Projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong adopté : impact sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale

Le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong a récemment adopté le projet de loi sur les stablecoins, faisant de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un système de régulation complet pour les stablecoins adossés à des monnaies légales. Cette action législative fournit un cadre juridique clair pour l'industrie des monnaies virtuelles à Hong Kong, marquant une étape importante dans l'équilibre entre l'innovation financière et la prévention des risques, et ayant un impact profond sur le développement de l'industrie des monnaies virtuelles à Hong Kong et en Chine continentale. Nous analyserons ci-dessous la signification positive de l'adoption de ce projet de loi du point de vue de Hong Kong et du continent, en tenant compte du contexte politique, de l'impact sur l'industrie et des tendances futures.

I. Impact positif sur Hong Kong

Renforcer la position de centre des actifs numériques mondiaux

L'adoption du « Projet de loi sur les stablecoins » renforce davantage la position de Hong Kong en tant que leader sur le marché mondial des actifs numériques. Le projet de loi précise les exigences réglementaires pour les émetteurs de stablecoins, y compris un seuil de capital enregistré de 25 millions de dollars de Hong Kong, un ancrage des actifs de réserve à 1:1 par rapport au volume d'émission, et une garantie de droit de rachat inconditionnel. Ces normes réglementaires strictes mais claires offrent un environnement de conformité transparent pour le marché des stablecoins, ce qui contribue à attirer les investisseurs et entreprises du monde entier à choisir Hong Kong comme centre d'opérations pour les activités de stablecoins.

La Banque de Hong Kong prévoit de publier rapidement des directives réglementaires après l'adoption de la loi et d'ouvrir les demandes de licence d'ici la fin de 2025. Cela attirera de nombreuses institutions à participer activement, accélérant le développement et l'application du stablecoin en dollar de Hong Kong. Le lancement du stablecoin en dollar de Hong Kong renforcera non seulement la compétitivité de Hong Kong dans le domaine des paiements transfrontaliers, mais stimulera également le développement de l'écosystème Web3, insufflant une nouvelle vitalité à l'économie numérique de Hong Kong. Par exemple, le stablecoin en dollar de Hong Kong peut être utilisé pour des règlements commerciaux transfrontaliers efficaces et à faible coût, consolidant davantage la position de Hong Kong en tant que centre financier en Asie.

Favoriser l'innovation financière et le développement technologique

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins indique que le gouvernement de Hong Kong considère les stablecoins comme une composante essentielle de l'infrastructure financière numérique, et non comme une technologie marginale. La loi offre un chemin de conformité clair aux émetteurs de stablecoins, encourageant les entreprises à innover technologiquement dans un cadre réglementaire. Certaines entreprises sont déjà entrées dans la phase de test du "sandbox" des stablecoins à Hong Kong, ce qui témoigne de la confiance des entreprises dans le marché hongkongais. Ce mécanisme de "sandbox" réglementaire permet aux entreprises de tester des produits innovants dans un environnement contrôlé, réduisant ainsi les coûts de conformité pour les startups, tout en offrant un espace pour l'itération technologique.

Les stablecoins, en tant que composant central de la finance décentralisée (DeFi), leur légalisation va favoriser le développement ultérieur des domaines tels que le Web3, les NFT et le métavers. Le gouvernement de Hong Kong a commencé à mettre en place une réglementation des actifs virtuels depuis 2022, a lancé une consultation publique en 2023 et mettra en place un sandbox réglementaire en 2024, montrant ainsi un soutien à long terme à l'écosystème Web3. L'adoption de la loi stimulera davantage l'application de la technologie blockchain dans les domaines des paiements, des règlements, et de la finance de la chaîne d'approvisionnement, créant un écosystème d'actifs numériques dynamique à Hong Kong.

Renforcer la confiance du marché et la protection des investisseurs

Hong Kong a souligné la gestion des actifs de réserve, la liquidité et les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) en établissant un cadre réglementaire complet pour les stablecoins, réduisant ainsi efficacement le risque de marché. Ces mesures garantissent la durabilité du modèle commercial des émetteurs de stablecoins tout en offrant aux investisseurs une sécurité accrue. Par exemple, l'exigence de réserve d'actifs de 1:1 et le droit de rachat inconditionnel peuvent efficacement prévenir le risque de décrochage des stablecoins et renforcer la confiance du marché dans les stablecoins.

