L'actif numérique montre sa résilience en période de turbulence

En juin 2025, les marchés financiers mondiaux subissent une épreuve sévère. Les événements en Ukraine suscitent des inquiétudes concernant la prolifération nucléaire, les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis reprennent, et la situation au Moyen-Orient se tend, affectant ensemble les actifs traditionnels. Le prix de l'or, actif refuge traditionnel, dépasse 3450 dollars/once, frôlant un sommet historique. Cependant, le Bitcoin montre une étonnante stabilité autour de 105 000 dollars. Ce comportement "décorrélé" des crises géopolitiques reflète un changement profond dans la logique sous-jacente du marché des cryptomonnaies. Cet article analysera la survie du Bitcoin en période de turbulences macroéconomiques sous trois aspects : la structure du marché, le cycle macroéconomique et la reconstruction de l'ordre monétaire.

I. Mécanisme de transmission des chocs géopolitiques défaillant : de l'amplificateur de panique à l'isolateur de risque

1. L'effet de "passivation" des chocs de conflit

Après l'incident au Moyen-Orient du 13 juin, le Bitcoin n'a chuté que de 2 % en 2 heures avant de se stabiliser rapidement, ce qui contraste fortement avec la chute de 10 % en une seule journée pendant le conflit russo-ukrainien en 2022. L'amélioration de la résistance provient d'une transformation qualitative de la structure du marché : les données montrent que la proportion de détenteurs à long terme a dépassé 70 % en 2025, tandis que la part des enjeux spéculatifs a chuté à son plus bas niveau en cinq ans. Les investisseurs institutionnels ont mis en place un système de couverture via le marché des dérivés, ce qui a efficacement atténué l'impact immédiat des événements imprévus.

2. Changement de paradigme de la logique de couverture

La propriété de "l'or numérique" du Bitcoin est en train d'être redéfinie. Dans le contexte des attentes concernant le début d'un cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale, la corrélation négative (-0,72) entre le Bitcoin et le rendement réel des obligations d'État américaines à 10 ans s'est considérablement renforcée, le rapprochant d'un "outil de couverture de liquidité" plutôt que d'un simple actif refuge. Lorsque la vente aux enchères des obligations d'État américaines du 1er juin a été tiède, entraînant une flambée des taux réels, la montée inverse du Bitcoin a validé cette nouvelle propriété.

3. "Absorption ciblée" de la prime géopolitique

La crise de la chaîne d'approvisionnement énergétique provoquée par le conflit au Moyen-Orient a objectivement accéléré le processus de dé-dollarisation. La part des exportations de pétrole réglées en Bitcoin dans certains pays a déjà dépassé 15 %, et cette pénétration de l'économie réelle a partiellement transformé les risques géopolitiques en une demande rigide pour le Bitcoin. Les données montrent que le volume des transactions on-chain des adresses de portefeuille dans les zones de conflit a explosé de 300 % après l'événement.

II. Les jeux imbriqués des cycles macroéconomiques : soutien double des attentes de baisse des taux d'intérêt et de l'atténuation de l'inflation

1. Le dividende de la certitude du changement de la politique monétaire

Le marché anticipe désormais une probabilité de 68 % de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre, ce qui se reflète directement dans l'accentuation de la structure par terme du Bitcoin : la prime annualisée des contrats à terme du 15 juin a atteint 23 %, un nouveau sommet depuis la réduction de moitié de 2024. Les données historiques montrent qu'au cours des trois mois précédant le début d'un cycle de baisse des taux, le Bitcoin a affiché une hausse moyenne de 37 %, bien au-delà des 12 % de l'or.

2. Résolution structurelle de la rigidité de l'inflation

L'indice des prix PCE de base de mai a diminué de 2,8 % en glissement annuel, et l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement est retombé à des niveaux d'avant la pandémie. Cela a affaibli le récit anti-inflation du Bitcoin, mais a de manière inattendue libéré son attribut d'"actif sensible à la croissance". Certaines entreprises ont modifié le traitement comptable de la détention de Bitcoin de "bien incorporel" à "réserve stratégique", marquant le début de l'intégration par les institutions dans le cadre de valorisation des actions de croissance.

3. Espace d'arbitrage de la divergence des politiques sino-américaines

La banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d'or pendant six mois consécutifs pour atteindre 30 000 onces, tandis que le ministère des Finances américain a poussé l'indice du dollar à baisser de 12 % cette année grâce à une stratégie de "dévaluation contrôlée". Cette divergence de politique monétaire a donné naissance à un nouveau canal d'arbitrage pour le capital transfrontalier à travers le Bitcoin. Les données montrent que le volume des transactions hors cote de Bitcoin dans le corridor commercial sino-américain a augmenté de 470 % pendant le conflit tarifaire.

Trois, la transformation profonde de la structure du marché : de l'euphorie des petits investisseurs à la tarification institutionnelle

1. Délever le "structure de position"

En 2025, la proportion de positions de couverture dans les contrats à terme non réglés a dépassé pour la première fois 60 %, et le taux de financement des contrats perpétuels est resté stable en dessous de 0,01 % par jour. Ce changement a fait que le marché ne dépend plus des fonds à effet de levier, et le phénomène courant de "double explosion haussière et baissière" de 2021 a pratiquement disparu. La taille des actifs gérés d'un ETF Bitcoin a dépassé 130 milliards de dollars, avec un volume net de souscription quotidienne présentant une corrélation négative significative avec l'indice de volatilité S&P 500 (VIX).

