et le pouvoir de tarification du Bitcoin ont été transférés de la communauté crypto native vers le capital de Wall Street.

Aujourd'hui, cette tendance semble se reproduire progressivement autour d'Ethereum, avec de plus en plus de sociétés cotées qui réalisent des investissements massifs autour d'Ethereum. Selon les données de Strategic ETH Reserve, il y a 54 entités qui détiennent plus de 100 ETH, totalisant plus de 1,6 million d'ETH, d'une valeur de plus de 5,07 milliards de dollars, soit environ 35 % de la taille totale de l'ETF ETH. Au cours des deux derniers mois, des sociétés cotées telles que SharpLink Gaming, BitMine, Bit Digital, BTCS, GameSquare et Bit Digital ont toutes annoncé qu'elles intégraient l'ETH dans leur bilan.

En ce qui concerne la composition institutionnelle entrant actuellement dans l'écosystème Ethereum, elle se divise principalement en deux camps. L'un d'eux est représenté par SharpLink, soutenu par ConsenSys, Galaxy Digital, Pantera Capital, Electric Capital et d'autres supporters d'Ethereum, considéré comme un regroupement d'auto-sauvetage des forces natales précoces de l'écosystème Ethereum. À ce jour, SharpLink a accumulé plus de 280 000 ETH, dépassant les 242 500 ETH détenus par la Fondation Ethereum, devenant ainsi le plus grand détenteur institutionnel d'ETH au monde.

L'autre camp est représenté par BitMine, qui utilise une approche de Wall Street en répliquant la logique de réserve de Bitcoin avec la stratégie, en intégrant l'ETH dans les rapports financiers et en achetant avec effet de levier. Cette institution est soutenue par le "prophète de Wall Street" et fervent défenseur de l'Ethereum, Tom Lee. Tout en conservant son activité de minage de Bitcoin, elle a intégré l'ETH dans le bilan de l'entreprise, détenant actuellement plus de 160 000 pièces, se classant parmi les cinq premiers au monde.

Si la taille des positions de ces institutions continue d'augmenter, le pouvoir de prix, la voix et même le pouvoir de gouvernance qui étaient auparavant détenus par les développeurs, les chercheurs principaux, la Fondation Ethereum et les premiers investisseurs OG pourraient subir un bouleversement. Cependant, d'après les entreprises cotées qui détiennent actuellement de l'ETH, la plupart sont généralement confrontées à des pressions financières, cherchant à couvrir l'inflation, à stimuler le prix de leurs actions ou à réaliser des bénéfices à court terme, en particulier avec les exemples de succès de la stratégie, sans montrer de volonté de s'engager profondément dans la construction de l'écosystème Ethereum. En même temps, ces institutions ont du mal à rivaliser avec les grandes institutions en termes de taille de leurs positions, de tolérance au risque et de durée de détention, limitant ainsi leur influence réelle sur la gouvernance de l'écosystème Ethereum et son développement à long terme. En d'autres termes, ceux qui peuvent véritablement diriger l'avenir de l'écosystème Ethereum restent les participants de premier plan disposant d'une forte capacité financière.

De plus, contrairement à Bitcoin qui a des figures de proue comme Michael Saylor (CEO de Strategy), Ethereum n'a pas encore vu émerger une personne qui possède à la fois des attributs de foi et une influence de capital traditionnel. Il reste à voir si Tom Lee pourra jouer un rôle similaire à celui de Saylor. Cela limite dans une certaine mesure la capacité d'Ethereum à se faire connaître en tant qu'actif institutionnel sur le marché des capitaux mainstream.

Bien sûr, la fondation Ethereum adopte une attitude ouverte envers l'engagement des institutions. Le fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a récemment déclaré que les institutions choisissent Ethereum en raison de sa stabilité, de sa sécurité, de sa disponibilité continue et de sa feuille de route technique claire ; de plus, le nouveau co-directeur exécutif de la fondation Ethereum, Tomasz Stańczak, a également souligné que l'attrait des institutions pour l'ETH est dû à son "fonctionnement ininterrompu depuis dix ans, à ses mises à jour continues, et à son engagement constant envers l'anti-censure et la sécurité."

Cependant, Vitalik a également souligné récemment l'importance des mécanismes de double gouvernance et de décentralisation. Vitalik a indiqué que la double gouvernance fournit une couche de défense indépendante supplémentaire, pouvant empêcher le système d'entreprendre des actions particulièrement nuisibles, tout en intégrant clairement les utilisateurs d'Ethereum en tant que parties prenantes, et non en s'appuyant uniquement sur des alignements informels basés sur "l'ambiance". Il a également souligné que si la décentralisation ne reste qu'un slogan, Ethereum sera confronté à une crise de survie.

Dans l'ensemble, avec le boom des réserves d'Ethereum, l'attention et la liquidité du marché ont sans aucun doute été considérablement renforcées. Cependant, si la hausse des prix manque d'un soutien solide provenant d'une réelle activité au sein de l'écosystème, cela ne sera finalement qu'un château de cartes, une mirage artificielle, difficile à maintenir. Le véritable moteur de la croissance stable de la valeur de l'ETH reste l'innovation continue et l'augmentation de l'activité au sein de l'écosystème Ethereum, ce qui détermine directement la fréquence d'utilisation du réseau et la valorisation. Actuellement, la Fondation Ethereum s'efforce de mener des réformes profondes sur plusieurs dimensions, telles que la structure organisationnelle, la collaboration au sein de l'écosystème et l'évolution technologique, dans le but de remodeler le leadership écologique, de renforcer l'efficacité de la gouvernance et de renverser les évaluations négatives extérieures sur Ethereum.