De plus, le cadre réglementaire de Hong Kong cherche à trouver un équilibre entre innovation et protection, affichant une attitude ouverte et compatissante. Cet équilibre attire non seulement l'attention des entreprises de cryptographie du monde entier, mais offre également aux investisseurs de détail locaux des canaux d'investissement plus sûrs. Certaines banques ont été les premières à lancer des services de trading d'actifs virtuels, soutenant le trading de monnaies virtuelles majeures, et pourraient à l'avenir s'étendre au trading de stablecoins. Cet effet de démonstration des pionniers incitera davantage d'institutions financières à entrer sur le marché des actifs virtuels, élargissant ainsi la base d'investisseurs de Hong Kong.

favoriser les paiements transfrontaliers et l'interconnexion financière

Les stablecoins présentent des avantages en termes de coûts réduits et d'efficacité élevée dans les paiements transfrontaliers. La loi sur les stablecoins de Hong Kong jette les bases d'une large adoption des stablecoins en dollars de Hong Kong. Le lancement des stablecoins en dollars de Hong Kong optimisera l'interconnexion financière entre Hong Kong et d'autres régions d'Asie, en particulier dans le cadre de l'initiative "Belt and Road" et de la construction de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao. Par exemple, les stablecoins en dollars de Hong Kong peuvent être utilisés pour le commerce électronique transfrontalier, le règlement commercial et la finance de la chaîne d'approvisionnement, réduisant ainsi les coûts de transaction et améliorant l'efficacité des règlements. Cela contribue non seulement à consolider la position de Hong Kong en tant que centre mondial du commerce, mais fournira également aux entreprises locales davantage d'outils financiers numériques.

Deuxième, impact positif sur le continent

pour fournir des références d'expérience réglementaire à l'intérieur du pays

La réglementation sur les monnaies virtuelles en Chine continentale est relativement stricte, interdisant les transactions liées aux cryptomonnaies et les ICO, mais adoptant une attitude ouverte envers la technologie blockchain. L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre un modèle réglementaire qui peut être référencé par la Chine continentale. Le cadre réglementaire de Hong Kong met l'accent sur l'équilibre entre conformité, prévention des risques et innovation financière, ce qui s'aligne en partie avec les objectifs politiques de la Chine continentale visant à promouvoir l'application de la technologie blockchain dans le domaine financier (comme le yuan numérique).

Par exemple, le mécanisme de "sandbox réglementaire" à Hong Kong fournit un environnement de test pour l'émission de stablecoin, ce modèle pourrait inspirer le continent à explorer des mécanismes pilotes similaires dans des domaines spécifiques (comme la Monnaie numérique de banque centrale - CBDC ou la finance de chaîne d'approvisionnement). Hong Kong, en tant que pont entre le continent et le marché international, pourrait voir son expérience réussie inciter le continent à assouplir progressivement les restrictions réglementaires sur les actifs virtuels tels que les stablecoins, en particulier dans le domaine des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong ou au renminbi.

promouvoir l'internationalisation du renminbi

La législation de Hong Kong sur les stablecoins offre un terrain d'expérimentation pour les stablecoins non libellés en dollars américains (comme les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong ou au renminbi). Bien que la réglementation des stablecoins à Hong Kong soit actuellement principalement axée sur les stablecoins en dollars de Hong Kong, son attitude réglementaire ouverte offre des possibilités pour l'exploration des stablecoins en renminbi. En tant que centre offshore pour le renminbi, Hong Kong dispose d'une infrastructure financière mature et d'un environnement de marché internationalisé, ce qui en fait un lieu propice pour expérimenter les stablecoins en renminbi. Si les stablecoins en renminbi réussissent à Hong Kong, cela pourrait favoriser l'utilisation du renminbi dans les paiements et les règlements mondiaux, contribuant ainsi au processus d'internationalisation du renminbi.