2. Structure de liquidité en "renforcement hiérarchique"

Le solde des comptes de garde d'une plateforme d'échange a franchi 4 millions de bitcoins, représentant environ 21 % de l'offre en circulation. Ce type de jetons en "stockage à froid" constitue un stabilisateur naturel des prix, rendant difficile la rupture des niveaux de soutien clés sous la pression de ventes à court terme. Lorsque les événements au Moyen-Orient ont déclenché une vente panique le 14 juin, plus de 3 milliards de dollars d'achats ont afflué au niveau de 100 000 dollars, dont 90 % provenaient du marché de gré à gré institutionnel.

3. Système d'évaluation de la "fusion traditionnelle"

La corrélation de 90 jours entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 est passée de 0,85 en 2021 à 0,32, tandis que la corrélation avec le Russell 2000 des petites capitalisations a augmenté à 0,61. Ce changement reflète que le marché est en train de reconstruire la logique de valorisation en utilisant des modèles de prix d'actifs traditionnels : la volatilité du Bitcoin (45 % annualisée) est désormais proche de celle des actions de croissance technologique, bien inférieure à celle de 128 % en 2021.

Quatre, analyse des prix à court terme

Le Bitcoin a trouvé un support vendredi au dessus de la moyenne mobile simple sur 50 jours (103,604 dollars), mais les acheteurs ont du mal à faire monter le prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours (106,028 dollars). Cela indique un manque d'acheteurs à des niveaux élevés.

Selon le graphique journalier BTC/USDT, la moyenne mobile sur 20 jours tend à se stabiliser, et l'indice de force relative (RSI) est situé près du point médian, ce qui n'apporte pas d'avantage net aux haussiers ou aux baissiers. Si les acheteurs poussent le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 20 jours, la paire de devises BTC/USDT pourrait grimper dans la fourchette de 110,530 à 111,980 dollars. Les vendeurs devraient défendre fermement cette zone supérieure, mais si les haussiers prennent le dessus, cette paire pourrait s'envoler jusqu'à 130,000 dollars.

Sur le plan baissier, une rupture de la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pourrait mettre au défi le seuil psychologique clé de 100 000 dollars. Si ce seuil est franchi, la paire de devises pourrait chuter à 93 000 dollars.

Le vendeur essaie d'empêcher le rebond du prix au niveau de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 20 jours sur le graphique de 4 heures. Si le prix chute fortement et tombe en dessous de 104 000 $, l'avantage à court terme se déplacera vers les baissiers. La paire de devises pourrait descendre à 102 664 $, puis à 100 000 $. On s'attend à ce que les acheteurs défendent fermement le niveau de 100 000 $.

Les haussiers doivent pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pour prendre le contrôle. Ensuite, la paire de devises pourrait grimper à 110,530 dollars.

Cinq, projection des chemins futurs : hibernation estivale et offensive automnale

1. 6-8 mois : période de consolidation et de reprise

La période de vide politique de la Réserve fédérale pourrait amener le Bitcoin à fluctuer entre 98 000 et 112 000 dollars. Le point d'observation clé sera de savoir si la réunion du FOMC de juillet délivre un signal clair de baisse des taux. Sur le plan technique, la moyenne mobile sur 200 jours (actuellement à 96 500 dollars) constituera un fort soutien. L'impact impulsionnel des conflits géopolitiques demeure, mais les indicateurs de profondeur du marché montrent que le montant de fonds requis pour chaque fluctuation de prix de 1 % a triplé par rapport à 2022.

2. 9-11 mois : lancement de la montée principale

Les tendances saisonnières historiques montrent qu'en octobre, l'augmentation moyenne atteint 21,89 %. Couplée à une éventuelle première baisse des taux de la Réserve fédérale, le Bitcoin pourrait entamer un parcours vers 150 000 dollars. À ce moment-là, le pic d'échéance des obligations américaines (6 500 milliards de dollars) pourrait forcer la Réserve fédérale à élargir son bilan, et la deuxième libération de liquidités en dollars deviendra le meilleur catalyseur. Le marché des options a déjà vu une accumulation importante d'options d'achat expirant en décembre avec un prix d'exercice de 140 000 dollars.

3. Alerte de risque : rhinocéros gris de la réglementation

Les actions de mise en application des régulateurs contre les émetteurs de stablecoins pourraient provoquer des fluctuations à court terme, mais à long terme, l'approbation normalisée des ETF physiques attirera plus de 200 milliards de dollars de fonds traditionnels d'actifs numériques. Les investisseurs doivent être prudents face à la "correction de Noël" après le pic de novembre, les données historiques montrant que la moyenne des retraits à ce stade dans un cycle de marché haussier atteint 18 %.

Conclusion : Positionnement du Bitcoin dans le nouvel ordre monétaire

Alors que l'or s'apprête à franchir les 3500 dollars, que la courbe des rendements des obligations américaines continue d'être inversée et que la part des règlements transfrontaliers en renminbi dépasse celle du dollar, nous assistons à la révolution monétaire la plus profonde depuis l'effondrement du système de Bretton Woods. Le bitcoin joue un double rôle dans cette transformation : il est à la fois le bénéficiaire de l'effondrement du crédit de l'ancien système et le bâtisseur de l'infrastructure du nouvel ordre. Sa stabilité de prix ne provient plus de la réduction de la volatilité, mais de la reconstruction du soutien à la valeur sous-jacente - évoluant d'un symbole spéculatif à un pont de liquidité reliant l'économie réelle. Peut-être comme l'a dit un investisseur célèbre : "Dans le long hiver de la reconstruction de l'ordre des monnaies fiduciaires, le bitcoin prouve qu'il est la jeune pousse la plus résistante au gel."