Par exemple, le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong pourrait offrir aux entreprises du continent des canaux de conformité, en émettant des stablecoins adossés au renminbi via Hong Kong, pour le commerce et l'investissement transfrontaliers. Ce modèle non seulement pourrait améliorer l'acceptation internationale du renminbi, mais aussi fournir aux entreprises du continent de nouveaux outils de financement et de paiement, renforçant ainsi leur compétitivité sur le marché mondial.

Promouvoir le développement collaboratif de la fintech dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao

La Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao est une région clé pour l'application de la technologie financière et de la technologie blockchain en Chine continentale. Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre de nouvelles opportunités pour le développement coordonné de la technologie financière dans la Grande Baie. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut compléter le yuan numérique pour répondre aux besoins de paiement transfrontalier, de financement du commerce et de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie. L'expérience réglementaire de Hong Kong et son marché financier mature peuvent fournir des conseils de conformité aux entreprises de la Grande Baie, attirant ainsi davantage d'entreprises technologiques du continent à entrer sur le marché international via Hong Kong.

De plus, les plateformes de trading d'actifs virtuels et les émetteurs de stablecoins à Hong Kong pourraient collaborer avec des entreprises de la Chine continentale pour développer des produits financiers basés sur la blockchain. Par exemple, les stablecoins pourraient être utilisés sur des plateformes de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie, afin de résoudre les problèmes de financement des petites et moyennes entreprises. Cette coopération interrégionale favorisera l'intégration et le développement de l'écosystème de la fintech dans la Grande Baie.

stimulation indirecte de l'application de la technologie blockchain dans la région

Bien que la Chine continentale adopte une attitude prudente à l'égard du commerce des monnaies virtuelles, la technologie blockchain a été largement appliquée dans des domaines tels que la finance de la chaîne d'approvisionnement, les paiements transfrontaliers et l'authentification des identités numériques. Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong fournit un exemple de succès pour l'application commerciale de la technologie blockchain, ce qui pourrait indirectement stimuler les entreprises de la Chine continentale à accélérer la recherche et le développement ainsi que l'application de la technologie blockchain dans un cadre de conformité. Par exemple, l'expérience des tests "sandbox" des stablecoins à Hong Kong peut fournir des références techniques aux entreprises de la Chine continentale et favoriser l'implémentation de la blockchain dans le domaine de la fintech.

Trois, Perspectives des tendances futures

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong marque une nouvelle étape dans la régulation mondiale des stablecoins. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un terrain d'expérimentation mondial pour les stablecoins non libellés en dollars américains, attirant davantage d'entreprises internationales sur son marché. En même temps, le modèle de régulation de Hong Kong pourrait servir de référence pour d'autres pays et régions, favorisant la coordination et le développement de la régulation mondiale des stablecoins.

Pour la Chine continentale, l'expérience réussie de Hong Kong pourrait inciter les régulateurs à assouplir progressivement les restrictions sur les Monnaies virtuelles à l'avenir, en particulier dans les domaines liés à l'internationalisation du renminbi. Les entreprises de la Chine continentale peuvent participer au marché mondial des actifs numériques via les canaux de conformité de Hong Kong, renforçant ainsi leur compétitivité internationale. De plus, la coopération en technologie financière entre Hong Kong et la Chine continentale sera davantage approfondie dans le cadre de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, formant un modèle de développement coopératif régional.

Quatrième, conclusion

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a des répercussions positives profondes sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale. Pour Hong Kong, le projet de loi renforce sa position en tant que centre mondial des actifs numériques, favorisant l'innovation financière, la protection des investisseurs et le développement des paiements transfrontaliers. Pour la Chine continentale, l'expérience réglementaire de Hong Kong fournit une référence, stimulant indirectement l'internationalisation du renminbi, le développement coordonné de la fintech dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao et l'application de la technologie blockchain. À l'avenir, avec la maturation du marché des stablecoins à Hong Kong et la coopération accrue avec la Chine continentale, les deux parties occuperont une position plus importante dans le domaine de la finance numérique mondiale, injectant une nouvelle dynamique dans le développement économique régional.